Основы анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

 

Рисунок 1. – Классификация активов предприятия¹¹

Одновременное соблюдение первых трех правил обязательно влечет за собою  достижения и четвертого, ибо если совокупность первых трех групп активов больше (или равна) сумме первых трех групп пассивов баланса (т.е. [A1+ A2+ A3] ≥ [П1+ П2+ П3] ), то четвертая группа  пассивов обязательно перекроет  (или будет равна) четвертую группу активов (т.е. А4 ≤ П4). Последнее положение имеет глубокий экономический смысл. Когда постоянные пассивы перекрывают труднореализуемые активы, соблюдается важное условие платежеспособности – наличие у предприятия собственных оборотных средств, обеспечивающих бесперебойный воспроизводственный процесс; равенство же постоянных пассивов и трудно реализуемых активов отражает нижнюю границу платежеспособности за счет собственных средств предприятия.

Сравнение наиболее ликвидных и  быстро реализуемых активов с  наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами показывает текущую ликвидность, т.е. способность или неспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время погасить краткосрочные обязательства.

Сравнение медленно реализуемых активов  с долгосрочными обязательствами показывает перспективную ликвидность, т.е. прогнозную способность организации погасить долгосрочные обязательства.

Кроме перечисленных, для анализа  ликвидности применяется также  показатель  чистого оборотного капитала, который представляет собой превышение текущих (оборотных) активов над текущими обязательствами и используется для обеспечения безопасности кредиторов и как резерв для финансирования непредвиденных расходов.

Текущие оборотные активы рассчитываются как разность итога II раздела баланса «Оборотные активы» (строка 290) и¹²:

• налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (строка 220);
• задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (строка 244);
• собственных акций, выкупленных у акционеров (строка 252).

Текущие пассивы – это сумма показателей V раздела «Краткосрочные обязательства»¹³:

• займы и кредиты (строка 610);
• кредиторская задолженность (строка 620);
• задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (строка 630);
• прочие краткосрочные обязательства (строка 660).

Итого алгоритм расчета чистого  оборотного капитала имеет вид:

(Е– строка220– строка244– строка252) – (Кт +Rp +строка630 +строка660)

Чем больше превышение оборотных активов  над краткосрочными обязательствами, тем больше чистый оборотный капитал. Если хозяйствующий субъект не обладает чистым оборотным капиталом, он не ликвиден.

Тем не менее, мнение многих авторов  по определению сущности и особенностей ликвидности различны.

Например, О.В. Ефимова считает: «Способность предприятия платить по своим  краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью (текущей платежеспособностью)¹⁴».

В.А. Кейлер пишет: «Под ликвидностью предприятия принято понимать способность  предприятия выполнять свои обязательства  по задолженности точно в момент наступления срока платежей¹⁵».

У ряда российских ученых наблюдается  другой подход. Предположим. И.Б. Маслова  утверждает, что «Ликвидность –  определенное соотношение величины задолженности и средств, которые могут быть использованы для ее погашения. Ликвидность означает безусловную платежеспособность и предполагает определенную зависимость между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления обязательств».

А Л.Т. Гиляровская пишет: «Ликвидность – финансовые возможности организации погасить строго в срок свои краткосрочные обязательства перед банком, поставщиком, бюджетом и другими кредиторами. Ликвидность обуславливается также скоростью превращения в наличные денежные средства активов, представленных статьях баланса»¹⁶. Подчеркивается тот факт, что ликвидность зависит от скорости превращения активов в денежные средства.

Таким образом, два подхода к понятию ликвидности. По одному из них под ликвидностью понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. Такой подход очень к изложенному выше подходу изучения понятия платежеспособности. По другому подходу ликвидность – это готовность, а самое главное – скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства.

Другие авторы, отдельно как экономическую  категорию, выделяют ликвидность баланса. Например, у Лаврушина О.И. говорится о ликвидности баланса: «Баланс считается ликвидным, если его состояние позволяет за счет быстрой реакции средств по активу покрывать срочными обязательства по пассиву».

Г. Савицкая также выделяет ликвидность баланса: «Ликвидность баланса – это возможность предприятия обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательства предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств»¹⁷. В этом определении особое внимание уделяется возможности обратить активы в наличность. А также подчеркивается, что срок превращения активов в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Здесь можно сделать одно дополнение: обратить активы в денежные средства как наличные так и безналичные. Ведь погашать свои обязательства предприятия должно в основном в безналичной форме.

Ученые А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин  определяют ликвидность баланса и еще отдельно выделяют ликвидность активов: «Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность»¹⁸.

В.В. Ковалев утверждает, что под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация сожжет быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов¹⁹.

Следовательно, говоря о ликвидности  баланса предприятия, надо иметь  в виду наличие у него оборотных  средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных  обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, то платежеспособность предприятия сомнительна, может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь достаточно денежных средств для расчета по своим обязательствам.

 

2. Методы оценки платежеспособности предприятия

 

Текущая платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками текущей платежеспособности являются:  наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; отсутствие просроченной кредиторской задолженности²⁰.

Для оперативного анализа текущей  платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от реализации услуг, от погашения дебиторской задолженности и прочих поступлений денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и прочими кредиторами, необходимо составить платежный календарь, в котором, с одной стороны, подчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой стороны платежные обязательства на этот же период (3, 5, 10, 15 дней, месяц)²¹.

Анализируя состояние  платежеспособности предприятия необходимо рассматривать причины финансовых затруднений, часто причиной их образования является продолжительность просроченных долгов. Причинами неплатежеспособности также могут быть невыполнение плана производству (для автотранспортных предприятий – по объему перевозок), повышение себестоимости оказываемых услуг. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использование оборотного капитала, т.е. отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и расходование на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования.

Для оценки текущей платежеспособности заемщиков банками применяются различные методы. Например, могут быть исчислены абсолютные и относительные показатели.

К абсолютным относится величина чистых активов (данный показатель применяется для оценки платежеспособности акционерных обществ). Чистые активы представляют собой превышение активов, принимаемых к расчету, над соответствующими пассивами²².

В активы, принимаемые к расчету, определяются как сумма итогов раздела I актива баланса «Внеоборотные активы» и раздела II «Оборотные активы» за вычетом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (строка 244 раздела II баланса), балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров (строка 252 раздела II баланса), а также налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (строка 220 раздела II баланса) и оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценивание ценных бумаг, если они создавались.

Под обязательствами, принимаемыми к  расчету, понимают²³:

• долгосрочные обязательства (итог IV раздела пассива баланса);
• краткосрочные обязательства (итог V раздела пассива баланса, уменьшенный на суммы доходов будущих периодов (строка 640));
• целевые финансирования и поступления (строка 450 раздела III пассива баланса).

Таким образом, алгоритм расчета чистых активов будет выглядеть следующим образом:

(строка300–строки 220, 244, 252) – (строка450+строки590,610,620,630, 660)

Рассчитанные по данному алгоритму  чистые активы совпадают для акционерных обществ с показателем реального собственного капитала, который может быть использован для организаций иной организационно-правовой формы.

Если хозяйствующий субъект  располагает чистыми активами, значит, он платежеспособен. Если стоимость чистых активов становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, то общество подлежит ликвидации. В процессе анализа помимо сравнения величины чистых активов с величиной уставного капитала проводится оценка их динамики, структуры и определяется рентабельность чистых активов (как отношение чистой прибыли к сумме ее чистых активов). Рассчитанные величины позволяют судить о платежеспособности и финансовой устойчивости.

Относительные показатели содержат систему финансовых коэффициентов, включая такие, как:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности 

Сравнение краткосрочных активов  с краткосрочными пассивами (текущими обязательствами) характеризует абсолютную ликвидность, т.е. показывает, какую часть краткосрочной задолженности хозяйствующий субъект может погасить в ближайшее время. Платежеспособность считается нормальной, если этот показатель выше 0,2-0,3. Он характеризует платежеспособность на дату составления баланса и определяется отношением наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств²⁴.

Кал = А1 / П1, (1.3)

где  Кал – коэффициент абсолютной ликвидности.

Если фактические значения коэффициента укладываются в указанный  диапазон, что в случае поддержания  остатка денежных средств на уровне отчетной даты (за счет обеспечения равномерного поступления платежей от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность может быть погашена за 3-5 дней (1 : 0,5; 1 : 0,2).

2) Промежуточный коэффициент  ликвидности (коэффициент критической ликвидности).

Промежуточный коэффициент  ликвидности характеризует прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного расчета с дебиторами. Он характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Определяется соотношением суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов к сумме наиболее срочных и краткосрочных  обязательств²⁵.

Кпл = (А1+ А2) / (П1+ П2), (1.4)

нормативное значение находится в  диапазоне 0.6 – 0.8.

3) Коэффициент покрытия (коэффициент текущий ликвидности)

Он определяется как  отношение всех оборотных (текущих) активов к величине всех краткосрочных обязательств:

Кп = (А1+ А2+ А3) / (П1+ П2) (1.5)

Коэффициент покрытия характеризует  ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Коэффициент текущей ликвидности зависит отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат, от форм расчетов с покупателями, оборачиваемости оборотных средств и производственных особенностей предприятия. Платежеспособность его считается обеспеченной при уровне 2,0²⁶.

Выполнение этого норматива  означает, что на каждый рубль краткосрочных обязательств предприятия должно приходиться не менее двух рублей ликвидных средств. Превышение установленного уровня свидетельствует о том, что организация располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. С точки зрения кредиторов подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным.

Невыполнение установленного норматива создает угрозу финансовой нестабильности ввиду различной степени ликвидности активов и невозможности их срочной реализации в случае одновременного обращения кредиторов.

В процессе анализа необходимо сопоставить  коэффициенты текущей и критической ликвидности. Нормальным следует считать соотношение коэффициента покрытия к коэффициенту критической ликвидности на уровне 4/1. Нарушение соотношения за счет увеличения коэффициента покрытия говорит о существовании сверхнормативных и скрытых запасов товарно-материальных ценностей, большом объеме незавершенного производства и т.д., а значит, об ухудшении финансового состояния организации.