Анализ движения денежных средств

Таблица 3.14

Отчет о движении денежных средств предприятия  АБВ тыс. руб.

По данным отчета о прибылях и убытках прибыль  отчетного периода составила 126 000 тыс. руб.; налог на прибыль -44 000 тыс. руб.; отвлеченные средства - 145 000 тыс. руб.; убыток отчетного периода - 63 000 тыс. руб. Составим отчет о движении денежных средств (табл. 3.14) косвенным методом. \

При составлении  отчета о движении денежных средств  косвенным методом у внешнего аналитика могут возникнуть сложности, связанные с отсутствием информации о величине начисленного износа по долгосрочным активам.

Проблема  решается легко, если отчет составляется за год, поскольку в этом случае используются данные ф. № 5, раскрывающие суммы начисленного износа.

Для составления  квартального отчета внешнему пользователю необходимо либо получить дополнительную информацию, либо игнорировать величину амортизации, т. е. отказаться от проведения корректировочной процедуры при  расчете чистого денежного потока от текущей деятельности, а величину изменения денежных средств от инвестиционной деятельности определять исходя из данных об остаточной стоимости долгосрочных активов.

Вместе  с тем следует иметь в виду, что последний способ приведет к  значительным искажениям структуры изменений денежных средств по видам деятельности. На сумму неучтенной амортизации долго срочных активов будет занижен приток денежных средств от текущей деятельности и занижен отток от инвестиционной деятельности. Несмотря на то что арифметически сумма общего изменения денежных средств не изменится, содержание отчета и его ключевой показатель - чистый денежный поток от текущей деятельности будут искажены. В этом смысле исключение из бухгалтерского баланса справочных статей о первоначальной стоимости долгосрочных активов и начисленном износе затрудняет проведение анализа движения денежных средств, проводимого внешним пользователем бухгалтерской информации.

Величина  оттока денежных средств в результате инвестиционной Деятельности определяется по данным баланса на основе расчета изменения первоначальной стоимости долгосрочных активов. Данный момент является важным, поскольку величина долгосрочных инвестиций определяется именно первоначальной стоимостью долгосрочных активов. При составлении отчета необходимо использовать информацию о движении долгосрочных активов. Внешний Пользователь привлекает данные ф. № 5. При составлении отчета о движении денежных средств за квартал внешним пользователем он столкнется с уже отмеченной проблемой недостатка информации.

Для рассматриваемого предприятия сумма начисленного износа по долгосрочным активам за анализируемый период составила 1 760 000 тыс. руб. С учетом этого изменение первоначальной стоимости данных объектов учета составило 2 586 000 тыс. руб. I' (71 561 000 - 70 735 000 + 1 760 000). Расчет, приведенный в скобках, является излишним при составлении отчета внутренним аналитиком, располагающим данными как о первоначальной величине активов, так и о сумме начисленного по ним износа.

Следует обратить внимание на то, что сумма увеличения задолженности участников по взносам в уставный капитал не может рассматриваться как отток денежных средств в рамках текущей деятельности. Экономический смысл данной статьи, как известно, состоит в том, что она указывает на частичную оплату уставного капитала. Иными словами, данная статья завышает величину реально оплаченного собственного капитала или (с точки зрения интерпретации информации отчета о движении денежных средств) завышает величину притока денежных средств в результате финансовой деятельности. Поэтому для устранения искажающего влияния данной статьи на структуру денежных потоков по видам деятельности необходимо исключить ее как из текущей, так и из финансовой деятельности. Возникает дополнительная корректировочная операция: на сумму задолженности участников сокращается отток денежных средств в результате текущей деятельности и уменьшается приток денежных средств в результате финансовой деятельности.

Для рассматриваемого примера скорректированные данные изменения денежных средств по видам деятельности будут (тыс. руб.): текущая деятельность -1 152 000; инвестиционная деятельность -2 586 000, финансовая деятельность +15 974 000. Общее изменение денежных средств, очевидно, осталось неизменным: +12 236 000 тыс. руб.

Составленный  отчет о движении денежных средств позволяет сделать следующие выводы.

Несмотря  на значительный приток денежных средств  в рассматриваемом периоде (из общей  суммы увеличения активов предприятия  в размере 16 975 000 тыс. руб. прирост  денежных средств составил 12 236 000 тыс. руб.), в результате текущей деятельности денежные средства сократились на 1 552 000 тыс. руб. Главными причинами оттока денежных средств от основной деятельности стало увеличение на 1 386 000 тыс. руб. активного кредита, пре доставляемого предприятием своим покупателям, а также увеличение объема финансирования своих поставщиков в виде выданных авансов на сумму 2 730 000 тыс. руб.

Расширение  активного кредита сопровождалось в анализируемом периоде резким сокращением кредита пассивного. Так, задолженность поставщикам сократилась в анализируемом периоде на 3 164 000 тыс. руб.; средства, получаемые в виде авансов покупателей, сократились на 3 500 000 тыс. руб.

Отток денежных средств от текущей деятельности был бы значительно больше полученного, если бы предприятие не сформировало резерв предстоящих расходов и платежей. Неиспользованные средства резерва в размере 6 300 000 тыс. руб. обеспечили дополнительный приток средств на предприятие.

Таким образом, сложилась прямо противоположная  картина размещения и привлечения средств: предприятие расширяет финансирование своих контрагентов при сокращении получаемого товарного кредита и авансов. Очевидно, что такая политика управления активами и пассивами предприятия потребовала дополнительных источников финансирования. Ими стали взносы участников в уставный капитал. При этом из полученных в результате финансовой деятельности средств (в размере 15 974 000 тыс. руб.) 1 152 000 тыс. руб. были поглощены в результате текущей деятельности.

Надо  полагать, что сохранение подобной политики управления текущими активами и краткосрочными обязательствами приведет к дальнейшему "проеданию" средств в результате текущей деятельноcти. В данном случае ответ на вопрос о способности предприятия генерировать денежные средства в процессе осуществления текущей деятельности будет отрицательным. Сразу же следует оговориться, что такие выводы будут корректными, если аналитик располагает отчетами о движении денежных средств, составленными за ряд смежных периодов.

За счет финансовой деятельности - дополнительных взносов участников в анализируемом периоде осуществлялась инвестиционная деятельность, отток от которой составил 2 586 000 тыс. руб. из этого можно утверждать, что учредители полностью приняли на себя риск осуществления инвестиций. Для оценки целесообразности их осуществления должны быть использованы специальные методы дисконтирования денежных потоков. Еще раз подчеркнем, что при ситуации, когда текущая деятельность дает отток денежных средств, инвесторы несут повышенный риск от того, что полученной чистой прибыли окажется недостаточно для обеспечения окупаемости произведенных инвестиций.

Таким образом, анализ движения денежных средств  дает возможность сделать обоснованные выводы о том:

в каком  объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятие денежные средства и каковы основные направления их использования;

способно  ли предприятие в результате своей  текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных

средств над платежами, и если да, то насколько стабильно такое превышение;

в состоянии  ли предприятие расплатиться по своим  текущим обязательствам; достаточно ли полученной предприятием прибыли  для обслуживания его текущей  деятельности;

достаточно  ли собственных средств предприятия  для инвестиционной деятельности;

чем объясняются  расхождения величины полученной прибыли  и наличия денежных средств и  др.