Источники инвестиций в реальный сектор экономики

- она является главной формой  обеспечения роста операционной деятельности предприятия и по отношению к целям и задачам носит подчиненный характер

- формы и методы инвестиционной  деятельности в гораздо меньшей  степени зависят от отраслевых  особенностей предприятия, чем  операционная деятельность 

- объемы инвестиционной деятельности  предприятия характеризуются существенной неравномерностью по отдельным периодам

- инвестиционная прибыль  предприятия  в процессе его инвестиционной  деятельности формируется обычно  со значительным «лагом запаздывания»  (т.е. промежуток времени между  инвестированием капитала и фактическим превышением полученной прибыли над вложенным капиталом и амортизационными отчислениями)

- инвестиционная деятельность  формирует особый самостоятельный  вид денежных потоков предприятия,  которые существенно различаются  в отдельные периоды по своей направленности (от первых инвестиционных затрат до получения доходов и несения фактических расходов от ликвидации активов)

- инвестиционной деятельности  присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционные  риски», который обычно превышает операционные риски.

- важнейшим измерителем объема  инвестиционной деятельности, характеризующим  темпы экономического развития  предприятия выступает показатель  его чистых инвестиций (представляет  собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенный период), соответственно здесь принимается во внимание его отрицательное, нулевое или положительное значение, причем в связке с прошлыми показателями и зависимости от сравниваемого периода.

 

В принятой классификации инвестиций по объектам вложения выделяют реальные и финансовые инвестиции. Обратим внимание на инвестиции в реальный сектор экономики. 

Реальные инвестиции (капитальные  вложения) – это авансирование денежных средств в материальные и нематериальные активы (инновации) предприятий. Финансовые же инвестиции выражают вложение капитала в финансовые активы, включающие все виды платежей и финансовых обязательств.

Прежде чем перейти к отличительным  особенностям реальных инвестиций, приведем определение реальных и финансовых инвестиций У. Шарпа: «Реальные инвестиции обычно включают инвестиции, в какой либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как обыкновенный акции и облигации.  В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая  часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций.  Как правило, эти две формы  являются взаимодополняющими, а не конкурирующими»¹

Итак, осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

1. Реальное инвестирование  является главной формой реализации  стратегии экономического развития  предприятия. 

Основная цель этого  развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости. 

2. Реальное инвестирование  находится в тесной взаимосвязи  с операционной деятельностью предприятия

Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

3. Реальные инвестиции  обеспечивают, как привило, более  высокий уровень рентабельности  в сравни с финансовыми инвестициями

Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экномики.

4. Реализованные реальные  инвестиции обеспечивают предприятию  чистый денежный поток

Этот чистый денежный поток  формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносят предприятию прибыль.

5. Реальные инвестиции  подвержены высокому уровню риска  морального старения

Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.

6. Реальные  инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты

Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста  цен на многие объекты реального  инвестирования не только соответствуют, но о многих случая даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.

7. Реальные инвестиции  являются наименее ликвидными

Это связано с узкоцелевой направленностью  большинстве форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения.

 

Основными формами реального инвестирования являются:

• Приобретение целостных имущественных комплексов

Представляет собой  инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивающих отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности

• Новое строительство

Представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом

• Перепрофилирование

Представляет собой  инвестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологий производственного  процесса для выпуска новой продукции

• Реконструкция

Представляет собой  инвестиционную операцию, связанную  с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений

• Модернизация

Представляет собой  инвестиционную операцию, связанную  с совершенствованием и приведением  активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка средств, используемых предприятием в операционной деятельности

• Обновление отдельных видов оборудования

связанную с заменой (в  связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющим общей схемы осуществления технологического процесса

• Инновационное инвестирование в нематериальные активы

Представляет собой  инвестиционную операцию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия  новых научных и технологических  знаний в целях достижения коммерческого  успеха путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав или путем разработки научно-технической продукции на предприятии или по его заказу

• Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

Представляет собой  инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности

 

Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия неизбежно определяется потенциалом формирования инвестиционных ресурсов.

 

3. Инвестиционные ресурсы. Виды источников формирования реальных инвестиций в России

 

Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов. От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия.

Инвестиционные ресурсы предприятия  представляют собой все формы  капитала, привлекаемого им для осуществления  вложений в объекты реального  и финансового инвестирования.

Инвестиционные ресурсы, формируемых предприятием в процессе осуществления инвестиционной деятельности, характеризуется радом особенностей. Основные из этих особенностей заключаются в следующем: 

1. Формирование инвестиционных  ресурсов является основных исходным  условием осуществления инвестиционного  процесса

Инвестирование капитала в реальные и финансовые инструменты требует предварительного его формирования в необходимом объеме. Без формирования  инвестиционных ресурсов, направляемых на финансовое инвестирование программы или инвестиционного портфеля предприятия, инвестиционный процесс не может быть осуществлен. 

2. Процесс формирования  инвестиционных ресурсов предприятия  в значительной степени связан  с процессом первоначального  накопления капитала

Это первоначальное накопление капитала осуществляется в как в  рамках самого предприятия (в процессе распределения чистой прибыли), так и в масштабах страны в целом (в процессе распределения национального доходя). Накопление капитала различными хозяйственными субъектами и населением служит базой формирования предприятием инвестиционных ресурсов за счет внешних источников. Темпы первоначального накопления капитала во многом определяются уровнем  экономического развития страны в целом. 

3. Базой формирования  инвестиционных ресурсов предприятия  в определенной степени является  и его капитал, предназначенный к реинвестированию

Формами такого реинвестируемого капитала, используемого в процессе формирования инвестиционных ресурсов, выступают амортизационные отчисления по основным средствам и амортизируемым материальным активам; средства, полученные от реализации выбывших капитальных активов; поступления от продажи отдельных финансовых инструментов инвестирования и другие.

4. Формирование инвестиционных ресурсов сопровождает все стадии жизненного цикла предприятия, связанные с его поступательным экономическим развитием

Начиная с «рождения» предприятия  и заканчивая его «старением», процесс  формирования инвестиционных ресурсов носит регулярный характер. При этом, каждая стадия жизненного цикла предприятия  характеризуется отличительными особенностями в темпах и источниках формирования инвестиционных ресурсов.

5. Формирование и использование  инвестиционных ресурсов связано  со всеми стадиями инвестиционного  процесса предприятия

На прединвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются  для финансирования подготовки реальных проектов, осуществления проектных работ, их экспертизы и т.п. На инвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются для осуществления необходимых строительно—монтажных работ, приобретения отдельных капитальных активов или целостных имущественных комплексов. На постинвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются для эксплуатационных целей, в частности, для финансирования оборотных активов по введенным с строй инвестиционным объектам.

6. Формирование инвестиционных ресурсов предприятия представляет собой непрерывный процесс

В то время как реальное или финансовое инвестирование может  осуществляться предприятием нерегулярно  и отличаться существенной неравномерностью, процесс формирования инвестиционных его ресурсов является непрерывным. В наибольшей степени эта непрерывность характерна для собственных внутренних источников формировании инвестиционных ресурсов – амортизационных отчислений и прибыли, направленное на производственное развитие.  Следует, однако, обратить внимание на то, что непрерывность процесса формирования инвестиционных ресурсов  не означает их равномерность объемов их формирования во времени. Эти объемы могут существенно колебаться во времени в зависимости от привлечения инвестиционных ресурсов.

7. Процесс формирования  инвестиционных ресурсов носит  детерминированный характер и регулируемый характер

Детерминированность этого  процесса характеризуется его количественной определенностью во времени, по объему, структуре и другими параметрами. Регулируемость это процесса  определятся системой конкретных действенных методов  по инвестиционному управлению, позволяющих достигать и поддерживать заданные параметры формирования инвестиционных ресурсов. Детерминируемость и регулируемость процесса формирования инвестиционных ресурсов предприятия позволяет осуществлять его на полной основе.

8. Формирование инвестиционных  ресурсов неразрывно связано  с целями и направлениями инвестиционной стратегии предприятия

Являясь финансовой основой  реализации избранной инвестиционной стратегии предприятия, формирование инвестиционных ресурсов  выделяется, как правило, в самостоятельный целевой блок, по которому разрабатывается стратегические целевые нормативы. В отдельных случаях возможности формирования инвестиционных ресурсов предприятием сами определяют темпы его стратегического развития.