Сутність і цілі грошово-кредитної політики

Операції центрального банку на відкритому ринку мають прямий вплив на обсяг вільних ресурсів, наявних у комерційних банків, що стимулює або скорочення, або розширення обсягу кредитних вкладень в економіку, одночасно впливаючи на ліквідність банків, відповідно зменшуючи або збільшуючи її. Такий вплив здійснюється за допомогою зміни центральним банком ціни купівлі у комерційних банків або продажу їм цінних паперів. При жорсткій рестрикційної політики, результатом якої має стати відтік кредитних ресурсів з позичкового ринку, центральний банк зменшує ціну продажу або збільшує ціну покупки, тим самим збільшуючи або зменшуючи її відхилення від ринкового курсу.

Якщо центральний банк купує цінні папери у комерційних банків, він переводить гроші на їх кореспондентські рахунки; таким чином збільшуються кредитні можливості банків. Вони починають видавати позики, які у формі безготівкових реальних грошей входять в сферу грошового обігу, а при необхідності трансформуються в готівку. Якщо центральний банк продає цінні папери, то комерційні банки зі своїх кореспондентських рахунків оплачують таку покупку, тим самим зменшуючи свої кредитні можливості, пов'язані з емісією грошей.

Операції на відкритому ринку проводяться центральним банком звичайно спільно з групою великих банків та інших фінансово-кредитних установ.

Схема здійснення цих операцій наступна:

припустимо, що на грошовому ринку спостерігається надлишок грошової маси в обігу і центральний банк ставить завдання обмежити або ліквідувати цей надлишок. У даному випадку центральний банк починає активно пропонувати державні цінні папери на відкритому ринку банкам чи населенню, які купують урядові цінні паперів через спеціальних дилерів. Оскільки пропозиція державних цінних паперів збільшується, їх ринкова ціна падає, а процентні ставки по них зростають, відповідно зростає їх привабливість для покупців. Населення (через дилерів) і банки починають активно скуповувати урядові цінні папери, що приводить в кінцевому рахунку до скорочення банківських резервів. Скорочення обсягу банківських резервів в свою чергу призводить до зменшення пропозиції грошей в пропорції, рівної банківському мультиплікатору. При цьому процентна ставка зростає.

Припустимо тепер, що на грошовому ринку існує нестача грошових коштів в обігу. У цьому випадку центральний банк проводить політику, спрямовану на розширення грошової пропозиції, а саме центральний банк починає скуповувати урядові цінні папери в банку і населення за вигідним для них курсом. Тим самим центральний банк збільшує попит на державні цінні папери. В результаті їх ринкова ціна зростає, а процентна ставка по них подає, що робить казначейські цінні папери непривабливими для їх власників. Населення і банк починають активно продавати державні цінні папери, що приводить в кінцевому підсумку до підвищення банківських резервів і (з урахуванням мультиплікаційного ефекту) грошової пропозиції. При цьому процентна ставка падає.

І знову можна відзначити непередбачуваність результатів грошово-кредитної політики у зв'язку з тим, що відкритий ринок - це фінансовий ринок. Зростання продажів на відкритому ринку призводить до збільшення пропозиції фінансових активів, отже, до зростання процентних ставок. У свою чергу зростання процентних ставок відіб'ється на збільшенні мультиплікатора, що частково погасить ефект зниження грошової бази. І навпаки, операції купівлі на відкритому ринку можуть привести до збільшення попиту на фінансові активи, зниження процентних ставок і мультиплікатора.

Незважаючи на тимчасове припинення функціонування ринку державних цінних паперів (ДКО - ОФЗ), Банк Росії не виключає з кола використовуваних інструментів грошово-кредитної політики такий інструмент регулювання ліквідності банківської системи, як операції на відкритому ринку. В умовах стиснення фінансових ринків і загострення проблеми ліквідності Банк Росії у вересні 1998 року розробив програму про введення в обіг облігацій Банку Росії (ОБР) і почав операції з ними, в тому числі Банк Росії надав банкам можливість використання зазначених цінних паперів як застави під ломбардні , внутрішньоденні кредити і кредити "овернайт", а також проведення з ними угод РЕПО. В даний час досвід емісії ОБР продемонстрував поки що слабкий вплив цього інструменту на банківську ліквідність. [14 c.87]

Розглянуті інструменти політики використовуються центральним банком звичайно в комплексі відповідно до мети грошово-кредитної політики. Оптимальна комбінація інструментів грошово-кредитної політики залежить від стадії розвитку і структури фінансових ринків, ролі центрального банку в економіці країни. Наприклад, політика облікових ставок (ставок рефінансування), займаючи друге місце за значенням після політики центрального банку на відкритому ринку, проводиться звичайно в поєднанні з операціями центрального банку на відкритому ринку. Так, при продажу державних цінних паперів на відкритому ринку з метою зменшення грошової пропозиції центральний банк встановлює високу облікову ставку (вище за прибутковість цінних паперів), що прискорює процес продажу комерційними банками державних цінних паперів, оскільки їм стає невигідно заповнювати резерви позиками у центрального банку, і підвищує ефективність операцій на відкритому ринку. І навпаки, при купівлі центральним банком державних цінних паперів на відкритому ринку він різко знижує облікову ставку (нижче прибутковості цінних паперів). У цій ситуації комерційним банкам вигідно займати резерви у центрального банку і направляти наявні кошти на покупку більш прибуткових державних цінних паперів. Розширювальна політика центрального банку стає більш ефективною.

управління готівкової грошової масою, емісія грошей

Управління готівкової грошової масою являє собою регулювання обігу готівки, емісію, організацію їх обігу та вилучення з обігу, здійснювані центральним банком.

валютне регулювання

Валютне регулювання в якості інструмента грошово-кредитної політики стало застосуються центральними банками з 30-х років ХХ століття як реакція на "втечу капіталів" в умовах ринкового кризи і Великої депресії. Під валютним регулюванням розуміється управління валютними потокам і зовнішніми платежами, формування валютного курсу національної грошової одиниці. На валютний курс впливає безліч чинників: стан платіжного балансу, експорту та імпорту, частка зовнішньої торгівлі у валовому внутрішньому продукті, дефіцит бюджету і джерел його покриття, економічна і політична ситуація й ін Реальний в конкретних умовах валютний курс може бути визначений в результаті вільних пропозицій з купівлі та продажу валюти на валютних біржах. Ефективною системою валютного регулювання є валютна інтервенція. Вона полягає в тому, що центральний банк втручається в операції на валютному ринку з метою впливу на курс національної валюти шляхом купівлі і продажу іноземної валюти. Для підвищення курсу національної валюти центральний банк продає іноземну валюту, для зниження цього курсу скуповує іноземну валюту в обмін на національну. Центральний банк проводить валютні інтервенції для того, щоб максимально наблизити курс національної валюти до його купівельної спроможності і в той же час знайти компроміс між інтересами національної валюти зацікавлені фірми-експортери, вони забезпечують основну частину що надходить валютної виручки.

Завдання 1.

Розрахувати реальну процентну ставку за депозитом на основі наявної інформації (таблиця 1). Зробити висновок про доцільність розміщення коштів на депозиті.

Таблиця 1 - Вихідні дані для розрахунку

Щоб розрахувати реальну ставку за депозитом необхідно визначити темп інфляції, який припадає на період вкладу. Він приймається рівним середньомісячного темпу інфляції в поточному році за минулі місяці. Фактичні дані про інфляцію в поточному році представлені у вигляді індексу споживчих цін (ІСЦ) за даними Федеральної служби статистики РФ.

Таблиця 2 - ІСЦ у поточному році, у% до грудня попереднього року