Анализ финансового состояния предприятия

 

Проведем факторный анализ рентабельности активов с помощью абсолютных разниц, результаты анализа показаны в таблице 17.

Таблица 17 – Расчет влияния факторов на рентабельность активов

Рентабельность активов, %	Значение, в процентах	Влияние факторов	Значение, в процентах
RАп	2,08	ΔRА (ΔКоб)	0,08
R/	2,16	ΔRА (ΔRоб)	2,34
RАф	4,50	Итого	2,42

 

Сильней всего на рентабельность активов оказал такой фактор, как рентабельность оборота. Это связано с увеличением чистой прибыли на 20619 млн. руб. Так же на рентабельность активов  положительное, но незначительное влияние показал коэффициент оборачиваемости совокупного капитала – 0,08 %. Из этого можно сделать вывод, что на протяжении 2013 года ОАО «АЛРОСА»  активно использовала совокупный капитал.

Далее проведем факторный анализ рентабельность собственного капитала, результаты анализа приведены в таблице 18.

Таблица 18 – Расчет влияния факторов на рентабельность собственного капитала

Рентабельность активов, %	Значение, в процентах	Влияние факторов	Значение, в процентах
RСКп	2,65	ΔRСК (ΔКф.л.)	0,38
R1	3,03	ΔRСК (ΔКобЗК)	-0,27
R2	2,76	ΔRСК (ΔRоб)	2,98
RСКф	5,74	Итого	3,09

 

Из таблицы видно, что на рентабельность собственного капитала отрицательное влияние оказал коэффициент оборота заемного капитала. Данный показатель снизил рентабельность собственного капитала на 0,27 %. Положительное влияние на рентабельность собственного капитала оказали  коэффициент финансового левериджа и рентабельность оборота на 0,38 % и 2,98 % соответственно.

По данным финансовой отчетности ОАО «АЛРОСА» рассчитаем показатели эффекта финансового рычага за 2011 – 2013 года, расчеты произведены по формулам 14 – 18 приведены в таблице 19.

Таблица 19 – Расчет эффекта финансового рычага по данным финансовой отчетности ОАО «АЛРОСА» за 2011 – 2013 года

Показатель	Обозначение	2011	2012	2013	Изменения 2012 к 2011	Изменения 2013 к 2012
Коэффициент налогообложения	Кн	0,17	0,04	0,06	-0,13	0,02
Налоговый корректор	1 – Кн	0,83	0,96	0,94	0,13	-0,02
Прибыль до налогообложения, млн. руб.	Пдо н/о	41230	22834	47315	-18396	24481
Среднегодовая сумма активов, млн. руб.		605808	707036	784993	101228	77957
Рентабельность активов,%	ROA	4,95	2,08	4,5	-2,87	2,4
Расходы в связи с использованием заемного капитала (проценты к уплате) , млн. руб.	пу	2962	4095	5876	1133	1781
Среднегодовая сумма заемного капитала, млн. руб.		124815	142948	176478	18133	33530
Средняя цена заемного капитала, %	ЦЗК	0,024	0,03	0,033	0,006	0,003
Дифференциал рычага	ROA - ЦЗК	6,78	3,20	6,00	-3,57	2,80
Среднегодовая сумма собственного капитала, млн. руб.		535402	564050	608521	28648	44471
Плечо финансового рычага, млн. руб.		0,23	0,25	0,29	0,02	0,04
Рентабельность собственного капитала	RСК	5,72	2,65	5,74	-3,07	3,09
Эффект финансового рычага, %	ЭФР	1,31	0,78	1,64	-0,54	0,86

 

Приведенные расчеты свидетельствуют о том, что рентабельность собственного капитала ОАО «АЛРОСА» в 2012 году снизилась на 3,07 % по сравнению с 2011 годом, а в 2013 увеличилась на 3,09 %.

Сравнение показателей эффекта финансового рычага и рентабельности собственного капитала говорит о том, что достигнутый уровень рентабельности собственного капитала в 2011 году – 5,72 % был почти на 0,23 % обеспечен за счет использования заемных средств и на 0,77 % - за счет собственного капитала. В 2012 году рентабельность собственного капитала снизилась до уровня 2,65 %; эффект финансового рычага составил лишь 0,78 %. Таким образом, достигнутый уровень рентабельности собственного капитала был получен в большей степени не за счет собственного капитала.

Сложившаяся финансовая ситуация была вызвана относительным удорожанием заемных средств с уровня 2011 года – 0,024 % до уровня 2012 года – 0,03 %, а также увеличение коэффициента финансового рычага (плеча рычага) с 0,23 до 0,25. Таким образом, за счет частичного отказа от привлечения заемных средств ОАО «АЛРОСА» понесло финансовые потери, вследствие чего рентабельность собственного капитала снизилась. Что касается ситуации сложившейся в 2013 году в сопоставлении с 2012 годом, то здесь наблюдается рост эффекта финансового рычага на 0,86 %.

Приведенный анализ показал, что на предприятии ОАО «АЛРОСА» наблюдается активное использование заемного капитала.

 

 

3.1 Резервы выявления  оптимизации финансового состояния ОАО «АЛРОСА»

Проанализировав финансовую отчетность ОАО «АЛРОСА»,  необходимо разработать предположения по эффективному управлению финансами данного предприятия.

Предприятие, использующие заемные средства, имеющие более высокий финансовый потенциал развития за счет формирования дополнительного объема активов, но при этом существует повышенный риск, угроза банкротства. Задачей управления структурой капитала – является обеспечение ее оптимизации.

Определение оптимальной структуры капитала базируется на многовариантных расчетах показателей деятельности предприятия при различных отношениях собственных и заемных средств.

Оптимизация структуры капитала осуществляется по следующим критериям:

• Минимизация средневзвешенной стоимости совокупного капитала;
• Максимизация уровня прибыльности (рентабельности) собственного капитала;
• Минимизация уровня риска.

Чтобы определить необходимое структуры источников финансирования для предприятия, необходимо:

1. Провести анализ всего капитала предприятия;
2. Определить общую потребность в нем.

Главной целью анализа капитала является выявление тенденций динамики объема и состава капитала, их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.

В результате анализа капитала показывается, какой из видов оптимизации структуры капитала необходимо применять для данного предприятия.

Для проведения оптимизации расчетов структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности используется механизм финансового левериджа.

Так же, следует отметить, что между финансовой устойчивостью и финансовым рычагом существует определенное противоречие, которое состоит в том, что рост финансового рычага в структуре пассивов организации приводит к увеличению рентабельности собственного капитала, как одного из критериев принятия эффективных финансовых решений. В то же время повышение удельного веса заемного капитала в валюте баланса снижает финансовую устойчивость, а затем направлять их в сторону повышения, необходимо финансовым менеджерам принять решение по управлению и оптимизации структурой капитала организации при заданных параметрах финансовой устойчивости.

Но так как ОАО «АЛРОСА» абсолютно устойчиво, то ему  следует активно привлекать заемные средства.

Следует отметить, что для улучшения финансового состояния предприятия необходимо четко контролировать и управлять как дебиторской, так и кредиторской задолженностью, следить за их качеством и соотношением. На анализируемом предприятии достаточно большая доля дебиторской задолженности, срок оплаты которой менее чем через 12 месяцев после отчетной даты.

Для того, чтобы на предприятии ОАО «АЛРОСА» не образовывалось необоснованной кредиторской задолженности, оно должно, прежде всего, грамотно управлять дебиторской задолженностью.

Поэтому предприятию, чтобы уменьшить дебиторскую задолженность покупателей и заказчиков, а значит и кредиторскую задолженность, необходимо проводить отбор потенциальных покупателей и определить условия оплаты товаров, предусмотренных в контрактах, договорах.

3.2 Мероприятия по укреплению финансового состояния ОАО «АЛРОСА»

Структура капитала, в которой сочетаются заемные и собственные источники, влияет на тип и уровень риска фирмы и на ее доходность.

Показатель, отражающий уровень дополнительной генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа.

На сегодняшний день ОАО «АЛРОСА» начало реализацию проекта по разработке новых месторождений полезных икоаемых.

Для реализации этого проекта на сентябрь 2012 года имеется: 63400 млн. руб. из них 50000 млн. руб. внесены в уставной капитал учредителями организации, недостающие 13400 млн. руб. ОАО «АЛРОСА» планирует привлечь в банках.

Используя имеющуюся информацию сделаем прогноз эффективности использования финансовых ресурсов ОАО «АЛРОСА» при помощи эффекта финансового рычага. Результаты анализа представлены в таблице 202.

Таблица 20 – Прогнозный расчет эффекта финансового рычага ОАО «АЛРОСА»

Показатель	Обозначение	2013	2014	Изменения 2014 к 2013
1	2	3	4	5
Коэффициент налогообложения	Кн	0,06	0,20	0,14
Налоговый корректор	1 – Кн	0,94	0,80	-0,14
Прибыль до налогообложения, млн. руб.	Пдо н/о	47315	59779	12464
Среднегодовая сумма активов, млн. руб.		784993	847906	62913
Рентабельность активов,%	ROA	6,03	7,05	1,02
Расходы в связи с использованием заемного капитала (проценты к уплате) , млн. руб.	пу	5876	7319	1443
Среднегодовая сумма заемного капитала, млн. руб.		176478	189878	13400
Средняя цена заемного капитала, %	ЦЗК	0,03	0,04	0,01
Дифференциал рычага	ROA - ЦЗК	5,99	7,01	1,02
Среднегодовая сумма собственного капитала, млн. руб.		608521	657290,73	48769,73
Плечо финансового рычага, млн. руб.		0,29	0,40	0,11
Рентабельность собственного капитала	Rск	5,74	6,84	-5,67
Эффект финансового рычага, %	ЭФР	1,64	2,24	0,60