Анализ использования оборотных активов

При оттоке денежных средств необходимо найти ответы на следующие вопросы:

  нет ли снижения показателей оборачиваемости активов;

  нет ли замедления оборачиваемости оборотных активов;

  не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;

  не было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует дополнительных денежных потоков;

  не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-40%);

  своевременно ли выплачиваются налоги в бюджетную систему государства и взносы во внебюджетные фонды;

  не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда.

В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:

1)  низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;

2)  отвлечение денежных средств в излишние производственные запасы и незавершенное производство, влияния инфляции на запасы;

3)  большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения;

4)  высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам;

5)  чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;

6)  снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, т.е. вовлечение в оборот предприятия дополнительных денежных средств.

Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, так как отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируется положительным сальдо по другому его виду.

К процессу управления совокупным денежным потоком предъявляются следующие требования:

1)  продавать как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные расходы, но и амортизацию основных средств и нематериальных активов (некассовую статью), которая на практике увеличивает денежный поток;

2)  как можно больше ускорять оборачиваемость оборотных активов, избегая их дефицита, что может привести к снижению объемов продажи товаров (услуг);

3)  как можно быстрее собирать денежные средства у дебиторов, не забывая, что чрезмерные требования ко всем покупателям могут привести к снижению будущего объема продаж. Для ускорения получения денег от дебиторов целесообразно использовать скидки с цен на товары и услуги;

4)  постараться достичь приемлемых сроков выплат кредиторской задолженности без ущерба для будущей деятельности предприятия, использовать любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у посредников.

Наличие больших денежных остатков на текущих счетах означает из омертвление и снижение эффективности финансовой деятельности компании. Поэтому при большом количестве денежных остатков целесообразно переводить их в форму легкореализуемых ценных бумаг. Это такие ценные бумаги, которые можно в приемлемые сроки продать по цене, близкой к их рыночным котировкам. Как правило, легкореализуемые ценные бумаги приносят меньшие доходы, чем производственные активы, нередко в два и более раз. Однако организации нередко держат большой портфель легкореализуемых ценных бумаг, имеющих низкую доходность. Почему? Во-первых, они представляют собою эквивалент денежных средств. Когда оттоки денег превышают их притоки, компании продают часть своих легкореализуемых ценных бумаг, чтобы пополнить ее расчетные счета. Во-вторых, легкореализуемые ценные бумаги — это временные инвестиции до момента превращения их в денежные средства. Обычно это происходит при финансировании сезонных или цикличных операций, для удовлетворения потребностей, например, текущего финансирования строительства или погашения облигаций по наступившим срокам, для размещения выручки от продажи долгосрочных ценных бумаг.

Очевидно, что финансовый менеджер, понимая необходимость иметь кассовые остатки денежных средств, должен стремиться к их уменьшению. Его заботой является сокращение запасов наличных денег до минимума, необходимого для проведения деловых операций. Финансовая практика выработала различные способы минимизации денежных остатков.

Синхронизация потока денежных средств позволяет сбалансировать притоки и оттоки денежных средств, что позволяет минимизировать транзакционные остатки. Например, если бы компания могла гарантированно ежедневно получать доход и синхронно в той же мере ежедневно вносить платежи, то это позволило бы держать кассовые денежные средства в очень небольших размерах. Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется путем оперативного регулирования - переноса срока отдельных платежей по согласованию с контрагентами. На первом этапе регулируются декадные сроки расходования (поступления) денежных средств, что позволяет минимизировать их остатки в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности регулирования потока платежей выступает минимальный размер среднеквадратического отклонения остатка денежных активов от среднего их значения. На втором этапе размер среднего остатка денежных активов оптимизируется с учетом их резервного запаса. Сначала определяется максимальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, затем - средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных активов). От объемов и скорости движения денежного оборота, эффективности управления им находятся в непосредственной зависимости платежеспособность и ликвидность предприятия.

Основная цель анализа денежных потоков:

  выявить уровень достаточности денежных средств, необходимых для нормального функционирования предприятия;

  определить эффективность и интенсивность их использования в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;

  изучить факторы и спрогнозировать сбалансированность и синхронизацию притока и оттока денежных средств по объему и времени для обеспечения текущей и перспективной платежеспособности предприятия.

В первую очередь проводится горизонтальный анализ денежных потоков: изучается динамика объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников, рассчитываются темпы их роста и прироста, устанавливаются тенденции изменения их объема.Темпы прироста чистого денежного потока (Тчдп) сопоставляются с темпами прироста активов предприятия (Такт) и с темпами прироста объемов производства (реализации) продукции (Трп). Для нормального функционирования предприятия, повышения его финансовой устойчивости и платежеспособности требуется, чтобы темпы роста объемов продаж были выше темпов роста активов, а темпы роста чистого денежного потока опережали темпы роста объема продаж:

100<Такт<Трп<Тчдп (31)

Параллельно проводится и вертикальный (структурный) анализ положительного, отрицательного и чистого денежных потоков:

1)  по видам хозяйственной деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой), что позволит установить долю каждого вида и чистого денежного потоков;

2)  по отдельным внутренним подразделениям (центрам ответственности), что покажет вклад каждого подразделения и формирование денежных потоков;

3)  по отдельным источникам поступления и направлениям расходования денежных средств, что дает возможность установить долю каждого из них в формировании общего денежного потока. При этом определяются роль и место чистой прибыли в формировании ЧДП, выявляется степень достаточности амортизационных отчислений для воспроизводства основных средств и нематериальных активов [12].

Результаты горизонтального и вертикального анализов служат базой проведения фундаментального (факторного) анализа формирования чистого денежного потока. Таким образом, денежные средства сами по себе, то есть не вложенные в дело, не могут принести доход, а с другой стороны, предприятие всегда должно иметь определенную сумму свободных средств в силу следующих причин:

   необходимость денежного обеспечения текущих операций;

   необходимость погашения непредвиденных платежей (предосторожность);

   возможность участия в заранее непредусмотренном выгодном проекте (спекулятивность).

Этим определяется необходимость определенной систематизации подходов к управлению денежными активами. В целом система эффективного управления денежными средствами состоит из четырех блоков процедур:

   расчет финансового цикла;

   анализ движения денежных средств;

   прогнозирование денежных потоков;

   определение оптимального уровня денежных средств.

Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Каждая хозяйственная операция вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств. Денежные средства обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток, который образно сравнивают с системой «финансового кровообращения», обеспечивающей жизнеспособность организации. От полноты и своевременности обеспечения процесса снабжения, производства и сбыта продукции денежными ресурсами зависят результаты основной (операционной) деятельности предприятия, степень его финансовой устойчивости и платежеспособности, конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития.

Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или другие виды активов.

Управление оборота денежных активов осуществляется за счет:

   ускорения инкассации денежных средств для минимизации их остатка в кассе;

   сокращения расчетов наличными деньгами с целью увеличения срока пользования собственными денежными активами в процессе прохождения платежных документов поставщиков;

   сокращения объема расчетов аккредитивами и чеками, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного резервирования в банках.

   эффективное использование временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено за счет:

   согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой процентов по депозитам (например, путем открытия контокоррентного счета в банке);

   использования краткосрочных денежных инструментов (в первую очередь депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;

   использования высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов путем размещения резерва денежных активов в краткосрочные депозитные сертификаты, облигации, казначейские обязательства, векселя и т.п. при условии их ликвидности на фондовом рынке.

оборотный актив оперативный финансирование

2. Экономическое состояние организации и анализ хозяйственной деятельности санатория «Тихий Дон»

2.1 Краткая характеристика предприятия

В курортном поселке Лазаревское находится одна из самых лучших здравниц города Сочи - санаторий «Тихий Дон».

Создался он на средства колхозов, совхозов и других сельскохозяйственных предприятий Азовского, Зерноградского и Неклиновского районов Ростовской области как межколхозный санаторий климатобальнеологического профиля 2 апреля 1970 году. За 33 года функционирования здесь лечились, отдыхали и поправляли свое здоровье более 400 тысяч человек.

С марта 1998 года санаторий «Тихий Дон» является структурным подразделением Ростовского сельскохозяйственного кооператива по санаторно-курортному обслуживанию «Донагрокурорт». Самым сложным для коллектива является период с ноября по середину мая. Остаются с меньшим объемом работ службы размещения, питания, лечебно-оздоровительные и система аттракций.

Путевки на санаторно-курортное обслуживание распределяются согласно паевым взносам сельскохозяйственных предприятий.

Стоимость путевок для дольщиков установлена в пределах 30 % от стоимости коммерческой путевки. Таких льготных путевок дольщикам выделяется 20 % от общего количества. Активно ведутся переговоры со службами социальной защиты населения, регионов с фондами социального страхования о приобретении путевок по сниженным ценам для людей пенсионного возраста, для ветеранов, инвалидов войны и труда. Ведется работа по организации отдыха детей из общеобразовательных и спортивных школ в дни осенних, зимних и весенних каникул.

Санаторий «Тихий Дон» в полной мере можно назвать комплексным хозяйством. В состав его входят: два спальных корпуса на 500 мест, коттеджи на 165 спальных мест, лечебный корпус на тысячу посещений в день, открытый и закрытый плавательный бассейны с морской водой, клуб, столовая с актовым залом на 400 мест и тремя залами для питания на 800 посадочных мест, библиотека, киноконцертный зал, гараж на 25 автомобилей, котельная производительностью 15 т пара в час, база ремонтно-строительного участка, прачечная, база парковой службы, подсобное хозяйство, складское хозяйство, жилой фонд.

В настоящее время санаторий «Тихий Дон» принимает до 8000 человек в год, т.е. является круглогодичным. Зимой он работает в том же режиме, что и в летнее время.