Контрольная работа по "Финансовый менеджмент"

 

     Снижение показателей финансовой зависимости является положительной тенденцией. Как и каждое предприятие, компания должна стремиться увеличивать долю собственных средств с целью повышения стабильности функционирования. Позитивно следует оценивать увеличение общего размера финансовых ресурсов за счет привлечения дополнительного, относительно недорогого заемного капитала.

      Рентабельность продаж определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате реализации продукции на один рубль выручки. В нашем случае отмечается рост показателя на 0,12%, что, несомненно, является положительным результатом.

     Рентабельность активов организации характеризует эффективность использования всего имущества предприятия. Увеличение показателя на 2,49% свидетельствует о увеличивающемся спросе на товары и об не достаточном накоплении активов.

     Рентабельность собственного капитала отражает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность фирмы на длительный срок. В отличие от рассмотренных коэффициентов, которые характеризовали различные аспекты рентабельности за отчетный период, данный коэффициент отражает эффективность использования собственного капитала в долгосрочной перспективе. Не значительное увеличение данного показателя (на 0,07%) не является случайным, это говорит о целенаправленной политике предприятия на повышение эффективности использования капитала.

     Рост показателя произошел за счет увеличения свободных денежных средств и дебиторской задолженности, при уменьшении краткосрочных обязательств. Полученное значение показателя на конец периода (0,12) позволяет сделать вывод, что не все краткосрочные обязательства могут быть покрыты без реализации материальных запасов. Нормальное ограничение принято К_СЛ > 1.

     В исследуемой организации значение коэффициента текущей ликвидности меняется в течение анализируемого периода от 1,67 до 1,76. Повышение величины анализируемого показателя к концу периода является результатом влияния двух разнонаправленных факторов: увеличения оборотного капитала при одновременном уменьшении краткосрочных обязательств.

     Итак, коэффициент покрытия показывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случаи необходимости элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и ряда других факторов.

     Нормальным ограничением для него считается  К_ТЛ 2, но в зависимости от форм расчетов, скорости оборачиваемости оборотных средств значение может быть и существенно ниже, но не меньше 1. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. И на начало и на конец отчетного периода коэффициент имеет значение ниже нормального.

     Происходит не значительное увеличение оборачиваемости запасов и чем меньше показатель оборачиваемости запасов в днях, тем меньше затоваривание, быстрее можно реализовать товарно-материальные ценности и, в случае необходимости, погасить долги.

     Взаимосвязь между коэффициентами различных групп демонстрирует формула DuPont:

       

     ROE _1ыйгод = (627643/16064038)*(16064038/5131809)*(5131809/2258046)=0,28

     ROE _2ыйгод =(837221/20785868)*(20785868/6359668)*(6359668/3003759)=0,28 

     Левая часть формулы представляет собой комбинацию коэффициентов (рентабельности продаж, оборачиваемости активов и мультипликатора собственного капитала), а правая часть - результат этой комбинации, то есть рентабельность собственного капитала (ROE). С помощью этой формулы можно определить фактор, оказывающий наибольшее влияние на величину чистой прибыли, полученной на каждую единицу собственного капитала.

2.4. Оценка вероятного поступления банкротства

 

     Одна из целей  финансового анализа - оценить различные типы рисков, которым подвержена компания, в том числе риск несостоятельности. Неспособность фирмы рассчитываться по своим долгам может стать причиной ее банкротства. Поэтому необходимо регулярно определять уровень этого риска, и во всех случаях задолго до того, когда ситуация становиться необратимой.

     Ученые разработали простые и достаточно точные методы оценки риска неплатежеспособности, которые можно объединить в две группы:

• основанные на анализе критических финансовых коэффициентов;
• основанные на дискриминантом анализе.

     Наиболее широкое распространение получила модель Альтмана: 

       

     где

         

         

         

         

     Чтобы рассчитать рыночную цену собственного капитала, надо рыночную цену акции умножить на количество акций. 

     

Численное значение коэффициент 1ыйгод 2ойгод Х1 0,23 0,25 Х2 0,11 0,12 Х3 0,15 0,17 Х4 0,44 0,47 Х5 3,13 3,27 Коэффициент Альтмана 4,32 4,56

 

     Индекс Альтмана, названный Z-счет, используется для предсказания вероятности наступления банкротства. Ситуация считается тревожной, если Z<1,81; если Z>2,99, то можно утверждать, что у предприятия благополучное положение. Интервал между 1,81 и 2,99 назван зоной неопределенности, то есть классифицировать ситуацию компании не представляется возможным.

     Таким образом у предприятия благополучное положение, т.к. на первый и на второй год коэффициент больше 2,99.

     Российские ученые предложили аналогичную модель, назвав ее R - model:

       

     

Численное значение коэффициент 1ыйгод 2ойгод Х1 0,23 0,25 Х2 0,28 0,28 Х3 3,13 3,27 Х4 0,04 0,04 R - model 2,35 2,52

 

Шкала вероятности банкротства 

R-счет	Вероятность в %
ниже 0	высочайшая (90-100)
от 0 до 0,18	высокая (60-80)
от 0,18 до 0,32	средняя (35-50)
от 0,32 до 0,42	низкая (15-20)
Выше 0,42	минимальная (до 10)

 

     Таким образом используя R - model мы получаем минимальную вероятность банкротства, к.к. полученные показатели равняются 2,35 и 2,52 на первый и на второй  год соответственно.

     Расчеты полученные с использованием этой модели подтверждают расчеты с использованием модели Альтмана.

     Таким образом, анализ финансовых документов представляет собой комбинацию последовательных шагов и частей, которые взаимосвязаны и оказывают влияние друг на друга. Но ни одна часть анализа не должна быть интерпретирована изолированно. Поэтому последний шаг анализа - объединить отдельные части в единое целое, которое приводит к общим выводам об исследуемом предприятии. Главные находки анализа могут быть представлены в виде сильных и слабых сторон деятельности предприятия.

 

3. Расчет и анализ операционного и финансового рычагов и рисков предприятия

 

     Третье задание курсовой работы концентрирует внимание на уставной^*1 деятельности предприятия, результатом которой является выручка от реализации товаров и услуг. Целью анализа является выявление и оценка потенциальных рисков, которым подвержена операционная деятельность исследуемого предприятия. К ним относятся операционный и финансовый риски. В ходе анализа рассчитываются: контрибуционная маржа, точка безубыточности, запас финансовой прочности, сила операционного и финансового рычагов.

     Расчет следует начинать с дифференциации операционных затрат, для чего в каждом варианте задания дана необходимая информация. После определения величины переменных и постоянных затрат формируется управленческая модель отчета о прибылях и убытках. 

Таблица 1.8

Отчет о прибылях и убытках (управленческая модель)

(ед. изм.)

Наименование статей	За 1ый год	За 2ой год
Продажа	16064038	20785868
Переменные затраты	12281744	16056856
Постоянные затраты	3782294	4729012
Операционная прибыль	784896	1063117
Финансовые издержки	114257	135681
Налогооблагаемая прибыль	784896	1063117
Налог на прибыль	157253	225896
Чистая прибыль	627643	837221

 

     В данной таблице как налогооблагаемую, так и чистую прибыль показывают только от одного вида деятельности - операционной. Для этого прочие доходы и расходы (кроме процентов к уплате) исключаются, а налог на прибыль пересчитывается. С целью упрощения можно принять ставку налогообложения прибыли по всем видам деятельности одинаковой, т.е. равной 20%.

     Следующий шаг - расчет контрибуционной маржи и ее коэффициента.

     Контрибуционная маржа представляет собой разность между величиной продаж и переменных затрат: 

Контрибуционная маржа = Продажи - Переменные затраты 

     Этот показатель является одним из наиболее существенных показателей операционного анализа: он свидетельствует о достаточности покрытия им постоянных затрат и, более того, о способности предприятия получать операционную прибыль. Однако в расчетах чаще используется коэффициент контрибуционной маржи, который определяется делением последней на величину продаж. Рост этого коэффициента говорит о более эффективном управлении операционными затратами предприятия.