Управление денежными потоками организации и пути его совершенствования (на материалах ОАО ˮБерёзовский сыродельный комбинат ʻʻ)

К внешним факторам относятся:

Конъюнктура товарного рынка. Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока предприятия - объема поступления денежных средств от реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот - спад конъюнктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», характеризующий вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована.

Конъюнктура фондового рынка. Характер этой конъюнктуры влияет, прежде всего, на возможность формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Кроме того, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Наконец, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.

Система налогообложения предприятия. Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе - появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей - определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет сложившийся порядок приобретения продукции - на условиях её предоплаты; на условиях наличного платежа («платежа против документов»); на условиях отсрочки платежа (предоставление коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного (при реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих) денежного потока предприятия во времени.

Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий). В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника (как положительного - при получении финансового кредита, так и отрицательного - при его обслуживании и амортизации суммы основного долга).

Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчет чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляет.

Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока предприятия.

К внутренним факторам относятся:

Жизненный цикл предприятия. На разных стадиях этого жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока). Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов денежных потоков.

Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего возникновения этот фактор можно было бы отнести к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления.

Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока.

 Амортизационная политика  предприятия. Избранные предприятием  методы амортизации основных  средств, а также сроки амортизации  нематериальных активов создают  различную интенсивность амортизационных  потоков, которые денежными средствами  непосредственно не обслуживаются. При осуществлении ускоренной  амортизации активов возрастает  доля амортизационных отчислений  и соответственно снижается доля  чистой прибыли предприятия.

Коэффициент операционного левериджа. Оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема чистого денежного потока и объема реализации продукции. Механизм этого воздействия на формирование чистой прибыли предприятия.

Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов и осуществления других финансовых операций определяет структура видов денежных потоков предприятия, объемы страховых запасов отдельных видов активов, уровень доходности финансовых инвестиций [11, с 152].

Таким образом основной целью политики управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОАО ˮБЕРЁЗОВСКИЙ СЫРОДЕЛЬНЫЙ КОМБИНАТʻʻ

 

 

2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика ОАО ˮБерёзовский сыродельный комбинат ʻʻ

 

Открытое акционерное общество «Березовский сыродельный комбинат», находящееся по адресу: Брестская область, г.Береза, ул.Свердлова 28, зарегистрировано решением Брестского областного исполнительного комитета № 361 16 июня 2000 г., в Едином государственном регистре юридических лиц и индивидуальных предпринимателей за № 200022701,   действует в соответствии с Гражданским Кодексом  Республики Беларусь, Законом Республики Беларусь «О хозяйственных обществах» и иными законодательными актами Республики Беларусь.  

Уставный фонд общества  сформирован в полном объеме  и составляет 83316 млн.рублей. Общее количество акций - 616260 штук.

Предприятие является одним из  учредителей Общества с ограниченной ответственностью «ТВТ и Березка», доля в Уставном фонде которого составляет 20%. 

Текущие счета предприятия открыты  ЦБУ  106 филиала  №113 АСБ «Беларусбанк» г.Кобрин; Агропромбанк г.Береза; банк ВТБ(Беларусь); Белвнешэкономбанк г.Минск; Альфабанк  г.Минск; Банк Москва-Минск г.Брест.

Задолженности по уплате налогов, сборов и других неналоговых платежей ОАО «Березовский сыродельный комбинат» не имеет.

Основным видом деятельности ОАО «Березовский сыродельный комбинат» является переработка молока и производство молочной продукции. Объем произведенной продукции в 2013 году составил 1393125 млн.руб., или 125,5% к 2012 году, в том числе экспорт товаров составил 709310 млн.руб. (48,8% в общем объеме реализации). Производство сыра твердого выросло на 2,5% к уровню 2012 года  и составило 14608 тон, сыров мягких на 23% и составило 804 тонны, масла животного на 5,7% и 4078 тонн соответственно.

Наибольший удельный вес в доходах предприятия по инвестиционной    деятельности занимают доходы от средств размещенных на депозитах, за 2013 год -  это 3535 млн.руб., в 2012 году денежные средства на депозитах не размещались. Сумма дивидендов, полученных от участия в уставных фондах других предприятий за анализируемый период составила 831 млн.руб, тогда как за  период 2012 года - 756 млн.руб. За истекший период реализовано здание молокоприемного пункта д.Нарутовичи стоимостью 50 млн. рублей, безвозмездно передано Управлению следственного комитета часть административного здания в г.Иваново, остаточной стоимостью 474 млн.руб. 

ОАО «Березовский сыродельный комбинат» в 2013 году начата реализация проекта «Организация производства сухих молочных продукто», в рамках которого заключен контракт на поставку оборудования  с итальянской фирмой «Welco» на сумму 7,46 млн. Евро. Общая стоимость проекта 163,3 млн.руб. Для подготовки площадки под строительство ведется демонтаж незавершенных строительством зданий на территории ивановского цеха. Затраты по демонтажу за 2013 год составили 863,8 млн.руб.

В расходной части финансовой деятельности предприятия наибольший удельный вес занимают уплаченные проценты по кредитам – 38341 млн.руб. (в 2012 году эта сумма составляла 53846,8 млн.руб.) и курсовые разницы, расходы по которым составили 1817 млн.руб.

 

2.2 Анализ движения  денежных средств по видам  деятельности

 

Проанализируем денежные потоки на основании отчета о движении денежных средств. Для проведения анализа составим таблицу 2.1

Таблица 2.1 – Динамика денежных потоков ОАО ˮБерёзовский сыродельный комбинат ʻʻ за 2010 – 2012г.г.

Показатель	2010г.	2011г.	2012г.	Отклонение от предыдущего года, п.п.			Темп роста, в % к предыдущему году
				2011г.		2012г.	2011г.	2012г.
Остаток денежных средств на начало периода	5015	4558	11949	-457		7391	90,9	262,2
Денежные потоки по текущей деятельности
Поступило денежных средств	473819	794240	1548800	320421	754560		167,6	195,0
Направлено денежных средств	465642	810657	1508772	345015	698115		174,1	186,1
Чистый денежный поток	8177	-16417	40028	-24594	56445		200,8	243,8
Денежные потоки по инвестиционной деятельности
Поступило денежных средств	353	380	805	27	425		107,6	211,8
Продолжение табл. 2.1
Направлено денежных средств	8647	56043	87096	47396	31053		648,1	155,4
Чистый денежный поток	-8294	-55663	-86291	-47369	-30628		671,1	155,0
Денежные потоки по финансовой деятельности
Поступило денежных средств	9	269062	465222	269053	196160		2989577,8	172,9
Направлено денежных средств	349	189586	418577	189237	228991		54322,6	220,8
Чистый денежный поток	-340	79476	46645	79816	-32831		23375,3	58,7
Результативный чистый денежный поток	-457	7396	382	7853	-7014		1618,4	5,2
Остаток денежных средств на конец периода	4558	11954	12331	7396	377		262,3	103,2

Источник: собственная разработка.

Наглядно представим чистые денежные потоки по видам деятельности и результативный чистый денежный поток на графике

Рисунок 2.1 – Динамика ЧДП по видам деятельности в 2010 – 2012г.г., млн.руб.

Примечание - Источник: собственная разработка

Из таблицы видно, что приток денежных средств по текущей деятельности увеличивался на протяжении всего анализируемого периода. В 2011 году приток составил 794240 млн. руб., что на 320421 млн.руб. или 67,6% больше чем в 2010 году. В 2012 году по сравнению с 2011 годом приток денежных средств увеличился на 754560 млн. руб или 95,0 % и составил 1548800. Динамика изменения оттока средств также положительная. В 2011 году по сравнению с 2010 годом отток денежных средств увеличился на 345015 млн.руб. или 74,1% и составил 810657 млн. руб. Таким образом, стоит отметить в 2011 году опережающий темп роста оттока денежных средств по сравнению с их притоком. В 2012 году по сравнению с 2011 годом отток увеличился на 698115 млн. руб. или 86,1 % и составил 1508772 млн.руб. Таким образом, чистый денежный поток от текущей деятельности отрицательным был лишь в 2011 году и составлял -16417 млн. руб. Если же сравнивать начало и конец анализируемого периода, то чистый денежный поток положительный и увеличился с 8177 млн. руб. в 2010 году до 40028 млн.руб. в 2012 году.

Рассматривая движение денежных потоков по инвестиционной деятельности следует отметить, что отток значительно превышает приток денежных средств на протяжении всего анализируемого периода, что приводит к отрицательному чистому денежному потоку по инвестиционной деятельности.

Чистый денежный поток по финансовой деятельности сложился отрицательным только в начале периода. Так в 2010 году он составил – 340 млн.руб. за счет превышения оттока денежных средств над притоком. В 2011 и 2012 годах наблюдается положительный денежный поток, т.к. темпы роста притока денежных средств опередили темпы роста оттока денежных средств. Чистый денежный поток в 2011 и 2012 годах составил 7396 млн.руб. и 382 млн.руб. соответсвенно.

Обобщая анализ денежных потоков по видам деятельности, проанализируем результативный чистый денежный поток. В 2011 году результативный чистый денежный поток отрицательный поскольку положительный чистый денежный поток по текущей деятельности (8177 млн.руб.) не покрывает полностью отрицательные чистые денежные потоки по инвестиционной и  финансовой деятельности (-8294 млн. руб. и -340 млн. руб. соответственно). В 2011 году по сравнению с 2010 годом результативный чистый денежный поток увеличился на 7853 млн.руб. и составил 7396 млн. руб. Данный рост вызван значительным увеличением чистого денежного потока по финансовой деятельности на 79816 млн. руб. при отрицательных чистых денежных потоках по текущей и инвестиционной деятельности (-16417 млн.руб. и -55663 млн. руб. соответственно), что негативно сказывается на качестве результативного чистого денежного потока. В 2012 году результативный чистый денежный поток снизился на 7014 млн.руб, но остался при этом положительным (382 млн. руб.) за счет увеличения положительного чистого денежного потока по текущей деятельности на 56445 млн.руб. или 143,8%, что является положительным фактом. Снижение произошло за счет сокращения положительного чистого денежного  потока по финансовой деятельности на 32831 млн.руб. и увеличения отрицательного чистого денежного потока по инвестиционной деятельности на 30628 млн.руб.