Государственное регулирование инвестиций на примере Калужской области

Таблица 4

Информация  об исполнении адресной инвестиционной программы финансируемой за счет средств областного бюджета, за I полугодие 2004 года

Освоение  инвестиционных средств поможет  предприятиям укрепить экономическое состояние, повысить стабильность работы и, как следствие, появится надежный источник поступлений налогов в бюджеты всех уровней.

Активная  инвестиционная политика Правительства области повысит привлекательность области для инвесторов, подтвердит надежность ее экономического состояния, стабильность социально-экономической обстановки, послужит залогом увеличения дополнительных средств для инвестиционной деятельности, и. в конечном счете, позволит в более полном объеме решать социально-значимые проблемы.²⁶

2.2 Инвестиционный риск как характеристика инвестиционной привлекательности региона.

В наиболее общем виде инвестиционный риск можно определить как возможность полной или частичной потери инвестируемого капитала, вследствие каких бы то ни было причин.

В условиях рыночных отношений, при  наличии конкуренции и возникновении  порой непредсказуемых ситуаций, хозяйственная, производственная или  коммерческая деятельность невозможна без рисков. Однако и отсутствие риска, т. е. опасности наступления непредсказуемых и нежелательных для субъекта предпринимательской деятельности последствий его действий, в конечном счете, вредит экономике, подрывает ее динамичность и эффективность. Нормальный ход экономического развития требует достаточно полной и разнообразной «рисковой стратификации», которая обеспечивает каждому субъекту возможность занять позиции в такой зоне хозяйствования, в которой степень риска отвечает его наклонностям и личным качествам. Существование риска и неизбежные в ходе развития изменения его степени выступают постоянным и сильнодействующим фактором движения предпринимательской сферы экономики.

Как экономическая категория  риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата:

• отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);
• нулевой;
• положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно разделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата.

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата.

К группе чистых рисков обычно относят следующие их виды:²⁷

1. природно-естественные риски, которые связаны с проявлениями стихийных сил природы: землетрясения, наводнения, бури, пожары, эпидемии и др.;
2. экологические риски, которые выступают как возможность потерь, связанных с ухудшением экологической ситуации;
3. социально-политические риски, которые связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. К этому виду рисков относятся:

• возможность политических потрясений;

• неясность и непредсказуемость экономической политики государства;
• возможность неблагоприятных изменений в законодательстве;
• геополитические риски;
• социальные риски и др.;

4. транспортные риски – это риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, железнодорожным и проч.;

5. коммерческие риски (соответственно предпринимательские) представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся так:

• имущественные риски, которые связаны с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, халатности, перенапряжения технической технологической систем и т.п.;
• производственные риски, которые связаны с убытком от остановки производства вследствие различных факторов, и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии;
• торговые риски, которые связаны с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и прочее.

К группе спекулятивных  рисков обычно относят все виды финансовых рисков, являющихся частью коммерческих. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств) и подразделяются на два вида:

• риски, связанные с покупательной способностью денег;
• риски, связанные с вложением капитала (собственно инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью, относятся:

• инфляционные риски – при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери;
• дефляционные риски – при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов;
• валютные риски – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;
• риски ликвидности, которые связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

Риски связанные с вложением капитала, - инвестиционные риски – это:

• риски упущенной выгоды – риски наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, инвестирования, страхования и т.д.);
• риски снижения доходности, которые могут возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам;
• риски прямых финансовых потерь, которые подразделяются на следующие разновидности:
• биржевые риски – опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.;
• селективные риски – это риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг (проекта) для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг (проектов) при формировании инвестиционного портфеля;
• риски банкротства – опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам;
• кредитные риски, которые связаны с потерей средств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя. В свою очередь может быть разделен на составляющие: депозитивный, лизинговый, факторинговый, риск невозврата кредита.

С точки зрения источника  возникновения риски инвестиционного  проекта делятся на две группы:²⁸

• специфические (несистематический, микроэкономический) инвестиционные риски – риски самого проекта, связанные с его индивидуальными особенностями;
• неспецифические (систематический, макроэкономичесий) инвестиционные риски – риски обусловленные внешними по отношению к проекту обстоятельствами макроэкономического, регионального, отраслевого характера. Таким образом, неспецифический риск зависит от отраслевых особенностей и места реализации проекта.

Еще один классификационный  признак – степень наносимого ущерба. В соответствии с ним проектные  риски подразделяются так:

• частичные, когда запланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, но без потерь;
• допустимые, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, но потерь нет;
• критические, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, есть определенные потери;
• катастрофические, когда невыполнение запланированного результата влечет за собой разрушение субъекта (проекта, предприятия).

В зависимости от возможности  уменьшения степени риска путем  диверсификации риски подразделяются следующим образом:

• диверсифицируемые, которые могут быть устранены или сглажены за счет диверсификации портфеля инвестиций (правильного выбора и сочетания объекта инвестирования);
• недиверсифицируемые, которые нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля инвестиций. Чаще всего к этой группе относятся все виды систематических рисков.

По времени возникновения  рисков инвестиционного проекта  можно выделить:

• риски, возникающие на подготовительной стадии. Это, например, такие факторы и действия, как удаленность от транспортных узлов; доступность альтернативных источников сырья; подготовка правоустанавливающих документов; организация финансирования и страхования кредитов; формирование администрации; создание дилерской сети, центров ремонта и обслуживания;
• риски, связанные с созданием объекта. К ним относятся неплатежеспособность заказчика, непредвиденные затраты, недостатки проектно-изыскательских работ, несвоевременная поставка комплектующих, недобросовестность подрядчика, несвоевременная подготовка ИТР и рабочих;
• риски в связи с функционированием объекта. На этой стадии могут проявиться риски:
• финансово-экономические – неустойчивость спроса, появление альтернативного продукта, снижение цен конкурентами, увеличение производства у конкурентов, рост налогов, наплатежеспособность потребителей, рост цен на сырье, материалы, перевозки, зависимость от поставщиков, недостаток оборотных средств;
• социальные – трудности с набором квалифицированной рабочей силы, угроза забастовок, отношение местных властей, недостаточной для удержания персонала уровень оплаты труда, недостаточная квалификация кадров;
• технические – нестабильность качества сырья и материалов, новизна технологии, отсутствие резерва мощности;
• экологические – вероятность залповых выбросов, вредность производства.