Формирование денежных потоков на примере ОАО «ФосАгро»

В системе внешних факторов основную роль играют: конъюнктура товарного рынка; конъюнктура фондового рынка; система налогообложения предприятия; сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции; система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов; доступность финансового кредита; возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования.

В системе внутренних факторов выделяют: жизненный цикл предприятия; продолжительность операционного цикла; сезонность производства и реализации продукции; неотложность инвестиционных программ; амортизационная политика предприятия; производственный

(операционный) леверидж; финансовый  менталитет владельцев и менеджеров  предприятия.

Основная цель анализа денежных потоков — выявление причин дефицита или избытка денежных средств и определение источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия. Основными документами для анализа денежных потоков предприятия являются Отчет о движении денежных средств, смета или план движения денежных средств, Бухгалтерский баланс предприятия, отчет о прибылях и убытках.

Основные показатели и коэффициенты, используемые при анализе денежных потоков:

1) коэффициент оборачиваемости  денежных средств или число  оборотов в течение анализируемого  периода;

2) длительность оборота  в днях;

3) коэффициент инкассации  дебиторской задолженности;

4) коэффициент инкассации  кредиторской задолженности;

5) Чистая кредитная позиция;

6) Ликвидный денежный  поток.

В практической части работы был проведен анализ формирования денежного потока предприятия на примере ОАО «ФОСАГРО» за 2008 - 9 мес.2012 г., рассмотрены факторы, повлиявшие на его динамику, проведен анализ коэффициентов. Даны рекомендацию по повышению экономической эффективности предприятия за счет совершенствования работы экономических служб в области планирования.

«ФосАгро» — одна из крупнейших в мире интегрированных компаний-производителей высокосортного фосфатного сырья, фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов.

На протяжении 2008-2012 гг. наблюдается рост денежного потока предприятия в абсолютном выражении с учетом поправок на инфляцию, основной фактор: рост объема продаж фосфоросодержащей продукции и

азотных удобрений. На снижение денежного потока повлиял рост себестоимости за счет повышения роста расходов на заработную плату и социальные выплаты, роста цен на природный газ, расходов на приобретение серы и серной кислоты, расходов «ФосАгро» на топливо, затрат на материалы и услуги, расходов на электричество, но влияние было не значительным и полностью компенсировалось увеличением реализации. Рост денежного потока предприятия свидетельствует о повышении финансовой устойчивости ФОСАГРО.

Анализ финансовых коэффициентов показал неэффективное использование денежных средств предприятия. Так например, в 2011 г. наблюдается снижение коэффициента оборачиваемости денежных средств на фоне сокращения дебиторской задолженности и роста остатков денежных средств, возможно отдел сбыта и экономический отдел неправильно спланировали денежные поступления и не успели перенаправить их на инвестиционные проекты.

Анализ коэффициентов инкассации дебиторской задолженности за период 2008-2012 гг. показывает снижение доли дебиторской задолженности в выручке от реализации, т.е. уменьшение доли отгрузок в долг (кредит). Это свидетельствует о росте финансовой устойчивости предприятия и денежного потока. Т.е. ведется правильная и серьезная работа в направлении взыскивания старых долгов, отслеживания просроченной дебиторской задолженности, отгрузке в кредит. Однако, в течение 9-ти месяцев 2012 г. наблюдается незначительный рост указанного коэффициента, но окончательные выводы могут быть сделаны только по данным годовой бухгалтерской отчетности.

Динамика коэффициента инкассации кредиторской задолженности также демонстрирует снижение, что свидетельствует о достаточности собственных денежных средств для покрытия кредитов и подтверждает финансовую устойчивость предприятия и достаточность денежного потока для обеспечения всех обязательств предприятия.

Анализ динамики ликвидного денежного потока позволяет сделать вывод о низкой эффективности использования денежных средств предприятия. В течение 9 мес. 2012 г. наблюдается резкое снижение этого показателя до отрицательных значений. Такая ситуация обусловлена значительным ростом свободных денежных средств (за счет сокращения дебиторской задолженности) параллельно с ростом объемов краткосрочных кредитов. Что подтверждает ранее выдвинутую гипотезу о неправильном финансовом планировании и прогнозировании. Сбытовая структура неправильно спланировала денежные поступления от покупателей, а экономический отдел соответственно неправильно рассчитал потребность в кредитных средствах.

Таким образом, планово-экономическим службам предприятия нужно серьезно пересмотреть подход к планированию денежных поступлений и их вложению, т.к. в случае отсутствия изменений в планировании денежного потока последствия могут негативно отразится на всем финансово-экономическом состоянии предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Бердникова, Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Инфра-М, 2007. – 215 с.
2. Ермасова, И. Б. Управление денежными потоками компании. – М.: БДЦ-пресс, 2008. – 320 с.
3. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий. – М.: Экоперспектива, 2007. – 607 с.
4. Тренев, Н. Н. Управление финансами. / Н. Н. Тренев. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 496 с.
5. Финансовый менеджмент: учебник / ред. Г. В. Поляк. – М.: Финансы-Юнити, 2005. – 518 с.
6. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / ред. Н. Ф. Самсонов. – М.: Юнити-Финансы, 2006. – 495 с.
7. Бланк И.А. Управление денежными потоками – М.: Ника-Центр, 2007. – 752 с.
8. Титов В.И. Экономика предприятия: учебник — М.: Эксмо, 2008. — 416 с.
9. www.phosagro.ru

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                       

Приложение 1                                             Консолидированный отчет о совокупной прибыли

Млн. руб.	2008	2009	2010	2011	2012 (9 месяцев)
Выручка	92,191	60,785	76,951	100,518	79,237
Себестоимость реализованной продукции	(36,594)	(39,894)	(47,670)	(56,196)	(44,836)
Валовая прибыль	55,597	20,891	29,281	44,322	34,401
Административные расходы	(3,416)	(3,914)	(5,247)	(5,758)	(4,723)
Коммерческие расходы	(7,400)	(5,451)	(6,515)	(6,588)	(5,695)
Налоги, кроме налога на прибыль	(1,044)	(1,113)	(999)	(1,411)	(1,169)
Прочие доходы (расходы), нетто	(1,564)	664	(1,833)	(1,246)	(386)
Прибыль от операционной деятельности	42,173	11,077	14,687	29,319	22,428
Финансовые доходы	2,231	1,694	1,380	824	1,814
Финансовые расходы	(1,063)	(845)	(437)	(1,329)	(1,109)
Прибыль до налогообложения	43,341	11,926	15,630	28,296	24,324
Расход по налогу на прибыль	(10,824)	(3,250)	(3,649)	(5,820)	(5,204)
Чистая прибыль	32,517	8,676	11,981	22,476	19,120
Причитающаяся:
миноритарным акционерам	4,941	2,295	1,403	2,541	3,205
собственникам Компании	25,576	6,381	10,578	19,935	15,915
Прочая совокупная прибыль (расходы):
Переоценка ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи	(1,925)	1,405	227	(361)	(307)
Актуарные прибыли и убытки	417	74	(377)	17	(131)
Курсовые разницы от перерасчета операций в иностранной валюте зарубежных предприятий	38	35	25	334	(260)
Итого прочая совокупная прибыль (убыток)	(1,470)	1,514	(125)	(2,086)	(698)
Всего совокупная прибыль за год	31,047	10,190	11,856	20,390	18,422
Причитающаяся:
миноритарным акционерам	5,081	2,353	1,305	2,514	3,181
собственникам Компании	25,966	7,837	10,511	17,876	15,241
Базовая и раздвоенная прибыль на акцию (руб.)	2,590	599	993	161	128

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                   

Приложение 2                                               Консолидированный отчет о финансовом положении

Млн. руб.	2008	2009	2010	2011	2012 (9 месяцев)
АКТИВЫ
Внеоборотные активы
Основные средства	37,640	42,557	46,480	57,116	62,943
Нематериальные активы	577	711	776	640	517
Инвестиции в ассоциированные предприятия	-	-	9,365	7,910	7,860
Прочие долгосрочные активы	5,216	10,992	7,147	3,556	3,279
	43,433	54,206	63,768	69,222	74,599
Оборотные активы
Прочие краткосрочные инвестиции	7,972	917	3,300	2,123	1,778
Запасы	8,781	6,847	7,716	10,096	9,779
Текущий налог на прибыль	1,245	717	379	166	497
Торговая и прочая дебиторская задолженность	9,773	12,642	15,521	10,734	11,078
Денежные средства и их эквиваленты	14,348	5,622	5,261	16,946	25,206
	42,119	26,745	32,177	40,065	48,446
Всего активов	85,552	81,005	95,945	109,287	123,045
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Собственный капитал
Акционерный капитал	360	360	360	360	360
Эмиссионный доход	210	210	496	1,099	1,099
Нераспределенная прибыль	46,847	49,215	55,311	42,265	50,250
Резервы	691	2,157	2,120	61	(613)
Итого собственного капитала, принадлежащего собственникам Компании	48,108	51,932	58,250	43,785	51,096
Доля миноритарных акционеров	14,754	15,064	15,079	16,923	18,530
	62,862	66,996	73,329	60,708	69,626
Долгосрочные обязательства
Кредиты и займы	2,086	2,020	3,423	16,592	14,196
Обязательства по планам с установленными выплатами	690	646	931	922	978
Отложенные налоговые обязательства	1,770	2,557	2,700	2,850	2,963
	4,546	5,223	7,054	20,364	18,137
Краткосрочные обязательства
Торговая и прочая кредиторская задолженность	14,216	6,252	9,461	11,407	11,789
Обязательства по текущему налогу на прибыль	41	374	592	801	1,948
Кредиты и займы	3,887	2,160	5,509	15,561	21,545
	18,144	8,786	15,562	28,215	35,282
Всего собственного капитала и обязательств	85,552	81,005	95,945	109,287	123,045

 

 

 

 

 

 

 

        

Приложение 3                                Консолидированный отчет о движении денежных средств

Млн. руб.	2008	2009	2010	2011	2012 (9 месяцев)
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Прибыль до налогообложения	43,341	11,926	15,630	28,296	24,324
Корректировки:
Начисленная амортизация и обесценение	3,231	4,100	5,777	6,051	4,766
Убыток от выбытия основных средств	442	267	262	24	(224)
Процентные расходы	916	845	437	883	1,109
Процентные доходы	(1,475)	(1,074)	(703)	(819)	(1,814)
Доход в форме дивидендов	(170)	(57)	(78)	(5)	-
Прибыль от продажи инвестиций	(74)	(337)	(731)	-	-
Прибыль от операционной деятельности до учета изменений в оборотном капитале	46,211	15,670	20,594	35,335	27,064
(Увеличение)/уменьшение запасов	(3,208)	1,934	(869)	(2,379)	317
(Увеличение)/уменьшение торговой  и прочей дебиторской задолженности	(3,140)	1,250	(1,953)	4,499	(133)
(Увеличение)/уменьшение торговой  и прочей кредиторской задолженности	9,707	(7,820)	594	1,184	(165)
Денежные средства от операционной деятельности до уплаты налога на прибыль и процентов	49,570	11,034	18,366	38,639	27,083
Налог на прибыль уплаченный	(12,591)	(1,602)	(2,940)	(5,399)	(4,275)
Проценты уплаченные	(727)	(701)	(293)	(865)	(1,068)
Денежные средства от операционной деятельности	36,252	8,731	15,133	32,375	21,740
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Займы полученные/(выданные)	(6,007)	5,074	(4,376)	3,125	143
Приобретение нематериальных активов	(190)	(166)	(191)	(115)	(63)
Приобретение основных средств	(11,124)	(12,206)	(13,040)	(12,905)	(9,719)
Поступления от продажи основных средств	375	52	49	527	446
Поступления от реализации инвестиций	2,935	2,605	2,359	1,391	-
Приобретение дочерних предприятий	(1,079)	-	-	(471)	-
Приобретение инвестиций	(676)	(1,046)	(1,580)	(950)	(8)
Проценты полученные	1,475	1,074	703	819	940
Дивиденды полученные	170	57	78	1,840	7
Денежные средства и их эквиваленты, отраженные в составе инвестиций в ассоциированные предприятия на момент деконсолидации	-	-	(977)	-	-
Денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности	(14,121)	(9,357)	(16,975)	(6,739)	(8,654)
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Получение кредитов и займов	26,951	15,412	21,182	38,967	18,651
Погашение кредитов и займов	(28,153)	(17,078)	(16,110)	(19,999)	(14,301)
Приобретение собственных акций	-	-	(75)	-	-
Поступления от выбытия долей миноритарного участка	-	258	42	9,864	-
Приобретение долей миноритарного участка	(7,475)	(5,133)	(3)	(9,169)	(367)
Дивиденды, выплаченные владельцам миноритарных долей участия	(140)	(483)	(859)	(1,676)	(362)
Дивиденды, выплаченные акционерам  Компании	(943)	(948)	(2,469)	(32,253)	(7,628)
Погашение обязательств по финансовой аренде	(245)	(207)	(227)	(487)	(615)
Денежные средства, от/(использованные) в финансовой деятельности	(10,005)	(8,179)	1,481	(13,989)	(4,622)
(Уменьшение)/увеличение денежных  средств и их эквивалентов, нетто	12,126	(8,179)	(361)	11,647	8,464
Денежные средства и их эквиваленты на начало года	2,195	14,348	5,622	5,261	16,946
Влияние изменений валютных курсов	27	79	-	38	(204)
Денежные средства и их эквиваленты на конец года	14,348	5,622	5,261	16,946	25,206