Денежная система

Формирование инфляционных процессов в Казахстане в 2012 году происходило на фоне минимального влияния  со стороны монетарных факторов. В 2012 году денежные агрегаты росли умеренными темпами. За январь-декабрь 2012 года денежная база расширилась на 1,9%, денежная масса за январь-ноябрь 2012 года увеличилась на 7,3%, объем наличных денег вырос на 1,0%. Денежное предложение в экономике, в целом, сохраняется на уровне, соответствующем росту экономики.

Мировые цены на основные статьи казахстанского экспорта в 2012 году формировались на достаточно высоком  уровне. В результате, ситуация на внутреннем валютном рынке оставалась стабильной. Курс тенге в 2012 году колебался в  пределах 147,50-150,86 тенге за доллар США. За 2012 год обменный курс тенге ослаб к доллару США в номинальном выражении на 1,6%.

Основной целью Национального  Банка Республики Казахстан в 2012 году являлось обеспечение стабильности цен в стране и удержание годовой  инфляции в пределах 6-8%. В 2012 году в Казахстане годовая инфляция составила 6,0% (в 2011 году – 7,4%).

Регулирование краткосрочной  ликвидности на денежном рынке производилось  Национальным Банком Республики Казахстан  путем проведения операций в основном по абсорбированию ликвидности.

В 1 половине 2012 года, несмотря на низкий уровень процентных ставок, спрос на инструменты по абсорбированию ликвидности (эмиссия краткосрочных  нот и привлечение депозитов) со стороны банков оставался высоким. Во 2 половине 2012 года наблюдалось снижение объемов ликвидности в банковском секторе и, соответственно, спрос на данные инструменты Национального Банка Республики Казахстан со стороны банков сократился.

Займы рефинансирования (операции по предоставлению ликвидности) пользовались ограниченным спросом в течение всего 2012 года.

В 2012 году в механизм минимальных  резервных требований были внесены  изменения в части определения  самих минимальных резервных  требований, а также структуры  обязательств банков, принимаемых для  расчета минимальных резервных требований и структуры резервных активов. Так, из структуры резервных активов были исключены касса и корреспондентские счета в иностранной валюте. Формирование резервных активов банков только за счет активов в тенге позволит Национальному Банку Республики Казахстан адекватно оценивать уровень свободной тенговой ликвидности на денежном рынке, более четко реагировать на изменения спроса на национальную валюту и, соответственно, повысить эффективность операций по регулированию ликвидности.

Был введен дополнительный критерий дифференциации обязательств банков на краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (свыше 1 года). По каждому виду обязательств введены отдельные нормативы: по внутренним краткосрочным обязательствам – 2,5%, по внутренним долгосрочным обязательствам – 0%, по внешним  краткосрочным обязательствам – 6,0%, по внешним  долгосрочным обязательствам – 2,5%. Дифференцированное регулирование будет способствовать ограничению притока краткосрочного спекулятивного капитала, диверсификации портфеля банков, развитию рынка долгосрочных банковских инструментов, снижению давления на валютный рынок.

Внесение указанных  изменений в механизм минимальных  резервных требований в целом  не окажет негативного влияния на банковский сектор.

Низкие темпы инфляции послужили основанием для последовательного снижения официальной ставки рефинансирования с 7,5% в феврале 2012 года до 5,5% в августе 2012 года – исторически минимального значения. Ставка по привлекаемым от банков депозитам, выступающая в качестве нижней границы коридора процентных ставок Национального Банка Республики Казахстан, оставалась неизменной на протяжении всего 2012 года и составляла 0,5% по 7-дневным депозитам и 1,0% – по 1-месячным депозитам.

В 1 половине 2012 года наблюдалось  повышение эффективной доходности по краткосрочным нотам с 1,27% в декабре 2011 года до 1,56% в июле 2012 года. Снижение объемов ликвидности в банковском секторе сопровождалось снижением эффективной доходности до 1,05% в ноябре 2012 года. В целом за 2012 год эффективная доходность составила 1,46%.

Рыночные ставки на межбанковском  рынке оставались в пределах коридора ставок Национального Банка Республики Казахстан ближе к его нижней границе. При этом в начале 2012 года процентные ставки на денежном рынке  сохранялись на минимальном уровне, что, в большей степени, связано с низкой активностью и избыточной ликвидностью у участников рынка. Во 2 половине 2012 года наметилась тенденция к росту процентных ставок, что свидетельствует о росте активности участников денежного рынка.

Национальный Банк Республики Казахстан в рамках разработки Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Казахстан рассмотрел 3 сценарных варианта развития экономики на 2013-2015 годы, которые являются синхронизированными и согласованными с оценками Правительства Республики Казахстан при формировании Прогноза социально-экономического развития Республики Казахстан на 2013-2017 годы. Ключевым критерием разделения на сценарные варианты был определен среднегодовой уровень мировых цен на нефть (таблица 1).

 

Таблица 1. Среднегодовой уровень мировых цен на нефть

Показатель	2013-2015 годы
	I сценарий	II сценарий	III сценарий
мировая цена на нефть	90 долл. США за баррель	60 долл. США за баррель	120 долл. США за баррель

 

 

Спрос на деньги также  окажется более высоким по сравнению с предыдущими  сценариями. При этом, как и в других сценариях, динамика денежного предложения будет соответствовать темпам номинального роста ВВП. Уровень монетизации несколько повысится и в целом будет сопоставим с показателями базового сценария.

Регулирование денежного  обращения осуществляется Национальным банком посредством контроля над  денежными агрегатами.

Данные  денежных агрегатов  приведены в таблице 2.

Исходя из данных, приведенных  данных, можно сказать, что в структуре денежных агрегатов преобладающую долю занимает денежная база. За 2007 год произошел рост данного показателя на 85,8 %, и достигло 2584606 млн. тенге.

Таблица 2. Динамика  и состав и денежной базы и денежных агрегатов РК в 2010-2012 годах

Млн. тенге

	01.10	01.11	01.12
1	2	3	4
1. Денежная база (резервные  деньги)	1 391 002	2 032 438	2 584 606
изменение за период с  начала года, %	-7,3	38,1	5,4
из них:
1.1 наличные деньги  вне НБК	679 704	839 101	1 005 845
1.2 депозиты БВУ и  других организаций
в НБК	711 298	1 193 337	1 578 760
Денежная база (в узком  выражении)	1 234 895	2 005 052	2 045 882
изменение за период с  начала года, %	-9,8	39,4	4,3
в том числе:
резервные депозиты БВУ  в НБРК	521 119	608 632	498 421
2. М0	599 308	714 096	874 610
(наличные деньги в  обращении)
изменение за период с  начала года, %	-0,3	-16,8	-4,3
3. М1	1 250 609	2 006 257	2 536 598
изменение за период с  начала года, %	-2,4	3,1	5,1
из них:
3.1 переводимые депозиты  населения
в тенге	96 190	129 880	161 710
3.2 переводимые депозиты  небанковских
юридических лиц в  тенге	555 110	1 162 281	1 500 278
4. М2	2 867 170	4 207 184	5 393 509
изменение за месяц, %	1,9	-8,9	2,8
изменение за период с  начала года, %	1,9	-8,9	2,8
из них:
4.1 другие депозиты в тенге и
переводимые депозиты в
иностранной валюте населения	669 699	594 499	724 960
4.2 другие депозиты  в тенге и
переводимые депозиты
в иностранной валюте
небанковских юридических  лиц	946 862	1 606 428	2 131 951
5. М3 (денежная масса)	3 608 049	5 970 359	7 495 248
изменение за период с  начала года, %	-1,9	-4,7	1,5
из них:
5.1 другие депозиты  населения
в иностранной валюте	283 496	756 445	1 004 250
5.2 другие депозиты  небанковских
юридических лиц
в иностранной валюте	457 382	1 006 730	1 097 489

 

В структуре денежной базы  доля депозитов БВУ и  других организаций  в НБК увеличившись с  711 298  млн. тенге в 2009 году до 1 578 760 млн. тенге, а доля наличных денег вне НБК наоборот увеличилась за три прошедших периода с 679 704  млн. тенге в 2009 году до 1 005 845 млн. тенге.

Денежная база в узком  выражении в свою очередь выросла  на 65,7 %, составив при этом 2 045 882  млн. тенге. Расширение  узкой денежной  базы  в данном периоде  практически  соответствует изменению денежной базы, поскольку  срочные депозиты банков второго уровня в Национальном Банке изменились значительно, т. е. выросли в 2,2 раза.

Узкая денежная база, т.е. денежная база без учета  срочных депозитов банков в Национальном Банке, расширилась на 31,5%  до 1 962,1 млрд. тенге.

Депозиты в банковской системе уменьшились на 65 901 млн. тенге по сравнению с 2012 годом.

Агрегат М 1 в структуре всех денежных агрегатов в 2012 году составил 2 006 257 млн. тенге, увеличившись по сравнению с 2009 годом на 1 340 014  млн. тенге и на 60,4 %. На конец 2011 года агрегат М1 составил 2 536 598 млн. тенге, увеличившись с начала года на 26,4 %.

Денежный  мультипликатор  снизился  с 4,11 в  декабре 2011 года  до 3,01 в декабре 2012 года  в результате  опережающих темпов расширения  денежной базы по  сравнению с темпами роста денежной  массы.  Этому способствовали  повышение коэффициента  резервирования  из-за  накопления  банками значительных  избыточных  резервов, а также снижения коэффициента  предпочтения наличности благодаря более высоким темпам роста депозитов по сравнению с ростом наличных денег в обращении (рисунок 1).

Рисунок 1- Динамика денежного  мультипликатора и его составляющих

Объем наличных денег  в обращении за 2009 года  вырос на 12,8% до  913,5 млрд. тенге. Основной причиной роста послужил рост нетто-выдач по заработной  плате, который,  при  этом,  был  частично  нейтрализован  ростом  нетто-поступлений  от  реализации  товаров,  услуг  и  выполненных  работ,  нетто-поступлений  от  продажи  валюты, нетто-поступлений от займов физическим и юридическим лицам. 

Рисунок 2 - Индексы роста денежной массы

 

В 4 квартале 2009 года по сравнению  с 4 кварталом 2008 года выдачи наличных  денег  из  касс  банков  выросли  на 1,4% до 2877,6 млрд.  тенге,  поступления  в  кассы  банков сократились на 3,6% до 2613,8 млрд. тенге. В результате, нетто-выдачи из касс  банков составили 263,7 млрд. тенге.

Денежная масса с 2009 по 2012 год увеличилась в 2,1 раз, так в  2009 году она составляла - 3 608 049 млн. тенге и к концу 2012 года увеличившись до 7 495 248 млн. тенге за счет увеличения как чистых  внешних,  так и внутренних  активов банковской  системы. Основной причиной расширения денежной базы стал рост как чистых внутренних активов (в основном, за счет роста требований к банкам и государственным нефинансовым организациям), так и чистых внешних активов Национального Банка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава ІІІ. Перспективы  развития денежной системы

 

Национальный Банк Республики Казахстан считает наиболее вероятным реализацию первого сценария развития экономики Республики Казахстан, который был принят в качестве базового сценария. Исходя из этих предположений, были разработаны меры денежно-кредитной политики на 2013 год.

Ввиду сохранения нестабильности развития ситуации на внешних рынках, а также принимая во внимание  краткосрочный характер проводимой денежно-кредитной политики, было принято решение разработать денежно-кредитную политику Республики Казахстан только на 2013 год.

В 2013 году Национальный Банк Республики Казахстан продолжит  проведение денежно-кредитной политики, основной целью которой является обеспечение стабильности цен, что  предполагает удержание годовой  инфляции в коридоре 6,0-8,0% при реализации любого рассмотренного сценария развития экономики Республики Казахстан. Соответственно, от того или иного сценария зависит выбор инструментов регулирования ликвидности: как по предоставлению, так и по изъятию в рамках первого сценария, преимущественно по предоставлению ликвидности в рамках второго сценария и преимущественного по изъятию в рамках третьего сценария.

Решая вопросы обеспечения  ценовой стабильности, денежно-кредитная  политика будет одновременно способствовать обеспечению стабильности финансового  сектора. В рамках реализации данной задачи Национальный Банк Республики Казахстан будет на регулярной основе анализировать операции, проводимые банками на разных сегментах денежного и валютного рынков с целью анализа и минимизации рисков, носящих системный характер, а также снижения возможностей возникновения арбитража.

Применение тех или  иных мер денежно-кредитной политики будет осуществляться Национальным Банком Республики Казахстан с учетом интеграционных процессов, происходящих в рамках функционирования Единого  экономического пространства.

На фоне наблюдаемой  волатильности на мировых рынках и негативных экономических тенденций  в развитии крупнейших центров мировой  экономики вопросы сохранения макроэкономической стабильности в Казахстане имеют  особую важность. Определенную положительную роль в решении данных задач будут играть развитие и усиление интеграционных процессов в рамках ЕЭП и ЕврАзЭС. В 2013 году будут продолжены работы по координации макроэкономической, денежно-кредитной и валютной политик государств региона.

В настоящее время  Национальный Банк Республики Казахстан  располагает достаточно ограниченным перечнем инструментов. Изъятие ликвидности  может осуществляться Национальным Банком Республики Казахстан с помощью  эмиссии краткосрочных нот и  привлечения депозитов, предоставление ликвидности – с помощью займов рефинансирования и операций РЕПО.