Проблемы взаимодействия государственного финансового контроля

 

Судя по данным таблицы 2, доля собственного капитала в общей  сумме источников формирования хозяйственных  средств выросла в 2011 году на 0,1036 процентных пункта, т. е. собственные источники все больше участвуют в формировании активов ЗАО «ЗКФ».

В  общей валюте баланса  доля заемных источников снизилась  к концу 2011 году на 0,2357 пункта в результате роста доли собственного капитала.

Финансовая независимость  от внешних источников в анализируемом  периоде сократилась в 2011 году на 0,6258 процентных пункта. Это означает, что на каждый рубль, вложенный в активы, приходится заемных средств больше в 2011 году против 2010 года. Снижению показателя  способствовал рост собственного капитала за счет увеличения нераспределенной прибыли.

Краткосрочные заемные средства также имеют тенденцию снижения участия в формировании активов   на 0,1043 пункта в результате резкого снижения в 2011 году

Формирование активов  за счет устойчивых источников в анализируемом  периоде выросло в 2006 году на 0,1043 пункта.

Способность покрыть долги  собственным капиталом ЗАО «ЗКФ»  в 2011 году по сравнению с 2010 годом выросла на 0,2414 пункта . Такая возможность появилась в результате роста собственного капитала из-за роста нераспределенной прибыли.

Коэффициент финансового левериджа считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Его снижение в 2011 году против 2010 года на 0,9023 пункта свидетельствует о том, что риск вложения капитала в данное предприятия также снизился, он невелик.

Собственные оборотные средства в собственном капитале (коэффициент  маневренности) ЗАО «ЗКФ» свою долю на 0,3651 процентных пункта.

Формирование запасов  и затрат за счет собственных оборотных  средств выросло в 1,36 раза. Участию  собственных оборотных средств в покрытие запасов и затрат способствовал рост нераспределенной прибыли в 2011 году по сравнению с предыдущими периодами

Доля имущества производственного  назначения в общей валюте баланса  на 0,6968 пункта.

Кредиторская задолженность  в общей сумме обязательств ЗАО  «ЗКФ» составляет  почти полностью  все обязательства анализируемого объекта, поэтому изучение этого  коэффициента показало незначительное изменение в сторону снижения на 0,0011 пункта.

Таким образом, рассчитанные показатели финансовой устойчивости свидетельствуют  о достаточно положительном финансовом положении ЗАО «ЗКФ» в анализируемом периоде.

Для подтверждения такого суждения более подробно остановимся  на факторах изменения финансового  левериджа ЗАО «ЗКФ» в 2011 году по отношению к 2010 году.

Уровень финансового левериджа  зависит от соотношения заемных  и собственных средств, конъюнктуры  товарного и финансового рынка, рентабельности основной деятельности, стадии жизненного цикла предприятия, его финансовой стратегии и т.д.

Нормативное значение коэффициентов  финансовой автономии, финансовой зависимости  и финансового левериджа определим на основе фактически сложившейся структуры активов и пассивов и общепринятых подходов к их финансированию (табл. 3, 4).

Таблица 3. Подходы к формированию активов ЗАО «ЗКФ»

Вид активов	Удельный вес на конец года	Подходы к финансированию
		агрессивный	умеренный	консерватив ный
Внеоборотные активы	30,64	40% - ДЗК 60% - СК	20% - ДЗК 80% - СК	10% - ДЗК 90% - СК
Постоянная часть оборотных активов	33,55	50% - ДЗК 50% - СК	25% - ДЗК 75% - СК	100% - СК
Переменная часть оборотных активов	35,81	100% - КЗК	100% - КЗК	50% - СК 50% - КЗК

Примечание: ДЗК – долгосрочный заемный капитал; СК – собственный капитал; КЗК – краткосрочный заемный капитал.

Определим нормативную величину коэффициентов концентрации собственного (К_СК), заемного  капитала (К_ЗК) и финансового левериджа (К9_ФЛ) при консервативной политике:

К_СК =  30,64 * 0,6 + 33,55 * 0,5 + 35,81 * 0 = 35,16 %;  

К_ЗК = 100 – 35,16% = 64,84%; 

К_ФЛ = 60,05/35,16= 1,844.

Динамики коэффициента финансового  левериджа (плеча финансового рычага) зависит от изменения:

- структуры активов (с  увеличением удельного веса внеоборотных  и сокращением оборотных активов  коэффициент финансового левериджа  при прочих равных условиях  снижается, и  наоборот);

- финансовой политики  их формирования – консервативной.

Для расчета влияния данных факторов на уровень финансового  левериджа используем следующую  факторную модель:

К_{ФЛ =} / = [Σ(Уд_i^а * Д _{ЗК i})] / [Σ(Уд_i^а * Д _{СК i})],

где К_ФЛ – коэффициент финансового левериджа;

 - средняя доля заемного капитала  в формировании активов;

 - средняя доля собственного капитала  в формировании активов;

Уд_i^а  - удельный вес i-го вида актива в общей валюте баланса;

Д _{ЗК i}    - доля заемного капитала в формировании i-го вида актива;

Д _{CК i}    - доля собственного капитала в формировании i-го вида актива

Расчет влияния факторов произведем способом цепной подстановки.

К_{ФЛ 2004 г.} = Σ(Уд_i^а _{2004 г. *} Д _{ЗК I 2004} г.)] / [Σ(Уд_i^а _{2004 г.}* Д _{СК I 2004 г.})] =

(34,12 * 0,5646 + 69,36 * 0,7590) / (34,12 * 0,4654 + 65,88 * 0,2410)

= 69,267 / 31,756 = 2,181;

К_{ФЛ усл} = Σ(Уд_i^а _{2006 г. *} Д _{ЗК I 2004} г.)] / [Σ(Уд_i^а _{2006 г.}* Д _{СК I 2004 г.})]

= (30,64 * 0,5646 + 69,36 * 0,7590) / (30,64 * 1,2875 + 69,36 * 0,2410) = 92,093 / 34,015 = 2,697;

К_{ФЛ 2006 г.} = Σ(Уд_i^а _{2006 г. *} Д _{ЗК I 2006} г.)] / [Σ(Уд_i^а _{2006 г.}* Д _{СК I 2006 г.})] = (30,64 * 1,2875 + 69,36 * 0,5688)  / (30,64 * 0 +69,36 * 0,5688) = 55,150 / 29,908 = 1,844. 

Общее изменение уровня финансового  левериджа:

ΔК_общ = К_{ФЛ 2006 г} - К_{ФЛ 2004 г} = 0,1844 –2,181 = -0,337.

Таблица 4. Исходные данные для расчета влияния факторов на изменение

коэффициента финансового  левериджа

Активы	Удельный вес i-го вида актива в общей валюте баланса		Доля собственного капитала в форми ровании i-го вида актива		Доля заемного капитала в формировании i-го  вида актива
	2004 г.	2006 г.	2004 г.	2006 г.	2004 г.	2006 г.
Внеоборот ные	34,12	30,64	0,4654	1,2875	0,5646	-
Оборотные	65,88	69,36	0,2410	0,5688	0,7590	0,4312
Итого	100,0	100,0	-	-	-	-

 

В том числе за счет изменения:

*структуры активов –  ΔК = К_{ФЛ усл} - К_{ФЛ 2004 г.} = 2,697 – 2,181 = + 0,516;

*финансовой политики  их формирования – ΔК = К_{ФЛ 2006 г.} - К_{ФЛ усл} = 1,844 – 2,697 = -0,853.

В 2010 и 2011 годах финансовое состояние ЗАО «ЗКФ» неустойчивое, так как собственный оборотный капитал отсутствует (собственный капитал меньше внеоборотных активов), однако  наметилась тенденция снижения  зависимости предприятия от внешних источников формирования запасов и затрат. Запасы и затраты формировались только за счет временно привлеченных (краткосрочных) источников. В 2006 году ситуация изменилась: часть запасов и затрат были сформированы за счет собственного оборотного капитала. Доля участия собственного оборотного капитала в покрытии запасов и затрат составила 0,1807 пункта (2 771 / 15 331) (при нормативном значении этого показателя 0,5, или 50%). Хотя налицо существенное отставание от норматива, но сложившаяся ситуация позволяет сказать, что финансовое состояние ЗАО «ЗКФ» становится устойчивым.

Данные проведенного анализа  свидетельствуют о том, что  изменение  структуры активов снижают     риск вложение средств в ЗАО «ЗКФ», а формирование финансовой политики их формирования, наоборот, увеличивает, то есть, изменение структуры активов требует разной доли вложения собственного капитала, а проводимая финансовая политика их формирования требует некоторого смягчения консерватизма.

Судя по фактическому уровню данных коэффициентов (табл.2) (0,6055, 1,5346) можно сказать, что ЗАО «ЗКФ» в 2011 году проводит консервативную финансовую политику (долгосрочных заемных средств нет, есть только краткосрочный заемный и собственный капитал).

 

3.3. Анализ платежеспособности и ликвидности ЗАО «ЗКФ»

 

Сгруппируем активы по степени  ликвидности  и пассивы по срочности  погашения в таблице 5.

Балансы ЗАО «ЗКФ» в  анализируемом периоде нельзя считать  абсолютно ликвидными. Они имеют следующие неравенства:

2010 год: А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 >  П4 – не отвечают требованиям первое и четвертое неравенства;

2011 год: А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 >  П4 – не отвечают требованиям первое и четвертое неравенства;

Платежный недостаток в анализируемом  периоде (таблица 5) не позволяет говорить о платежеспособности на ближайшее время – у предприятия нет денежной наличности, чтобы рассчитаться по наиболее срочным обязательствам, имеется платежный недостаток, который вырос на 1 367 тыс. руб. (18 010 – 16 643).

После реализации быстрореализуемых  активов ситуация несколько изменится, но задолженность будет погашена не полностью. И только на отдаленную перспективу, после реализации медленно и труднореализуемых активов  ситуация может измениться.

Наличие залежалой готовой  продукции в 2011 году требует принятия срочных мер по ее ликвидации. Такими мерами может быть продажа этой продукции по сниженным ценам, определение дополнительных рынков сбыта, организация выставок-продаж и т. д.

ЗАО «ЗКФ»  сможет погасить краткосрочную задолженность за счет имеющейся наличности только на 4,27% в 2011 году. При таком незначительном показателе предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Этот показатель важен для инвесторов.

 

Из краткосрочных обязательств львиную долю (от трех четвертей  в 2010 году до чуть больше половины в 2011 году) занимает задолженность поставщикам и подрядчикам. Задолженность остальным кредиторам (бюджету, внебюджетным фондам, персоналу, прочим кредиторам) составляет  текущую.

Актив	2010 год	2011 год	Пассив	2010 год	2011 год	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
						2010 год	2011 год
А1	1 008	803	П1	17651	18813	-16643	-18010
А2	5131	3779	П2	-	-	+5131	+3779
А3	7879	13071	П3	7	29	+7872	+13042
А4	10883	12055	П4	7 243	12278	+3640	-223
А5		1 412	П5	-	-	-	+1 412
баланс	24901	31120	баланс	24901	31120	-	-

 

 

Таблица 5. Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срочности платежей ЗАО «ЗКФ» в 2010, 2011 годах .