Управление реальными инвестициями

 Выбор  конкретных форм реального инвестирования  предприятия определяется задачами  отраслевой. товарной и региональной  диверсификации его деятельности (направленными на расширение  объема операционного дохода), возможностями  внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня операционных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты реального инвестирования).

2. Политика управления реальными инвестициями

 Специфический  характер реального инвестирования  и его форм предопределяют  определенные особенности его  осуществления на предприятии.  При высокой инвестиционной активности  предприятия с целью повышения  эффективности управления реальными  инвестициями разрабатывается специальная  политика такого управления.

 Политика  управления реальными инвестициями  представляет собой часть общей  инвестиционной политики предприятия,  обеспечивающая подготовку, оценку  и реализацию наиболее эффективных  реальных инвестиционных проектов.

 Процесс  формирования политики управления  реальными инвестициями предприятия  осуществляется и разрезе следующих основных этапов:

1. Анализ  состояния реального инвестирования  в предшествующем периоде. В  процессе этого анализа оценивается  уровень инвестиционной активности  предприятии в предшествующем  периоде и степень завершенности  начатых ранее реальных инвестиционных  проектов и программ.

 На первой  стадии анализа изучается динамика  общего объема инвестирования  капитала в прирост реальных  активов, удельный вес реального  инвестирования в общем объеме  инвестиций предприятия в предплановом  периоде.

 На второй  стадии анализа рассматривается  степень реализации отдельных  инвестиционных проектов и программ, уровень освоения инвестиционных  ресурсов, предусмотренных на эти  цели, в разрезе объектов реального  инвестирования.

 На третьей  стадии анализа определяется  уровень завершенности начатых  ранее реальных инвестиционных  проектов и программ, уточняется  необходимый объем инвестиционных  ресурсов для полного их завершения.

2. Определение  общего объема реального инвестирования  в предстоящем периоде. Основой  определения этого показателя  является планируемый объем прироста  основных средств предприятия в разрезе их видов, а также нематериальных и оборотных активов, обеспечивающий прирост объемов его производственно-коммерческой деятельности. Объем этого прироста уточняется с учетом динамики объема ранее неоконченного капитального строительства (незавершенных капитальных вложений).

3. Определение  форм реального инвестирования. Эти формы определяются исходя  из конкретных направлений инвестиционной  деятельности предприятия, обеспечивающих  воспроизводство его основных  средств и нематериальных активов,  а также расширение объема  собственных оборотных активов.

4. Подготовка  бизнес-планов реальных инвестиционных  проектов. Все формы крупнообъемных реальных инвестиций (кроме обновления отдельных видов механизмов и оборудования в связи с их износом) рассматриваются как реальные инвестиционные проекты. Подготовка таких инвестиционных проектов требует разработки их бизнес-планов. Для небольших реальных инвестиционных проектов допускается разработка краткого варианта бизнес-плана (с изложением только тех разделов, которые прямо определяют целесообразность их осуществления).

5. Оценка  эффективности отдельных реальных  инвестиционных проектов. Такая  оценка осуществляется ни основе  использования специальной системы  показателей – чистого приведенного  дохода, периода окупаемости и  других, которые следует рассматривать  в комплексе. Реальные инвестиционные  проекты, уровень эффективности  которых не отвечает критериям  разработанной инвестиционной политики  предприятия, должны быть отклонены.

6. Формирование  портфеля реальных инвестиций. Отобранные  в процессе оценки эффективности  реальные инвестиционные проекты  подлежат дальнейшему рас смотрению  с позиций уровня рисков их  реализации и других показателей,  связанных с целями их осуществления.  На основе такой всесторонней  оценки с учетом планового  объема инвестиционных ресурсов  предприятие формирует свой портфель  реальных инвестиций на предстоящий  период. Если этот портфель сформирован  по определяющей приоритетной  цели (максимизация доходности, минимизация  инвестиционного риска и т.п.), то необходимости в дальнейшей  оптимизации портфеля реальных  инвестиций не возникает. Если  же предусматривается сбалансированность  отдельных целей, то портфель  оптимизируется по различным  целевым критериям для достижения  их сбалансированности, после чего  принимается к непосредственной  реализации.

7. Обеспечение  реализации отдельных инвестиционных  проектов и программ. Основными  документами, обеспечивающими реализацию  каждого конкретного реального  инвестиционного проекта, является  капитальный бюджет и календарный  график реализации инвестиционного  проекта.

 Капитальный  бюджет разрабатывается обычно  на период до одного года  и отражает все расходы и  поступления средств, связанные  с реализацией реального проекта.

 Календарный  график реализации инвестиционного  проекта (программы) определяет  базовые периоды времени выполнения  отдельных видов работ и возложение  ответственности исполнения (а соответственно  и рисков невыполнения отдельных  этапов работ) на конкретных  представителей заказчика (предприятия)  или подрядчика в соответствии  с их функциональными обязанностями,  изложенными в контракте на  выполнение рабoт.

3. Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке

 Все формы  реального инвестирования проходят  три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования:

 прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;

 инвестиционная  стадия, в процессе которой осуществляется  непосредственная реализация принятою  инвестиционного решения;

 постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

 Основу  прединвестиционной стадии цикла реального инвестирования составляет подготовка инвестиционного проекта (аналогом этого термина выступают «бизнес-план», «технико-экономическое обоснование» и др.).

 Инвестиционный  проект представляет собой основной  документ, определяющий необходимость  осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности  разделов излагаются основные  характеристики проекта и финансовые  показатели, связанные с его реализацией.

 Для таких форм реального инвестирования как обновление отдельных видов оборудования, приобретение отдельных видов нематериальных активов, увеличение запасов материальных оборотных активов, которые, как правило, не требуют высоких инвестиционных затрат обоснование инвестиционных проектов носит форму внутреннего служебного документа (докладной записки, заявки и т.п.), в котором излагаются мотивация, объектная направленность, необходимый объем инвестирования, а также ожидаемая его эффективность.

 При осуществлении  таких форм реального инвестирования  как приобретение целостных имущественных  комплексов, новое строительство,  реконструкция и широкомасштабная  модернизация предприятия, требование  к подготовке инвестиционного  проекта существенно возрастают. Это связано с тем, что в  современных экономических условиях  предприятия не могут обеспечить  свое стратегическое развитие  только за счет внутренних  финансовых ресурсов и, следовательно,  привлекают на инвестиционные  цели значительный объем средств  за счет внешних источников  финансирования. В то же время  любой крупный сторонний инвестор  или кредитор должен иметь  четкое представление о стратегической  концепции проекта; его масштабах;  важнейших показателях маркетинговой,  экономической и финансовой его  результативности, объеме необходимых  инвестиционных затрат и сроках  их возврата и других его  характеристиках. Разработанный  реальный инвестиционный проект  позволяет сначала собственникам  и менеджерам предприятия, а  затем и сторонним инвесторам  всесторонне оценить целесообразность  его реализации и ожидаемую  эффективность.

 Разрабатываемые  в разрезе отдельных форм реального  инвестирования предприятия инвестиционные  проекты классифицируются по  ряду признаков. 

 В зависимости  от видов инвестиционных проектов, изложенных в рассматриваемой  их классификации, дифференцируются  требования к их разработке.

Для небольших  инвестиционных проектов, финансируемых  предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей. Такое  обоснование может содержать  лишь цель осуществления инвестиционного  проекта, его основные параметры, объем  необходимых финансовых средств, показатели эффективности осуществляемых инвестиций, а также схему (календарный план) реализации инвестиционного проекта.

 Для средних  и крупных инвестиционных проектов  финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам. Такое обоснование инвестиционных проектов подчинено определенной логической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рыночной экономикой (отклонения от этой общепринятой структуры вызываются лишь отраслевыми особенностями и формами осуществления реальных инвестиций).

 В соответствии  с рекомендациями ЮНИДО (Организации  Объединенных Наций по Промышленному  Развитию) инвестиционный проект  должен содержать следующие основные  разделы.

1. Краткая  характеристика проекта (или его  резюме). В этом разделе содержатся  выводы по основным аспектам  разработанного проекта после  рассмотрения всех альтернативных  вариантов, когда концепция проект  ее обоснование и формы реализации  уже определены. Ознакомившись с  этим разделом, инвестор должен  сделать вывод о том, отвечает  ли проект направленности ее  инвестиционной деятельности и  инвестиционной стратегии, соответствует  ли он потенциалу его инвестиционных  ресурсов, устраивает ли его проект  по периоду реализации и срокам  возврата вложенного капитала  и т.п.

2. Предпосылки  и основная идея проекта. В  этом разделе перечисляются наиболее  важные параметры проекта, которые  служат определяющими показателями  для его реализации, рассматривается  регион расположения.

3. Структура  разрабатываемого инвестиционного  проекта предприятия в разрезе  основных разделов.

4. Увязка  с рыночной и ресурсной средой, график реализации проекта и  характеристика.

5. Анализ  рынка и концепция маркетинга. В нем результаты маркетинговых  исследований, концепция маркетинга  и разработка бюджета.

6. Сырье  и поставки. Этот раздел содержит  перечень используемых видов  сырья и материалов. Объем потребности  в них, наличие основного сырья  и обеспеченность им, программу  поставок сырья и материалов, связанные с ними затраты.

7. Месторасположение  строительного участка и окружающая  среда. В этом разделе подробно  описывается положение проекта,  характер естественной окружающей  среды, степень воздействия на  нее при реализации проекта,  социально-экономические условия  в регионе и инвестиционный  климат, состояние производственной  и коммерческой инфраструктуры, выбор строительного участка  с учетом рассмотренных альтернатив,  оценка затрат по освоению  строительного участка.

8. Проектирование  и технология. Этот раздел должен  содержать производственную программу  и характеристику производственной  мощности предприятие выбор технологии  и предложения по ее приобретения  или передаче; подробную планировку  предприятия и основные проектно-конструкторские  работы; перечень необходимых машин  и оборудования и требования  к их техническому обслуживанию; оценку связанных с этим инвестиционных  затрат.

9. Организация  управления. В этом разделе приводи  вся организационная схема и  система управления предприятием; обосновывается конкретная организационная  структура управления по сферам  деятельности и центрам ответственности;  рассматривается подробная смета  накладных расходов, связанных с  организацией управления.

10. Трудовые  ресурсы. Этот раздел содержит  требования к категориям и  функциям персонала, оценку возможностей  его формирования в рамках  региона, организацию набора, план  обучения работников и оценку  связанных с этим затрат.

11. Планирование  реализации проекта. В этом  разделе обосновываются отдельные  стадии осуществления проекта,  приводится график его реализации, разрабатывается бюджет реализации  проекта.

10. Финансовый  план и оценка эффективности  инвестиций. Этот раздел содержит  финансовый прогноз и основные  виды финансовых планов, совокупный  объем инвестиционных затрат, методы  и результаты оценки эффективности  инвестиций, оценку инвестиционных  рисков.