Автор работы: Пользователь скрыл имя, 17 Мая 2014 в 19:27, курсовая работа
Производные финансовые инструменты (англ. derivative) – финансо-вый инструмент, цены или условия которого базируются на соответствую-щих параметрах другого финансового инструмента, который будет являть-ся базовым. Обычно, целью покупки дериватива является неполучение ба-зового актива, а хеджирование ценового или валютного риска во времени, а так же получение спекулятивной прибыли от изменения цены дериватива. Отличительная особенность деривативов в том, что их количество не обя-зательно совпадает с количеством базового инструмента.
Введение
1. Понятие производных финансовых инструментов
1.1 Возникновение и тенденции развития производных финансовых инструментов
1.2 Производные финансовые инструменты – одна из основных эко-номических категорий
2. Классификация производных финансовых инструментов
2.1 Форвардный контракт
2.2 Фьючерсный контракт
2.3 Свопы
2.4 Опционы
3.Государственное регулирование срочного рыка в России, его роль и современное состояние
3.1 Государственное регулирование срочного рынка в России
3.2 Роль срочного рынка и его современное состояние
Заключение
Список используемой литературы
Экзотические опционы основаны на особенных правилах выявления текущей цены и цены исполнения базиса и на особенном подходе к определению стоимости (цены) опциона. Существуют и свои решения по срокам исполнения.
Появление экзотических инструментов относится к 90-м гг. XX в.
Структурная особенность экзотических опционов состоит в том, что экзотические опционы не представляют собой ни очередную комбинацию классических опционов, ни комбинацию этих опционов и их оснований. Экзотические опционы – значимое развитие теории и практики финансовых рисков, сопоставимое по результативности с использованием асимметричного профиля рисков в стандартных опционах. В силу этого они стали конкурентами для традиционных опционов и их комбинаций.
Возможны различные варианты классификации экзотических опционов: опционы, зависимые от пути; опционы в связи с группой (корзиной) активов; сложные опционы, опцион на опцион и т. д.
Так же существуют:
- поощрительные опционы (дающие право на покупку ее акций без уплаты налога)
- встроенные опционы (опцион, встроенный в другие ценные бумаги)
Исполнение опциона.
Трейдер, у которого есть опцион, колл или пут, имеет право исполнить этот опцион до даты экспирации, превратив его тем самым в длинную позицию в базовом активе в первом случае или в короткую позицию во втором.
Пример. Трейдер, исполняющий октябрьский 21 колл на сырую нефть, занимает длинную позицию в одном октябрьском фьючерсном контракте по цене 21 долл. за баррель. Трейдер, исполняющий мартовский 80 пут на акции СЕ, занимает короткую позицию в 100 акциях СЕ по цене 80 долл. за акцию. В случае исполнения опциона его действие прекращается, как и в случае истечения опциона без исполнения.
Чтобы исполнить опцион, трейдер должен направить уведомление либо продавцу, если опцион куплен у дилера, либо гаранту (клиринговой организации), если опцион куплен на бирже. После получения правильно составленного уведомления назначается продавец опциона. В зависимости от типа опциона продавец обязан занять либо длинную, либо короткую позицию в базовом контракте (купить или продать базовый контракт) по установленной цене исполнения.
Как и на любом конкурентном рынке, цена опциона, или премия, определяется соотношением спроса и предложения. Покупатели и продавцы делают на рынке конкурентные предложения о покупке и продаже. Когда цена покупателя совпадает с ценой продавца, совершается сделка. Уплачиваемая за опцион премия состоит из двух компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости.
Внутренняя стоимость опциона — это сумма, которая поступит на счет держателя опциона, если он исполнит опцион и закроет позицию в базовом контракте по текущей рыночной цене.
Опцион колл имеет внутреннюю стоимость, только если его цена исполнения ниже текущей рыночной цены базового контракта. Опцион пут имеет внутреннюю стоимость, только если его цена исполнения превышает текущую рыночную цену базового контракта. Величина внутренней стоимости опциона зависит от того, насколько цена исполнения колла ниже или цена исполнения пута выше текущей рыночной цены базового контракта.
Внутренняя стоимость опциона не может быть меньше нуля.
Обычно цена опциона на рынке выше его внутренней стоимости. Дополнительная сумма, которую трейдеры готовы заплатить сверх внутренней стоимости опциона, — это временная стоимость.
Иногда ее называют временной премией или внешней стоимостью опциона.
Премия опциона всегда равна сумме его внутренней и временной стоимости.
Внутренняя и временная стоимость в сумме должны давать опционную премию.
Опционная премия всегда складывается из внутренней и временной стоимости, однако бывает, что один или оба этих компонента имеют нулевое значение.
Если у опциона нет внутренней стоимости, то его цена на рынке равна временной стоимости.
Если у опциона нет временной стоимости, то его цена равна внутренней стоимости. В последнем случае говорят, что опцион торгуется по паритету. В то время как внутренняя стоимость опциона не может быть меньше нуля, временная стоимость европейских опционов способна принимать отрицательные значения. В таких случаях опцион торгуется ниже паритета. Однако, как правило, компоненты премии опциона не бывают отрицательными. Об опционе с положительной внутренней стоимостью говорят, что он в деньгах на
Строго говоря, цена исполнения опциона на деньгах равна текущей цене базового контракта. Однако в биржевой практике к категории «на деньгах» относят коллы и путы с ближайшей к текущей цене базового контракта ценой исполнения.
Модели определения цены опциона.
В основе всех математических моделей по расчёту цены опциона, лежит идея эффективного рынка. Предполагается, что «справедливая» премия опциона соответствует его стоимости, при которой ни покупатель опциона, ни его продавец, в среднем не получают прибыли.
Для вычисления премии, постулируются свойства стохастического процесса, моделирующего поведение цены базового актива, лежащего в основе опционного контракта. Параметры такой модели оцениваются на основании исторических данных. Одним из важнейших статистических параметров, влияющих на величину премии является волатильность цены базового актива. Чем она больше, тем выше неопределённость в предсказании будущей цены, и, следовательно, больше премия (за риск), которую должен получить продавец опциона. Второй важный параметр, также непосредственно связанный с неопределённостью, — это время до истечения опциона. Чем дальше до этой даты, тем выше премия (при одной и той же цене поставки базового актива, оговоренной в опционном контракте).
Наиболее популярные опционные модели: Модель Блэка-Шоулза (Black-Scholes), Биномиальная модель, Модель Хестона, Модель Монте-Карло, Модель Бьерксунда-Стенслэнда (Bjerksund-Stensland), Модель Кокса-Рубинштейна (Cox-Rubenstein model), Модель Ятса (Yates model)