Опционный договор: сущность, значение, правила оформления

• Федеральная служба по финансовым рынкам России (ФСФР) осуществляет регулирование профессиональной деятельности и инфраструктуры рынка производных финансовых инструментов на ценные бумаги и фондовые индексы;
• ЦБ РФ отвечает за решение вопросов, связанных с расчетами на организованном рынке, с обращением срочных контрактов на иностранную валюту, регулированием банковской деятельности на срочном рынке.

Последние годы российский срочный рынок показывает хорошие  темпы роста. Этому способствуют многие факторы:

- портфельные управляющие  все больше прибегают к производным  инструментам в целях хеджирования  рисков по портфелю;

- больше внимания хеджированию  стали уделять компании, чья финансово-хозяйственная  деятельность сопряжена с рисками  изменения цен на валютном и товарно-сырьевых рынках;

- постоянно растет линейка  производных инструментов фьючерсных  и опционных контрактов;

- рост рынка в целом  заставляет обращать на себя  внимание все большие категории  инвесторов.¹⁴

Рынок опционов и производных  ценных бумаг находится на рубеже, за которым возможен его бурный рост. В существующих реалиях российского рынка опционов целесообразным представляется преодоление и устранение факторов, сдерживающих развитие данного рынка. В первую очередь речь идет о совершенствовании инфраструктуры рынка, законодательной базы, устранении региональных диспропорций. В нынешних условиях новые финансовые инструменты и новые методы работы могут стать толчком к получению новых положительных результатов как в финансах каждой отдельно взятой компании, так и быть залогом к успешному решению многих финансовых проблем экономики страны в целом.

 

2.3 Перспективы развития  российского рынка опционов

Многие вопросы обращения  опционов в РФ недостаточно регламентированы действующим законодательством и находятся в процессе разработки. Законодательство по российскому рынку ПФИ фрагментарно из-за отсутствия общих, единых принципов регулирования, сложного распределения полномочий между министерствами и ведомствами, что представляет большую сложность для компаний, инвесторов, других участников рынка производных финансовых инструментов.

Идеология налогообложения  операций на рынке опционов должна быть в первую очередь стимулирующей, а не фискальной. Стимулирующие механизмы налогообложения должны поощрять применение опционов в целях хеджирования и ограничивать их применение в целях спекуляции. Совершенствование налогообложения в данном направлении позволит повысить устойчивость и ликвидность этого рынка, а также создать условия для дальнейшего развития рынка опционов.

Среди задач законодателей  в отношении биржевого рынка  ПФИ можно выделить судебную защиту расчетных контрактов, совершенствование  законодательства о биржах и организаторах торговли (Закон «О биржах и биржевой торговле»), обеспечение расчетов по сделкам (клиринг, гарантийные и страховые фонды), совершенствование правил учета и налогообложения, пресечение рыночных злоупотреблений (инсайдерская торговля и манипулирование на рынке производных финансовых инструментов) и защита прав добросовестных участников рынка.

На основе проведенного исследования и анализа российского рынка опционов выработаны следующие рекомендации, исполнение которых должно способствовать возрождению и дальнейшему развитию данного рынка в нашей стране:

1) Создать организацию,  занимающуюся регулированием вопросов, связанных со срочным рынком  и осуществляемыми на нем операциями.

Первоначально это может  быть саморегулируемая организация профессиональных участников, но в дальнейшем необходимо создание соответствующего федерального органа, обладающего законодательным правом. Среди первоочередных задач, стоящих перед такой организацией, можно выделить: а) разработку, с учетом зарубежного опыта, стандартов совершения срочных операций; б) разработку механизмов гарантирования исполнения срочных сделок, а также совершенствование нормативной базы, позволяющей защищать интересы участников в случае неисполнения сделок их контрагентами в судебном порядке; в) разработку требований к профессиональным участникам срочного рынка с целью повышения их финансовой устойчивости; г) усиление контроля за деятельностью бирж, осуществляющих торговлю срочными контрактами, в части залогового обеспечения открытых позиций участников торговли.

2) Развивать инфраструктуру срочного рынка с целью снижения стоимости проведения на нем операций, ускорения проведения расчетов по срочным сделкам и гарантирования их исполнения, используя имеющуюся инфраструктуру рынков базисных активов.

3) Предпринимать меры  по росту профессиональной подготовленности  участников срочного рынка и  осознанию ими рисков, связанных  с осуществлением срочных операций. Необходимо также повышать уровень  понимания ими последствий включения  срочных контрактов в их инвестиционные  портфели и понимания ими взаимосвязи  и взаимозависимости, существующей  между срочным и спотовым рынками.

4) Необходимо развивать  и совершенствовать технологии, применяемые при работе на  срочном рынке. Речь прежде всего идет об информационных технологиях, позволяющих оперативно получать информацию с различных рынков, и технологиях, позволяющих обрабатывать и анализировать эту информацию и делать на ее основе прогнозы по дальнейшему развитию ситуации на рынке. Немаловажным также является развитие технологий, позволяющих заключать и учитывать сделки, а также проводить расчеты по ним. Развитие и совершенствование технологий особенно важно в условиях глобализации рынков и интеграции России в мировое экономическое сообщество.

5) Необходимо предпринимать  шаги по внедрению новых видов  производных инструментов и расширению  числа базисных активов. Наиболее перспективным направлением здесь видится более активное использование на российском рынке опционов, так как они предоставляют более широкие возможности по страхованию рисков и проведению операций.

6) Необходимо налаживать  партнерство и сотрудничество  с зарубежными коллегами. Это  позволит избежать многих проблем,  сделать процесс развития российского  срочного рынка более цивилизованным  и расширить возможности российских  операторов срочного рынка и  их клиентов.

России необходимо  приложить  максимум усилий для развития нормального, функционирующего без  перебоев  и  предоставляющего реальную защиту инвесторам  рынка  производных  финансовых  инструментов.  Проведение данных мероприятий позволит увеличить число производных инструментов, обращающихся на российском рынке деривативов; расширить перечень активов, используемых в качестве базисных по срочным сделкам; улучшить техническую базу, обслуживающую деятельность на срочном рынке; многократно увеличить торговые обороты.

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Опцион представляет собой контракт, заключаемый между двумя инвесторами, один из которых продает (выписывает) опцион, а другой покупает его и приобретает тем самым право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить, либо продать по фиксированной цене определенное количество или значение конкретного базисного актива.

Для опционов характерны следующие  закономерности:

• стоимость опциона всегда положительна;
• стоимость опциона не меньше его внутренней стоимости, а при истечении контракта стоимость опциона равна его внутренней стоимости;
• опцион с большим сроком до истечения контракта стоит больше, чем такой же опцион, но с меньшим сроком до истечения контракта;
• опцион с меньшей ценой исполнения стоит больше, чем опцион с большей ценой исполнения;
• стоимость опциона меньше стоимости базисного актива.

Существует два основных вида опционов – кол (опцион на покупку) и пут (опцион на продажу). С точки зрения сроков исполнения опционы подразделяются на два типа: американский и европейский. Американский опцион может быть исполнен в любой день до истечения срока действия контракта, а европейский – только в день истечения срока контракта.  В зависимости от того, какой актив лежит в основе опциона, выделяют опционы на акции, индексные, валютные опционы, опционы на фьючерсные контракты, фондовые индексы, опционы на опционы и т.д.

Датой рождения рынка деривативов в нашей стране считается 21 октября 1992 г. 8 декабря 1992 г. был введен первый опцион на курс доллара США к российскому рублю. Вторая половина 1998 г. — первая половина 2000 г. — период зарождения эффективного рынка производных ценных бумаг.

Лидирующей площадкой  по торговле фьючерсами и опционами  в России был и остается FORTS. На долю FORTS приходится практически ¾  оборота производных инструментов и половина всех открытых позиций.

В 2008 году объем торгов опционами  составлял 1762, 7 млрд. руб., что на 35% выше показателя предыдущего года. Но в связи с мировым экономическим кризисом в 2009 г. объем торгов опционами в РФ составил 509,1 млрд. руб., что на 71% ниже аналогичного показателя 2008 г., хотя количество сделок имело устойчивую тенденцию к росту.

Основная доля торгов опционами на рынке FORTS в период с 2007 по 2010 гг. приходится на контракты, выписанные на фондовые индексы и акции. При этом доля торгов опционами на фондовый индекс возросла с 58,09% в 2007 г. до 87,71% в 2010 г., а опционов на акции снизилась с 41,45% - 2007 г. до 8,73% - 2010 г. Малая доля торгов приходится на операции с валютными опционами и опционами на сырьевые товары. Вместе с тем самым слабым сегментом отечественного срочного рынка является рынок процентных деривативов, на котором полностью отсутствуют опционы на процентные ставки, а также на протяжении 2007-2010 гг. не было представлено контрактов на облигации.

По итогам 2011 года срочный  рынок FORTS стал одним из самых динамично развивающих в мире, по информации FIA, объем торгов фьючерсами и опционами на рынке FORTS превысил 1 млрд контрактов, что на 73,5% больше чем в 2010 году. По этому показателю российская площадка замыкает "тройку" лидеров после United Stock Exchange of India (+181%) и ASX Group (+111,8%).

За последние годы можно выделить следующие положительные тенденции развития российского срочного рынка:

- портфельные управляющие  все больше прибегают к производным  инструментам в целях хеджирования  рисков по портфелю;

- больше внимания хеджированию  стали уделять компании, чья финансово-хозяйственная  деятельность сопряжена с рисками  изменения цен на валютном и товарно-сырьевых рынках;

- постоянно растет линейка  производных инструментов фьючерсных  и опционных контрактов;

- рост рынка в целом  заставляет обращать на себя  внимание все большие категории  инвесторов.

Однако существует ряд  проблем, препятствующих развитию рынка  опционов в России. К ним относятся:

1) отсутствие механизма быстрой переброски средств со срочного рынка на ММВБ;

2) периодическое возникновение  технических проблем, что приводит к невозможности совершать сделки в течение определенного периода, что в свою очередь ведет к убыткам;

3. доля торгов опционами в общей структуре срочного рынка остается по-прежнему незначительной: 1-2% в начале 2000 гг., 4,6% — в 2010 г.;
4. значительные региональные диспропорции;
5. несовершенство законодательства в данной области и неразвитость инструментария и инфраструктуры этого рынка;
6. отсутствие единого государственного органа, отвечающего за регулирование срочного рынка.

На основе проведенного исследования и анализа российского рынка  опционов выработаны следующие рекомендации, исполнение которых должно способствовать возрождению и дальнейшему развитию данного рынка в нашей стране:

• Создать организацию, занимающуюся регулированием вопросов, связанных со срочным рынком и осуществляемыми на нем операциями.
• Развивать инфраструктуру срочного рынка с целью снижения стоимость проведения на нем операций, ускорения проведения расчетов по срочным сделкам и гарантирования их исполнения, используя имеющуюся инфраструктуру рынков базисных активов.
• Предпринимать меры по росту профессиональной подготовленности участников срочного рынка и осознанию ими рисков, связанных с осуществлением срочных операций.
• Развивать и совершенствовать технологии, применяемые при работе на срочном рынке.
• Более активное использование на российском рынке опционов, так как они предоставляют более широкие возможности по страхованию рисков и проведению операций.
• Необходимо налаживать партнерство и сотрудничество с зарубежными коллегами. Это позволит избежать многих проблем, сделать процесс развития российского срочного рынка более цивилизованным и расширить возможности российских операторов срочного рынка и их клиентов.

Можно было бы привести еще  множество примеров того, насколько  привлекателен рынок опционов, как  уже было отмечено, об этом финансовом инструменте можно говорить много. Но одно очевидно уже сейчас. Как  для хеджера, так и для спекулянта опционы гораздо привлекательнее, чем те же форварды или фьючерсы, риск потерь на рынке которых несравнимо больше.