Управление заемным капиталом предприятия

Кредиторская задолженность  же в 2011году увеличилась на 0,3% по сравнению  с 2009 годом.

В течение трех лет  наблюдается увеличение долгосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности на 10127648 тыс. руб. и на 225631 тыс. руб. соответственно, что свидетельствует об очень высоких темпах роста, и негативно сказывается на деятельности предприятия, поскольку показывает увеличение задолженности предприятия перед другими организациями, поставщиками, бюджетом, работниками организации.

Результаты анализа  динамики заемного капитала ООО «Ак  Барс Агро» за период 2009-2011 годы представлены в таблице 3.4.

Таблица 3.4 – Анализ динамики заемного капитала ООО «Ак Барс Агро» за 2009 - 2011 гг.

Показатели	2009	2010			2011
	Сумма, тыс.руб.	Сумма, тыс.руб.	Абс. откл.	Темп роста, %	Сумма, тыс.руб.	Абс. откл.	Темп роста, %
Долгосрочные обязательства	844334	678578	-165756	80,4	1057214	378636	155,8
Краткосрочные обязательства	169044	643874	474830	380,9	509692	-134182	79,2
Итого заемных средств	1013378	1322452	309074	130,5	1566906	244454	118,5
Стоимость имущества всего	2197352	2508650	311298	114,2	2734809	226159	109,1
Удельный вес заемных средств  в валюте баланса, %	46,1	52,7	6,6	114,3	57,3	4,6	108,7

 

Результаты анализа  динамики заемного капитала ООО «Ак  Барс Агро» показывают, что в 2009 году удельный вес заемного капитала в  валюте баланса составлял 46,1%. В 2010 году наблюдается увеличение заемных средств на 309074 тыс. руб., что составило 130,5% от уровня 2009 года. При этом долгосрочные обязательства снизились на 165756 тыс. руб. что составило 80,4% от уровня 2009 года, краткосрочные обязательства, наоборот, увеличились на 474830 тыс. руб. или на  280,9% по отношению к предыдущему году. Вследствие опережающего темпа увеличения заемного капитала по сравнению с темпом увеличения валюты баланса произошло увеличение удельного веса заемного капитала на 6,6 % от уровня 2009года. В 2011 году сумма заемного капитала пополнилось на 244454 тыс. руб. или на 18,5%, в результате которого удельный вес заемного капитала в валюте баланса возрос на 4,6% и составила 57,3%, темп роста при этом составил 108,7% от уровня 2010 года. Увеличение заемного капитала связано с увеличением долгосрочных обязательств на 378636 тыс. руб. или на 155,8%, и уменьшением краткосрочных обязательств на 134182 тыс. руб., что составило 79.2% от уровня  2010 года.

 

3.2 Анализ показателей  эффективности управления заемным  капиталом. Оценка финансового левериджа

 

В ходе своей  деятельности предприятие практически  всегда задается вопросом: насколько  эффективно оно использует заемные  ресурсы и имеет ли смысл их привлекать?

Эффективность использования заемного капитала характеризуется  показателями: рентабельность заемного капитала и эффект финансового рычага.

Результаты  анализа показателей эффективности  использования заемного капитала приведены  в таблице 3.5.

Таблица 3.5 - Показатели эффективности заемного капитала в  ООО «Ак Барс Агро» Арского  района, за 2009 - 20011гг.

Показатели	2009	2010	2011	Отклонения
				2010	2011
Чистая прибыль, руб.	34423	2224	3532	-32199	-30891
Выручка, руб.	130516	177961	2223833	47445	2093317
Величина заемного капитала, руб.	1013378	1322452	1566906	309074	553528
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала	0,13	0,13	1,42	0	1,29
Рентабельность заемного капитала, %	3,4	0,17	0,23	-3,23	-3,17

Данные таблицы 3.4. свидетельствуют о том, что  рентабельность заемного капитала в 2010 году по сравнению с 2009 годом уменьшилась на 3,23%, а в 2011 году по сравнению с 2009 годом на 3,17%.

Положительный эффект финансового рычага возникает  в случае, если экономическая рентабельность предприятия выше цены заемного капитала. Разность между рентабельностью  совокупного капитала и ценой заемного капитала позволяет повысить доходность собственного капитала, что приводит к повышению финансовой устойчивости предприятия. При этом плечо финансового рычага (доля заемного капитала) может увеличиваться без значительного финансового риска. В случае отрицательного эффекта финансового рычага собственный капитал будет «проедаться», финансовая стабильность нарушается, что может привести к банкротству предприятия.

Эффект финансового  рычага (ЭФР) определяется по формуле:

ЭФР = (1-Снп)*(ЭРА - СПср) * (ЗК / СК)   ,

где    ЭРА – уровень рентабельности использования активов предприятия в процентах;

СПср – средняя ставка по банковским кредитам;

ЗК – сумма (или  удельный вес) заемного капитала;

СК – сумма (или  удельный вес) собственного капитала;

Снп – ставка налога на прибыль.

Рассчитаем  эффект финансового рычага в таблице 3.4.

По данным таблицы 3.4 видно, что за счет привлечения заемных  средств предприятие снизило  рентабельность собственного капитала в 2009 году на 19,5 %. В 2010 году рентабельность собственного капитала сократилась на 7,6 %, но все же осталась отрицательной – 11,9 %. В 2011 году по сравнению с 2010 годом она увеличилась 6,3%, но не догнала рентабельность 2009 года- 18,2 %. Снижение рентабельности собственного капитала является негативным фактором в деятельности предприятия. Поэтому руководству необходимо искать другие источники финансирования,

 

Таблица 3.4 - Анализ эффекта финансового рычага в ООО «Ак Барс Агро» Арского района РТ

Показатели	2009	2010	2011	Изменение
				2009	2010
Валовая прибыль	-27467	-25821	-110779	-83312	-84958
Проценты к уплате, тыс. руб.	127537,3	164982,4	206418,1	78880,8	41435,7
Прибыль после уплаты процентов до выплаты налогов,  тыс. руб.	-155004,3	-190803,4	-317197,1	-162193	-126394
Налоги из прибыли	-31000,9	-38160,7	-63439,0	-32438,1	-25278,3
Уровень налогообложения	0,20	0,20	0,20	0	0
Чистая прибыль, тыс. руб.	-124003,43	-152642,7	-253758,1	-129755	-101115
Средняя сумма совокупного  капитала, тыс. руб.	1535277,5	2353001	2621729,5	1086452	268728,5
Собственный капитал, тыс. руб.	591762,5	1185086	1177050,5	8035,5	8035,5
Заемный капитал, тыс. руб.	943515	1167915	1444679	501164	276764
Соотношение заемного и  собственного капитала	1,59	0,98	1,23	-0,36	0,25
Рентабельность совокупного  капитала, %	-1,78	-1,10	-4,23	-2,45	-3,13
Рентабельность совокупного  капитала после уплаты налогов, %	-1,42	-0,88	-3,38	-1,96	-2,5
Номинальная цена заемных  ресурсов, %	13,52	14,13	14,29	0,77	0,16
Уточненная средняя  цена заемных ресурсов с учетом налоговой  экономии,%	10,82	11,30	11,43	0,61	0,13
Эффект финансового рычага	-19,5	-11,9	-18,2	1,3	-6,3

 

так как расчет эффекта  финансового рычага показал нам  увеличение финансового риска предприятия в связи с высокой   процентной    ставкой  за

кредит. Другие пути и источники финансирования будут рассмотрены в следующей главе.

 

3.3 Рекомендации по  совершенствованию управления заемным  капиталом в ООО «Ак Барс  Агро»

Преобразование под  воздействием научно-технического прогресса  сферы производства и обращения, глубокие изменения экономических условий хозяйствования вызывают необходимость поиска и внедрения, нетрадиционных для народного хозяйства нашей страны методов финансирования обновления материальной базы и модификации основных фондов, субъектов различных форм собственности. Согласно мнению многих исследователей для роста уровня качества жизни и финансовой устойчивости системы общества, пополнение ассортимента банковских услуг таким продуктом, как финансовый лизинг, будет позитивным как для упрочнения позиции банковской системы, так и для повышения уровня удовлетворенности ее клиентов [8, c. 327].

Финансовый лизинг рассматривается  как альтернативный кредитованию способ финансирования основных средств. Использование  лизинга позволяет рационально  использовать средства предприятия  и быстро вернуть затраты на переоборудования производства. Лизинг содержит в себе одновременно свойства кредита, финансово- инвестиционной и арендной деятельности, которые неразрывны и образуют новую форму бизнеса. Элементы этих и иных различных по своему характеру экономических отношений объединились в обязательную и неразрывную совокупность в лизинге и в сочетании со специфическими  элементами, присущими только лизингу, обуславливают место лизинга в системе экономических отношений.

Ряд преимуществ, связанных  со спецификой продукта, качественно выделяют операции финансового лизинга из общей группы аналогов – кредитных предложений. Среди достоинств такого продукта можно выделить три основных - обоюдно выгодных как для продавца услуги – банка, так и для ее потребителя – независимо от статуса физического или юридического лица.

Во-первых, финансовый лизинг предусматривает качество решения  проблемы высокой стоимости кредита  и риска его невозврата. В рамках такой операции объект лизинга не переходит во владение заемщиков  по факту заключения договора – он остается собственностью продавца до момента полного погашения задолженности. Так, банк становится собственником ликвидного оборудования и вправе распоряжаться им в случае неспособности клиентом оплачивать предусмотренную договором сумму, - без обращения в суд. Клиент же, со своей стороны, огражден от завышенной стоимости пользования оборудованием, поскольку с каждым годом его стоимость снижается (лизинг предусматривает учет амортизации) и, соответственно, оплата его финансовой аренды – тоже.

Во-вторых, качество договорной базы финансового лизинга намного  проще, и не допускает, в отличие  от кредитных договоров, учет интересов  лишь одной стороны – регламентированные законодательством шаблоны однозначно трактуются и защищают права, как банковской организации, так и потребителя. В частности значительно упрощена система сообщения: так, например, не нужно проводить целый ряд действий, чтобы в базы клиентского портфеля попала информация о смене адреса после переезда. Достаточно лишь направить официальный запрос в банк, предусмотрительно оставив себе копию.

И, в-третьих, финансовый лизинг обеспечит насыщение рынка  таким востребованным продуктом, как  кредитование на длительный срок: кредитный  портфель банковских организаций получит  динамику роста, что отразится на устойчивости и финансовой надежности системы в целом, а клиенты – получат возможность удовлетворения текущих потребностей в момент их возникновения, что обеспечит их оперативность развития предпринимательского сектора [14, с. 200].

Таким образом, лизинг значительно  дешевле банковского кредита. К  тому же, получить в банке кредит на длительный срок – задача сложная.

За счет мобилизации  и перераспределения финансовых ресурсов в форме финансового  лизинга, он способствует инвестиционному процессу. При этом важен не только экономический, но и социальный аспект лизинга. Имущество, поставленное по лизингу, сразу же начинает работать, обеспечивая не только занятость работников, но и создавая мощный стимул для рабочих и руководства предприятия использовать его бережно, эффективно и с максимальной отдачей. В противном случае предприятие не сможет вернуть лизинговые платежи и лишиться всех преимуществ лизинга, которые позволяют экономить денежные средства и осуществлять новые инвестиции в производство.

В моем случае, по проведенным  исследованиям, ООО «Ак Барс Агро»  работает в условиях дефицита свободных  денежных средств, то есть существует за счет кредитов. В связи с этим, как мне кажется, лизинг в данном случае, является наиболее удобным  и экономически оправданным средством, учитывая его преимущества над кредитом.

Заемные средства являются частью оборотных средств, поэтому  можно рассчитать экономию через  такие показатели, как коэффициент  оборачиваемости, период оборачиваемости  и относительное высвобождение оборотных средств. 

Коэффициент оборачиваемости – это финансовый коэффициент показывающий интенсивность использования (скорость оборота) определенных активов или обязательств. Коэффициенты оборачиваемости выступают показателями деловой активности предприятия. Чем больше коэффициент оборачиваемости активов, тем интенсивней используют активы в деятельности организации, тем выше деловая активность. Однако оборачиваемость сильно зависит от отраслевых особенностей [18, c. 518].