Автор работы: Пользователь скрыл имя, 17 Апреля 2014 в 11:09, курсовая работа
Целью финансового менеджмента являются выработка и применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или её отдельных производственно-хозяйственных звеньев.
Такой системой целей может быть:
выживание компании в условиях конкурентной борьбы;
избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
максимизация прибыли;
минимизация расходов;
Полученный результат не отражает настоящую эффективность бартерной сделки с учетом временной стоимости денег. Произведем расчет оценки эффективности бартерной сделки по предложенному выше алгоритму, для чего представим бартер в виде потока денежных средств на следующем рисунке:
Произведем расчет эффективности бартерной сделки с учетом фактора времени:
Денежные потоки в течении бартерной сделки |
Результат по сделке с учетом времени |
Периоды потуплений и раходования ДС |
Коэффициент дисконтирования, |
Результат по сделке с учетом времени (гр.2*гр.4) |
1. Ставка дисконтирования, I = 15% средняя за 3 мес., или 0,15 |
|
|
|
|
2. Выручка от реализации |
280742 |
3 |
0,66 |
185289,72 |
3. Себестоимость продукции |
-25180 |
0 |
1 |
-25180 |
4. Расходы на перепродажу |
-5 |
2 |
0,76 |
-3,8 |
5. Налог на прибыль при обмене |
-38219,86 |
3 |
0,66 |
-25225,1076 |
6. Налог на прибыль при продаже |
-12891,54 |
2 |
0,76 |
-9797,5704 |
7. Чистая прибыль (текущая стоимость) |
204445,6 |
− |
− |
125083,242 |
Исходя из расчетов, можно сказать, что сделку можно принять, т.к результат от сделки имеет положительную тенденцию, даже учитывая инфляцию и прочие факторы, которые могут повлиять на бартерную сделку.
При выборе источников внешнего финансирования рассматривают следующие варианты:
открытая подписка на акции, которая может дать возможность получить эмиссионный доход, увеличивающий собственные средства предприятия.
закрытая подписка на акции.
получение кредитов и займов, выпуск облигаций.
комбинирование всех вышеуказанных способов
выбор способа внешнего финансирования производится с учетом следующих рекомендаций:
если дифференциал отрицателен, то целесообразнее увеличить собственные средства, чем привлекать заемные.
Дифференциал-разница между экономической рентабельностью активов и средне расчетной ставки процента.
,
где - экономическая рентабельность активов по формуле Дюпона, СРСП - средне расчетная ставка%, по сути цена заемного капитала.
Д=98,5-0=98,5%
, где
НРЭИ - нетто результат эксплуатации инвестиций, по сути прибыль от введения хозяйственной деятельности; А - стоимость активов (форма 1, строка 300), КО - краткосрочные обязательства (форма 1, строка 690).
%
НРЕИ=311867-155515-69880-
,
где
% уплаченный (форма №2 стр.070), ЗС - заемные средства, предоставляемые организацией другими организациями в течении отчетного периода; МЗ - материальные затраты (форма №5, строка 710); РОТ - (форма 5, строка 720); Осоциальное-отчисления на соц. нужды (форма 5, строка 730), А-амортизация (форма 5, строка 740).
%
СПП= +/-∆ГП, СПП=344204 т. р.
Д>0, следовательно, рентабельность активов больше, чем цена заемного капитала; увеличиваем заимствование, а не наращиваем собственные средства.
Общими правилами при выборе способа внешнего финансирования являются:
1) если дифференциал отрицательный (Д<0) целесообразнее наращивать собственные средства предприятия за счет выпуска акций, т.к у предприятия отсутствует возможность своевременно выполнить свои обязательства по возврату долга и процентов по нему перед финансовыми организациями;
2) если дифференциал положительный (Д>0), то целесообразнее привлекать кредитные ресурсы, т.к у предприятия есть все возможности своевременно выполнить свои обязательства. Если в данной ситуации предприятие будет выпускать акции, то у потенциальных инвесторов возникнет недоверие к достоверности бухгалтерской отчетности и рыночная цена акции будет невысокой, что не принесет существенного эмиссионного дохода, увеличивающего собственные средства предприятия.
В отчетном периоде ЗАО "МЗСК" имело уставный капитал в размере 88875 тыс. рублей. В данном периоде руководство организации решает реализовать инвестиционный проект - покупку еще одного автоклава в автоклавный цех стоимостью 230 тыс. рублей. Необходимо оценить альтернативные возможности: либо увеличить уставный капитал на сумму 230 тыс. рублей от выпуска акций, либо привлечь кредит на эту же сумму под среднюю расчетную ставку процента 15% годовых на 3 месяца.
Определим, какой из способов внешнего финансирования является наиболее выгодным для организации. Для этого учтем, что в каждом из вариантов возможны два прогностических сценария нетто-результата эксплуатаций инвестиций: оптимистический сценарий, который допускает достижение НРЭИ величины 69149 тыс. рублей, и пессимистический сценарий, предполагающий, что НРЭИ составит лишь половину значения 69149 тыс. рублей, то есть НРЭИ = 34574,5 тыс. рублей. Всю чистую прибыль от реализации проекта планируется выплачивать дивидендами. Необходимо выбрать наиболее рациональный способ финансирования по критерию: максимальная чистая прибыль на 1 обыкновенную акцию. Число акций организации составляет 1645 штук номиналом 1024 рублей каждая. Руководство принимает решение о дополнительном выпуске 500 штук акций номиналом 1024 рублей каждая.
Сравним варианты внешнего финансирования ЗАО "МЗСК" в таблице:
показатели |
бездолговое финансирование |
долговое финансирование | ||
оптимистический вариант |
пессимистический вариант |
оптимистический вариант |
пессимистический вариант | |
1. НРЕИ, т. р. |
69149 |
34574,5 |
69149 |
34574,5 |
2.%, упл. за 3 мес., т. р. |
|
|
6914 |
3457,4 |
3. БП, т. р. |
69149 |
34574,5 |
62235 |
31117,1 |
4. налог на рпибыль, т. р. |
13829,8 |
6914,9 |
12447 |
6223,42 |
5. ЧП, т. р. |
55319,2 |
27659,6 |
49788 |
24893,68 |
6. СС, т. р. |
6559 |
3279,5 |
6559 |
3279,5 |
а) уставный капитал, т. р. |
88875 |
44437,5 |
88875 |
44437,5 |
б) добавочный капитал, т. р. (ф. №1, стр.420) |
0 |
0 |
0 |
0 |
7. ЗС, т. р. |
0 |
0 |
0 |
0 |
а) до инвест. проекта |
0 |
0 |
0 |
0 |
б) инвест. проект |
|
|
500 |
500 |
8. Активы, т. р. (ф. №1 стр.300) |
59249 |
29624,5 |
59249 |
29624,5 |
9. Краткосрочные обязательства, т. р. (ф. №1, стр 690) |
18695 |
9347,5 |
18695 |
9347,5 |
10. Эра,% (стр1/ (стр8-стр9)) |
1,705109237 |
1,705109237 |
1,705109237 |
1,705109237 |
11. СРСП,% |
|
|
5,4 |
5,4 |
12. Дифференциал,% (стр10-стр11) |
1,705109237 |
1,705109237 |
-3,694890763 |
-3,69489076 |
13. ПР (стр7/стр6) |
0 |
0 |
0 |
0 |
14. ЭФР,% (0,76*стр12*стр13) |
0 |
0 |
0 |
0 |
15. РСС,% (0,76*стр10+стр14) |
1,29588302 |
1,29588302 |
1,29588302 |
1,29588302 |
16. Чистая прибыль на 1 обыкн акцию, т. р. (стр5/стр17) |
25,78983683 |
12,89491841 |
23,21118881 |
11,60544522 |
17. Кол-во обыкн. акций, шт |
2145 |
2145 |
2145 |
2145 |
Таким образом, наибольший чистый доход получим при бездолговом финансировании (оптимистический вариант). Это подтверждает чистая прибыль, приходящаяся на 1 обыкновенную акцию (25,7898 т. р). Исходя из полученных данных, можно сказать, что правило дифференциала не подтверждается, т.к не имеет смысла при бездолговом финансировании. Также из таблицы и из предыдущих расчетов видно, что предприятие само сможет финансировать проект, т.к достаточно собственных средств. Рассчитаем пороговое значение НРЭИ, т.е. такое значение, при котором чистая прибыль на 1 рубль собственных средств одинакова как для варианта с привлечением заемных средств, так и для варианта с использованием только собственных средств.
Это значение обеспечивается при условии, что
Д=0, ЭФР=0, т.е. Эра=СРСП. Тогда НРЭИ=0,054* (88875-18695) = 3789,72 т. р.
Правильность полученного порогового значения НРЭИ подтвердим в таблице:
показатели |
бездолговое финансирование |
долговое финансирование |
1. НРЭИ, т. р |
3789,72 |
3789,72 |
2.%, упл., т. р. |
|
1262,4 |
3. БП, т. р. |
3789,72 |
2527,32 |
4. налог на прибыль, т. р. |
757,944 |
505,464 |
5. ЧП, т. р. |
3031,776 |
2021,856 |
6. СС, т. р. |
6559 |
6559 |
а) уставный капитал, т. р. |
88875 |
88875 |
б) добавочный капитал, т. р |
0 |
0 |
7. ЗС, т. р. |
0 |
0 |
а) до инвест проекта |
0 |
0 |
б) инвест проект |
|
500 |
8. Активы, т. р. |
59249 |
59249 |
9. Краткосрочные обязательства, т. р. (ф. №1, стр 690) |
18695 |
18695 |
10. Эра,% (стр1/ (стр8-стр9)) |
0,093448735 |
0,093448735 |
11. СРСП,% |
|
5,4 |
12. Дифференциал,% (стр10-стр11) |
|
-5,306551265 |
13. ПР (стр7/стр6) |
0 |
0 |
14. ЭФР,% (0,76*стр12*стр13) |
|
0 |
15. РСС,% (0,76*стр10+стр14) |
0,071021039 |
0,071021039 |
16. Чистая прибыль на 1 обыкн акцию, т. р. (стр5/стр17) |
1,413415385 |
0,94259021 |
17. Кол-во обыкн акций, шт |
2145 |
2145 |
Финансовый менеджмент - это система рационального управления процессами финансирования хозяйственной деятельности коммерческой организации. Финансовый менеджмент - это неотъемлемая часть общей системы управления предприятием.
В данной работе рассмотрена разработка финансовой стратегии развития предприятия на примере ЗАО "Марийский завод силикатного кирпича".
Матрица Франшона-Романе подтверждает, что ЗАО "МЗСК" занимает поле 4 "рантье" за весь рассматриваемый период. Это говорит о том, что предприятие довольствуется умеренным использованием возможностей рынка, а также поддерживает небольшие суммы заимствования.
В прогнозировании финансовых результатов будет происходить изменение выручки и прибыли в плановом периоде по отношению к отчетному периоду. Расчеты формул показывают, что в плановом периоде выручка увеличится на 74%. При этом ЭПР показывает, что на 1% изменения выручки от реализации продукции приходится 234% изменения прибыли от продаж. Следует и далее увеличивать выручку от реализации продукции и услуг путем предоставления различных услуг.
Для наиболее экономичного управления товароматериальными запасами необходимо осуществлять заказы сырья и материалов категории В каждые 4 дня.
Рассчитанная оценка реального состояния ДЗ показывает, что ОАО "Континент" имеет самую крупную дебиторскую задолженность перед заводом в размере 3743 тыс. руб. или 41, 8% от общй дебиторской задолженности перед ЗАО "МЗСК", С целью недопущения в будущем периоде потерь денежных средств от вероятных безнадежных долгов, предложим некоторые рекомендации разработки договоров с покупателями, включающих в себя гибкие условия сроков и форм оплаты:
частичная предоплата, предусматривающая продажу товара покупателю, при условии частичной оплаты товара и продажи в кредит;
передача на реализацию. Завод сохраняет право собственности на товар, пока не будет получена оплата за него.
В целом дебиторская политика приемлема для данной организации. Кредиты завода превышают сумму дебиторской задолженности, предприятие имеет свободные средства, которые достаточны для самостоятельного расчета по своим обязательствам.
Как и любое другое предприятие, завод имеет свои слабые стороны, но они не так заметны для данной сферы обращения предприятия. Завод является акционерным обществом, созданной производства строительных материалов, т.е. в основном на получение максимальной прибыли.
Что касается инвестиционных проектов, то завод не стоит заимствовать средства, т.к. собственных средств, но и не стоит забывать о своих обязательствах, которые также ждут своей своевременной выплаты. Для этого необходимо вести контроль за кредитной политикой организации.
Информация о работе Разработка финансовой стратегии ЗАО "МЗСК"