Основы анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

4) Коэффициент автономии  (коэффициент финансовой независимости)

Коэффициент автономии (финансовой независимости) характеризует обеспеченность предприятия собственными средствами для осуществления своей деятельности. Он определяется соотношением собственного капитала к валюте баланса²⁷.

Ка = Е / В . (1.6)

Оптимальное значение, обеспечивающее достаточно стабильное положение в глазах инвесторов и кредиторов, - на уровне 50 – 60 %.

5) Коэффициент общей платежеспособности  – показывает способность предприятия  покрыть все свои обязательства  (краткосрочные и долгосрочные) всеми имеющимися активами и рассчитывается по формуле²⁸:

Коб.пл. = ( F + E ) / (Иc + Кт + Кt + Rp + строки 630, 660) (1.7)

Нормальное ограничение для  этого показателя будет больше 2,0. В процессе анализа отслеживается динамика этого показателя и производится сравнение его с указанным нормативом.

Коэффициент общей платежеспособности может быть рассчитан на основе данных формы №4 «Отчет о движении денежных средств» по следующей формуле²⁹:

Коб.пл. = (строка 010 ф.№4 + строка 020 ф.№4) / строка 120 ф.№4   (1.8)

где  строка 010 ф.№4 – «Остаток денежных средств на начало года»;

строка 020 ф.№4 – «Поступило денежных средств всего»;

строка 120 ф.№4 – «Направлено денежных средств всего».

Для оценки платежеспособности кроме  расчета и оценки указанных выше коэффициентов, может включать в себя анализ³⁰:

• величины собственного оборотного капитала;
• соотношение собственного и заемного капитала;
• коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
• коэффициент обеспеченности процентов по кредитам и займам и т.д.

Приведенными коэффициентами не исчерпывается все многообразие способов оценки ликвидности и платежеспособности. Эти два понятия во многом определяют кредитоспособность ссудозаемщика и методы ее определения.

Процесс кредитования связан с действиями многочисленных и многообразных факторов риска, способных повлечь за собой непогашение ссуды в установленный срок. Поэтому предоставление ссуд банк обуславливает изучением кредитоспособности, т.е. изучением факторов, которые могут повлечь за собой их непогашение.

Под кредитоспособностью банковских клиентов следует понимать такое финансово-хозяйственной состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора. Изучение банками разнообразных факторов, которые могут повлечь за собой непогашение кредитов, или, напротив, обеспечивают их своевременный возврат, составляют содержание анализа кредитоспособности³¹.

В связи с тем, что предприятия  значительно различаются по характеру своей производсвтенной и финансовой деятельности, создать единые универсальные и исчерпывающие методические указания по изучению кредитоспособности и расчету соответствующих показателейне представляется возможным.

Основная цель анализа кредитоспособности – определить способность и готовность заемщика вернуть запрашиваемую суду в соответствии с условиями кредитного договора.

Задачи анализа кредитоспособности заключаются в следующем:

• определение способности заемщика своевременно и в полном объеме погасить задолженность по ссуде, степени риска, который банк готов взять на себя;
• обоснование размера кредита, который может быть предоставлен в данных обстоятельствах;
• обоснование условий предоставления кредита.

Анализируя состояние  кредитоспособности предприятия необходимо рассматривать причины финансовых затруднений, часто причиной их образования является продолжительность просроченных долгов. Причинами неплатежеспособности также могут быть невыполнение плана производству, повышение себестоимости оказываемых услуг. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использование оборотного капитала, т.е. отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и расходование на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования.

Все это обуславливает необходимость  оценки банком не только платежеспособности клиента на определенную дату, но и прогноза его финансовой устойчивости на перспективу. Объективная оценка финансовой устойчивости заемщика и учет возможных рисков по кредитным операциям позволяют банку эффективно управлять кредитными ресурсами и получать прибыль.

Применяемые банками методы оценки кредитоспособности заемщиков различны, но все они основаны на системе  финансовых коэффициентов. Применяемый для этого уровень показателей в различных методиках, используемых банками для определения кредитоспособности заемщиков, неодинаков. Вопросы оптимального выбора показателей, наиболее эффективно отражающих тенденцию финансового состояния предприятия, решаются каждым коммерческим банком самостоятельно.

Учитывая многообразие показателей  финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х годов.

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Традиционно для расчета и анализа кредитоспособности применяются следующие показатели³².

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.);
2. Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.);
3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (коэффициент независимости) (Ко);
4. Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) (Ка);
5. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами (Кz);
6. Коэффициент критической оценки – показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств организации на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рассчитывается как отношение суммы ликвидных активов и быстрореализуемых активов (дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) к сумме краткосрочных обязательств, кредиторской задолженности и прочим краткосрочным обязательствам:

К кр. оценки = строка 240 / (строка 690 –  строка 640)

Значение каждого из коэффициентов  оценивается в баллах в соответствии с таблицей 1.

 

Таблица 1. – Таблица расчета коэффициентов для отнесения организаций

             к группам финансовой устойчивости

Показатели	Группы
	1	2	3	4	5
К а.л.	К ≥ 0,5 20 баллов	0,4 ≤ К < 0,5 16 баллов	0,3 ≤ К < 0,4 12 баллов	0,2 ≤ К < 0,3 8 баллов	К < 0,2 4 балла
К т.л.	К ≥ 2 16,5 баллов	1,8 ≤ К < 2 13,5 баллов	1,5 ≤ К < 1,8 9 баллов	1,2 ≤ К < 1,5 4,5 балла	К < 1,2 1,5 балла
Ко	К ≥ 0,5 15 баллов	0,4 ≤ К < 0,5 12 баллов	0,3 ≤ К < 0,4 9 баллов	0,2 ≤ К < 0,3 6 баллов	К < 0,2 3 балла
Ка	К ≥ 0,6 17 баллов	0,56 ≤ К < 0,6 14,2 балла	0,5 ≤ К < 0,56 9,4 балла	0,44 ≤ К < 0,5 4,4 балла	К < 0,44 1 балл
Кz	К ≥ 1 13,5 баллов	0,9 ≤ К < 1 11 баллов	0,8 ≤ К < 0,9 8,5 балла	0,6 ≤ К < 0,8 4,8 балла	К < 0,6 1 балл
К кр. оценки	К ≥ 1,5 18 баллов	1,4 ≤ К < 1,5 15 баллов	1,3 ≤ К < 1,4 12 баллов	1,2 ≤ К < 1,3 7,5 баллов	К < 1,2 3 балла
Значения границ группы в баллах	100 – 81,8	81,7 - 60	59,9 – 35,3	35,2 – 13,6	13,5 и менее

Общая сумма баллов является основанием для отнесения организации к  одной из пяти групп финансовой устойчивости³³.

1 класс – организации с хорошим  запасом финансовой устойчивости, гарантирующим возвратность заемных средств;

2 класс – организации, имеющие  невысокий уровень риска не  возврата задолженности кредиторам;

3 класс – организации с высоким уровнем риска банкротства, характеризующимся невосприимчивостью к профилактическим мерам финансового оздоровления;

4 класс – наличие ярко выраженных  признаков банкротства;

5 класс – фактический банкрот.

Таким образом, анализ ликвидности осуществляется с помощью группировки активов предприятия по степени ликвидности и группировки обязательств по срокам погашения. Их соотношение позволяет дать общую оценку ликвидности предприятия.

Анализ платежеспособности предприятия  проводят с использованием ряда показателей: коэффициент абсолютной ликвидности; промежуточный коэффициент покрытия; коэффициент текущей ликвидности; общий коэффициент покрытия; коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Цели и задачи анализа кредитоспособности заключаются в определении способности заемщика своевременно и в полном объеме погасить задолженность по ссуде, степени риска, который банк готов взять на себя; размера кредита, который может быть предоставлен в данных обстоятельствах и, наконец, условий его предоставления.

Все это обуславливает необходимость  оценки банком не только платежеспособности клиента на определенную дату, но и прогноза его финансовой устойчивости на перспективу. Применяемые банками методы оценки кредитоспособности заемщиков различны, но все они основаны на системе финансовых коэффициентов.

1.3 Способы управления ликвидностью и платежеспособностью на предприятии

 

Ликвидность и платежеспособность, безусловно, являются управляемыми. Именно поэтому более обоснованными являются учет и прогнозирование возможных факторов восстановления (утраты) платежеспособности. Отметим, что в условиях рыночной экономики построение прогнозной отчетности и рассчитываемых на ее основе обобщающих показателей эффективности является достаточно распространенной, а в крупных компаниях - обязательной процедурой аналитической работы бухгалтера (финансового менеджера)³⁴.

Каковы же факторы восстановления платежеспособности, по крайней мере, по формальным признакам? Из алгоритма расчета коэффициента текущей ликвидности легко видеть, что его рост в динамике может быть достигнут либо за счет сокращения кредиторской задолженности, либо за счет опережающего роста оборотных средств (текущих активов). Из балансовых соотношений понятно, что само по себе уменьшение кредиторской задолженности невозможно - оно всегда сопровождается эквивалентным сокращением оборотных активов. Поэтому единственным приемлемым средством восстановления платежеспособности является наращивание оборотных активов предприятия за счет результатов хозяйственной деятельности с одновременным увеличением пассивной статьи «Прибыль». Таким образом, критерием восстановления платежеспособности является получение в прогнозируемом периоде прибыли в размере, необходимом для обеспечения двукратного превышения оборотных активов над краткосрочными пассивами³⁵.

Безусловно, существуют чрезвычайные меры, в принципе, способствующие восстановлению платежеспособности, однако реализация их либо требует достаточно длительного промежутка времени, либо нежелательна, поскольку связана с уменьшением имущественного потенциала предприятия или негативными изменениями в нем, которые могут сказаться в будущем. Основными из них являются³⁶:

а) продажа части основных средств  как способ расчета с кредиторами  по текущим обязательствам;

б) увеличение уставного капитала. Отметим, что данный вариант в отдельных случаях достаточно протяженен во времени и нередко сопровождается определенными издержками. В частности, дополнительная эмиссия акций - это весьма дорогостоящий процесс, которому нередко сопутствует падение рыночной цены акций фирмы-эмитента;

в) получение долгосрочной ссуды  или займа (в последнем случае происходит некое условное перераспределение источников средств - часть собственного   капитала,   служившая   источником   покрытия  основных средств, теперь становится источником покрытия оборотных средств). Отметим, что если полученная ссуда носит целевой характер, то улучшение платежеспособности по формальным критериям носит на самом деле фиктивный характер;

г)  получение государственной финансовой поддержки на безвозвратной или возвратной основе из бюджетов различных уровней, отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов. Этот источник связан с выполнением ряда условий, в частности, с наличием плана финансового оздоровления (бизнес-плана), включающего среди прочих мероприятия по восстановлению платежеспособности; наличием поданных в установленном порядке документов на приватизацию для предприятий, подлежащих обязательной приватизации в соответствии с Государственной программой приватизации; безусловным соблюдением целевого характера использования ранее предоставленной государственной финансовой поддержки.

Прогнозирование возможности утраты предприятием платежеспособности возможно либо путем составления прогнозного баланса, либо, что гораздо проще, сопоставлением прогнозируемых источников покрытия запасов и затрат. Сделаем необходимые комментарии.

Предприятию для осуществления  своей деятельности необходима определенная величина производственных запасов. В реальной жизни этот показатель, как правило, имеет тенденцию к росту (расширение объемов деятельности, инфляция и др.). Каковы же источники покрытия прироста стоимостной оценки запасов, не уменьшающие экономический потенциал предприятия?

Достаточно очевидно, что одним  из таких источников может быть равновеликое уменьшение других балансовых статей второго раздела актива баланса, например, уменьшение дебиторской задолженности или средств на расчетном счете. В этом случае происходит простое перераспределение структуры текущих активов, валюта баланса не меняется, не меняется и оценка уровня платежеспособности предприятия на основе приведенных в постановлении критериев³⁷.