Фондовый рынок

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

 

Введение....................................................................................................................................6

1. Основные понятия фондового  рынка..............................................................................7

1.1. Основные определения, классификация  и место фондового рынка в  системе

финансовых рынков....................................................................................................................7

1.2. Участники фондового рынка.............................................................................................9

1.3. Инструменты фондового рынка......................................................................................13

1.4.Эмиссия ценных бумаг.........................................................................................................19

1.5. Индексы фондового рынка.................................................................................................22

1.6. Основные макроэкономические функции фондового рынка...........................................23

1.7. Из истории фондовых рынков...........................................................................................26

2.Фондовый рынок России.....................................................................................................28

2.1.  Исторический аспект........................................................................................................28

2.2. Проблемные узлы фондового  рынка России.....................................................................31

3. Разработка блока фондового  рынка в макроэкономической модели……………....35

3.1. Описание пакета G7 и модели QUMMIR………………………………………………...35

3.2. Моделирование индексов РТС  российского рынка акций…………………………….....36

3.3. Краткосрочный прогноз на период 2008-2010 гг..............................................................43

Заключение.................................................................................................................................45

Список литературы……………………………………………………………………………46

Приложение 1. Исходные данные……………………………………………………………..47

Приложение 2. Результаты прогноза………………………………………………………...49

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Аннотация

Дипломная работа посвящена изучению основ фондового рынка, механизмов его функционирования и современным аспектам фондового рынка России. При прочих равных условиях фондовый рынок может оказывать положительное влияние на экономический рост, что особенно важно в условиях развития российской экономики.

Объектом  исследования является российский рынок  акций.

Целью данного  исследования является построение модели фондового рынка России и проведение краткосрочного прогноза за период 2008-2010 гг.

Основные  направления исследования:

- изучение  основ фондового рынка и анализ его влияния на экономику страны в целом;

- исследование  текущего состояния фондового рынка России.

  В результате исследования построена модель рынка акций, отражающая основные взаимосвязи и осуществлен прогноз на период 2008-2010 гг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Annotation

This paper is devoted the study of bases of fund market, mechanisms of his functioning and to the modern aspects of fund market of Russia. Other things being equal a fund market can render positive influence on the economy growing, that is especially important in the conditions of development of the Russian economy.

A research object is the Russian market of actions.

The purpose of this research is a construction of model of fund market of Russia and leadthrough of short-term forecast for period 2008-2010.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Анализ зарубежного  опыта показывает, что фондовый рынок при прочих равных условиях может оказывать положительное влияние на экономический рост. Для осуществления этого процесса необходим ряд условий. При осуществлении этих условий можно говорить о развитом фондовом рынке. Влияние фондового рынка на экономический рост осуществляется несколькими направлениями. Первое – снижение издержек при мобилизации сбережений и соответственно снижение стоимости внешних ресурсов для компаний. Второе – повышение ликвидности  инвестиций, что приводит к сокращению препятствий и рисков долгосрочных инвестиционных проектов. Также фондовый рынок можно рассматривать как индикатор состояния и перспектив экономики. 

Начиная с 2000 года, фондовый рынок России находится  в стадии постоянного роста. Это  очень динамично развивающийся  сегмент экономики. Именно сейчас очень важно определить возможные пути развития фондового рынка, изучить его механизмы, выявить "проблемные узлы", разработать стратегии его дальнейшего развития.

Предметом исследования является фондовый рынок. Основное внимание уделяется российскому рынку акций.

Цель данной работы – разработка модели рынка  акций максимально приближенной к современным рыночным условиям.

Работа состоит  из трех глав. В первой проводится исследование основ фондового рынка. Вторая часть представляет собой изучение современного состояния фондового рынка России, условий его функционирования и возможных путей развития. В третьей части строится модель российского рынка акций и осуществляется краткосрочный прогноз на период 2008-2010гг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Основные понятия фондового рынка

1.1. Основные определения,  классификация и место фондового  рынка в системе финансовых рынков

Фондовый рынок наряду с валютным рынком, рынком банковских кредитов и денежным рынком образуют финансовый рынок. Основная функция  фондового рынка – аккумулирование  временно высвобождаемых денежных средств  и их перераспределении  между  хозяйствующими субъектами, секторами  и отраслями экономики, физическими  лицами, национальными хозяйствами. Некоторые исследователи не выделяют денежный рынок, другие к вышеперечисленным  элементам добавляют рынок страховых  услуг. Также не существует единого  мнения на счет трактовки самого термина "Фондовый рынок". Кто-то считает  его синонимом термина "рынок  ценных бумаг", кто-то считает что  фондовый рынок охватывает большую  часть рынка ценных бумаг, не учитывая небольшой сегмент, не получивший специального названия. В любом случае, объектом исследования в данной работе является рынок акций, облигаций и производных  инструментов (фьючерсы и опционы).

С точки зрения обращающихся на рынке  товаров, границы финансовых рынков определены довольно четко. Существуют значительные отличия и в механизмах деятельности в различных сегментах  финансового рынка, что также  говорит о правомерности его  деления на указанные части. Эти  рынки находятся в постоянной взаимозависимости. В аспекте деления  финансового рынка на составляющие интересно будет рассмотреть  вопрос о соотношении банковского  кредита и ценных бумаг как  источников финансирования предприятий. В зависимости от того, в какой  мере используется тот или иной источник, финансовые системы делят на "основанные на банках" (Германия, Япония, Италия) и "основанные на рынке ценных бумаг" (США, Великобритания). Здесь имеется  ввиду не приоритетность использования  одного из источников финансирования, а говорится о степени использования  инструментов фондового рынка.

Финансовые рынки часто делят  на две большие группы: развитые и формирующиеся. К странам с развитыми рынками относят большинство развитых государств, с формирующимися рынками все остальные. Под формирующимся рынком понимают рынок, находящийся в процессе трансформации, роста и усложнения его структуры. Степень развитости финансового рынка определяется рядом качественных и количественных показателей: отношение денежной массы к ВВП, отношение капитализации акций к ВВП, задолженность по ценным бумагам к ВВП, уровень развития рынка производных инструментов, количество и надежность финансовых институтов, эффективность системы регулирования финансовых рынков. У стран с формирующимися фондовыми рынками больше отличий, чем сходств – среди них есть и крупные рынки (Китай, Бразилия) с достаточно жесткой системой регулирования и высокой степенью прозрачности. В других размеры не высоки (Польша, Венгрия) или прозрачность рынка не велика (Россия, Китай). Но объединяет их одно – большая неустойчивость их финансовых рынков по сравнению с рынками развитых стран и соответственно высокий уровень ценовых рисков. Волатильность формирующихся рынков в расчете на год в 3-4 раза выше, чем в развитых. Можно выделить ряд особенностей формирующихся финансовых рынков:

- относительные размеры финансовых  рынков невелики;

- банковский кредит заметно  превышает такой источник финансирования  как ценные бумаги;

- высокий уровень концентрации, когда на доля крупнейших эмитентов  приходится большая часть капитализации  рынка;

- институциональные инвесторы  играют малозаметную роль.

Составные части фондового  рынка в своей основе имеют  не только тот или иной вид ценной бумаги, но и способ торговли на данном рынке в широком смысле слова.

 

С этих позиций в рынке  ценных бумаг необходимо выделять рынки:

• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• спотовый и срочный.

В зависимости  от стадии обращения ценной бумаги различают первичные

и вторичные рынки. Первичный рынок — это рынок, обеспечивающий

выпуск ценной бумаги в  обращение, это ее первое появление  на

рынке, так сказать, стадия «производства» ценной бумаги. Результатом

всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно

стать приобретение их первыми  владельцами.

Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные

ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными

бумагами, в результате которых  осуществляется постоянный переход

прав собственности на них от одного владельца к другому.

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг

могут быть организованные и неорганизованные. На первых обращение

ценных бумаг происходит по твердо установленным правилам,

регулирующим практически  все стороны деятельности рынка, на

вторых участники сделки самостоятельно договариваются по всем

вопросам.

В зависимости  от места торговли различают биржевые и внебиржевые

рынки ценных бумаг. Биржевой рынок означает, что торговля ценными

бумагами ведется на фондовых биржах, однако большинство видов

ценных бумаг обращается вне бирж. Если биржевой рынок по сути

всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть

как организованным, так и неорганизованным. В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой подавляющее значение имеет только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо небиржевыми

системами электронной торговли. В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основным формах: традиционной и компьютеризированной.

Традиционный рынок — это традиционная форма торговли ценными

бумагами, при которой  продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно

в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в  определенном

месте и происходит публичный  гласный торг (как в случае биржевой

торговли) или ведутся  закрытые торги, переговоры, которые  по

каким-либо причинам не подлежат щирокой огласке.

Компьютеризированный рынок  — это разнообразные формы торговли

ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей  и

современных средств связи. Для него характерны:

а) отсутствие физического  места встречи продавцов и  покупателей;

компьютерные торговые места  располагаются непосредственно  в офисах

фирм, торгующих ценными  бумагами, или непосредственно их продавцов

и покупателей;

б) непубличный характер процесса ценообразования, автоматизация

процесса торговли ценными  бумагами;

в) непрерывность во времени  и пространстве процесса торговли ценными

бумагами.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с  ценными

бумагами, рынки ценных бумаг  подразделяются на кассовые и

срочные. Спотовый рынок - это рьнок

немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто  технически

их исполнение может растянуться  на срок до одного-трех дней,

если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. Срочный рынок ценных бумаг — это рынок с отсроченным, обычно на

несколько месяцев, исполнением  сделки. Как правило, традиционные

ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на спотовом рынке, а

контракты на производные  инструменты рынка ценных бумаг - на

срочном рынке.

 

1.2. Участники фондового  рынка

Фондовый  рынок представляет собой взаимодействие различных участников, которых в  зависимости от их целей и функций  можно разделить на 3 группы:

• эмитенты и инвесторы;
• брокеры и дилеры (профессиональные участники);
• фондовые биржи, депозитарии, учетно-клиринговые организации.

 

Эмитенты являются теми организациями, которые заинтересованы в привлечении инвестиционных средств. Механизм этого привлечения может быть разным: прямое кредитование, облигационные выпуски, эмиссия акций. Если инвестиционные проекты оказались удачными и их реализация принесла прибыль, то ее часть возвращается инвесторам либо в виде процентных выплат по облигациям, либо в дивидендах по акциям, либо в виде роста курсовой стоимости выпущенных ценных бумаг. Таким образом, с одной стороны, эмитенты являются потребителями инвестиционных ресурсов, а с другой — источником финансовых ресурсов, возвращаемых инвесторам.

Эмитент постоянно  присутствует на нем, так как он должен нести от своего имени обязательства  перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует  своими ценными бумагами, осуществляя  их выкуп или продажу. Эмитент  может выступать в роли стратегического инвестора, контролируя зависимые от него предприятия скупкой акций на рынке. Можно классифицировать эмитентов по различным признакам; наиболее существенными из них являются следующие: