Лекция по "Трудовому праву"

Принимающая страна – страна, в которой международная корпорация имеет дочерние, ассоциированные компании или филиалы, созданные на основе прямых инвестиций.

Международная корпорация – форма структурной организации крупной корпорации, осуществляющей прямые инвестиции в различные страны мира.

Международные корпорации бывают двух основных видов:

• транснациональные корпорации – головная компания принадлежит капиталу одной страны, а филиалы разбросаны по многим странам мира;
• многонациональные корпорации – головная компания их принадлежит капиталу двух и более стран, а филиалы также находятся в различных странах.

Подавляющее большинство  современных международных корпораций имеет форму ТНК. Наиболее характерными чертами ТНК являются:

• создание системы международного производства, распыленного между многими странами, но контролируемого из одного центра;
• высокая интенсивность внутрикорпорационной торговли между расположенными в различных странах подразделениями;
• относительная независимость в принятии операционных решений от стран базирования и принимающих стран;
• глобальная структура занятости и межстрановая мобильность менеджеров;
• разработка, передача и использование передовой технологии в рамках замкнутой корпорационной структуры.

ТНК играют исключительно  важную роль в мировом хозяйстве. По данным регулярно публикуемого доклада ЮНКТАД о мировых инвестициях в мире в начале 21 в. насчитывается порядка 65 тыс. ТНК, которые имеют около 850 тыс. филиалов за рубежом. В зарубежных филиалах ТНК задействовано около 54 млн. работников; объемы продаж более чем вдвое превышает объемы мирового экспорта. Суммарный объем вывезенных ПЗИ составляет более 6,5 трлн. долл. На зарубежные филиалы ТНК в настоящее время приходится 1/10 часть мирового ВВП и 1/3 мирового экспорта.

Современная теория международной корпорации начинается с ответа на два вопроса, которые и лежат в ее основе:

1. Почему товар производится  не в одной, а в двух (или  более странах)? Проблема размещения. Каждая корпорация стремится  получить доступу к наиболее  дешевым природным и трудовым ресурсам, сократить издержки на транспортировку товаров и обойти таможенные и иные торговые барьеры.

2. Почему производство  в разных местах осуществляется  одной, а не несколькими самостоятельными  фирмами? проблема интернационализации.  Корпорация, имеющая филиалы в нескольких странах, может, используя преимущество масштаба, экономически более эффективно производить товар, чем несколько независимых корпораций за счет создания системы вертикальной интеграции. Кроме того, она может манипулировать отчетностью с целью сокращения налогов, обеспечивать контроль над принадлежащей ей технологией, которая предоставляется только полностью контролируемым филиалам.

 

 

 

Влияние ТНК на принимающие  страны и страны базирования

страны базирования

принимающие страны

- создавая производства  за рубежом, ТНК переносят туда  часть рабочих мест, которые теряются  для трудящихся в стране базирования; - ТНК, создавая зарубежные  филиалы, уводят от налогообложения часть прибыли, которая в результате в виде налогов не попадает в госбюджет и не может быть использован для финансирования социальных и иных общественно значимых программ в стране базировании. Решение проблемы в стране базирования: введение налога на отток национального капитала за рубеж или каких-либо других ограничений международной деятельности ТНК.

- опасение политического  давления со стороны ТНК и  проникновения в отрасли, связанные  с национальной безопасностью.  Это приводит к принятию законов, ограничивающих или даже запрещающих иностранные инвестиции в определенные сферы. - ТНК нередко встречают  оппозицию со стороны местных  производителей аналогичных товаров,  которые оказываются не в состоянии  выдержать иностранную конкуренцию и требуют от правительства принятия протекционистских мер.

 

На практике в условиях низкого уровня сбережений и недостатка инвестиционных ресурсов, значительно  большее число принимающих стран  стремится всячески привлечь ТНК  путем предоставления налоговых и иных льгот, нежели ограничить приток иностранного капитала.

Между головной компанией  международной корпорации и ее зарубежными  филиалами происходит интенсивное  движение капитала и товаров (внутрикорпорационная торговля), но цены этих товаров зачастую сильно отличаются от цен свободного рынка.

Трансфертные  цены – цены, отличающиеся от рыночных цен внутрикорпорационной торговли между находящимися в разных странах подразделениями одной и той же корпорации и используемые для перевода прибыли и сокращения налогов.

Когда ТНК преследует цель минимизировать налоги в своей  стране и импортные пошлины при  ввозе товара в зарубежную страну, трансфертные цены определяются на уровне существенно ниже рыночных. В то же время, если ставится цель вывести  из-под высокого налогообложения прибыль, полученную в своей стране, ТНК импортирует из своего зарубежного подразделения какие-либо компоненты по существенно завышенным, против рыночных, ценам.

Объемы внутрикорпорационной торговли достигают внушительных, но плохо поддающихся точной оценке размеров. Поэтому трансфертные цены оказывают сильное искажающее влияние на учет международного движения капитала в форме прямых инвестиций.

 

5. Сущность  портфельных инвестиций, причины  их вложения и тенденции развития.

Зарубежные  портфельные инвестиции представляют собой вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.            

Международные портфельные  инвестиции разделяются на инвестиции в:

• акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.
• долговые ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Главная причина осуществления  портфельных инвестиций – стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в  которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. Портфельные инвестиции рассматриваются как средство защиты денег от инфляции, падения курса валют и получения спекулятивного дохода. При этом ни отрасли, ни типы ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, особого значения не имеют, если они дают желаемый доход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов. Встречные международные потоки портфельных инвестиций объясняются возможностью диверсифицировать риск.

Более 90% портфельных  зарубежных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, опережающими прямые инвестиции. Вывоз портфельных инвестиций развивающимися странами очень нестабилен, а в отдельные годы наблюдался нетто-отток портфельных инвестиций из развивающихся стран. Международные организации также активно приобретают иностранные ценные бумаги.

Международный рынок  портфельных инвестиций значительно  больше по объему международного рынка  прямых инвестиций. Однако он значительно  меньше совокупного внутреннего  рынка портфельных инвестиций развитых стран. В числе причин концентрации портфельных инвестиций на внутреннем рынке развитых стран – большая ясность национального законодательства по ценным бумагам, большая развитость инфраструктуры рынка, наличие больших гарантий исполнения контрактных обязательств, более высокая ликвидность национальных ценных бумаг, более высокие издержки на проведение международных сделок с ценными бумагами. По оценкам, не более 5-10% портфельных инвестиций реально выходят за пределы национальных границ и вкладываются в иностранные ценные бумаги.

Портфельные инвестиции оказывают как положительное, так  и отрицательное воздействие  на экономику принимающей страны.

К выигрышам можно  отнести:

• приток иностранной валюты;
• увеличение емкости фондового рынка и как результат понижение уровня банковского процента;
• придание фондовому рынку эффекта большого рынка за счет снижения котировок ценных бумаг.

 

Угрозы:

• усиление амплитуды колебаний хозяйственной конъюнктуры (нестабильность экономики, изменение курса национальной валюты).

 

 

 

 

ТЕМА: МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРЕДИТ

 

1. Сущность  и виды международного кредита. 

2. Выигрыши  и потери от международного  кредита.

3. Кризис  внешнего долга, его причины  и последствия.

 

1. Сущность  и виды международного кредита. 

Международное движение капитала представляет собой перемещение финансовых требований, потоки между кредиторами и заемщиками в различных странах или финансовые потоки между собственниками и предприятиями, которыми они владеют за рубежом. Кредиторы предоставляют заемщикам в использование деньги в обмен на владение долями, приносящими впоследствии проценты или дивиденды. Международные потоки капитала обычно делятся на категории, которые различаются между собой: по типу кредитора или инвестора (частные и государственные), по сроку платежа (краткосрочные и долгосрочные), по наличию административного контроля (прямые и портфельные) и по типу заемщика (частные и государственные). 

А. Частные кредиты  и инвестиции.

1. Долгосрочные:

а) прямые инвестиции (предоставление займов или приобретение акций иностранного предприятия, в значительной степени принадлежащего и контролируемого инвестором);

б) кредиты (иностранным  заемщикам, срок платежа превышает 1 год, в основном предоставляются  банками);

в) портфельные инвестиции (приобретение акций или облигаций  со сроком платежа более 1 года, выдаются правительством или иностранным предприятием, не контролируемым инвестором).

2. Краткосрочные (предоставление  кредитов иностранному заемщику  или приобретение облигаций, выпущенных  правительством или иностранным  предприятием, не контролируемым инвестором, на срок 1 год или менее).

Б. Государственные кредиты  и инвестиции (в основном кредиты  как долгосрочные, так и краткосрочные, предоставляемые правительством или  международными институтами, как, например, Международный валютный фонд или Всемирный банк).

Движение капитала в  масштабах мирового хозяйства выступает, прежде всего, в виде международного кредита.

Международное заимствование и кредитование – выдача и получение средств взаймы на срок, предусматривающий выплату процента за их использование. Основные инструменты международного заимствования и кредитования следующие: торговые кредиты, займы, валюта, депозиты и прочие активы и пассивы.

Торговые кредиты – требования и пассивы, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами, и авансовые платежи за работу, которая осуществляется в связи с такими сделками (предоставляются как правительствами, так и частными предприятиями и др. неправительственными организациями, в основном являются краткосрочными).

Займы – финансовые активы, возникающие вследствие прямого одалживания средств кредитором заемщику, в результате которого кредитор либо не получает письменного гарантийного обязательства от заемщика, либо получает долговую ценную бумагу (предоставляются правительствами, банками и делятся на краткосрочные и долгосрочные).

Валюта – банкноты и монеты, находящиеся в обращении и используемые для осуществления платежей (находится в распоряжении денежных властей и банков).

Депозиты – деноминированные в местной или иностранной валюте переводные депозиты, которые беспрепятственно по первому требованию превращаются в наличные деньги и могут быть использованы для осуществления платежей (осуществляются денежными властями и банками).

Прочие активы и пассивы – остаточная категория, к которой относятся все прочие виды движения капитала (например, взносы в международные организации).

Субъектами  международного кредита являются правительства стран, международные коммерческие банки, транснациональные компании, небанковские финансовые институты, центральные банки и др. государственные учреждения.

 

2. Выигрыши  и потери от международного  кредита.

Рассмотрим две страны и предположим, что единственной причиной, побуждающей капитал передвигаться  из страны в страну, является разница в уровне дохода на капитал (рис. 1).

                        

Рис. 1. Экономические  последствия международного движения капитала

На графике по горизонтальной оси откладывается объем инвестированного в двух странах капитала, а по вертикальным осям – уровень дохода на вложенный капитал (процентная ставка r). Совокупный капитал в двух странах составляет величину ОО’. Кривые MRKстрI  и MRKстрII показывают динамику предельной производительности капитала, определяющей величину спроса на капитал: по мере увеличения запаса капитала величина предельного продукта сокращается и, следовательно, снижается уровень дохода на вложенный капитал. Соответственно площадь под кривыми предельной производительности капитала показывают объем производимой продукции при разной величине инвестированного капитала.