Анализ движения денежных средств

Другая  проблема состоит в том, что все  данные финансовой деятельности в этой форме сведены к движению денежных средств в результате осуществления краткосрочных финансовых вложений, выпуска облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера,выбытия ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций и т. д. такой подход нарушает логику составления отчета, заложенную Международном стандарте № 7, согласно которой, как уже отмечалось, необходимо оценить способность предприятия генерировать денежные средства именно в результате текущей деятельности, а не деятельности вообще. Именно поэтому следует разъединить те денежные потоки, которые возникают в результате текущей деятельности, и те, что связаны с привлечением средств со стороны, в частности в виде кредитов.

Поэтому получение кредитов и займов обычно отражается в разделе финансовой деятельности. Исключение составляют банковские овердрафты, которые в некоторых странах принято относить к рычагам управления денежными средствами. В таких случаях банковские овердрафты рассматриваются в текущей деятельности.

Такой подход, предусматривающий отделение  кредитов от теку щей деятельности, с точки зрения интерпретации информации важен как для кредитора, так и для аналитика на предприятии.

Кредитор  стремится увидеть отдельно суммы, привлекаемые предприятием на возвратной основе, и суммы денежных средств, являющиеся результатом текущей  деятельности, имея в виду, что возвратность сумм должна быть обеспечена за счет основной деятельности. В данном случае речь идет об общем правиле, а не о частных случаях решения проблемы платежеспособности путем покрытия одних обязательств за счет возникновения новых, рефинансирования долга и т. д. Данные способы обеспечения платежеспособности хотя и имеют место, но не могут рассматриваться как система. На определенном этапе предприятие столкнется с ситуацией, когда будет невозможно получить новые финансовые ресурсы на приемлемых для него условиях.

Внутренний  аналитик нуждается в информации о величине изменения денежных средств  в результате текущей деятельности предприятия, с тем чтобы решить вопросы о выборе инвестиционной политики, использования прибыли  на нужды потребления и др. Указанные расходы должны планироваться в первую очередь исходя из собственных возможностей предприятия.

Существуют  некоторые иные отличия действующего в России отчета о движении денежных средств и отчета, используемого  в международной практике учета.

Так, одним  из критериев отнесения статей к  текущей деятельности является ее участие  в формировании результата от реализации продукции. Согласно этому такая  статья, как оплата труда работников, как неотъемлемый элемент себестоимости  включается в текущую деятельность. В отечественной форме данная статья исключена из текущей деятельности (как, впрочем, и из всех остальных видов деятельности), в результате чего сумма платежей по текущей деятельности занижается, а величина чистого денежного потока соответственно завышается.

Кроме того, для большего удобства работы в форме отчета следовало бы предусмотреть  итоговые показатели изменения денежных средств от текущей, инвестиционной, финансовой деятельности.

Отмеченные  проблемы свидетельствуют о том, что непосредственное использование данной отчетной формы для целей анализа в настоящее время затруднительно, а сама форма нуждается в дальнейшем уточнении.

Хотелось  бы отметить, что позиция автора состоит не в том, чтобы отказаться от использования отчета о движении денежных средств, составленного прямым методом. Напротив, данный отчет может содержать очень полезную информацию для целей текущего и перспективного анализа платежеспособности предприятия. Речь идет о том, чтобы сделать такой отчет пригодным для анализа. Для этого в нем должны быть устранены отмеченные недостатки.

Схема анализа движения денежных средств  прямым методом показана в табл. 3.8.

Таблица 3.8

Движение  денежных средств  на предприятии (прямой метод)  

По данным табл. 3.8 можно сделать следующие  выводы. Отток денежных средств в результате текущей деятельности предприятия составил 295 800 тыс. руб. При этом сумма поступлений в рамках рассматриваемого вида деятельности - 14 156 613 тыс. руб., из них поступления от покупателей 11 046 260 тыс. руб. (10 552 400 + 493 860), т. е. примерно 80 % общей суммы притока денежных средств от текущей деятельности. Соответственно около 20 % поступлений денежных средств от текущей деятельности носили случайный, разовый характер.

Данные  табл. 3.8 однозначно свидетельствуют  о том, что полученных денежных средств оказалось недостаточно для того, чтобы обеспечить текущие платежи предприятия.

Наибольшие  суммы оттока денежных средств в  анализируемом периоде были связаны  с перечислением средств поставщикам (6 239 730 тыс. руб. на условиях последующей оплаты производственных запасов и оказанных услуг и 3 000 020 тыс. руб. на условиях предварительной оплаты), а также с выплатами по фонду оплаты труда (1 991 000 тыс. руб. + 521 232 тыс. руб.) с соответствующими перечислениями в фонды социального страхования и обеспечения.

Общий недостаток денежных средств для  текущих расчетов предприятия (295 800 тыс. руб.) был покрыт за счет привлечения  финансовых ресурсов на заемной основе. Чистое увеличение денежных средств  в результате финансовой деятельности составило 1 460 000 тыс. руб. Совокупное увеличение денежных средств за период - 32 500 тыс. руб.

Как видим, на предприятии сложилась крайне опасная ситуация, когда отток  средств от основной (текущей) деятельности превысил отток от инвестиционной деятельности (тогда как необходимым условием финансовой стабильности является такое соотношение притоков и оттоков средств в рамках текущей деятельности, которое обеспечило бы увеличение финансовых ресурсов, достаточное для осуществления инвестиций).

Анализ  денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает Движение денежных средств на его счетах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности ч дополнительных выплат.

В то же время этому методу присущ серьезный  недостаток, поскольку он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового  результата и изменения денежных средств на счетах предприятия.

Как было выяснено, величина притока денежных средств существенным образом отличается от суммы полученной прибыли, и тому есть несколько причин. Назовем основные из них.

1. Прибыль  (убыток), или финансовый результат,  отражаемый в отчете о прибылях  и убытках, формируется в соответствии с принципами бухгалтерского учета, согласно которым расходы и доходы признаются в том учетном периоде, в котором они были начислены (вне зависимости от реального движения денежных средств):

учет  реализованной продукции по моменту  ее отгрузки (выставления расчетных документов покупателям) связан с расхождением величины отгрузки и поступления денежных средств от покупателей. Причина такого расхождения - изменение остатков дебиторской задолженности;

наличие расходов, имеющих отношение к  будущим периодам, приводит к тому, что реальная сумма платежей отличается от себестоимости продукции, в которую, как известно, включаются расходы только отчетного периода;

наличие отложенных платежей, т. е. начисленных, но не произведенных в отчетном периоде расходов, увеличивает себестоимость продукции на указанные расходы, а оттока денежных средств не происходит;

деление расходов на капитальные и текущие. Если текущие расходы напрямую относятся  на себестоимость реализованной  продукции, то капитальные возмещаются в течение длительного периода времени через амортизационные отчисления. Однако именно капитальные расходы сопровождаются зачастую наиболее значительным оттоком денежных средств.

1. Источником увеличения денежных средств не обязательно является прибыль (к примеру, приток денежных средств может быть обеспечен за счет их привлечения на заемной основе). Точно так же отток денежных средств зачастую не связан с уменьшением финансового результата.
2. 3. Приобретение активов долгосрочного характера и связанный с этим отток денежных средств не отражаются на величине прибыли, а их реализация меняет совокупный финансовый результат на сумму

результата  от данной операции. Изменение денежных средств при этом определяется суммой полученной выручки от реализации.

4. На  величину финансовых результатов оказывают влияние расходы, не сопровождающиеся оттоком денежных средств (напри-|мер, амортизационные отчисления), и доходы, не сопровождающиеся &их притоком (например, при учете реализованной продукции по моменту ее отгрузки). I

5. На  расхождение финансового результата  и прибыли непосредственное воздействие  оказывают изменения в составе  собственного оборотного капитала; Увеличение остатков по статьям  текущих активов приводит к  дополнительному оттоку денежных  средств, [сокращение - к их притоку. Деятельность предприятия, накапливающего запасы товарно-материальных ценностей, неизбежно сопровождается оттоком денежных средств; однако до того момента, пока запасы не будут отпущены в производство (реализованы), величина финансового результата не изменится.