Лизинговые операции в финансовом менеджменте

Лизинговая деятельность - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг.

Перейдем к предмету лизинга. Согласно вышеупомянутому закону предметом  лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и иные имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Движимое имущество составляют машины, оборудование, транспортные средства, средства коммуникации, оргтехника и  др.

Важным требованием к  предмету лизинга, связанными с особенностями  этого вида экономических отношений, является высокая степень ликвидности  имущества, развитость вторичных рынков этого имущества, легкость его монтажа  и транспортировки.

Предметом лизинга не могут  быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено  для свободного обращения и для  которого установлен особый порядок  обращения.

Теперь перейдем к рассмотрению субъекта лизинга.

Субъектами лизинга являются:

- лизингодатель - физическое  или юридическое лицо, которое  за счет привлеченных и/или  собственных средств приобретает  в ходе реализации договора  лизинга в собственность имущество  и предоставляет его в качестве  предмета лизинга лизингополучателю  за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходов или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга;

- лизингополучатель - физическое  или юридическое лицо, которое  в соответствии с договором  лизинга обязано принять предмет  лизинга за определенную плату,  на определенный срок и на  определенных условиях во временное  владение и в пользование;

- продавец - физическое или  юридическое лицо, которое в соответствии  с договором купли-продажи с  лизингодателем продает лизингодателю  в обусловленный срок имущество,  являющееся предметом лизинга.  Продавец обязан передать предмет  лизинга лизингодателю или лизингополучателю  в соответствии с условиями  договора купли-продажи. Продавец  может одновременно выступать  в качестве лизингополучателя  в пределах одного лизингового  правоотношения.

Финансовые лизинговые фирмы, как правило, не ограничивают свою деятельность какой-либо определенной номенклатурой  продукции. Эти фирмы также могут  предоставлять кредиты, проводить  операции с ценными бумагами и  др.

 

 

 

 

 

 

 

2. Виды лизинга,  их содержание и особенности

2.1 Оперативный  лизинг

Оперативный лизинг (operating lease) - комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых новое и подержанное имущество передается лизингодателем в кратковременное пользование лизингополучателю. Основные признаки оперативного лизинга:

· договор лизинга заключается, как правило, на срок, значительно  меньший периода полезной работы оборудования (в 2 раза и более), поэтому  таких договоров бывает несколько;

· сделка может быть расторгнута  в любой момент как лизингодателем (в случае несоблюдения условий, режима, места эксплуатации, выявленных на правах контроля), так и лизингополучателем (в случае неудовлетворенности качеством  арендованного имущества и возможности  приобретения аналогичного, но более  прогрессивного, дешевого оборудования);

· объектами лизинга являются инвестиционные товары наиболее высокого спроса. Как правило, это движимое имущество: транспортные средства, строительная техника, оборудование горнодобывающей  промышленности и т.д.;

· объекты лизинга приобретаются  лизингодателем на свой риск с учетом конъюнктуры рынка и полностью  им застраховываются в страховых  компаниях;

· по окончании срока договора лизингополучатель имеет право: вернуть оборудование лизингодателю, продлить срок лизинга на более выгодных условиях, купить оборудование у лизингодателя  при наличии опциона;

· лизингодатель не получает возмещения собственных затрат и  нормативную прибыль при поступлении  лизинговых платежей от одного лизингополучателя, а ожидает их покрытия и прибыль  при поступлениях от последующих  арендаторов.

В большинстве случаев  лизингодатель обеспечивает техническое  обслуживание и ремонт арендуемого  имущества. Расходы по содержанию оборудования в рабочем состоянии включаются в лизинговые платежи, и в связи  с этим в ряде стран оперативный  лизинг отождествляется с лизингом услуг (service lease).

Выделяются два типа оперативного лизинга:

1) раздельный лизинг - используется  при обслуживании особо крупных  проектов по аренде оборудования, при котором предусматривается  финансирование лишь незначительной  части стоимости оборудования. Большая  часть стоимости оплачивается  в счет кредитов, предоставляемых  третьей стороной.

2) контрактный наем - применяется  при сдаче в аренду комплексных  парков машин, сельскохозяйственной  и дорожно-строительной техники  на период, существенно меньший  реального срока службы, - от 12 до 36 месяцев. Владельцам сдаваемых  в аренду объектов является, как  правило, финансовое учреждение, осуществляющее операцию контрактного  найма. При этом арендная плата  фиксируется твердо и включает  расходы по обслуживанию, ремонту  оборудования.

 

 

 

 

2.2 Финансовый  лизинг

Финансовый лизинг (financial lease) - комплекс имущественных и финансовых отношений по передаче нового имущества лизингодателем на полный срок амортизации или большую его часть лизингополучателю с дальнейшим переходом его в собственность пользователя (лизингополучателя). Лизинговыми платежами обеспечивается покрытие всех затрат и получение прибыли лизингодателя. По окончании срока договора имущество становится собственностью лизингополучателя или приобретается им по остаточной стоимости.

Основные признаки финансового лизинга:

· договор лизинга носит  среднесрочный, долгосрочный характер и в основном охватывает более  половины экономически обоснованного  срока службы имущества, поэтому  при финансовом лизинге заключается  один договор;

· невозможность расторжения  договора в период основного срока  лизинга, т.е. в течение времени, необходимого для возмещения расходов лизингодателя. В исключительных случаях допускается  прекращение действия договора, но при значительном увеличении стоимости лизинга;

· объектами лизинга являются новые дорогостоящие предметы с  длительным сроком службы, которые  приобретаются лизингодателем только с предварительного согласия лизингополучателя. При этом лизингодатель не несет  ответственности за выбор объекта лизинга и его продавца;

· обязательное участие третьей  стороны - продавца (поставщика или  производителя объекта лизинга), совершающего сделку купли-продажи  с лизингодателем в соответствии с заключенным контрактом и теряющего  право собственности на объект сделки.

Выделяются следующие  типы финансового лизинга:

1) возобновляемый лизинг - предусматривает периодическую  замену оборудования по требованию  лизингополучателя более современными образцами;

2) генеральный лизинг - включает  дополнительный срок оборудования, предполагаемый для приобретения  лизингополучателем в будущем  без заключения новых контрактов;

3) лизинг в пакете - определяется  как система финансирования нового  предприятия, при котором здания  и сооружения предоставляются  в кредит, а оборудование - по договору финансовой аренды.

Особенностью финансового  и оперативного лизинга является то, что лизингополучатель не имеет  права передавать предмет лизинга  другому лицу без специального разрешения лизингодателя.

При финансовом лизинге лизингополучатель  самостоятельно выбирает продавца (поставщика) имущества и направляет лизингодателю  заявку на проведение лизинговой операции. Одновременно с заявкой представляются следующие документы: основная характеристика проекта, в соответствии с которым  приобретается указанный объект сделки; паспорт предприятия и  личные анкеты руководителей предприятия-заявителя.

 случае положительного решения лизингодатель заключает с продавцом имущества контракт на покупку предмета сделки и одновременно с лизингополучателем - договор о лизинге. Прием оборудования и других активов в эксплуатацию осуществляется на основе подписания всеми сторонами сделки акта приемки.

 

 

 

2.3 Возвратный  лизинг

Возвратный лизинг (lease back) - комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых новое или подержанное имущество лизингополучателя передается ему же в аренду после продажи лизингодателю на согласованный сторонами срок. Основное содержание возвратного лизинга заключается в привлечении денежных средств лизингополучателем и улучшением своего финансового положения за счет продажи собственного имущества лизингодателю и последующего приобретения его в финансовую аренду.

Основные признаки возвратного лизинга:

· договор аренды заключается  по согласованию сторон на любой срок и носит краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный характер;

· возможность расторжения  договора в период основного срока  аренды, как правило, не используется, так как лизингополучатель заинтересован  в использовании денежных средств от продажи имущества;

· объектом лизинга является новое или поддержанное имущество самого лизингополучателя;

· отсутствует третья сторона - продавец имущества. Лизингополучатель  выступает в двух лицах - как лизингополучатель и как продавец имущества;

· по истечении срока действия договора лизингополучатель вновь  приобретает право собственности на имущество;

· лизинговые платежи обеспечивают возмещение стоимости покупки лизингодателю  и прибыль по инвестированию в течение действия договора.

По экономическому содержанию возвратный лизинг имеет сходство с  финансовым и оперативным лизингом, сохраняя при этом свою видовую специфику. Объектом возвратного лизинга может  быть не только новое, но и бывшее в эксплуатации (подержанное) имущество. Сроки сделки устанавливаются по согласованию сторон на период, который может быть значительно меньше срока амортизации, как в оперативном лизинге. По окончании действия договора право владения всегда передается лизингополучателю - первоначальному собственнику имущества. Лизингодатель как бы дает лизингополучателю ссуду под залог его имущества, хотя сам залог не оформляется. Это лишь внешнее сходство с залоговыми операциями. При этом оценка имущества осуществляется не по балансовой, а по рыночной стоимости, что значительно повышает финансовый потенциал лизингополучателя. Возвратный лизинг используется в основном предприятиями, имеющими неудовлетворительное финансовое положение.

Разновидностью возвратного  лизинга является договор типа «Поставщик» (deliver). Объект лизинга, как правило оборудование, продается собственником лизингодателю и одновременно приобретается этим же продавцом на условиях финансового лизинга. При этом конечным арендатором-пользователем является, в отличие от возвратного лизинга, третье лицо, о котором заявляется в договоре с лизингодателем.

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Финансовый аспекты лизинга

3.1 Достоинства  и недостатки лизинга как источника финансирования

Чтобы определить привлекательность  лизинга как вида инвестиционной деятельности, рассмотрим объективные  достоинства и недостатки лизинга  по сравнению с традиционными  формами финансирования производства.

Указанного рода достоинства  лизинга можно свести к следующим  пунктам:

1) Лизинг следует иметь  в виду уже просто как определенную  альтернативу обычному банковскому  кредитованию. К тому же он  обладает и определенными преимуществами по сравнению с последним.

Лизинг дает возможность  не просто получить оборудование в  полное пользование без его немедленной  оплаты, но еще и на условиях (первоначальных), более выгодных, чем кредит. Лизинг предполагает сразу 100-процентное кредитование, контракт заключается на полную цену имущества, тогда как при использовании  обычного долгосрочного кредита  для покупки оборудования предприятие  должно около 15-20 % его цены оплачивать авансом за счет собственных средств.

Лизинговые платежи обычно начинаются после получения лизингополучателем требовавшегося ему имущества либо еще позже, что позволяет без  резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество.

2) Мелким и средним  предприятиям, отнюдь не являющимся  «первоклассными» заемщиками и  не имеющим «приличной» кредитной  истории, относительно проще получить  контракт на лизинг, чем равный  по объему банковский кредит. Дело в том, что инвестирование  в форме имущества в нормальных  условиях представляет собой  вообще менее рискованную операцию, чем кредитование деньгами. Это можно объяснить, в частности, тем, что у лизинга как инвестиционного механизма достаточно эффективная схема гарантий. Имущество, оставаясь собственностью лизингодателя в течение всего периода действия соответствующего договора, является одним из инструментов обеспечения гарантий лизингодателю. За рубежом лизинговые компании часто вообще не требуют от лизингополучателей никаких дополнительных гарантий, так как предполагается, что обеспечением сделки является само лизинговое оборудование. При невыполнении клиентом взятых на себя обязательств компания сразу же забирает свое имущество.