Эмиссионные ценные бумаги

Объявленные акции  — это предельное число акций  соответствующего типа, которое может  быть выпущено предприятием дополнительно  к уже размещенным акциям. Количество объявленных акций не связано с размером уставного капитала и может быть больше или меньше его величины. Это количество фиксируется в уставе акционерного общества или принимается решением общего собрания акционеров большинством голосов.

Размещенные акции  — это акции, которые приобретены акционерами.

Оплаченные  акции — это акции, по которым  их владелец произвел 100%-ную оплату и средства зачислены на счет акционерного общества. Не все размещенные акции  являются оплаченными, так как может  быть предусмотрена оплата акций  в рассрочку. Не менее 50% акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшаяся часть — в течение года со дня регистрации.

В зависимости  от формы выпуска акции бывают: документарные (бланковые, в форме обособленных документов) и бездокументарные (безбланковые или безналичные, в виде записей на лицевых счетах у держателя реестра и на счетах депо у депозитария). Решение о форме выпуска принимает эмитент. В настоящее время все реже выпускаются акции в документарной форме, все чаще эта форма заменяется записями соответствующих данных в памяти компьютера, а на руки акционерам выдается сертификат акций. Сертификат акций — это документ, выпускаемый эмитентом и подтверждающий факт владения поименованным в нем лицом определенным числом акций данного акционерного общества (удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество акций). Владелец акций имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата. Передача сертификата от одного лица к другому означает совершение сделки, а переход права собственности на акции осуществляется только в случае регистрации операции в установленном порядке.

В зависимости  от возможности конверсии акции бывают конвертируемые и неконвертируемые:

Конвертируемые  акции обмениваются в соответствующих  пропорциях на другие ценные бумаги. Конвертация  возможна следующими способами: в другие ценные бумаги; акций большей номинальной стоимости в акции с меньшей номинальной стоимостью, и наоборот; акций с большим объемом прав в акции с меньшим объемом прав, и наоборот; акций в акции при консолидации и расщеплении. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций.

Неконвертируемые  акции такой возможности не имеют. Так, согласно Закону «Об акционерных обществах»  конвертация привилегированных акций в обыкновенные и привилегированные акции других типов допускается только в том случае, если это предусмотрено уставом общества или при его реорганизации. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается.[2]

По возможности  обращения на бирже акции делят  на зарегистрированные и незарегистрированные:

Зарегистрированные  — это акции, котирующиеся на бирже.

Незарегистрированные  — акции, не допущенные к обращению  на бирже. Все акции, торгуемые на бирже, проходят процедуру допуска  к торгам — процедуру листинга, цель которой — включение акций  в котировальный список биржи.

При приватизации государственных предприятии могут выпускаться «золотые акции», которые дают их владельцам на срок до трех лет право «вето» при принятии собранием акционеров решений:

о внесении изменений  и дополнений в устав акционерного общества;

о его реорганизации  или ликвидации; о его участии в других предприятиях;

о передаче в  залог или аренду, о продаже  и отчуждении иными способами  имущества.

Акции делятся  на свободно обращающиеся и ограниченно  обращающиеся. К ограниченно обращающимся относят ванкулированные акции  — это акции, которые можно отчуждать только с согласия эмитента.

С точки зрения инвестиционной привлекательности  различают следующие акции:

1) циклические  акции — это акции, курс  которых растет при подъеме  экономики и снижается при  ее спаде;

2) акции роста  — это акции, курс которых имеет общую тенденцию к повышению;

3) акции спада  — это акции, курс которых  имеет тенденцию к снижению;

4) спекулятивные  акции — акции компаний, по  которым отсутствует информация, поэтому они представляют особый  риск для инвесторов.

Общее представление об инвестиционной привлекательности акции можно составить на основе следующих показателей:

Срок окупаемости  акции измеряется в годах и  определяется как отношение текущей  цены акции к чистой прибыли на одну акцию, которую заработало предприятие.[3]

Отношение текущей цены акции к ее балансовой стоимости. Если данный показатель слишком велик, то это говорит о переоценке курса акции на рынке. Значение коэффициента на уровне 1,25-1,3 можно рассматривать как тот порог, выше которого, как правило, начинается спекулятивный прирост цены акции.

Величина прибыли  на одну акцию определяется делением объяв-ленной прибыли предприятия  на общее число акций.

Курсовая стоимость  — величина, показывающая, во сколько  раз текущая цена акции (цена, по которой ее можно приобрести в настоящее время на рынке) выше номинала.

Для анализа  спроса и предложения на акции  используются показатели — абсолютная величина спрэда, его уровень в  процентах к максимальной цене спроса и рендит.

Спрэд — это  разрыв между минимальной ценой  предложения и максимальной ценой спроса. Наиболее ликвидными являются ценные бумаги, у которых отношен не спрэда к максимальной цене спроса наименьшее (от 0 до 3%).

Рендит —  это относительный показатель доходности ценной бумаги. Рендит акции рассчитывается как процентное отношение выплаченного дивиденда к рыночному курсу акции. Чем выше размер рендита, тем доходнее акция.[4]

Акции остаются наиболее распространенным видом ценных бумаг в России. Большое количество акционеров в государстве способствует появлению широкого круга собственников средств производства. Посредством акций осуществляется как перемещение самой собственности, так и контроль над ней от одних групп собственников к другим. Одновременно имеет место концентрация капитала.

Облигация —  эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.[1]

Облигации выпускаются  на определенный срок, для привлечения  дополнительных финансовых ресурсов. В отличие от акции облигации  не дают право на участие в управлении акционерным обществом их владельцам, но имеет ряд преимуществ. Облигация — это ценная бумага, которая:

1)    выражает  заемные, долговые отношения между  облигационером и эмитентом;

2)    приносит  гарантированный доход;

3)    самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс;

4)    обладает  свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными  качествами;

5)    имеет  приоритет по сравнению с акцией  в получении дохода, вы-плата дохода по ним производится в первоочередном порядке по сравнению с выплатой дивидендов по акциям;

6)    дает  право владельцу на первоочередное  удовлетворение его требований  по сравнению с акционером  при ликвидации предприятия;

7)    инвестирование средств в государственные облигации дает определенные налоговые льготы.

Эмитенты выпускают  облигации различных видов и  типов. В зависимости от реализации прав владельца облигации могут  быть именными и на предъявителя:

Именные — права  владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент.

На предъявителя — права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации.

В зависимости  от способа обеспечения облигации  бывают обеспеченными и необеспеченными:

Обеспеченные  облигации выпускаются под заклад конкретного имущества, земли или  ценных бумаг, принадлежащих эмитенту.

Необеспеченные  облигации — это долговые обязательства, которые не обеспечиваются никаким  залогом.

По наличию  конверсионной привилегии выделяют конвертируемые и неконвертируемые облигации:

Конвертируемые  облигации дают право владельцу  возможность обменять их на обыкновенные акции того же эмитента.

Неконвертируемые  облигации права обменять их на обыкновенные акции того же эмитента не дают.

По виду доходности различают процентные, беспроцентные  облигации, облигации с нулевым  купоном (облигации выигрышных займов). Беспроцентные (дисконтные) облигации  продаются с дисконтом по цене ниже номинала. Доход по процентным (купонным) облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода). Величина процента и дата его выплата указываются на купоне, поэтому купон представляет собой главную характеристику облигации. Выплачиваемый процент бывает фиксированным и плавающим. Доход по облигациям выигрышных займов представлен в виде товара или услуг, под которые они были выпущены.

В зависимости от срока действия облигации бывают с оговоренной датой погашения и без фиксированного срока погашения. Облигации с оговоренной датой погашения делятся на краткосрочные — срок действия до 1 года, среднесрочные — срок действия до 5 лет, долгосрочные — срок действия от 5 до 30 лет. Облигации без фиксированной даты погашения делят на возвратные — облигации, выпущенные эмитентом до окончания срока, с выплатой держателю премии за упущенные материальные возможности; облигации с расширением срока действия — держатель имеет право по окончании срока действия обменять их на более долгосрочные облигации той же стоимости и с более высоким процентом выплат; облигации с сужением срока действия — держатель имеет право предъявить свои облигации к выкупу по номинальной стоимости до окончания срока займа.

Облигация имеет  базовые характеристики — номинал, курс, пункт, купон, дисконт и др. Оплата по облигациям производится путем  начисления процентов к номинальной  стоимости. Инвестор, имея облигацию, заранее  знает, какую сумму денег он получит по ней к определенному времени. Знать величину номинала также необходимо для того, чтобы определить текущий курс облигации, поскольку данная бумага котируется в процентах к ее номинальной стоимости (т. е. к сумме, которая указывается на облигации). Курс облигации определяется в процентах к номиналу путем деления рыночной цены облигации на номинальную цену облигации.

Общий доход  от облигации складывается из следующих  элементов:

периодически  выплачиваемые проценты (купонный доход);

изменение стоимости облигации за соответствующий период;

доход от реинвестиции полученных процентов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Процедура эмиссии ценных бумаг

2.1 Этапы эмиссии ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг представляет собой установленную  ФЗ «О рынке ценных бумаг» последовательность действий эмитента (акционерного общества, общества с ограниченной ответственностью) по размещению эмиссионных ценных бумаг среди их первых владельцев.

Установлены следующие  общие требования при эмиссии  ценных бумаг, которые должны соблюдаться акционерными обществами и иными коммерческими организациями-эмитентами:

1) выполнение  процедуры эмиссии и всех ее  этапов;

2) обязательная  государственная регистрация   выпуска  ценных

 бумаг;

3) раскрытие  информации о ценных бумагах  и об отдельных выпусках ценных бумаг в случаях, определенных законом;

4) выполнение  требований при рекламе ценных  бумаг.

Процедура эмиссии (выпуска) ценных бумаг включает в  себя следующие этапы:

1. принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг.Решение о выпуске ценных бумаг — это документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.К решению о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг в документарной форме прилагается описание или образец сертификата;
2. утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг. Решение о выпуске (дополнительным выпуске) эмиссионных ценных бумаг утверждается советом директоров или иным органом, имеющим соответствующие полномочия, и оформляется отдельным протоколом. Документ в трех экземплярах представляется в орган государственной регистрации ценных бумаг. Один экземпляр остается в регистрационном органе, второй представляется реестродержателю, третий должен храниться у эмитента;
3. государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг — это присвоение ценным бумагам государственного регистрационного номера. Она осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или иным регистрирующим органом, определенным федеральным законом на основании заявления эмитента.;