Инвестиционная политика и инвестиционный климат в субъекте Федерациив условиях мирового кризиса

 

                 По характеру участия в инвестировании особо выделяются прямые инвестиции, означающие прямое вложение средств в материальный объект, и непрямые инвестиции, предполагающие наличие посредника (портфельные инвестиции).

 

                 В литературе выделяются следующие  критерии, характеризующие инвестиции  как прямые:

·   Критерий личного участия инвестора в бизнесе, т.е. деятельности предприятия, куда вкладывается капитал.

·   Критерий контроля, используемый в случаях инвестиций в акции АО. При этом не столь важно. Сколько акций  приобретает инвестор и каков объем сделки, важно, позволяет ли инвестору приобретение хотя бы одной акции заполучить контроль над деятельностью АО.

·   Требование определенного контроля со стороны государства, государственных органов с целью защиты частных интересов (инвестора), так и интересов всего обществ.1

 

               Портфельные инвестиции, как правило, связываются с операциями на рынке ценных бумаг.

 

                    Кроме того, некоторые экономисты  обозначают при квалификации  инвестиций отдельно: начальные  инвестиции; инвестиции, направленные  на выживаемость предприятия  в будущем; инвестиции для экономии  текущих затрат; инвестиции, вкладываемые  для сохранения позиций на  рынке; инвестиции в повышение  эффективности производства; инвестиции  в расширение производства (экстенсивные); инвестиции в создание новых  производств (инновационные); реинвестиции.

 

              Таким образом,  несмотря на все многообразие  подходов к определению инвестиций в законе и в доктрине, можно, на наш взгляд, согласиться с С.С.Жилинским, определяющим инвестиции как  имеющие денежную оценку объекты гражданских прав, предназначенные (выделенные) для внесения в любой, не имеющий противоправного характера объект деятельности с целью получения положительного социального эффекта.

 

 

      1.2.Правовое содержание инвестиционной  деятельности.

 

              Термин "инвестиционная деятельность" неоднократно встречается как в нормативных актах, так и в литературе. Вместе с тем вопрос, как о ее сущности, так и содержании во многом остается открытым.

 

               В литературе инвестиционная деятельность определяется различным образом. Некоторые юристы понимают инвестиционную деятельность как совокупность действий по вложению и реализации инвестиций. Таково, например, мнение В.А. Бублика, который отмечает, что инвестиционной "следует признавать деятельность... инвесторов, связанную с вложением и долгосрочным использованием... инвестиций". Другие авторы, напротив, говоря об инвестиционной деятельности, ограниченно рассматривают ее только как процесс вложения (инвестирование). Так, в частности, Н.И. Клейн понимает под последней "деятельность, направленную на размещение... денежных и иных имущественных средств с целью получения прибыли". Доктринальное определение инвестиционной деятельности зачастую необоснованно сужается и сводится исключительно к сфере финансовых инвестиций. Однако следует учитывать, что вложение инвестиционных ресурсов предусматривает не только их размещение в виде различных финансовых инструментов. Инвестиционные средства могут и должны вкладываться и нефинансовые активы - непосредственно в основные фонды, а также в нематериальные активы, т.е. в «реальный сектор экономики», непосредственно производство. Таким образом, можно отметить, что ни законодательно, ни в теории не проводится различий между вложениями инвестиций и деятельностью по реализации полученных средств. 1

 

                   Законодательное определение инвестиционной  деятельности дается  в Законе РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" (с изменениями от 19 июня 1995 г., 25 февраля 1999 г., 10 января 2003 г.), где под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций или инвестирование и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Недостатком этого определения, как считает Отнюкова Г.Д., является то, что не раскрывается содержание этих действий, не видна цель этой деятельности.1

 

              Более удачно, по ее мнению, инвестиционная  деятельность определяется в   Законе об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений - «вложение инвестиций или инвестирование и совокупность практических действий по реализации инвестиций в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта" (ст. 1). В данном случае инвестиционная деятельность понимается именно как совокупность инвестирования и действий по использованию инвестированных средств, отражается инвестиционная деятельность от начала ее осуществления – вложение средств в качестве инвестиций - до получения прибыли (иного полезного эффекта) как цели и конечного результата.

 

              В целом, можно выделить ряд  существенных признаков инвестиций  и инвестиционной деятельности:

·   воплощение инвестиций в материальных и нематериальных объектах хозяйственного оборота;

·   принадлежность указанных объектов инвестору на определенном титуле, создающем возможность их использования в качестве инвестиций;

·   наличие или потенциальная возможность денежной оценки;

·   наличие предпринимательской или инвестиционной ценности, в качестве которой может рассматриваться возможность использования данных объектов в процессе предпринимательской деятельности или возможность получения дохода прибыли);

·   наличие предпринимательского риска неполучения дохода и утраты вложенного капитала;

·   придание материальным или нематериальным благам статуса инвестиций путем фиксации этого факта в договоре;

·   наличие сроков внесения инвестиций, предусмотренных нормативно-правовыми актами или инвестиционными соглашениями.1

 

           Отнюкова  Г.Д. выделяет также такие особенности:

1. Долгосрочность инвестиционных правоотношений.

2. Целевое использование средств получателем инвестиций, возможность инвестора контролировать их использование.

3. Направленность деятельности инвестора  на получение прибыли в процессе реализации коммерческих инвестиций. В связи с этим процесс вложения инвестиций рассматривают в качестве разновидности предпринимательской деятельности. Однако инвестиции могут осуществляться лицами, не занимающимися предпринимательской деятельностью и носить разовый характер. Например, приобретение гражданином акций.

4. Поэтапность инвестиционной деятельности. Условно можно выделить несколько этапов:

·   Организационный - принимается решение об инвестициях, идет подготовка документов (бизнес-плана, инвестиционной программы, инвестиционного проекта), генерируются идеи для будущих проектов, собирается первичная информация происходит формулирование общего замысла проекта, осуществляется первичный отбор. Первая стадия считается завершенной, если окончательно сформулирована инвестиционная проблема, выявлены наиболее перспективные инвестиционные идеи и возможности их реализации, рассмотрены, учтены и предварительно отобраны все возможные альтернативы, выяснены временные рамки.

·   Инвестиционный – практически реализуется инвестиционные проекты, создаются объекты инвестиционной деятельности.

детально изучаются все отобранные проекты. На данном этапе проверке подлежат расчеты, касающиеся затратной и доходной частей проекта, рассматриваются подготовленная техническая и финансовая документация, техногенные воздействия на окружающую среду, экономические перспективы и последствия для компании. Цель - рассмотреть все риски, связанные с проектом, найти наиболее экономически грамотные решения для достижения поставленных целей, оценить эффективность и приступить к разработке бизнес-плана инвестиционного проекта. Принимаются   окончательные  решения об осуществлении инвестиционного процесса. На этом этапе  завершается подготовка бизнес-плана проекта, формируется круг потенциальных кредиторов, проводится необходимая  информационная подготовка. Также  в рамках данного этапа осуществляются более подробное знакомство с бизнес-планом и остальными документами компании, подписание необходимых договоров и принимаются решения об открытии кредитной линии.

 

              Об удачном окончании второй  стадии можно судить по подписанным  документам, полученным финансовым  средствам. По ее завершении начинается  выполнение работ.

·   Предпринимательский (эксплуатационный) - достижение момента окупаемости проекта и последующий период. На этом этапе выполняются строительные работы, завозится и монтируется оборудование, производятся пусконаладочные работы. Объект начинает функционировать и выпускать продукцию (оказывать услуги) в соответствии с разработанным бизнес-планом. Важным моментом является мониторинг реализации, который обычно заключается в оценке ключевых показателей (индикаторов) процент введенных в строй мощностей, соответствие фактических затрат плановым и т.п.1

 

            Ерков дополняет этот список  еще одной стадией - постинвестиционной, или так называемый аудит проекта, которая основывается на критериях, использовавшихся для отбора данного проекта, - полученная выгода от реализации, снижение рисков и т.п. 1

5.Соответсвующая правовая форма осуществления инвестиционной деятельности.

 

                    Таким образом, следует отличать понятия инвестиций и инвестиционной деятельности. Прежде всего, потому, что передача, вложение есть действия, направленные на что-либо, т.е. это деятельность, тогда как инвестиции есть то, что передается, вкладывается.

 

1.3.   Объекты и субъекты инвестиционной деятельности.

 

                 Согласно ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», объектами  капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

 

                 Закон не ограничивает ни виды  имущества,  которые могут выступать в качестве объектов инвестиционной деятельности, ни формы собственности на него. Инвестирование может осуществляться посредством вложения инвесторами денежных средств и имущества, принадлежащих им на основе различных правовых титулов, при этом наибольшими возможностями при осуществлении инвестиций обладают инвесторы, владеющие имуществом на основе права собственности, наиболее широкого по своему содержанию вещного права.

 

                В Российской Федерации признаются  и равным образом защищаются  различные виды собственности: частная, государственная, муниципальная и  иные формы собственности. Согласно  ст.ст. 212-215 ГК РФ, имущество может находиться в собственности граждан и юридических лиц, а также Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований.

 

                   Инвестор может вкладывать денежные средства, другое имущество в качестве инвестиций в объекты:

·   «чужой» предпринимательской деятельности, например, вложение средств  одним хозяйствующим обществом в уставный капитал другого. Средства инвестора поступают в состав действующего предприятия лица, привлекающего инвестиции. При создании хозяйствующего общества взносы инвесторов- учредителей формируют имущественный комплекс создаваемого юридического лица. Объектами инвестиционной деятельности в этих случаях выступают имущественные (обязательственные) права участников общества по отношению к юридическому лицу, акции.

·   Собственной предпринимательской деятельности, например, предприниматель, приобретает оборудование и другие основные средства для модернизации своего производства.

 

           Отдельные нормативные акты могут  также ограничивать сферу инвестирования. Так, Постановлением Правительства  РФ от 31 марта 2006 г. N 185 был утвержден Список подакцизных товаров, на производство которых не может быть направлен инвестиционный проект, реализуемый резидентом          Особой экономической зоны в Калининградской области. В этот список входят: спирт этиловый из всех видов сырья; спиртосодержащая продукция (растворы, эмульсии, суспензии и другие виды продукции в жидком виде) с объемной долей этилового спирта более 9 процентов; алкогольная продукция (спирт питьевой, водка, ликероводочные изделия, коньяки, вино и иная пищевая продукция с объемной долей этилового спирта более 1,5 процента, за исключением виноматериалов) и др.

 

                    Особое значение имеют нормы, вводящие общее ограничение инвестирования объектов, деятельность которых не соответствует законодательству Российской Федерации (например, предприятий, занимающихся явно незаконной деятельностью, предприятий, не выполнивших все предусмотренные законом формальности и т.д.), а так же утвержденным в установленном порядке стандартам (прежде всего, имеются в виду строительные, экологические, противопожарные, санитарно-эпидемиологические и иные нормы и правила) (ч.2 ст. 4ФЗ). В связи с этим,  представляется правильным установление в законе требования обязательной экспертизы инвестиционных проектов, предусмотренное ст. 14 Закона об инвестиционной деятельности , где указывается, что  сметная стоимость инвестиционных проектов, финансируемых полностью или частично за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов Российской Федерации, средств местных бюджетов, подлежит проверке на предмет эффективности, достоверности и оценки обоснованности использования средств соответствующих бюджетов, направляемых на капитальные вложения.

 

          При этом под сметной стоимостью понимается стоимость, определяемая сметными документами в соответствии с проектом (рабочим проектом); она представляет собой цену инвестиционного проекта - основание для планирования и финансирования. Она состоит из прямых расходов и накладных расходов и плановых накоплений. Для исчисления сметной стоимости применяются сметные цены. Закон требует проверки следующих критериев сметной стоимости: эффективность, достоверность, обоснованность использования средств соответствующих бюджетов. 1

 

          Под эффективностью понимается относительный эффект, результативность проекта, отношение вложенных средств к полученному результату. Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования предлагаются три типа показателей эффективности инвестиционного проекта:

- показатели  коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия  реализации проекта для его  непосредственных участников;

- показатели  бюджетной эффективности, отражающие  финансовые последствия осуществления  проекта для федерального, регионального  или местного бюджета;

- показатели  экономической эффективности (в  узком смысле этого термина), учитывающие  затраты и результаты, связанные  с реализацией проекта, выходящие  за пределы прямых финансовых  интересов участников инвестиционного  проекта и допускающие стоимостное  измерение.

 

          При определении экономической  эффективности инвестиционных проектов  предстоящие затраты и результаты  оцениваются в пределах расчетного  срока, в базисных, мировых, прогнозных  и расчетных ценах (последние  учитывают уровень инфляции). При  этом используются такие показатели, как чистый дисконтированный  доход (интегральный эффект), внутренняя  норма доходности, срок окупаемости  и др.