Роль лизинга в финансировании капитальных вложений

• титульные списки вновь начинаемых строек с разбивкой капиталовложений по годам;
• государственные контракты (договоры подряда) на весь период строительства с указанием формы отчетов за выполненные работы;
• сводные сметные расчеты стоимости строительства;
• заключение государственной вневедомственной экспертизы по проектной документации;
• уточненные объемы капиталовложений и строительно-монтажных работ по переходящим стройкам.

Государственные заказчики  ежемесячно представляют Министерству финансов РФ отчеты об использовании  средств федерального бюджета, выданных на безвозвратной основе для финансирования государственных капиталовложений.

Начиная с 1997 г. Правительство  РФ выделяет средства из федерального бюджета на безвозмездной основе для строительства, реконструкции  и технического перевооружения негосударственным  предприятиям только при условии  обеспечения участия государства  либо увеличения доли его собственности  в уставном капитале. Данный порядок  реализуется путем передачи в  федеральную собственность по номинальной  стоимости дополнительного пакета акций (паев) на сумму предоставленных  бюджетных средств. Кроме того, предприятие  должно представить экономическое  обоснование проекта и необходимую  проектную документацию, подлежащие экспертизе.

Бюджетные ассигнования, предоставляемые  на возвратной основе для финансирования государственных инвестиций, ежегодно предусматриваются в федеральном  бюджете по соответствующим разделам функциональной классификации.

Заемщиками средств федерального бюджета на возвратной основе могут  быть российские предприятия, являющиеся юридическими лицами, за исключением  предприятий с иностранными инвестициями. Средства федерального бюджета на возвратной основе предоставляются через федеральные  органы исполнительной власти, администрации  субъектов РФ и другие юридические  лица, которые являются агентами Правительства  РФ.

Плату за пользование средствами федерального бюджета, предоставленными на возвратной основе, и суммы в  их погашение вносят в данный бюджет. Несвоевременный возврат средств федерального бюджета, предоставленных на возвратной основе, служит основанием для частичного или полного отказа от всех форм государственной финансовой поддержки, в том числе предоставления отсрочек налоговых платежей. За нецелевое использование средств федерального бюджета, предоставленных на безвозмездной и возвратной основе, с предприятий взимают штраф в размере двойной учетной ставки Центрального банка России. Просрочка уплаты процентов за пользование бюджетными средствами, предоставленными на возвратной основе, влечет за собой также взимание пени в размере '/300 действующей учетной Центрального банка Российской Федерации (ЦБ РФ) за каждый день просрочки.

Реальным финансовым рычагом  активизации инвестиционной активности в стране служит образованный в 1997 г. Бюджет развития. С его помощью  государство стимулирует привлечение  на цели структурной перестройки  экономики помимо средств федерального бюджета денежных ресурсов частных  инвесторов и инвестиционных институтов. Средства Бюджета развития расходуются  на конкурсной, возвратной, срочной  и платной основе с учетом отраслевых приоритетов, которые устанавливаются  Правительством РФ.

Важнейшими направлениями  использования данных средств являются [12, с.103]:

• вложение капитала в производство;
• закупка оборудования за счет иностранных кредитов;
• финансовая поддержка экспорта;
• санация предприятий и др.

Средства Бюджета развития на 2012 г. распределялись через специальные  счета, открываемые в ЦБ РФ по представлению  Правительства РФ. Плату за пользование  средствами Бюджета развития, предоставленными на возвратной основе, и суммы в  их погашение вносят в доход федерального бюджета (затем их направляют в Бюджет развития). Средства из Бюджета предоставляют  тем предприятиям, которые не имеют  задолженности по ранее выданным кредитам. За нецелевое использование указанных средств предприятия уплачивают штраф в размере, установленном законодательством.

Правительство РФ предоставляет  государственные гарантии резидентам РФ без права их переуступки нерезидентам РФ в рамках суммарного верховного предела государственного долга, установленного федеральным законодательством  на соответствующий год для привлечения  средств на особо важные инвестиционные проекты.

Объекты смешанного (за счет средств федерального бюджета, собственных  и заемных источников) инвестирования финансируют в порядке, установленном  для предоставления бюджетных ассигнований.

Если капитальные вложения осуществляются за счет собственных  средств предприятий и корпораций (чистой прибыли, амортизационных отчислений и др.), то партнеры по строительству самостоятельно определяют порядок внесения заказчиками (застройщиками) собственных средств на счета в банках для финансирования капитальных вложений и взаиморасчетов.

Средства на финансирование капиталовложений можно переводить и с расчетных счетов предприятий. Формы оплаты строительно-монтажных  работ, поставок материальных, энергетических ресурсов и услуг по строительству  объектов определяются договорами подряда (контрактами), заключенными заказчиками  и подрядчиками на весь период строительства.

Следует отметить, что в  соответствии с договором строительного  подряда расчеты между застройщиком и подрядчиком могут осуществляться:

• в форме авансов (промежуточных платежей) за выполненные подрядчиком работы по конструктивным элементам или этапам;
• после завершения всех работ на объекте строительства.

В бухгалтерском учете  застройщика и подрядчика расчеты  за объекты строительства отражают исходя из их договорной стоимости. Договорную стоимость (цену) объекта строительства, устанавливаемую в договоре подряда, рассчитывают:

• на основе твердой стоимости (цены), определяемой в соответствии с проектом с учетом особых условий договора на строительство, касающихся порядка их изменения;
• на основе открытой цены, т. е. на условиях возмещения фактической стоимости строительства, в качестве которой принимают сумму затрат в текущих ценах, и согласованной договором на строительство объекта прибыли подрядчика.

В современных условиях предприятия  различных форм собственности самостоятельно разрабатывают инвестиционные программы  и сами изыскивают материальные и  финансовые ресурсы для их реализации.

Инвестиционный бюджет корпорации не является директивным документом, а намечает стратегию формирования инвестиционных ресурсов. При разработке бюджета обычно рассматривают пять основных методов финансирования инвестиционных проектов и программ:

• самофинансирование;
• акционирование (эмиссия собственных акций);
• кредитное финансирование;
• финансовый лизинг;
• комбинированное (смешанное) финансирование [5, с.157].

Наиболее перспективным представляется самофинансирование (самоинвестирование).

Содержание самофинансирования заключается  в том, что за счет прибыли, амортизационных  отчислений и других собственных  источников предприятие возмещает  затраты по расширенному воспроизводству  и реализует социальные программы.

Акционирование как метод финансирования инвестиций обычно используют для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности (например, в нефтегазовом комплексе, электроэнергетике России).

В зарубежных корпорациях акционерный  капитал нередко покрывает не только первоначальные капиталовложения, но и потребности в приросте оборотного капитала. Это наблюдается, когда  кредитные ресурсы банков ограничены и их можно получить только под высокие проценты. Доходы на капитал, полученные посредством срочного депонирования, в таких условиях также высоки. Поэтому инвестиционный проект должен быть очень привлекателен с финансовой точки зрения, чтобы на его реализацию можно было мобилизовать достаточные финансовые ресурсы с фондового рынка.

В других случаях, когда можно получить сравнительно дешевые среднесрочные  и долгосрочные кредиты, инвесторы  предпочитают финансировать проекты  с помощью заемных средств. Во всех ситуациях целесообразно поддерживать оптимальное для корпорации соотношение  между акционерным и долгосрочным заемным капиталом. Поэтому рекомендуется  тщательно оценивать последствия  для корпорации различных способов финансирования каждого проекта.

Как собственные, так и заемные  инвестиционные ресурсы должны обеспечивать ей экономическую отдачу (будущий  денежный поток), превышающую стоимость  их привлечения с рынка капитала. Долгосрочные кредиты банков направляют сейчас в реальные и быстрореализуемые  проекты с высокой нормой доходности инвестиций.

Необходимо отметить, что в отличие  от бюджетных средств привлечение долгосрочных кредитов банков на капиталовложения повышает ответственность заемщиков за рациональное использование финансовых ресурсов возвратности и платности заемных средств. Конкретные сроки предоставления долгосрочного кредита и сроки его погашения определяются договором между заемщиком и банком.

К сожалению, долгосрочным кредитованием  капиталовложений способны заниматься только крупные коммерческие банки (из-за высокого кредитного и процентного  рисков) и то при условии представления  им налоговых льгот, так как при высокой инфляции отсутствуют критерии целесообразности кредитуемых мероприятий.

Облигационные займы как источник финансирования инвестиций находят  ограниченное применение в России, поскольку выпускать облигации  способны только известные компании (корпорации) или финансово-промышленные группы, надежность и платежеспособность которых не вызывает сомнений у инвесторов.

Финансовый лизинг как источник финансирования инвестиций используют при недостатке собственных средств, а также при вложении в объекты  со сравнительно небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии.

Отметим, что лизинг — перспективный  метод привлечения денежных ресурсов. По сути — это разновидность долгосрочного  кредита, предоставляемого лизинговой компанией (банком) лизингополучателю  в натуральной форме и погашаемого  в рассрочку (посредством регулярных лизинговых платежей). Лизингополучатель  быстро приобретает необходимое  ему оборудование, не отвлекая из своего оборота значительные финансовые ресурсы  в случае его единовременной оплаты.

Смешанное финансирование основано на различных комбинациях указанных  методов и может быть реализовано  при всех формах инвестирования.

Итак, государство финансирует инвестиционную деятельность в отраслях народного хозяйства путем финансовой поддержки целевых строительных программ. Суммы ассигнований на указанные цели ежегодно предусматриваются в утверждаемых бюджетах и инвестиционных программах в объемах централизованных капитальных вложений. Эти капиталовложения (государственные инвестиции), выделяемые на воспроизводство основного капитала, финансируются из федерального и региональных бюджетов на безвозвратной и возвратной основе.

1.3 Лизинг, его формы, преимущества  и недостатки

В мировой практике термин «лизинг» используется для обозначения различного рода сделок, основанных на аренде товаров длительного пользования. В зависимости от срока, на который заключается договор аренды, различают три вида арендных операций [8, с.82]:

• краткосрочная аренда (рейтинг) — на срок от одного дня до одного года;
• среднесрочная аренда (хайринг) — от одного года до трех лет;
• долгосрочная аренда (лизинг) — от трех до 20 лет и более.

Поэтому под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин  и оборудования или договор аренды машин и оборудования, купленных  арендодателем для арендатора с  целью их производственного использования, при сохранении права собственности  на них за арендодателем на весь срок договора.

Кроме того, лизинг можно  рассматривать как специфическую  форму финансирования вложений в  основные фонды при посредничестве специализированной (лизинговой) компании, которая приобретает для третьего лица имущество и отдаст ему в  аренду на долгосрочный период.

Таким образом, лизинговая компания фактически кредитует арендатора. Поэтому лизинг иногда называют «кредитаренда». В отличие от договора купли-продажи, по которому право собственности на товар переходит от продавца к покупателю, при лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за арендодателем, а лизингополучатель приобретает лишь его во временное пользование.