Управление реальными инвестициями

 

Из вышеперечисленных  данных видно, что долгосрочные обязательства  выросли на 15,781%, а кредиторская задолженность  и краткосрочные обязательства  остались на низком уровне.

 

Управление заемным капиталом  включает также анализ кредитоспособности организации и оценку эффективности  использования заемных средств.

Кредитоспособность компании –  это наличие у нее предпосылок  для получения кредита и его  возврата в установленные договорами сроки. Кредитоспособность характеризуется:

- репутацией организации, которая  определяется своевременностью  расчетов по ранее полученным  кредитам, качеством представленных  отчетов, ответственностью и компетентностью  руководства;

- текущим финансовым состоянием  и способностью производить конкурентоспособную  продукцию;

- возможностью при необходимости  мобилизовать денежные средства  из различных источников.

Оценку кредитоспособности организации  проведем на основе рейтинговой оценки, включающей пять финансовых показателей: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности, коэффициент покрытия инвестиций, коэффициент  обеспеченности запасов, рентабельность продаж. Для каждого показателя установлено  пять классов кредитоспособности. В  зависимости от принимаемых фактических  значений он может быть отнесен к  соответствующему классу кредитоспособности (табл.3.15). Первый класс соответствует очень высокой кредитоспособности, второй – высокой, третий – средней, четвертый – низкой, пятый -  очень низкой.

 

Критериальные значения показателей.
Показатели	Класс кредитоспособности							Вес	Значение.
	1-й	2-й	3-й		4-й		5-й
1. Коэффициент автономии	0,7-1.0	0,5-0,7.	0,3-0,5		0,2-0,3		<0,2		0,908
2. Коэффициент текущей ликвидности	>2	1,5 -2,0	1,0 -1,5		0,7-1,0		<0,7	0,1	1,603
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	>0,2	0,15 -0,2	0,1 -0,15		0,05-0,1		<0,05	0,25	0,042
4. Коэффициент рентабельности активов	>0,2	0,1-0,2	0,01-0,1		0,0-0,01		<0	0.15	0,022
5. Коэффициент оборачиваемости активов	>1,0	0,8-1,0	0,5-0,8		0,3-0,5		<0,3		3,835
6. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами	>0,7	0,5-0,7	0,3-0,5		0,1-0,3		<0,1	0,25	0,176
7. Доля оборотных активов в общей  величине совокупных активов	0,8-1,0	0,6-0,8	0,4-0,6		0,2-0,4		0,0-0,2	0,25	0,092

На основе полученных данных рассчитывается комплексный показатель кредитоспособности. Последовательность расчета этого  показателя следующая. Полученный номер  класса кредитоспособности по каждому  показателю умножается на весовой коэффициент  показателя. Затем результаты умножения  складываются. В результате получается комплексный показатель кредитоспособности, выраженный в баллах или процентах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Оценка  кредитоспособности по основным показателям

Показатель		1-й		2-й		3-й		4-й	5-й	№ класса показателя	Вес показателя	Показатель кредитоспо-собности
1. Коэффициент автономии									0,908	1	0,15	0,908
2. Коэффициент текущей ликвидности									1,603	2	0,2	1,603
3. Коэффициент абсолютной ликвидности									0,042	5	0,15	0,042
4. Коэффициент рентабельности активов									0,022	3	0,1	0,022
5. Коэффициент оборачиваемости активов									3,835	1	0,1	3,835
6. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами									0,176	4	0,2	0,176
7. Доля оборотных активов в общей  величине совокупных активов									0,092	5	0,1	0,092
										Итого баллов		6,678
										Класс кредитоспособности		3

Предприятие имеет довольно крепкие позиции  для заемщика. Класс кредитоспособности – 3, что сказывается на относительно высоком проценте кредитования.

 

9.  Управление оборотным капиталом

 

Эффективность управления оборотным капиталом  оценивается показателями оборачиваемости  и зависит от состава и структуры  оборотных активов.

Оборотный капитал (текущий капитал, текущие активы) – это средства, совершающие оборот  в течение  года или одного производственного  цикла.

Он состоит  из следующих основных элементов: запасы, дебиторская задолженность, дополнительные средства.

Управление  оборотными активами начинается с их анализа. По данным бухгалтерской отчетности рекомендуется определить состав оборотных  активов в целом и по отдельным  компонентам. Результаты заносятся  в таблицу 3.13

Для оценки оборачиваемости  текущих активов (оборотного капитала) используются следующие показатели:

        (25)

   (2010)

   (2011)

где: К_об – коэффициент оборачиваемости текущих активов в разах. Он показывает скорость оборота текущих активов.

Таким образом активы предприятия превратятся в выручку 5,5 раз в 2010 году и 3,835 раз в 2011.

 

      (26)

   (2010)

   (2011)

где   О – продолжительность одного оборота в днях.

Для того, чтобы активы предприятия превратились в выручку в 2010 году понадобилось 66 дней, в 2011 – 95 дней.

 

 

 

Анализ  оборотных активов

Компоненты оборотных активов	Прошлый год		Отчетный год		Отклонения
	тыс. руб.	уд.вес, %	тыс. руб.	уд.вес, %	Абсол., тыс. руб.	Относит., %
Запасы	1 342 424	40,82%	1 818 885	42,6075%	476 461	35,49%
Дебиторская задолженность	1 475 626	44,87%	2 336 335	54,73%	860 709	58,33%
Денежные средства и их эквиваленты	470 862	14,32%	113 711	2,66%	- 357 151	-75,85%
Всего оборотных активов	3 288 912	100,00%	4 268 931	100,00%	980 019	29,80%

 

Из  анализа видно, что за отчетный период величина запасов увеличилась на 476461 тыс.руб, денежные средства уменьшились на 357151тыс.руб.  Дебиторская задолженность предприятия выросла на 860709 тыс.руб. Но в целом количество оборотных активов предприятия возросло до 4268931 тыс.руб. Наибольший удельный вес в них занимает дебиторская задолженность = 54,73%, наименьший – денежные средства (2,66%).

 

Показатели качества управления дебиторской задолженностью:

 

У = (27)

У = 48,05%  (2010)

У =  0,44  (2011)

где  У - доля ДЗ в общей сумме текущих (оборотных)  активов, %

Показывает, какую долю дебиторская задолженность  занимает в общей сумме оборотных  активов. Увеличение этого показателя свидетельствует об оттоке  денежных средств из оборота.

К =      (28)

К = 11,44   (2010)

К = 8,59  (2011)

 где: К - дебиторская емкость,  руб./руб.

Показывает, какой объем продаж осуществляется предприятием на условиях кредитования.

 

У = (29)

У =  0,00 (2010)

У =  0,00 (2011)

Информация  о сомнительной дебиторской задолженности  приведена в справке бухгалтерии  в приложении 2.

 

 Показатели качества  управления дебиторской задолженностью.

№	Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
Коэффициент оборачиваемости ДЗ, раз		11,44	8,59	-2,85
Период погашения ДЗ, дни		31,89	42,49	10,59
Доля дебиторской задолженности  в сумме активов, %		48,05%	44,64%	-3,41%
Отношение средней величины ДЗ к В		8,74%	11,64%	2,90%
Инвестиции в дебиторскую задолженность, тыс. руб.		1042242,85	1596636,85	554394,00
Доля сомнительной дебиторской задолженности		0,00%	0,00%	0,00%

 

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности  показывает, что в выручку дебиторская  задолженность превратиться примерно 9 раз за год. Период погашения ДЗ увеличился почти на 11 дней. Доля сомнительной дебиторской задолженности отсутствует.

 

Оптимальное управление оборотными активами предполагает контроль за продолжительностью операционного, производственного и финансового цикла.

На основе финансовой отчетности необходимо определить продолжительность операционного, производственного и финансового  циклов по следующим формулам.

 

, где        (30)

ПОЦ = 43,847 + 42,485 = 86,332

ПОЦ – продолжительность  операционного цикла;

ППЦ – продолжительность  производственного цикла;

- период оборачиваемости дебиторской  задолженности.

 

, где     (31)

ППЦ = 43,847

- среднее время (дни) оборачиваемости  сырья и материалов, готовой продукции,  незавершенного производства, соответственно.

 

=42,060 (32)            =0,532  (33)        

   =1,255 (34)

 

 

 

Затем рассчитаем продолжительность финансового  цикла (ПФЦ):

 

               (36)

ПФЦ = 86,332 – 35,365= 50,968     

- периоды оборачиваемости кредиторской  задолженности (дни),

При  управлении оборотными важно определить, обеспечена ли текущая деятельность компании имеющимися финансовыми ресурсами.  Для этого  рассчитаем показатель финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП)

       (37)

ФЭП=1818885+2336335-1621172=2534048

Если ФЭП < 0, то компания не испытывает недостаток текущего финансирования.

Если ФЭП >0, то компания испытывает недостаток текущего финансирования.

Далее сравним  его с чистым оборотным капиталом (ЧОК) и определим потенциальный  излишек (дефицит)ресурсов текущего финансирования.

 

(38)

ЧОК=42833133-42083089+858014=1608058

где ДКЗ –  долгосрочные кредиты и займы

Рассчитывается  ПИ(Д) - потенциальный излишек (дефицит) денежных средств

                                 (39)

ПИ(Д)=2534048-16088058=925990

 

Затем следует определить величину относительной экономии (перерасхода) оборотного капитала по формуле: