Тема 7
Эффективное управление оборотными
активами предприятия
Оборотный капитал
Капитал, аккумулированный
в оборотных активах, может рассматриваться:
- как
капитал, необходимый для обеспечения
бесперебойной работы компании
- как
средства, исключенные из оборота
- как
источник дополнительных издержек
Оборотный капитал
- Цель
управления оборотными активами - минимизация
потерь или максимизация эффекта от использования
оборотных активов
Оборотный капитал
- Валовой
оборотный капитал - это мобильные средства, находящиеся
в обороте предприятия и используемые
им в течение одного операционного цикла
- Чистый
оборотный капитал:
- валовой
оборотный капитал за вычетом краткосрочных
обязательств
- собственные
оборотные средства
Чистый оборотный капитал
ЧОК = ТА (II A) -ТП (V П), где
ТА - текущие активы
ТП - текущие пассивы
ЧОК = ПП (III П + IV П) - ПА (I А), где
ПП - постоянные пассивы
ПА - постоянные активы
Оборотный капитал
- Рабочий
капитал (текущие финансовые потребности) -
это разница между текущими
активами (без денежных средств) и кредиторской
задолженностью или недостаток собственных
оборотных средств
- Рабочий
капитал = Запасы
+ Дебиторская задолженность - Кредиторская
задолженность
Оборотный капитал
Элементы оборотных активов:
- запасы
- дебиторская
задолженность
- денежные
активы
Управление запасами
- Цель
управления запасами состоит в обеспечении предприятия запасами,
необходимыми для поддержания производственного
процесса, при минимальных затратах
Задачи управления запасами:
- Определение
количества единиц запасов, содержащихся
на складе предприятия
- Определение
количества единиц товаров, которое
должно быть заказано в определенный момент
времени
- Определение
сроков выполнения заказов
Управление запасами
Основная модель (модель Уилсона)
управления запасами основана на
следующих предпосылках:
- Спрос
на продукцию приблизительно постоянен
- Время
поставки заранее известно
- Недопустимо
отсутствие запасов
- Заказ
на новую поставку осуществляется
один раз в каждом цикле, величина заказа
постоянна и заказы выполняются без всяких
задержек
Управление запасами
Затраты, связанные с формированием
и поддержанием запасов:
- затраты
приобретения
- затраты
хранения
Управление запасами
- Затраты
приобретения - издержки на выполнение заказа
(переписка между компаниями, телефонные
переговоры, доставка продукции и пр.)
С2 = F
* Q/q,
где F - стоимость выполнения одной
партии заказа (ден. ед./заказ)
Q - общая потребность в сырье
на период (нат. ед.)
q - размер (объем) запаса (нат.
ед.)
Q/q - количество заказов за период
Управление запасами
- Затраты
хранения - издержки,
связанные с хранением запасов, включая
стоимость самого хранения, капитальные
затраты, амортизационные издержки и пр.
С1 =H
* q/2,
где H - затраты по хранению единицы сырья
в запасе (ден. ед./ед.)
q/2 - средний уровень запасов за
период
Управление запасами
Общая стоимость оформления
и хранения запасов:
С = H * q/2 + F
* Q/q
Управление запасами
Управление запасами
Алгоритмы управления запасами:
RP=MU*MD
SS=RP-AU*AD
MS=RP+EOQ - LU*LD
где RP - уровень запасов, при котором
делается заказ, ед.
MU - максимальная дневная потребность
в сырье, ед.
MD - максимальное число дней выполнения
заказа
SS - наиболее вероятный минимальный
уровень запасов, ед.
AU - средняя дневная потребность
в сырье, ед.
AD - средняя продолжительность
выполнения заказа, дн.
MS - максимальный уровень запасов,
ед.
LU - минимальная дневная потребность
в сырья, ед.
LD - минимальное число дней выполнения
заказа
Управление дебиторской задолженностью
- Управление
дебиторской задолженностью состоит в выработке и реализации
политики цен и коммерческих кредитов,
направленной на ускорение востребования
долгов и снижения риска неплатежей
Управление дебиторской задолженностью
предусматривает:
- анализ
дебиторов
- анализ
реальной стоимости имеющейся дебиторской
задолженности
- контроль
за соотношением размеров дебиторской
и кредиторской задолженностей
- разработку
политики авансовых расчетов
и предоставления коммерческих кредитов
- оценку
и реализацию методов ускорения оборачиваемости
дебиторской задолженности
Управление дебиторской задолженностью
Управление дебиторской задолженностью
Методы ускорения оборачиваемости
дебиторской задолженности:
Управление дебиторской задолженностью
Дисконт = Номинал
векселя х Число дней от даты учета до
даты платежа по векселю х Учетная ставка
банка / 100% х 360
Управление дебиторской задолженностью
факторинг
- деятельность
специализированного учреждения
по взысканию денежных средств с должников
своего клиента и управлению его долговыми
требованиями
- финансирование
под уступку денежного требования
(п. 1 ст. 824 ГК РФ)
Факторинг
Факторинг
Требования, предъявляемые банком
к клиенту:
- быстрорастущая
компания
- среднемесячный
оборот - не менее 3 млн. руб.
- сумма
поставки одному дебитору от 50 тыс. руб. до 1 млн. руб.
- большое
количество дебиторов
- срок
дебиторской задолженности - до 90 дней
Факторинг
Факторинг
Стоимость факторинга:
- сбор
за обработку документов
(50-200 руб. за документ)
- факторинговая
комиссия (0,5-3% от суммы контракта )
- проценты
за использование денежных средств, предоставленных
банком клиенту сразу после отгрузки товара
(до 36% годовых)
Факторинг
Преимущества для поставщика:
- возможность
получения денежных средств сразу после
поставки
(60-90%)
- ускорение
оборачиваемости
- возможность
предоставления покупателям льготных
условий оплаты
- увеличение
количества покупателей
- увеличение
объемов продаж
- улучшение
финансового положения
Факторинг
Преимущества для покупателя:
- получение
коммерческого кредита
- устранение
риска приобретения товаров низкого качества
- увеличение
объемов закупок
- лучшее
использование свободных денежных средств
- укрепление
позиции на рынке
Условия использования факторинга
и учета векселей:
- возможность
применения средств с рентабельностью,
превышающей ставку учетного процента
и стоимость факторинговых услуг
- потери
от инфляции превышают расходы по учету
векселей и факторингу
- стоимость
заемного капитала превышает расходы
по учету векселей и факторингу
Управление денежными активами
- Цель управления денежными активами состоит в том, чтобы инвестировать
избыток денежных средств для получения
прибыли, но одновременно иметь
их необходимую величину для выполнения
обязательств по платежам
Управление денежными активами
Управление денежными активами
Управление денежными активами
Проблемы использования в отечественной
практике моделей Баумоля и
Миллера-Орра:
- нехватка
оборотных активов не позволяет предприятиям
формировать остаток денежных средств
в необходимых размерах с учетом их резерва
- замедление
платежного оборота вызывает значительные
колебания в размерах денежных поступлений,
что отражается на сумме остатка денежных
активов
- ограниченный
перечень обращающихся краткосрочных
финансовых инструментов и их низкая ликвидность
затрудняют использование в расчетах
показателей, связанных с рыночными ценными
бумагами