Основные положения денежного мультипликатора в условиях рынка

Фондовый рынок и сектор небанковских финансовых организаций в Республике Беларусь все еще находятся на начальной стадии развития, поэтому банки играют ключевую роль в финансировании нефинансовых предприятий и домашних хозяйств, обеспечении функционирования платежной системы и системы сбережений, а также являются важным посредником в реализации государственных программ. Белорусская банковская система была изначально сформирована на базе крупных специализированных банков, контролируемых государством, что обусловило высокую степень ее концентрации, сохраняющуюся до настоящего времени.

Специфика клиентской ресурсной базы, высокая концентрация активов и обязательств белорусских банков, использование базового набора финансовых инструментов, отсутствие структурного финансирования и незначительность специфических рисков, связанных с участием банков в крупных корпоративных группах, а также низкая степень вовлеченности белорусских банков в операции на мировых финансовых рынках до последнего времени минимизировали прямое негативное влияние мирового финансового кризиса на банковский сектор. Однако эти же факторы обусловили нарастание уязвимости банковской системы по отношению к ухудшению макроэкономической ситуации в стране, вызванному негативными изменениями внешней экономики.

Причинами существования этой проблемы являлись ограниченность внутренних сбережений в экономике Беларуси, краткосрочный характер средств, привлекаемых банками от нерезидентов, а также существенная вовлеченность крупнейших банков в финансирование государственных программ, в том числе долгосрочное, инвестиционное кредитование предприятий и льготное ипотечное кредитование населения при недостаточности долгосрочных ресурсов.

Поскольку, деньги являются товаром особого рода, то на денежном рынке на них предъявляется спрос и предложение. Равновесие между спросом и предложением формирует цену денег. Общая денежная масса, которая находится в обращении, формирует денежные предложения. Для его характеристики, как уже говорилось, используются денежные агрегаты.

Рублевая денежная масса в Республике Беларусь за 2013 год возросла на 13032 млрд. рублей, что в процентах составило 108,8 % (таблица 4). Это изменение произошло за счет роста всех факторов ее составляющих. Наибольший удельный вес имел рост депозитов физических лиц, что в процентах составило 150,4 %, и ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота) в иностранной валюте — 152,9%. Это связано с тем, что во втором полугодии начал возобновляться приток срочных рублевых, а затем и депозитов в иностранной валюте.

 

Таблица 4 – Динамика рублевой денежной массы и ее составляющих, млрд. руб.

Показатели	01.01.2013	01.01.2014	Прирост
			млрд. руб.	процент
1. Наличные деньги в обороте  – М0	11 307,3	12 302,0	994,7	108,8
2. Переводные депозиты	23 130,9	24 797,1	1 666,2	107,2
2.1. Физических лиц	9 081,9	10 156,7	1 074,8	111,8
2.2. Юридических лиц**	14 049,0	14 640,3	591,4	104,2
Денежный агрегат – М1	34 438,2	37 099,1	2 660,9	107,7
3. Другие депозиты	31 163,6	40 383,1	9 219,6	129,6
3.1. Физических лиц	15 195,6	22 861,2	7 665,5	150,4
3.2. Юридических лиц**	15 967,9	17 522,0	1 554,0	109,7
Денежная масса в национальном определении – М2	65 601,8	77 482,2	11 880,4	118,1
4. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной  валюте	3 067,7	1 849,0	-1 218,7	60,3
Рублевая денежная масса – М2*	68 669,5	79 331,2	10 661,7	115,5
5. Депозиты в иностранной валюте	88 231,1	107 467,3	19 236,2	121,8
5.1 Переводные депозиты	15 623,3	19 041,6	3 418,3	121,9
5.1.1 Физических лиц	3 621,3	4 121,1	499,8	113,8
5.1.2. Юридических лиц**	12 002,0	14 920,5	2 918,5	124,3
5.2. Другие депозиты	72 607,8	88 425,7	15 817,9	121,8
5.2.1. Физических лиц	50 168,5	65 199,5	15 031,0	130,0
5.2.2. Юридических лиц**	22 439,3	23 226,2	786,9	103,5
6. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в иностранной  валюте	4 039,2	6 173,9	2 134,8	152,9
7. Депозиты в драгоценных металлах	354,0	334,4	-19,7	94,4
Широкая денежная масса – М3	161 293,8	193 306,8	32 013,0	119,8

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [16]

 

На 1 января 2014 года рублевая денежная масса сложилась в объеме 79,3 триллиона рублей, т.е. за 2013 год увеличилась на 15,5 процента. Можно видеть, что в течение года количество рублевой денежной массы постоянно изменяется (рисунок 7). Это связано с тем, что увеличивается потребность экономики в деньгах в связи с ростом национального продукта и повышением уровня цен на товары и услуги, в результате которых требуется дополнительная эмиссия денег. Также количество денежной массы в обращении зависит от факторов, влияющих на скорость оборота денег и от факторов, влияющих на развитие системы безналичных расчетов и кредита.

 

 

Рисунок 7 – Динамика рублевой денежной массы (М2) в Республике Беларусь

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [16]

 

Если рассмотреть динамику денежной массы в Республике Беларусь за январь – ноябрь 2014 года (ПРИЛОЖЕНИЕ А), то можно отследить тенденцию ее возрастания. На первое ноября 2014 года показатель широкой денежной массы (агрегат М3) снизился на 2032,1 млрд. рублей, что в процентах составило 0,9 %. В целом в течение года наблюдается  возрастание всех ее составляющих: денежных агрегатов М0, М1, М2, М2*.

Колебание объема денежной массы, и в частности ее увеличение, может привести к разным последствиям, не обязательно отрицательным. Действия государственных органов должны различаться в зависимости от активной или пассивной роли денежной эмиссии в достижении экономического.

Рост денежной массы может всего лишь сопровождать увеличение национального продукта, выражаемое в физических величинах. Чтобы выплачивать более высокую заработную плату, получать все большие доходы, заключать торговые сделки на все более крупные суммы, требуется больше денег. Значит, успешное развитие национальной экономики само по себе определяет необходимость новой эмиссии.

Так, на 1 января 2014 года наличные деньги в обороте (агрегат М0) составили 13604,1 млрд. рублей, что выше чем аналогичный показатель на 1 января 2013 года на 1108,0 млрд. рублей, в процентах на 8,9%.

Произошел рост денежного агрегата М1 на 40377,2 млрд. рублей за счет роста наличных денег в обороте и переводных депозитов как юридических, так и физических лиц.

В настоящее время сложились два подхода к экономической сущности денежной массы, ее роли и месту в системе экономического регулирования, а также к методам обоснования.

Согласно первому подходу, денежная масса является доминирующим фактором стабилизации цен, сбалансированности бюджета, спроса и предложения в целом.

Отсюда вытекает постановка вопроса о более жестком регулировании денежной массы. Но для правильного установления ее объемов необходимо хорошо знать факторы формирования денежной массы и их взаимосвязи.

Второй подход основывается на том, что деньги и кредит выступают самостоятельными активными факторами оживления хозяйственного оборота, пополнения оборотных средств, расширения инвестиций, что, в свою очередь, требует надежной и слаженной системы продвижения денежной массы (кредитная и бюджетная политика, целевое расходование фондов). Такой подход предполагает, что денежная масса, хотя и является очень важным индикатором, существует в системе других, не менее значимых регуляторов рыночной экономики.

Для полной характеристики денежной массы используется показатель денежной базы, который представляет собой совокупность наличных денег в обращении и общего объема резервов коммерческого банка, находящихся на счетах в центральном банке (ПРИЛОЖЕНИЕ Б).

На 1 января 2014 года объем денежной базы составил 34888,4 млрд. рублей, что превысило ее количество по состоянию на 1 января 2013 года на 44 % в денежном выражении на 4070 млрд. рублей. Возрастание денежной базы произошло за счет роста наличных денег в обороте и в кассах банков, а также обязательных резервов.

На основании денежной базы рассчитывается денежный мультипликатор по следующей формуле [7, с.158] :

 

Мд=ДМ/ДБ,                                                       (11)

 

где Мд – денежный мультипликатор,

ДМ – денежная масса (денежный агрегат М2),

ДБ – денежная база.

Все данные сведем для удобства и наглядности в таблицу 5. Денежный мультипликатор показывает, какое количество денег создается  в результате возрастания  денежной базы.

 

Таблица 5 — Расчет денежного мультипликатора

Дата	Денежная масса (денежный агрегат М2)	Денежная база	Денежный мультипликатор
01.01.2013	65 601,8	30 318,40	2,16
01.02.2013	61 957,4	28 409,10	2,18
01.03.2013	67 295,6	31 040,70	2,17
01.04.2013	69 191,2	30 091,30	2,30
01.05.2013	72 411,3	29 656,20	2,44
01.06.2013	75 551,7	32 723,20	2,31
01.07.2013	77 622,3	35 497,10	2,19
01.08.2013	73 931,7	34 601,40	2,14
01.09.2013	76 650,3	34 373,50	2,23
01.10.2013	76 489,1	31 699,90	2,41
01.11.2013	72 783,9	29 424,00	2,47
01.12.2013	75 635,9	34 341,20	2,20
01.01.2014	77 482,2	34 388,40	2,25

Примечание — собственная рабзработка на основе [16]

 

По состоянию на 1 января 2013 года денежный мультипликатор составил 2,16, что меньше на 0,9 пункта; чем на 1 января 2014 г. Денежный мультипликатор зависит от поведения банковского сектора, который выбирает оптимальное соотношение резервов и привлеченных депозитов, а также от населения, которое определяет соотношение необходимой наличности и депозитов.

Таким образом, денежная система Республики Беларусь регулируется Национальным банком Республики Беларусь путем проведения жесткой денежно-кредитной политики. В Беларуси растут как цены, так и доходы населения, размер широкой денежной массы варьируется. В планах Национального банка Республики дальнейшее регулирование денежной массы в обращении, доведение золотовалютных резервов до размера, который обеспечит экономическую безопасность страны, развитие платежной системы.

 

 

3 Перспективы развития денежной системы в Республике Беларусь

 

Под денежной системой понимают форму организации денежного обращения, то есть непрерывного процесса движения денег в качестве средства обращения и платежа в государстве, которая сложилась  исторически и закреплена законодательством. Деньги, которые обслуживают оборот общественного продукта, выступают в форме обращения наличных денег и в форме безналичных денежных расчетов.

Наличные деньги обслуживают, как правило, отношения государства с гражданами и работодателей с их работниками. Безналичные денежные расчеты применяются между юридическими лицами и при расчетах между юридическими лицами и государством. Денежная система Республики Беларусь, как и денежные системы других государств, складывается из элементов, характерных для всех денежных систем. Денежной единицей Республики Беларусь является белорусский рубль. Введение на территории Беларуси других денежных единиц и выпуск денежных суррогатов запрещаются. Подделка и незаконное изготовление официальных денежных знаков преследуется по закону.

Со второй половины 1993 года банки Республики Беларусь стали осуществлять операции с использованием карточек международных банковских ассоциаций. В марте 1994 года ведущие белорусские банки совместно с Национальным банком Республики Беларусь приступили к созданию национальной системы безналичных расчетов на основе банковских пластиковых карточек «БелКарт».

Одной из основных целей деятельности Национального банка Беларуси является организация эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.

Количество банковских платежных карточек, находящихся в обращении по состоянию на 1 октября 2014 года составило 12,7 млн. ед., в том числе 5,5 млн. ед. карточек платежной системы БЕЛКАРТ; 7,2 млн. ед. – международных платежных систем VISA и MasterCard. В Республике Беларусь установлено 3 677 инфокиосков, 4 268 банкоматов, 60 150 организаций торговли (сервиса) оснащено 85 796 платежными терминалами. За 9 месяцев 2014 года на территории Республики Беларусь осуществлено 608 989 738 операций с использованием банковских платежных карточек в белорусских рублях на сумму 220 561 713 млн. рублей. Удельный вес безналичных операций в общем количестве операций с использованием платежных карточек составил 71,6%, а в суммарном выражении – 25,0%. Общее количество операций в иностранной валюте за 9 месяцев 2014 года составило 3 985 673 операции на сумму 1 876 827 тыс. долларов США. Удельный вес безналичных операций в общем количестве операций с использованием платежных карточек в иностранной валюте составил 17,9%, а в суммарном выражении – 19,9%.