Лекции по "Финансовому менеджменту"

 

 

 

 

Тема 8

 

Управление инвестиционными проектами

 

 

 

 

Критерии реализации инвестиционного проекта:

 

• Отсутствие более выгодных вариантов вложения капитала
• Высокий уровень рентабельности проекта  с  учетом  фактора  времени
• Минимизация риска потерь от инфляции
• Краткость срока окупаемости затрат
• Обеспечение стабильности денежных поступлений по проекту
• Превышение рентабельности активов предприятия после реализации проекта над стоимостью привлекаемых в связи с этим источников финансирования
• Соответствие рассматриваемого проекта стратегии развития предприятия и т.п.

 

 

 

 

 

 

 

 

Оценка риска инвестиционного проекта 

 

Статистический метод:

 

• Заключается в изучении статистики прибыльных и убыточных вариантов вложения капитала, имевших место на данном или аналогичном производстве

 

 

 

 

 

 

 

Оценка риска инвестиционного проекта

 

Инструменты статистического  метода:

 

• вариация
• дисперсия
• стандартное отклонение

 

 

 

 

 

 

 

Оценка риска инвестиционного проекта

 

• Вариация - это изменение признака,  выраженного в количественной оценке, при переходе от одного варианта к другому

 

Вариация оценивается дисперсией

 

 

 

 

Оценка риска инвестиционного проекта

 

• Дисперсия - это мера отклонения фактического значения варианта от его среднего значения

 

 

 

 

 

 

 

Дисперсия

 

где R_ⁱ - фактическое значение варианта

R - среднее значение варианта

P_ⁱ - вероятность

i - интервал

n - период

 

 

 

 

Оценка риска инвестиционного проекта

 

• Стандартное отклонение означает наиболее вероятное отклонение фактического значения варианта от его средней величины в рассматриваемом периоде

 

 

 

 

 

Стандартное отклонение – это показатель, упрощающий анализ дисперсии.

 

где         – дисперсия.

 

Стандартное отклонение является мерой риска.

Чем выше значение, тем выше риск.

 

 

 

 

Ожидаемая доходность

 

– средневзвешенный наиболее ожидаемый доход финансового инструмента. Учитывает все возможные доходы, и определяет весомость того дохода, получение которого имеет наибольшую вероятность.

 

В основу ожидаемой доходности положено понятие математического ожидания.

 

 

 

 

 

Ожидаемая доходность

 

где Ri – фактическое значение варианта; ожидаемая доходность i-ой бумаги,

Pi – вероятность получения доходности Ri.  
  

 

 

 

 

Коэффициент вариации:

 

где Кв – коэффициент вариации;

       σ – стандартное отклонение;

           – ожидаемая доходность.

 

 

 

 

Анализ эффективности инвестиционного проекта

 

Этапы проведения:

• Определяется величина затрат (издержки) по проекту
• Оцениваются ожидаемые потоки денежных средств по проекту
• Выбирается ставка дисконтирования ожидаемых оттоков и притоков денежных средств по проекту
• Оценивается приведенная стоимость денежных поступлений по проекту с учетом коэффициента дисконтирования
• Оценивается приведенная стоимость затрат по проекту с учетом коэффициента дисконтирования
• Сравнивается приведенная стоимость ожидаемых денежных поступлений с необходимой суммой капиталовложений и приведенной стоимостью издержек по проекту

 

 

 

 

 

Анализ эффективности инвестиционного проекта

 

Основные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов:

• Срок окупаемости (РР)
• Индекс рентабельности инвестиций (PI)
• Чистый приведенный эффект (NPV)
• Внутренний уровень доходности (IRR)
• Модифицированный внутренний уровень доходности (МIRR)