Размеры равномерных выплат по  погашению  кредита и  процентов по нему будут  уменьшать денежный поток. Возврат кредита должен происходить периодически равными платежами, поэтому расчет величины платежа осуществляется на основе функции сложного процента (взнос на амортизацию).

П= ,               

Где  П- годовые размеры выплат по погашению кредита;

I - процентная ставка  по кредиту (15%- 20%);

n-срок в годах на который берется кредит (2-3года);

К- размер кредита в тыс.руб 

       Седьмой этап. Определение ставки дисконта. 

     Ставка  дисконта — это мера не только ежегодной  доходности, но и риска, поэтому она должна обеспечивать премию за все виды рисков, сопряженных с инвестированием в оцениваемое.

     Существует  несколько подходов к определению  ставки дисконтирования. Первый подход основан на модели оценки капитальных  активов (CAPM — capital asset pricing model), в основу которой положены следующие допущения:

1. Инвесторы владеют полностью диверсифицированными портфелями.
2. Инвестор ожидает получить доход, превышающий безрисковую ставку, как компенсацию за риск владения активами, в которые они вкладывают свои инвестиции.

     Уравнение модели оценки капитальных активов  выглядит следующим образом:

     R_e = R_f + b (R_m - R_f),     

где R_e — норма доходности на собственный капитал,

     R_f — доходность безрискового вложения (соответствует уровню доходности по уровню доходности по государственным ценным бумагам),

     R_m — норма дохода по общему рыночному портфелю вложений,

     (R_m – R_f) — премия за риск инвестора (в мировой практике колеблется от 5 до 8 % годовых),

     b — оценка систематического риска для данной компании.

     Коэффициент b показывает изменчивость цен на акции отдельной компании по сравнению с изменениями в котировке всех акций, обращающихся на данном рынке. Главный недостаток модели оценки капитальных активов — зависимость оценки риска от колебаний конъюнктуры фондового рынка.

     Второй  подход к определению величины ставки дисконта связан с вычислением текущей  стоимости так называемого бездолгового денежного потока, часто используемого  инвесторами, анализирующими величину генерируемого компанией денежного  потока, который может быть использован для финансирования новых проектов, в том числе покупку или слияние компаний, финансируемых с помощью заемных средств. Для его вычисления применяют величину стоимости капитала, используемого компанией  для финансирования своей деятельности. Поскольку в таком финансировании участвуют как собственные, так и заемные средства, то в качестве величины «общей» стоимости капитала выступает средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital - WACC). Вычисляется средневзвешенная стоимость капитала по формуле:

                       

где r_i — стоимость i-го источника капитала,

Vi/V — доля i-го источника в общем привлеченном капитале (по рыночной стоимости).

     При третьем подходе к определению  величины альтернативных издержек используют так называемый метод кумулятивного построения. Согласно этому подходу к величине безрисковой ставки дохода добавляются премии за различные виды риска, связанные с конкретным инвестированием (страновой риск, риски, связанные с размером компании, с зависимостью от ключевой фигуры, с товарной географической диверсификацией, с диверсификацией клиентуры, с финансовой структурой, с ретроспективной прогнозируемостью и т.д.). Обычно конкретная величина премии за каждый из видов риска (за исключением странового) определяется экспертным путем в вероятном интервале от 0 до 5 %.

     Данный  метод реализуется в следующей  формуле:

     

     Где: Сбезриск.- безрисковая ставка (ставка процента в высоколиквидные активы). Принимается равной ставке по депозитным вкладам в надежных банках. - сумма надбавок и премий за риск  инвестирования средств в приобретение  данного предприятия.

     Таблица 

     Факторы  и  ставка риска 

 

     Восьмой этап. Расчет стоимости предприятия в постпрогнозный период.

     Предполагается, что после прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста доходов и расходов.

     Расчет  стоимости предприятия в постпрогнозный период  (стоимость реверсии)  курсовой работе произвести по модели Гордона.

     

     Где: ДП - денежный поток в первый год постпрогнозного периода

     D – величина ставки дисконта;

     g – долгосрочные темпы роста доходов и расходов в постпрогнозный период (можно принять равной темпам инфляции в постпрогнозном году ). 

       Девятый этап. Расчет текущей стоимости предприятия

     Текущая стоимость предприятия определяется суммой текущих стоимостей всех денежных потоков и текущей стоимости реверсии. Расчет текущей стоимости предприятия определяется по следующей формуле:

,

где: Сt- денежный поток периода t;

d - ставка дисконтирования;

Cреверс - стоимость реверсии;

n- постпрогнозный период. 

Расчет стоимости оцениваемого  предприятия методом дисконтирования денежного потока необходимо  представить в табличной форме № 

Таблица

Расчет стоимости предприятия ООО "СМУ № 5" методом дисконтирования денежного потока

2.Затратный подход в оценке рыночной стоимости предприятия

 

Расчет  стоимости предприятия  методом чистых активов 

     Размер  и стоимость чистых активов оценивается на основании данных бухучета, согласно совместному приказу Министерства Финансов РФ и ФКЦБ № 104 от 29.01.2003 «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных  обществ». Под стоимостью чистых активов понимается величина определяемая путем вычитания из суммы текущей стоимости активов суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

     В состав активов принимаемых к  расчету включается: внеоборотные активы, оборотные активы (запасы, НДС, дебиторская  задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие внеобротные активы), за исключением задолженности участников по взносам в уставной капитал.

     В состав пассивов принимаемых к расчету  включаются: долгосрочные обязательства  по займам и кредитам, краткосрочные  обязательства по займам и кредитам, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов, и прочие краткосрочные обязательства.

     Информация  о стоимости чистых активов раскрывается в квартальной и годовой бухгалтерской  отчетности.

     1.Оценка  нематериальных  активов. Если  нематериальные  средства  не используются  по назначению, то  их  рыночная стоимость  равна   нулю. ,Если нематериальные активы будут использоваться в производственно-хозяйственной деятельности, то  необходимо  оценить будущие денежные  потоки  или  иную  выгоду от использования. Ставкой  дисконта может  быть  рентабельность реализованной  продукции.

     2. Оценка основных средств. Оценку основных средств предприятия осуществляется в полном соответствии с  требованиями, предъявляемыми  к  оценке основных средств, то есть тремя подходами: затратным, доходным. сопоставимых  продаж. Учитывая  учебный характер  курсовой  работы возможна индексным методом на основе применения индексов ,применяемых для переоценки основных фондов  бюджетных учреждений принятых Федеральной Службой Государственной Статистики .

Таблица

Оценка рыночной стоимости основных средств ООО «СМУ-№5»