Особенности реализации и оценки инфраструктурных инвестиционных проектов

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 На основании исследований, проведенных в работе, можно сделать  следующие выводы:

1. Предприятия постоянно  сталкиваются с необходимостью  инвестиций, т.е. вложением средств  (внутренних и внешних) в различные  программы и отдельные мероприятия  (проекты) с целью организации  новых, поддержания и развития  действующих производств, технической  подготовки производства, получения  прибыли и других конечных  результатов. Разработка и реализация  проекта может быть представлена  в виде цикла, состоящего из  четырех фаз. Результатом технико-экономических  исследований инвестиционных возможностей, предшествующих принятию решения  о выполнении инвестиционного  проекта является инвестиционное  предложение. На основании выполненных  инвестиционных проектов либо  предложений формируется инвестиционная  программа.

2. Любой инвестиционный  проект должен сам себя обеспечить  деньгами (т.е. своевременно и  в полном объеме производить  все выплаты, связанные с осуществлением  проекта), а также сохранять и  преумножать вложенные в него  средства. Эти два подхода носят  название финансовая и экономическая  оценки. Некоторые проекты рассматривают  вместе с этим бюджетную и  социальную эффективность.

3. Довольно часто используемым  методом оценки инвестиций является  статический (традиционный, простой). Он применяется к инвестиционным  проектам, имеющим относительно  короткий период их функционирования (обычно не более года), либо  для оценки более долгосрочных  проектов, в которых затраты и  результаты (расходы и доходы) различаются  по периодам времени несущественно.  Данный метод являлся основным  и единственным для расчета  народнохозяйственной экономической  эффективности, который применялся  в плановой директивной экономике,  и включает в себя расчет  простой нормы прибыли, простого  срока окупаемости затрат и  точки безубыточности.

4. Традиционный расчет  показателей эффективности производится  в статике, не учитывая динамику  притока и оттока наличности. Методология обоснования инвестиционных  решений , принятая в рыночной экономике, принципиально отличается. Она базируется на дисконтировании денежных потоков, т.е. представлением будущих денежных поступлений в виде эквивалентных им сегодняшних. Норма дисконта отражает максимальную годовую доходность альтернативных и доступных направлений инвестирования и одновременно минимальные требования по доходности, которые инвестор предъявляет к проектам, в которых он намерен участвовать. Основными показателями эффективности инвестиционных проектов, основанных на принципе дисконтирования являются: чистый дисконтированный доход, дисконтированный период окупаемости, индекс прибыльности (рентабельность инвестиций), внутренняя норма доходности, модифицированная внутренняя норма доходности.

5. Комплексным документом, в котором с экономической  точностью должна быть доказана  теорема о том, что вложенные  инвестором средства будут возвращены с прибылью является бизнес-план инвестиционного проекта. Рекомендации по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов, определяют единые требования к структуре, содержанию и оформлению бизнес-планов инвестиционных проектов. Отечественная методика оценки эффективности инвестиционных проектов базируется на методологии оценки эффективности инвестиционных проектов ЮНИДО, и имеет некоторые неточности при подходе к определенным процессам: отсутствие ясных указаний на способы проведения расчетов на действующих предприятиях; исключение из чистого оборотного капитала задолженности по краткосрочным кредитам и займам; несовпадение значений показателя «Денежные средства на счетах, излишек наличности» в таблицах: «Расчет потребности в чистом оборотном капитале»; «Расчет потока денежных средств по предприятию»; «Проектно-балансовая ведомость»; завышение притока денежных средств на расчетный счет предприятия (табл. «Расчет потока денежных средств по предприятию»), вследствие двойного счета поступлений от операционной деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. «Рекомендации по разработке бизнес-планов инвестиционных проек-тов», утвержденные приказом Министерства экономики Республики Бела-русь от 31 марта 1999г. №25;

2.  Грашина М. «Основы управления проектами» - Санкт-Петербург, 2006г.;

3. Демушкин А.С. «Бизнес-план – основа доу компании» - Делопроизводство. 2004г. №2;

4.  Жукова Т.В. «Бизнес-план как одна из составляющих системы планирования на предприятии» - Экономика, финансы, управление.2003г. №1;

5.  Золотогоров В.Г. «Организация и планирование производства», - Мн., 2001г.;

6.  Косов В.В. «Бизнес-план: обоснование решений» - М. 2001г.;

7. Локтева Т. «О бизнес-плане инвестиционного проекта» - Планово-экономический отдел. 2004г. №4;

8. Лысюк А. «Дисконтирование и компаундинг. Основы применения при оценке эффективности инвестиционных проектов» - Планово-экономический отдел. 2004г. №11;

9. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденные Госстрой России, Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ, Госкомпром России от 31 марта 1994 г. №7-12/47;

10.  Олизаревич Ю.С. «Бизнес-планирование – дань моде или потребность времени» - Экономика, финансы, управление. 2004г. №1;

11. Пенкин М. «Как предприятию разработать качественный бизнес-план?» - Финансы. Учет. Аудит.2003г. №12;

12.  Попов В.М. «Бизнес-планирование: анализ ошибок» - М. 2003г.;

13. Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 8 августа 2005г №873 «О прогнозах, бизнес-планах развития и бизнес-планах инвестиционных проектов коммерческих организаций, находящихся в ведении или входящих в состав республиканских органов государственного управления, иных государственных организаций, подчиненных Правительству Республики Беларусь, облисполкомов и Минского горисполкома»;

14.  Суша Г.З. «Экономика предприятия», - М, 2003г.;

15.  Суша Г.З. «Экономическая эффективность предприятия», - Мн., 2003г.;

16.  Циферблат Л.Ф. «Бизнес-план: работа над ошибками», - М, 2001г.;

 

 

 

 

Раздел 2. Оценка инвестиций при лизинговой форме финансирования.

1. Исходные данные.

Таблица №1.

Объект  лизинга	Экскаватор ЕТ-20
Цена, тыс. руб. (Ц)	290
Полезная  продолжительность службы (Т)	4 года
Норма амортизации (На)	25%
Кредитная ставка (Ск)	19%
Ставка  комиссионных выплат (Скв)	10%
Годовая плата за дополнительные услуги (Пду)	5,8 тыс. руб.

 

На этом этапе производится расчет среднегодовых (остаточных) стоимостей объекта лизинга при линейном способе начисления амортизации. Результаты расчетов приводятся в табл.2

Таблица №2.

Годы	Стоимость имущества на начало года (Снг), тыс. руб.	Сумма годовых амортизационных отчислений (АО), тыс. руб.	Стоимость имущества на конец года (Скг), тыс. руб.	Среднегодовая стоимость имущества (Ссг), тыс. руб.
1	2	3	4	5
1	290	72,5	217,5	253,75
2	217,5	72,5	145	181,25
3	145	72,5	72,5	108,75
4	72,5	72,5	0	36,25
Итого:	------	290	---------	--------

АО =  Снг х На/ 100

Скг = Снг – АО

Ссг = (Снг + Скг)/2

2. Определение структуры лизинговых платежей.

На втором этапе определяются ежегодные значения лизинговых платежей и определение их структуры. Результаты расчетов приводятся в табл. 3, 4.  Структура лизингового платежа оформляется графически, в виде круговой диаграммы.

Таблица №3.

Годы	Суммы				Общая сумма платежей, тыс. руб.	Платежи НДС- 18%	Лизинговые  платежи (ЛП)
	Амортиза-ционных отчислений (АО)	Платежей  за кредит (Пк)	Комиссии-онных выплат (КВ)	Дополни-тельных услуг (Пду)
1	2	3	4	5	6	7	8
1	72,5	48,21	25,38	5,8	151,89	27,3402	179,23
2	72,5	34,44	18,13	5,8	130,87	23,5566	154,43
3	72,5	20,66	10,88	5,8	109,84	19,7712	129,61
4	72,5	6,89	3,63	5,8	88,82	15,9876	104,81
Итого:	290	110,20	58,00	23,2	481,42	86,6556	568,08

Пк = Ссг х Ск /100;

КВ = Ссг х Скв /100;

Общая сумма платежей = сумма  гр. 2-5;

Платежи НДС = гр.6 х 0,18

ЛП = гр.6+ гр.7

Таблица №4.

Единицы измерения	Значение  составляющих платежей
	АО	Пк	КВ	Пду	НДС	ЛП
тыс. руб.	290	110,20	58,00	23,2	86,6556	568,08
%	51,05	19,40	10,21	4,08	15,25	100,00

 

 

 

 

3. Определение цены лизингового капитала.

Цлк = ((∑ ЛП / Т) / Ц) х 100%, где

Цлк = ((568,08/ 4) / 290) х 100 = 48 ,97%

Цлк- цена лизингового капитала, тыс. руб.

ЛП – размер лизинговых платежей, тыс. руб.

Т - полезная продолжительность  службы, годы

Ц – цена объекта лизинга, тыс. руб.

4. Формирование схемы денежных потоков при лизинговой форме инвестирования.

Таблица №5.

Схема денежного  потока для инвестора лизингополучателя.

Наименование  показателей	Значение  показателей потока по годам, тыс. руб.				Итого:
	1	2	3	4
Лизинговые платежи	179,23	154,43	129,61	104,81	568,08
Экономия  по налогу на имущество (Эим)	6,38	6,38	6,38	6,38	25,52
Экономия  по налогу на прибыль (Эпр)	35,846	30,886	25,922	20,962	113,616

Эим = Ц х 2,2 /100 , где 2,2%- ставка налога на имущество

Эим = 290 х 2,2 /100 = 6,38 тыс. руб.

Эпр = ЛП х ставка налога на прибыль (20%) /100%

5. Расчет показателей при кредитной форме инвестирования.

        Показатели, связанные с кредитной формой  инвестирования, определяются в  предположении обычного (неускоренного)  порядка амортизации и того  же значения ставки кредитного  процента, что и при лизинговой  форме, а также необходимости  уплаты лизингополучателем налога  на имущество (по ставке –  2,2%). При этом также предполагается, что налог на прибыль с сумм, равных амортизационным отчислениям, предпринимателем не уплачивается как прикрываемый льготой по налогообложению прибыли,  ввиду осуществления капиталовложений (предельный размер льготы – 50% от суммы налога).

При кредитной формой инвестирования полезная продолжительность службы – Т =4года, На = 25%. Расчет оформляется в соответствии с формой, представленных в табл.6., 7, 8. Структура лизингового платежа при кредитной форме инвестирования оформляется графически, в виде круговой диаграммы.