Лекции по "Страхованию"

 

Анализ  баланса страховой организации

После проведения финансового  анализа отчета о прибылях и убытках  можно переходить к

рассмотрению динамики показателей баланса страховой  компании. Изменение балансовых данных (отдельных статей активов и источников финансирования деятельности компании) за отчетный период коррелирует с показателями отчета о прибылях и убытках, что позволяет рассчитать эффект от изменения объема и рентабельности текущих операций на финансовое состояние и величину ресурсного потенциала фирмы. Так, основным источником формирования собственных средств компании является капитализация чистой прибыли за прошедший период. Иначе говоря, при отсутствии эмиссии акций и привлечения целевого (безвозмездного) финансирования со стороны динамика собственного капитала компании определяется величиной полученной за отчетный период чистой прибыли (сравните данные таблиц 170 и 174). Изменение резервирования по соответствующим видам резервов (расходная статья отчета о прибылях и убытках) отражается на динамике обязательств компании (раздел 2 пассива баланса и коррелирующий с ним раздел 4 актива баланса).

Таблица 174

Динамический  баланс страховой компании «Альфа» на 1.04.2001 г. (форма № 1 квартальной финансовой отчетности), тыс. руб.

 

Продолжение табл.  174

 

 

 

Анализ баланса  страховой организации целесообразно  начинать с построения динамического нетто-баланса и расчета величины чистых активов. Нетто-баланс отличается от формы № 1 (законодательно утвержденная форма баланса) тем, что в нем вычитаются (одновременно по активу и пассиву) соотносящиеся друг с другом статьи страховых резервов (раздел 4 актива и на такую же величину часть раздела 2 пассива). Также при построении нетто-баланса целесообразно несколько реструктурировать по сравнению с формой № 1 разделы актива баланса, объединив в один раздел реальные (внеоборотные) активы — разделы 1, 6, 7 и строки 2.1 и 2.2. Для дальнейшего анализа удобно видоизменить структуру активов страховой организации в соответствии с критерием возрастания ликвидности активов:

• внеоборотные активы;
• материальные запасы;
• финансовые вложения;
• расчеты (дебиторская задолженность);
• денежные средства.

 В таблице 175 приведен динамический нетто-баланс страховой компании «Альфа» за 1 квартал 200! г.

Величина  совокупных (брутто) активов характеризует ресурсный потенциал компании, а величина чистых (нетто) активов — стоимость бизнеса (ресурсный потенциал за вычетом обязательств).

Анализ динамического  нетто-баланса компании проводится по двум основным направлениям:

анализ динамики величины и структуры активов и источников финансирования деятельности компании (структурный анализ);

анализ изменения  финансового состояния (финансовой устойчивости) компании (коэффициентный анализ).

При этом, так же как  и при рассмотрении отчета о прибылях и убытках, анализ целесообразно проводить на базе построения динамического ряда за несколько последних периодов.

Таблица 175

Динамический  нетто-баланс и чистые активы страховой  компании «Альфа» на 1.04.2001 г., тыс. руб. (по укрупненным статьям)

 

В таблице 176 приведен структурный анализ активов страховой компании «Альфа* за период с начала 2000 г.

Таблица 176

Динамика  величины и структуры активов  страховой компании «Альфа» за период 1.01.2000 г. — 1.04.2001 г., тыс. руб.

 

С начала 2000 г. четко прослеживается долгосрочная тенденция роста совокупных и чистых активов компании. При этом основной статьей, обусловливающей рост ресурсного потенциала, является увеличение финансовых вложений. За период с 1.01.2000 г. по 1.04.2001 г. величина финансовых вложений существенно возросла как в абсолютном выражении (с 43 200 до 116 600 тыс. руб., т.е. на 170%), так и в относительном (с 72,2% ло 82,9% в брутто-активах). Основным источником финансовых вложений являются страховые резервы (финансовые вложения в страховой организации в большей своей части представляют собой размещение страховых резервов). Следовательно, увеличение объема финансовых вложений свидетельствует о наращивании масштаба деятельности компании (совокупного объема страховых премий). Чистые активы компании за рассматриваемый период возросли на 115 900 тыс. руб., т.е. почти в 15 раз. В контексте балансового равенства чистые активы представляют собой сумму собственных средств и страховых резервов (эти два источника финансирования формируют чистые активы компании). Чистые активы являются покрытием страховых обязательств компании (т.е. возможных выплат при наступлении страховых случаев). Таким образом, возрастание более чем на порядок величины чистых активов с начата 2000 г. означает существенное улучшение финансового состояния (финансовой устойчивости) компании.

В таблице 177 приведены  данные по абсолютному и структурному изменению пассивов (источников финансирования) страховой компании «Альфа» за период с 1.01.2000 г. по 1.04.2001 г. включительно.

Таблица 177

Динамика величины и структуры источников финансирования (пассивов) страховой компании «Альфа» за период 1.01.2000 г. — 1.04.2001 г., тыс. руб.

 

Наиболее  примечательной тенденцией по данным таблицы 177 является рост величины собственных средств компании с -25 200 тыс. руб. в начале 2000 г. до 63 700 тыс. руб. по окончании I квартала 2001 г. Отрицательная величина собственных средств означает, что компания имеет непокрытый убыток прошлых лет и/или текущего года, который превышает величину акционерного капитала. Таким образом, долгосрочный рост собственных средств и переход из «зоны убытков» в «зону прибыли» во II квартале 2000 г. свидетельствуют о существующей в компании устойчивой положительной рентабельности хозяйственной деятельности (т.е. постоянном получении положительных финансовых результатов (чистой прибыли)) с начала 2000 г. (сравните таблицы 173 и 177). В этой связи уменьшение абсолютной величины и доли расчетов (краткосрочных обязательств) в структуре пассивов компании означает наличие тенденции финансового оздоровления, т.е. замещения в источниках финансирования избыточной величины текущих обязательств собственными средствами.

Таким образом, долевой  анализ динамики активов и пассивов компании показывает значительный долгосрочный рост ресурсного потенциала и уровня финансовой устойчивости, являющийся результатом положительных конечных финансовых результатов с начала 2001 г. и капитализации полученной прибыли в развитие бизнеса. Следует отметить, что уровень финансовой устойчивости (финансового состояния) определяется не абсолютной величиной статей актива и пассива, а соотношением обязательств компании и величины покрытия (отдельных статей актива). В этой связи полезно использовать коэффициентный инструментарий, в первую очередь расчет показателей ликвидности и обшей (долгосрочной) финансовой устойчивости.

Для страховой компании основными показателями финансовой устойчивости являются:

• общий коэффициент покрытия («ликвидные (оборотные) активы/(обязательства + страховые резервы)»). Характеризует долгосрочную финансовую устойчивость бизнеса. Оптимальным значением данного коэффициента является 1;
• текущий коэффициент покрытия, или коэффициент текущей ликвидности («ликвидные активы/краткосрочные обязательства»). Характеризует текущую финансовую устойчивость (текущую платежеспособность) бизнеса. Предельно минимальное значение данного коэффициента равняется 1. Динамика показателей финансовой устойчивости страховой компании «Альфа» приведена в

 

Таблица 178

Динамика показателей финансовой устойчивости страховой компании «Альфа» за период 1.01.2000 г. — 1.04.2001 г.-

 

По динамике коэффициентов финансовой устойчивости можно сделать вывод, что на начало 2000 г, компания по своему финансовому состоянию находилась на стадии банкротства (неплатежеспособности по текущим операциям). Ликвидных активов хватало только на покрытие обязательств к востребованию, а источники покрытия убытков (страховых выплат) равнялись 0. По мере роста собственных средств в результате положительного уровня рентабельности бизнеса (чистой прибыли) финансовое положение выправлялось, и по состоянию на III квартал 2000 г. было близко к оптимальному. На 1.04.2001 г. наблюдается избыточное значение коэффициентов финансовой устойчивости, означающее необоснованно низкую степень финансового риска бизнеса, что влечет за собой вмененные убытки (то есть прибыль компании меньше той, которую она могла бы получить при увеличении степени финансового риска в разумных пределах за счет дополнительного привлечения средств и расширения масштабов хозяйственной деятельности). В предварительном порядке, ориентируясь на значение общего коэффициента покрытия на 1.04.2001 г. (1.7). можно оценить возможности расширения объема страховых операций компании при таком уровне собственных средств примерно на 70%; при положительной рентабельности по страховой деятельности это означает получение дополнительной прибыли.

Таким образом, анализ динамики показателей баланса позволяет  выявить дополнительные моменты, связанные с деятельностью компании в отчетном периоде, а также определить эффект от изменения текущих финансовых результатов (чистой прибыли (убытка)) на уровень финансовой устойчивости компании. В частности, дополнительным управленческим выводом по сравнению с теми, что были сделаны по результатам анализа отчета о прибылях и убытках, является рекомендация по ускоренному расширению объема операций (страховых премий) и более широкому использованию возможностей финансирования бизнеса за счет заемных средств и страховых резервов.

 

Результаты 1-го этапа анализа

 

Как следует из приведенного примера, анализ на основе данных лишь сводной финансовой отчетности страховой организации (баланса и отчета о прибылях и убытках) уже позволяет не только рассчитать динамику агрегированных показателей финансовых результатов и финансовой устойчивости, но и провести предварительную нормативную оценку на основе первичного факторного анализа. В таблице 179 приводятся результаты финансового анализа (1-го этапа комплексного АХД) состояния страховой компании «Альфа» в I квартале 2001 г.

Следует особо подчеркнуть, что  нормативные оценки 1-го этапа носят  сугубо предварительный характер и нуждаются в дальнейшем прояснении на 2-м этапе. Так, отнюдь не факт, что тенденция сокращения доли договоров страхования жизни и повышения доли прочих видов страхования в валовом доходе по основной деятельности является индифферентной по отношению к конечным финансовым результатам компании. Для получения достоверной нормативной оценки данной тенденции необходимо комплексное рассмотрение эффекта от изменения величины объема страховых сборов по отдельным видам страхования на уровень нетто-комиссии, величину резервирования, величину финансовых вложений и размер инвестиционного дохода, так как все перечисленные факторы являются взаимосвязанными. Детализированный факторный анализ но отдельным аспектам бизнеса проводится с использованием данных внутренней (оперативной) отчетности и является задачей 2-го этапа комплексного управленческого АХД.

Таблица 179

Результаты 1-го этапа анализа деятельности страховой компании «Альфа» в I квартале 2001 г.

 

Этап   2. Факторный   анализ   по   отдельным   сегментам   бизнеса

На 2-м этапе осуществляется детализация и уточнение выводов 1-го этапа (финансового анализа) на основе проведения факторного анализа по отдельным аспектам бизнеса с привлечением данных внутренней (оперативной) отчетности компании. Методология второго этапа определяется тремя ключевыми моментами:

• информационным обеспечением 1-го этапа (объемом и структурой данных баланса и отчета о прибылях и убытках страховой организации). Так, в сводной финансовой отчетности для страховых организаций имеет место разграничение объемов страховых сборов (премий), оплаченных убытков, инвестиционного дохода и формируемых резервов по линии «страхование жизни — прочие направления страхования». Соответственно, на 2-м "этапе необходимо на основе внутренней информации компании провести анализ формирования финансовых показателей «прочих направлений» в разрезе отдельных видов страхования;
• отраслевой спецификой. Так, в страховании в отличие, скажем, от промышленности гораздо меньшее значение в инфраструктуре построения бизнеса (ресурсном потенциале) имеет основной капитал; поэтому анализ структуры основных средств (за исключением относящихся к направлениям инвестирования страховых резервов) здесь занимает второстепенное место. С другой стороны, особенностью страхования как отрасли являются высокая доля инвестиционного дохода в формировании конечных финансовых результатов и проведение краткосрочного инвестирования оборотных средств как неотъемлемый атрибут бизнеса. При этом инвестиции в страховании в большей своей части являются не средством обновления производственного потенциала компании (долгосрочные вложения без отдачи в краткосрочном аспекте), а одним из направлений текущей хозяйственной деятельности, которое приносит доход в текущем оборотном цикле капитала. Поэтому одним из аспектов бизнеса, который подлежит рассмотрению на 2-м этапе анализа, является объем и структура финансовых вложений (инвестиций) компании;
• результатами 1-го этапа (финансового анализа). Как правило, 2-й этап фокусируется на рассмотрении «слабых» мест бизнеса компании, выявленных при проведении финансового анализа (см. таблицу 179).

В примере  со страховой компанией «Альфа» 1-й этап выявил три основных аспекта хозяйственной деятельности, которые должны быть более детально исследованы на 2-м этапе для получения достоверных нормативных оценок и формулирования соответствующих управленческих выводов. Это:

• структура валового и чистого дохода по основной деятельности и формируемых страховых резервов в разрезе отдельных направлений страхования («расшифровка» прочих видов страховых операций);
• структура финансовых вложений и инвестиционного дохода, основные позитивные и неблагоприятные факторы инвестиционной деятельности;

• структура постоянных расходов компании и выявление «утяжеляющих» статей расходов.