Диагностика банкротства на предприятии

Продолжение таблицы 2.2.2.

 

    Основное  влияние на формирование баллов оказал показатель отношение собственного капитала к долгосрочной задолженности: в 2006 и в начале 2007 года собственный капитал значительно превышал долгосрочные обязательства. В результате по данным организация обладает абсолютной финансовой устойчивостью.

    В целом же показатели первой группы не соответствуют нормативным значениям: организация является финансово  зависимой (коэффициент автономии 0,17); у нее отсутствует собственный оборотный капитал – в результате показатели маневренности и мобильности приняли отрицательное значение. Показатели второй группы не характеризуются стабильностью, очень широкий диапазон разброса значений (переходный период), хотя в целом показатели можно охарактеризовать как нормальные. Показатели третьей группы не соответствуют нормативным значениям: организация не обладает платежеспособностью и в долгосрочном и краткосрочном периоде.

    В современных условиях хозяйствования проблема банкротства организации волнует многих субъектов рыночных отношений. Объективную оценку вероятности банкротства можно дать с помощью диагностического анализа финансовой несостоятельности, который позволяет выявить подлинную причину ухудшения финансового состояния организации.

    Диагностика финансово-экономических факторов, приводящих предприятия к банкротству, может осуществляться различными методами: аналитическими (основаны на операциях  со статистическими данными); экспертными (основаны на обобщении оценок и информации, данной экспертами); линейного и динамического программирования; а также использования имитационных моделей.

    Рассматривая  модели прогнозирования банкротства, следует учитывать отличия банкротства  от кризисного состояния предприятия. При этом целесообразно выделить только одну группу кризисов - финансовую. Довольно часто финансовые кризисы развиваются по отдельным направлениям: ликвидность, финансовая зависимость, низкая прибыльность, и даже в рамках одного направления возможна противоположная динамика отдельных показателей. Поэтому представляется, что в плане оценки определенных проявлений различных видов финансовых кризисов, модели прогнозирования банкротства более адекватны действительности, и их точнее называть кризис прогнозными (К - прогнозными).

    В то же время ни одна из моделей не может претендовать на использование  в качестве универсальной в силу акцента на совокупность отдельных  показателей, статистически значимых в рамках больших информационных массивов, но мало применимых для анализа и прогноза финансового состояния отдельного предприятия.  Поэтому целесообразно отслеживать динамику изменения результирующих показателей по целому ряду методик:

• двухфакторная математическая Z-модель Альтмана;
• пятифакторная Z-модель Альтмана;
• четырехфакторная модель Таффлера;
• четырехфакторная модель Лиса;
• пятифакторная модель Сайфуллина и Кадыкова.

    Двухфакторная математическая Z-модель Альтмана, разработанная на основе статистической обработки данных по выборке фирм в странах с рыночной экономикой. Для США данная модель выглядит следующим образом:

                                 (2.2.5.)

    Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

    Кз - доля заемных средств в пассивах.

если  Z-счет>0,3 ,то вероятность банкротства велика;

если  – 0,3<Z<0,3 ,то вероятность банкротства средняя;

если  Z<- 0,3 ,то вероятность банкротства мала;

если  Z=0 ,то вероятность банкротства равна 0,5.

    Расчет  вероятности банкротства ООО  «Империя вкуса» представлен в таблице 2.2.3.

Таблица 2.2.3.

Двухфакторная математическая Z-модель Альтмана

 

    В течение анализируемого периода двухфакторная модель дает результат "вероятность банкротства велика". Модель показывает нестабильно положение предприятия ООО "Империя вкуса" на протяжении всего анализируемого периода.

    В 1968 году, обследовав 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 годом, а половина работала успешно, на основе 22 финансовых коэффициентов, Альтман выбрал из них 5 для включения в окончательную модель:

    Z-счет=1,2*Х₁ + 1,4*Х₂ + 3,3*Х₃ + 0,6*Х₄ + 0,999*Х₅,          (2.2.6.) 

где Х₁ - доля чистого оборотного капитала в активах;

Х₂ – отношение нераспределенной прибыли к активам;

Х₃ – рентабельность активов;

Х₄ – отношение рыночной стоимости акций к заемным средствам;

Х₅ – оборачиваемость активов.

Таблица 2.2.4.

Границы вероятности банкротства

 

    Расчет  вероятности банкротства ООО "Империя  вкуса" представлен в таблице 2.2.5.

    Таблица 2.2.5.

Пятифакторная математическая Z-модель Альтмана

 

    В течение анализируемого периода  сумма баллов ООО "Империя вкуса" варьируется от 8,66 до 2,07, снижение показателя свидетельствует о большой вероятности  банкротства предприятия в ближайшее  время.

    В 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже. Для этого Z-счета пограничное значение равно 1,23. 

    Z-счет=0,717*Х₁ + 0,847*Х₂ + 3,107*Х₃ + 0,42*Х₄ + 0,995*Х₅,   (2.2.7.) 

где  Х₄ – отношение балансовой стоимости собственного капитала к заемным средствам.

    На  основании таблицы 2.2.6. можно сделать  вывод о том, что вероятность  банкротства ООО "Империя вкуса" высока (среднее значение показателя). ООО "Империя вкуса" в течение  всего анализируемого периода находится  в интервале неопределенности (8,12-2,05).

    Таблица 2.2.6.

Пятифакторная Z-модель Альтмана (2)

 

    Модель  делает определенный акцент на соотношение  собственных источников в составе  активов, однако данный показатель в  течение анализируемого периода  имел отрицательную тенденцию.

    В 1997 году Таффлер предложил следующую  формулу: