Анализ использования оборотных активов

С целью максимизации притока денежных средств, предприятию следует использовать разнообразные модели договоров с гибкими условиями формы оплаты и ценообразования. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи путевок на реализацию банковской гарантией.

Определение минимальной необходимости в денежных средствах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов.

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, который определяет финансовую устойчивость предприятия. Он характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода (месяца, квартала). Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств. Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового левериджа (рычага), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка.

Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) вычисляется по формуле:

ЭФЛ=(1-Снп)*(ЭРа-СП)*(ЗК/СК), (43)

где Снп – ставка налога на прибыль (доли единицы);

(1-Снп) – налоговый корректор;

ЭРа – экономическая рентабельность активов (%);

(ЭРа-СП) – дифференциал финансового левериджа;

ЗК – заемные средства по пассиву баланса;

СК – собственный капитал («Капитал и резервы»);

ЗК/СК – коэффициент задолженности.

При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала (при условии ЭРа>СП). При отрицательном значении ЭФЛ (ЭРа<СП) – вычет из рентабельности капитала, т.е. полученный банковский кредит, использован неэффективно.

ЭФЛ=(1-0,24)*(5,54-18)*3548

0,76*(-12,46)*0,066=-0,62

В нашем случае полученный банковский кредит использован неэффективно. Низкая рентабельность активов санатория «Тихий Дон» не позволяет эффективно использовать заемные средства. Дополнительное привлечение заемных средств снижает экономическую эффективность производства услуг. Следовательно первоочередной задачей должно быть повышение рентабельности активов предприятия. При превышении экономической рентабельности активов в % над средней процентной ставкой за кредит появляется объективный фактор (финансовый леверидж) позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Кроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств существует так называемый метод ликвидного денежного потока (ЛДП), который позволяет оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ликвидного денежного потока следующая:

ЛДП=(ДК1+КК1-ДС1)-(ДК0+КК0-ДС0), (44)

где ДК1 и ДК0 – долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

КК1 и КК0 – краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

ДС1 и ДС0 – денежные средства на конец и начало расчетного периода;

В отчетном периоде предприятие «Тихий Дон» имело следующие показатели: ДК1=825 тыс. руб.; ДК0=656 тыс. руб.; КК1=574 тыс. руб.; КК0=55671 тыс. руб.; ДС1=2339 тыс. руб.; ДС0=812 тыс. руб. Определим ликвидный денежный поток:

ЛДП=(821+57474+2339)-(656+55671+812)=60634-57139=3495 тыс. руб.

Предприятие имеет профицитное сальдо денежных средств на конец года 3495 тыс. руб.

По Главной книге можно составить динамические ряды показателей на конец каждого месяца и сделать вывод об уровне его платежеспособности. Указанные расчеты можно делать и по общей массе кредитов, займов и денежных средств, которые поступили в течение расчетного периода.

Отличие показателей ликвидного денежного потока от других показателей ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства внешним кредиторам.

Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности предприятия (текущей и инвестиционной), поэтому является более внутренним, выражающим эффективность его работы. Он важен также и для потенциальных инвесторов.

Данный показатель включает в себя весь объем заемных средств и поэтому показывает влияние кредиторов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.

Ликвидный денежный поток не получил широкое распространение в практике работы российских предприятий, за исключением отдельных банков прибегающих к нему при оценке кредитоспособности своих клиентов, так как ликвидный денежный поток выражает их платежеспособность.

Вышеизложенное позволяет сделать определенные выводы. Более эффективное управление денежными потоками приводит к повышению степени финансовой гибкости, что выражается следующим:

1)  улучшение оперативного управления денежным оборотом с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;

2)  расчет объема продаж услуг и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования денежными ресурсами;

3)  улучшение маневрирования заемными средствами;

4)  снижение расходов на процентные платежи по долевым обязательствам;

5)  повышения ликвидности баланса предприятия;

6)  возможность высвобождения денежных ресурсов для инвестирования в более доходные объекты;

7)  большая возможность получения кредитов для инвестирования от потенциальных партнеров.

Определение минимальной необходимости в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направленно на установление нижнего порядка остатка необходимых денежных средств.

Расчет максимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности на объеме их расхождения в предстоящем периоде.

Минимальная необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде (ДАmin) может быть определена по формуле:

ДАmin = ПРда : О да 90, (45)

где ПРда – планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде;

Ода – оборачиваемость денежных активов в отчетном периоде.

Рассмотрим и рассчитаем размер минимально необходимой потребности. В соответствии с планом поступления денежных средств на предстоящий гож объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям предусмотрен в размере 71700 тыс. руб., оборачиваемость остатков денежных активов в отчетном году 54 раза, таким образом, подставив в формулу (31) получим:

ДАmin = 71,7 : 54 = 1,32 млн. руб.

Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов основывается на итоговых показателях поступления и расходования денежных средств в отдельных месяцах. Диапазон колебаний денежных активов определяется относительно минимального и среднего показателя в предстоящем периоде, представлен ниже в таблице 11.

Выявив в таблице диапазон колебаний остатка денежных активов определяем:

- минимальный денежный поток составляет 1,32 млн. руб.

- максимальный остаток 1.98 млн. руб.

- средний остаток 1.56 млн. руб.

В практике зарубежного менеджмента применяют и более сложные модели.

Таблица 11

Диапазон колебаний остатков денежных активов

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

От эффективности управления оборотными активами зависит финансовая устойчивость предприятия, а в итоге благополучие бизнеса.

Объектом исследования был выбран санаторий «Тихий Дон».

Даны методические основы управления оборотными активами и анализ их использования в производственной деятельности.

Проведенный анализ рентабельности активов показал, что она достигла максимального значения в 2009 году, а в 2011 году не достигла этого показателя. Рентабельность активов в 2011 году снизилась по сравнению с 2009 годом на 9,4%.

Санаторий «Тихий Дон» за период 2009-2011 годы работал не ритмично и менее эффективно, чем в 2003 году.

Структура запасов анализируемого предприятия нестабильна, в 2011 году, по сравнению с 2009 годом выросла на 5,1% и снизилась на 3,4% по сравнению с 2010 годом. Наиболее удельный вес в структуре запасов составляет сырье и материалы 90,3 %.

Уменьшились расходы будущих периодов в 2011 году и поменялась структура запасов, это произошло из-за неравномерно производимого ремонта основных средств. В 2011 году она восстановилась и примерно соответствует структуре 2009 года.

Дебиторская задолженность в динамике непрерывно растет, что является отрицательным фактором. Период погашения дебиторской задолженности в 2011 году вырос по сравнению с 2009 годом на 1,6 дня.

Движение денежных средств характеризует положительным чистым денежным потоком, что обеспечивает финансовую устойчивость предприятия при чем абсолютную. Сопоставляя темп прироста чистого денежного потока с темпами прироста активов и темпами объема реализации используя формулу, приведенную в работе, получим соотношение:

100<103,2<288,1

Как видно санаторий «Тихий Дон», нормально функционирующее предприятие. Данное соотношение говорит о повышении его финансовой устойчивости:

Для повышения эффективности управления необходимо создать комплексную систему в которую должны входить:

- система управления затратами;

- система сбора и мониторинга взыскания дебиторской задолженности;

-система управления временно свободными остатками денежных средств;

система поддержания минимального уровня запасов;

- система внутреннего контроля за оборотными денежными средствами.

Отдельные конкретные предложения приведены в 3-м разделе выпускной квалификационной работы.

Так анализ дебиторской задолженности показал, что предприятие санаторий «Тихий Дон» недополучил в 2011 году 447,6 тыс. руб. безнадежной дебиторской задолженности. В связи с этим целесообразно сформировать резерв по сомнительным долгам на эту сумму.

С целью максимизации притока денежных средств, предприятию следует использовать разнообразные модели договоров с гибкими условиями оплаты и ценообразования. Возможны различные варианты от предоплаты или частичной предоплаты до передачи путевок на реализацию с банковской гарантией, это позволяет делать абсолютная независимость финансового состояния.

Предприятие санаторий «Тихий Дон» имеет отрицательное значение финансового левериджа из-за невысокой рентабельности активов. Дополнительное вовлечение заемных средств повлечет за собой снижение экономической эффективности производства услуг. Следовательно первоочередной задачей должно быть повышение рентабельности активов. В тоже время минимальная необходимая потребность в денежных активах составляет 1,32 млн. руб., а ликвидный денежный поток на 2011 год составляет 3,5 млн. руб. В связи с такой создавшейся ситуацией разницу в необходимости и наличии денежных средств 3,5-1,32=2,18 млн. руб. необходимо направить на расширение производства услуг, на повышение рентабельности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.      Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть I и II. –М.:ООО «ТК Велби», 2002.- 480с.

2.      Федеральный закон от 7 августа 2001г. - №120-ФЗ. Об акционерных обществах // Российская газета. - 9 августа 2001.

3.      Винокуров В.А. Организация стратегического управления на предприятии. – М.:АОЗТ «Центр экономики и маркетинга», 2002.- 326с.

4.      Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и Статистика, 1988.- 317 с.

5.      Балабанов И.Г. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. -2-е изд. доп.-М.: Финансы и статистика,2000.-418с.

6.      Бочаров В.В. Коммерческое бюджетирование. СПб.: Питер,2003.-368с.

7.      Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия//Финансы. - 2000. №2.

8.      Бланк И.А.Управление прибылью.- Киев: «Ника- Центр»,2007.-653с.

9.      Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. -Киев: «Ника-Центр», 2003.-203с.

10. Большаков С.В.Основы управления финансами: Учеб. Пособие. - М.: Изд. дом «ФБК-Пресс», 2000. -214с.

11. Бочаров В.В. Финансовый анализ: Учеб. пособие.- СПб.: Питер,2001.-372с.

12. Бухгалтерская (финансовая отчетность)/ Под ред.В.Д. Новодворского. М.:ИНФРА-М,2003.-329с.

13. Ефимов В.В. Петров Е.В. Общая теория статистики: Учебник.- М.:ИНФРА-М,1998.-416с.

14. Карзаева Н.Н. Оценка и ее роль в учетной и финансовой политике

организации. - М.: Финансы и статистика,2003.-361с.

15. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.- М.: Финансы и статистика,2003 .-768с.