Анализ финансовых инструментов

(См. Приложение № 1)

 [Эрлих анна.  Технический анализ    товарных  и финансовых  рынков:  прикладное  пособие.  Москва  1996]       

 

Основы  технического  анализа

 

  Существует   множество   более или менее   сложных   приемов  технического  анализа.  Я  остановлюсь  на трех    наиболее важных  группах  методов:

• тренды и ценовые  тенденции;
• скользящие  средние  значения;
• колебания.

 

Тренды и  ценовые  тенденции

 

Тренд   означает,  что цена  движется в определенном направлении. Если  выявляется   тренд   движения  вверх,   вниз или  в сторону,   могут  приниматься   соответствующие решения.   Так,  инвестору следует  покупать  бумаги  на подъеме,  поскольку  ожидается дальнейшее  повышение.  Аналогичным  образом,   ему  следует  продавать  понижающиеся в  цене  бумаги.

  Если  тренд   прерывается,  т.е.   курс ценной  бумаги  идет   вниз (при   тренде  роста)  или  вверх   (при   тренде  снижения),  тренд  считается   законченным, и  инвестор  не  может   ожидать  дальнейшего   движения   цены бумаги  в  прежнем направлении.  Таким образом,   нужно  делать  продажу в ситуации,  когда  тренд  роста прервался.

  Для  конкретизации   тренда   используется понятие “полосы  тренда”.  Колебания цены  очерчиваются   двумя параллельными   линиями, образующими полосу.  Эту полосу  часто называют  “торговым  диапазоном”,   в котором инвестор  может продавать,  когда цены выходят на  верхнюю границу полосы,  и покупать,  когда цены приближаются  к ее нижней  границе.

(См. Приложение № 2)

 

Уровень  сопротивления -  это ценовой уровень,  который курс  бумаги, по всей  видимости,  не может преодолеть.  Бывает,  что курс ценной бумаги  несколько   раз   откатывается от определенного уровня.  Инвестора ищут  такие уровни  и обращают  на них  особое   внимание,  когда   цена  опять  начинает   приближаться к  уровню  сопротивления.   Участники  рынка  ждут,  будет ли  этот  уровень  преодолен.  Если такой   уровень  преодолевается  при  подъеме,  это  служит  сигналом   для  покупки   ценной  бумаги,  поскольку  все  указывает   на дальнейшее повышение  курса.

  Та же   схема    используется   и для  понижающихся  рынков.    В этом  случае   уровень сопротивления становится  уровнем поддержки,  ниже  которого   цены,  как представляется,   уже не  упадут.     Прорыв   такого  уровня   служит  сигналом  для  продажи  бумаг,    так как  считается  началом  тренда падения.

(См. Приложение № 3)

Структуру  “голова-плечи”  так же  часто  называют   структурой  обратного  движения.  Выявления  такой структуры   предполагает  скорое начало   значительного  движения   цен  в обратном   направлении.   В  идеале   структура  “голова-плечи”   выглядит  следующим  образом.   Высота  обоих “плеч” одинакова,  а  “линия  шеи”  горизонтальна. В  реальности  же  структуры   “голова-плечи”  не  всегда  легко различимы. Структура “голова-плечи”   может   быть    также обратной,   что укажет  на возможное повышение цен.

(См. Приложение № 3)

  Еще  одна  структура   обратного  движения   называется  “двойная  вершина”.   В этой  структуре   курс  бумаги  дважды  пытается  преодолеть     определенный  ценовой уровень.   Если  курс не преодолевает  этот   уровень,   то делается  вывод,  что курс     изменит направление движения.   Возможен  и обратный  вариант  -  структура  “двойное дно”.

(См. Приложение № 3) .      [пособие для частных инвесторов  составит  проект  Тасис ИНВАС]

 

 

Скользящие   средние  значения

 

Одни  из   наиболее  часто  используемых   аналитиком   инструментов.   Скользящие средние   значения  вычисляются путем суммирования  цен (обычно  цен закрытия)   за  определенный  период   времени    и делением  этой  суммы на   число  слагаемых. 

  Смысл  использования   среднего   значения   заключается    в его  сглаживающей  функции.    Небольшие движения,  так  называемые  “шумы”,  отфильтровываются,   что   позволяет показать  основное  направление тренда.   Продолжительность   среднего  скользящего значения    может выбираться произвольно,  но  наиболее  широко  применяются   периоды в 30, 90  и 200  дней.

(См. Приложение № 4)

 

 Целью   сделок  с ценными  бумагами   является их  покупка  по  низкому курсу  и  продажа на пике  цен.  Опыт  показывает,   что  достигнуть этого  почти  не  возможно.   Если  инвестору  удается   купить  ценные бумаги  по  курсу,   на 10%  превышающему   минимальный  уровень, и продать  их  на  10%  дешевле  максимального  уровня,  это для него  очень  хороший  показатель.   Использование  скользящих  средних  значений  преследует   именно  эту цель.

  На ежедневной   основе   скользящие средние  значения   цен  за  определенный  период   времени  высчитываются   и  выстраиваются в виде  диаграммы.   На  той же  диаграмме   показывается  собственно и курс  бумаги.   Точка пересечения   двух  этих  графиков   служит  сигналом   для покупки или продажи:

  *  сигналом  для покупки служит   пересечение графиком  собственно курса   бумаги   графиком  скользящих  средних  значений  цен   снизу  вверх;

  *  сигналом для  продажи   служит   пересечение  графиком  собственно  курса   графика  скользящих  средних   значений   сверху  вниз.

                     

   

 

 

цена      покупать продать

время

 

 

Колебания (осцилляторы)

 

 

Если  скользящие  средние   значения   в  основном     применяются  для  демонстрации   ценовой  информации в  другой  форме,  колебания  (осцилляторы) – это набор инструментов, предназначенных для выработки сигналов в разворотах  ценовых тенденций в нутрии  тренда и самих трендов.  Используются   для  более   углубленного  понимания   текущего  состояния   рынка.

  Понятие  импульса (момент) ( находит   широкое  применение  в  техническом  анализе.   В  его  основе  лежит  простая  формула:

 

                                     Импульс х дней = цена сегодня – цена х дней назад 

 

Как явствует  из  формулы,  импульс  – это  разница  между  двумя  ценами.   Для  того   чтобы  вычислить сегодняшний  импульс  за пять  дней,  нужно   из  сегодняшней  цены  вычесть  цену  пятидневной   давности.  Обычно  это  показывается  в форме  диаграммы.  Импульс должен  показывать силу движения.   Чем  выше   показатель  импульса,  тем  сильнее  считается  тренд.  Импульс  также   используется   для  выбора  времени   совершения  трансакций.    Сигналы на  покупку поступают,  когда   импульс выходит   на  положительные величины,  сигналы на продажу -  когда импульс   опускается  до   отрицательных величин.

  Более  сложным  осциллятором  является   индекс  относительной   силы.  Индекс  имеет следующий вид:

 

                                                          RSI= 100 – 100/1+RS                                                      (8)

 

Где  RS – отношение средней цены  закрытия выше  предыдущих  к средней цене  закрытия  ниже предыдущих  за  определенное  количество  дней.  Обычно  используются  9и и 14-дневный  индексы,    которые  колеблются   в промежутке  от  0  до 100  единиц.    Критериями  возникновения  сигнала  считаются  две  области – выше  70  и ниже  30, которые  и являются  областями перекупленности и перепроданности соответственно.  Поэтому при достижении  этих   уровней возникает угроза  изменения тренда.

  Последний  из  рассматриваемых   мной осцилляторов – стохастика.   Она построена  на  построении   линии расположения  текущей  цены   закрытия   относительно   выбранного  периода.   Обычно  используют   две  стохастики,  имеющие  даже  специфические  обозначения:

                                      

                                            % D = [(C – L5)/(H5 – L5)] *100   и

                                                      % K = (H3/L3)*100

 

 где С – последняя цена закрытия

       L5 и H5 – самый  низкий и  самый  высокий  уровни   закрытия  за последние  5  дней

      H3 – трех  дневная  сумма (С – L5)

       L3 – трех дневная  сумма (Н5 – L5)

Однако  надо  отметить, что  они   предназначены  для  проверки  работы  других   индикаторов  и   редко  употребляются  сами   по  себе  для  принятия  инвестиционных  решений.

  [фондовый  рынок   под редак Берзона   моск 1998]

 

 

 

 

Теория  циклов

 

Теория  циклов – одна из   основополагающих    теорий   развития   природных  и общественных   процессов.    С определенной  долей  уверенности    можно  сказать,  что   любой  процесс,   протекающий в природе,  цикличен.   Разумеется,  попытки   применить  эту  теорию    не обошли  и технический  анализ.  Главная  проблема  состоит  в том,  чтобы  правильно  идентифицировать   цикличное  развитие.     Конечно,  эту проблему   пробуют   решить  на  основе  разложения  в  ряды  Фурье,   путем  детрендирования,  консолидации   и   другими  методами.   Некоторым   это  удается   на  определенных   временных   промежутках,   некоторым  - нет.   Прикладные    аспекты  теории  циклов  практически   не  проработаны  из-за   крайней  сложности и  запутанности.     Это  напоминает   айсберг,   когда  все  видят  его   вершину   и  знают,   что  существует   подводная  часть,   но  тем  не менее   на глаз   определить,  какая  она  и  что   собой  представляет,   вряд ли  кто   возьмется.

  Далее  я  познакомлю  с  одной  из  наиболее  проработанных  и законченных   прикладных  теорий,   исследующих    данную   область, -  волновой  теорией  Элиота.  Система   осень  трудна   для  применения,  так как   волны   отличаются    по  длине,  интенсивности и  времени.   Их  распознавание  становится   самой   большой     проблемой   анализа.  Поскольку   система  Элиота состоит   из  волн   внутри   волн  внутри  волн  и так далее,    то     маленькие ошибки  при   подсчете   и обнаружении могут    приводить к критическим ошибкам   в выводах относительно  текущего   состояния рынка.

  Позднее   Элиот   совместно    с  Чарльзом   Коллинзом,   который  увлек  Элиота   новыми  идеями,   доработал   свою  систему,    сопоставив  ее с  рядом   Фибоначчи ( ряд  Фибоначчи -  известный   а науке  ряд,   где   каждый   последующий    член   состоит  из   суммы   двух  предыдущих: 0 1 1 2 3 5 8 13 21 34 55 89 .... ).   Этот ряд полностью   заполнил   теоретический  пробел   в новом   подходе  Элиота     и  оказался  чрезвычайно  важным   для  его  естественного   закона  волн.

  Согласно  теории  Элиота,   рынок движется   циклическими   волнами с “видом   самоподобия  внутри  волн”. Большие  волны  состоят  из  меньших волн,   которые непосредственно содержат   меньшие волны,  и так далее.    Названия  волн,  согласно  их  размеру,  так же  как и длине во  времени и количествам,   выглядят  следующим образом:

  

      SUB-MINUETTE                   -   сверхкороткая  волна  

      MINUETTE                             -   короткая   волна

      MINUTE                                  -   достаточно  короткая  волна

      MINOR                                    -   средняя волна

      INTERMEDIATE                   -   развернутая волна

      PRIMARY                               -   полная  волна

      CYCLE                                   -   цикл

      SUPER CYCLE                      -   супер цикл

      GRAND SUPER CYCLE       -   большой цикл    

 

Самый  маленький  цикл может  длиться  минуту, а  самый   большой  - продолжаться в  течении  многих  лет.  Полный  цикл  на  одной  стадии наблюдения   состоит   из  нескольких   движений (колебаний),   часть  из  которых  направлена   по  движению  волны,  а  некоторые – против.

 

См.  приложение №

 

Главные  правила  которые  определил  Элиот,   состоят  в  следующем:

1  волны,  направление  которых   совпадает  с   главным   трендом ( нечетко  пронумерованы),  состоят   из  пяти   меньших   волн.

2  корректировочные   волны,  или  волны,  направленные  против  основного  тренда  (четко   пронумерованные  волны),   состоят   из  трех  меньших  волн.

    Система,  таким  образом,   имеет  силу  на  всех   возможных   уровнях    наблюдения,  и  единственной  проблемой,  которую   аналитик  должен решать,   является  правильный  волновой   отсчет.

 

Наиболее  общие  образцы   волновой  теории: