Эмиссионные ценные бумаги

 

Введение

В настоящее  время эмиссионные ценные бумаги являются одним из важнейших объектов гражданско-правовых сделок. Наибольшее распространение на практике получили эмиссионные ценные бумаги, которые  отражают заемное финансирование и  финансирование через участие в основном капитале, назначение которых - "получение денежных средств и иного имущества в собственность для ведения основной коммерческой деятельности" 

Отношения, возникающие при  эмиссии и обращении эмиссионных  ценных бумаг, регулируются Законом  РФ "О рынке ценных бумаг". Кроме того, выпуск эмиссионных ценных бумаг акционерного общества регулируется и Законом РФ "Об акционерных обществах".

Актуальность выбранной  темы в том, что в условиях современной  экономики  рынок ценных бумаг  имеет большое значение. Фондовый рынок одновременно является и важнейшим источником кредита, позволяя государству и частным лицам заимствовать значительные денежные средства, необходимые для реализации государственных и частных инновационных программ, а кредиторам - получать доход от инвестиций в ценные бумаги, выпускаемые публично-правовыми образованиями или частными лицами.Эмиссионной ценной бумагой является любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

а) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

б) размещается выпусками;

в) имеет равные объем  и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Следовательно, одной из особенностей эмиссионных  ценных бумаг является то, что они  являются объектами сделок, осуществляемых на рынке ценных бумаг.

Поскольку эмиссионные ценные бумаги размещаются среди достаточно широкого круга инвесторов и при этом затрагиваются публичные интересы, то их выпуски подлежат обязательной государственной регистрации.

Цель  курсовой работы –  изучить выпуск и обращение эмиссионных  ценных бумаг.

В соотвествии с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть  понятия и основные виды эмиссионных  ценных бумаг;

- изучить процедуры эмиссии  ценных бумаг и её этапы;

- выяснить пути решения  проблем выпуска обращения эмиссионных  ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Понятия и определения эмиссионных ценных бумаг
1. Общие понятия эмиссионных ценных бумаг

Основной характеристикой  эмиссионных ценных бумаг является то, что они размещаются в массовом порядке (выпусками) и предоставляют  своим владельцам равный объем прав, имеют единые сроки осуществления этих прав, т.е. эмиссионные ценные бумаги не обладают индивидуальными признаками, а характеризуются родовыми признаками. В этом их существенное отличие от неэмиссионных, которые являются индивидуально-определенными. Поскольку эмиссионные ценные бумаги размещаются среди достаточно широкого круга инвесторов и при этом затрагиваются публичные интересы, то их выпуски подлежат обязательной государственной регистрации в уполномоченных на то органах, что нехарактерно для неэмиссионных ценных бумаг.

В соответствии со ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» эмиссионной  ценной бумагой является любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет  совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форм и порядка;

- размещается  выпусками;

- имеет равные  объем и сроки осуществления  прав внутри одного выпуска  независимо от времени приобретения ценной бумаги.

В юридической  литературе такие ценные бумаги иногда называются инвестиционными, подчеркивая  тем самым экономическое назначение этого вида ценных бумаг (в соответствии с этой классификацией ценные бумаги, кроме инвестиционных, могут быть еще торговыми и товарораспорядительными).

Содержание  эмиссионной ценной бумаги, т.е. совокупность закрепляемых в ней имущественных и неимущественных прав, содержится в решении о выпуске ценных бумаг. Принадлежность эмиссионных ценных бумаг отражается либо в реестре владельцев ценных бумаг, либо на депозитарном счете, в зависимости от того, где осуществляется учет прав на эмиссионные ценные бумаги. Таким образом, для именных эмиссионных ценных бумаг характерно, что содержание прав, удостоверяемых ими, и их принадлежность отражаются в различных документах, в то время как в традиционной документарной ценной бумаге эти данные обязательно содержатся в одном документе – самой ценной бумаге. Поэтому для эмиссионных ценных бумаг нет необходимости устанавливать жесткие правила к их форме, что характерно для документарных ценных бумаг. Подделать эмиссионную ценную бумагу, в том смысле, как это понимается применительно к документарным ценным бумагам, невозможно.

Ст. 18 ФЗ «О рынке  ценных бумаг» устанавливает, что при документарной форме эмиссионных ценных бумаг сертификат и решение о выпуске ценных бумаг являются документами, удостоверяющими права, закрепленные ценной бумагой. Бездокументарная эмиссионная ценная бумага – это объект особого права собственности, выраженный посредством юридической фикции – абстрактного документа (т.е. выраженный в бездокументарной форме), юридическая природа которого не искажается подобной формой выражения, зависящей от вида ценных бумаг, объект, предоставляющий соответствующему субъекту права имущественные и неимущественные права. Бездокументарная ценная бумага может быть только эмиссионной. Это определение позволило вывести сущность ценной бумаги, т.е. само по себе объективное понимание ценной бумаги как единой совокупности вещных и обязательственных прав.

Представляется, что форма в эмиссионных ценных бумагах никак не связана с  характером предоставляемых прав только в случае сопоставления бездокументарных и документарных именных ценных бумаг, если бы законодатель не установил запрет на выпуск документарных именных эмиссионных ценных бумаг. Согласно настоящему положению вещей все эмиссионные ценные бумаги, выступающие в качестве именных, должны быть выпущены в бездокументарной форме.

 

 

2. Виды эмиссионных ценных бумаг

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (ст. 2 Закона «О рынке ценных бумаг»). Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Доход на акцию, который формируется за счет прибыли акционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции, представляет собой дивиденд.

Из определения  следует, что акция дает:

Право голоса. В  обмен на вложенный капитал акционер получает возможность принять участие  в управлении акционерным обществом  через собрание акционеров. Кроме  того, акционер может быть избранным  в органы управления обществом, войти  в состав директоров.

Право на доход, т. е. на получение части чистой прибыли  пропорционально доле его вклада в уставный капитал в форме  дивидендов. Как правило, размер дивидендов не является постоянным, он зависит  от величины прибыли акционерного общества и от желания акционеров выплачивать дивиденды.

Право на прирост  капитала, который связан с ростом цены акций на рынке.

Право на дополнительные льготы, предоставляемые акционерным  обществом своим акционерам в  форме скидок при приобретении продукции  акционерного общества или пользовании услугами (льготные цены за проживание в гостинице, льготный проезд и т. д.).

Право преимущественного  приобретения новых выпусков акций.

Право на часть  имущества акционерного общества, остающегося  после его ликвидации и расчетов со всеми кредиторами.

Акция как ценная бумага обладает рядом характерных свойств, присущих только ей. Они следующие:

• акция — это титул собственности, т. е. владелец акции является собственником акционерного общества;
• акция не имеет срока обращения, т. е. бессрочна, она ограничена сроком существования акционерного общества;
• акции могут расщепляться и консолидироваться. При дроблении (сплите) количество акций увеличивается (одна акция превращается в несколько), их номинальная стоимость уменьшается при прежнем размере уставного капитала. При консолидации число акций уменьшается, номинальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала не изменяется;
• для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам самого акционерного общества;
• для акции характерна неделимость, т. е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, они вместе вы-ступают как одно лицо;
• собственник акции имеет право изъять свою часть из общего капитала акционерного общества, продав, передав законодательным способом свои акции.

Практика привлечения  финансовых ресурсов в акционерные  общества выработала большое количество разновидностей акций, которые удовлетворяют  самым различным запросам инвесторов. Акции различаются в зависимости от эмитента, способа регистрации прав акционера, инвестиционных качеств и др.

В зависимости  от субъектов, среди которых распространяются акции, различают: акции трудового  коллектива, акции предприятия, акции  акционерного общества. Акции трудового  коллектива распространяются только среди работников данного предприятия, акции предприятия распространяются и среди других юридических лиц. Они не дают их держателю права па участие в управлении предприятием и являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционеров, т. е. совладельцев данного общества.

В зависимости  от способа реализации прав акционера  акции акционерного общества бывают обыкновенные и привилегированные.

 Обыкновенные  акции дают право на участие в управлении акционерным обществом (1 акция = 1 голос при решении вопросов на собрании акционеров). Доля обыкновенных акций, сосредоточенная в руках одного владельца и дающая ему возможность осуществлять фактический контроль над акционерным обществом, называется контрольным пакетом акций. Теоретически пакет должен составлять 50% всех выпущенных обыкновенных акций плюс 1 акция. Практически — меньше. Дивиденды по этим акциям выплачиваются после выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Привилегированные акции не дают права голоса на общем  собрании акционеров (исключением являются решения вопросов о реорганизации  и ликвидации общества), но приносят постоянный (фиксированный) доход, размер которого устанавливается при выпуске  акций. Эти акции имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. При нехватке прибыли выплата дивидендов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда общества, а в случае нехватки средств на выплату дивидендов по обыкновенным акциям они не выплачиваются. Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций, т. е. акций, которые могут быть обменены по желанию владельца на обыкновенные акции того же эмитента. Согласно Закону РФ «Об акционерных обществах» номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.[2]

Привилегированные акции различаются по характеру  выплаты дивидендов:

с фиксированным  доходом;

с плавающим  доходом;

с участием в прибыли сверх установленного дивиденда;

гарантированные;

кумулятивные (по этим акциям невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен, накапливается  и выплачивается впоследствии).

По порядку  владения ценные бумаги бывают: именными и на предъявителя. Согласно Закону «О рынке ценных бумаг» и Закону «Об акционерных обществах» акции являются именными ценными бумагами. Именная акция — это ценная бумага, имя владельца которой указывается на ее бланке и (пли) в реестре собственников. Она может быть передана другому лицу посредством цессии, только через нотариальное оформление или брокерские конторы, банки. Владельцы именных акций регистрируются в реестре акционеров.[1][2]

В зависимости  от стадии выпуска акций в обращение  и их оплаты различают следующие виды акций: объявленные, размещенные и оплаченные.