Капитал,ссудный процент, ценные бумаги

Обыкновенная  акция – это ценная бумага, которая закрепляет право владельца на определенную долю собственности предприятия. Собственник обыкновенной акции получает право на участие в управлении предприятием в объеме его прав собственности, посредством голосования на собраниях акционеров и участия в управляющих и надзорных органах предприятия, а также на получение соответствующей доли дивидендов по результатам деятельности за определенный период, при условии получения предприятием прибыли и решения о ее выплате в виде дивиденда. Кроме этого, акционер имеет право на получение информации о деятельности общества и что очень важно, на получении части имущества общества в случае его банкротства или прекращения его деятельности, в порядке, установленном нормативными документами.

Привилегированная акция также как и обыкновенная акция, закрепляет право на определенную долю собственности, но в отличие от обыкновенной акции, привилегированная акция не дает права голосования на собраниях акционеров и на участие в управлении обществом, за исключением случаев, установленных законом. Но при этом владельцы привилегированных акций получают в качестве компенсации преимущественное право на получение дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия в случае банкротства или прекращения его деятельности.

Выбор между обыкновенной или привилегированной акций определяется предпочтением между менее рискованным вложением в привилегированную акцию, почти гарантирующую получение дивиденда и привилегию на получение доли имущества, в случае ликвидации общества, и вложением в более рискованную обыкновенную акцию, не гарантирующую ни дивидендов, ни получения имущества в случае ликвидации, но в случае большого успеха обществом, обыкновенная акция дает возможность получения большего вознаграждения. Эмитент, выкупая собственные акции, сокращает их количество в обращении, тем самым, повышая их стоимость. Такие акции называются выкупленными или казначейскими. Выкупая собственные акции, предприятие может преследовать различные цели, например, аккумулировать необходимый пакет или поднять рыночную стоимость или поддержать нужную стоимость или уменьшить уставный капитал.

К долевым ценным бумагам  можно отнести и паи инвестиционных фондов. Инвестиционные фонды – это специальные образования, имеющие в качестве активов вложения в ценные бумаги и производные ценные бумаги. Стоимость активов такого фонда делится на равное количество акций или паев данного фонда. Управление таким фондом осуществляется Управляющей компанией, которая также и осуществляет покупку и продажу паев. Покупая пай, инвестор приобретает часть портфеля фонда.

Инвестиционный  паи - именная ценная бумага, удостоверяющая право инвестора на долю в имуществе паевого инвестиционного фонда. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковые права. 

Количество выпускаемых  инвистиционных паев устанавливается управляющей компанией. Пайщикам не начисляются проценты или дивиденды. Кроме того, запрещен выпуск производных от инвестиционного пая ценных бумаг. Инвесторы получают свой доход, если цена продажи инвестиционного пая окажется выше цены покупки за вычетом комисионного вознаграждения управляющей компании, налогов и прочих расходов пайщика. 

Долговые  ценные бумаги - все виды ценных бумаг, дающие право их владельцу на возврат к определенному сроку суммы, переданной им в долг, и фиксированного дохода. Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа между эмитентом ценной бумаги и ее владельцем.

Долговые ценные бумаги

• Облигация
• Вексель
• Чек
• Банковский сертификат
• Коносамент
• Государственные ценные бумаги

 

Облигация  - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента или иного имущественного эквивалента.

Вексель- это письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируется специальным законодательством.

Чек — это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Банковский  сертификат - это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных процентов по нему.

Коносамент — это документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.

Государственные ценные бумаги – это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. К ним относятся государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКБО), облигации федерального займа с переменным, постоянными  и фиксированными купонами, облигации федерального займа с амортизацией долга, облигации государственного сберегательного займа, облигации государственного внутреннего валютного займа, государственные долгосрочные облигации и другие ценные бумаги, которые в соответствии с российским законодательством приравнены к государственным ценным бумагам

 

Курс ценных бумаг - текущая стоимость акции на бирже или во внебиржевом обороте (к примеру, последняя котировка). Это наиболее важный вид стоимости, поскольку именно она (а точнее - прогноз ее изменения) играет основную роль в обращении акций данной корпорации.

 

 

 Факторы влияющие на курс ценных бумаг Так как покупатели, продавцы акций, сам фондовый рынок существуют не в вакууме, а в конкретных экономических условиях, то можно выделить три группы ценообразующих факторов, которые определяют курс ценных бумаг: объективные, спекулятивные и субъективные факторы.

В группе объективных  выделяются две подгруппы факторов: факторы, действующие на микроуровне, и факторы, действующие на макроуровне.

Факторы, действующие  на уровне выпуска акций, относятся к микроуровню. Эти объективные факторы сводятся к параметрам состояния действительного капитала, являющегося основной для выпуска ценных бумаг данным эмитентом:

• финансовое состояние фирмы эмитента (данный параметр влияет в первую очередь на степень риска вложений: чем лучше финансовое состояние акционерного общества, тем безопаснее инвестирование в ее ценные бумаги);
• стоимость и количество акций, находящихся на руках у владельцев (этот параметр влияет главным образом на ликвидность акций: чем больше количество находится в обращении, тем, как правило, выше ликвидность);
• текущие прибыли акционерного общества – определяют величину дивидендов;
• перспективность отрасли, в которой функционирует данное акционерное общество (в отрасли высоких технологий возникает своеобразный « отложенный спрос» на дивиденды: инвесторы ориентируются не на величину дивидендных выплат, а на ожидаемый в перспективе прирост цены акций)

 

Факторы, действующие  на уровне группы выпусков или на всем фондовом рынке, располагаются на макроуровне. Эти объективные факторы характеризуют общее состояние экономики (в некоторых случаях и мировой):

• устойчивость, сбалансированность и перспективы роста экономики, надежность финансовой системы (степень риска вложений);
• конъюнктура товарных рынков, рынков золота, недвижимости и т. п. (сопоставление с альтернативными формами инвестирования);
• темпы экономического роста;
• масштабы производства акционерных предприятий, степень использования ими ценных бумаг для привлечения средств (ликвидности);
• межотраслевые переливы капиталов, состояние платежных балансов и валютной системы.

 

На курс акций значительное влияние оказывают особые биржевые факторы субъективные и спекулятивные.

Субъективные факторы, влияющие на курс акций по своему характеру  неоднородны: одни связаны с техническими аспектами функционирования фондовых рынков, другие – с методикой анализа ценных бумаг и прогнозирования их динамики, третьи – с позициями и мнениями отдельных лиц.

Важное значение для  движения курсов акций имеют:

• объем рынка ценных бумаг;
• масштабы деятельности, биржевых посредников;
• техническая оснащенность торговли.

В целом, чем больше объем  рынка и чем лучше его оснащенность, тем ниже риск инвестиционной деятельности. Тем не менее, при большом доверии  к биржевому механизму любые технические ошибки в котировках и сбой в системе могут привести к непредсказуемым результатам, не имеющим ничего общего с реальным положением дел в экономике в целом.

Учитывая, что в каждый момент курсы акций определяются не только реальным положением дел в компании и экономике в целом, но и ожиданиями, инвесторами уделяется большое внимание анализу и прогнозированию котировок.

В условиях существования  различных школ анализа появляется множество рецептов инвестиционной деятельности. Ни одна из теорий не может дать точного ответа на вопрос, каким будет курс завтра, послезавтра, через месяц и т.д.

На цены акций могут  существенно воздействовать и чисто  личностные факторы. К ним относятся:

• склонность отдельных биржевиков к использованию конфиденциальной информации;
• заявление финансовых деятелей, пользующихся доверием у инвесторов.

Спекулятивные факторы  занимают особое место в ряду объективных  и субъективных условий. С одной  стороны, спекуляция не связана напрямую с состоянием действительного капитала, и ее нельзя отнести к объективным факторам. С другой стороны, для рынка ценных бумаг спекуляция – такая же объективная и важная форма операций, как «нормальная» торговля на рынке товаров. Более подробно спекуляция деятельность будет рассмотрена ниже

Таким образом, на курсы акций влияет огромное множество факторов. Количественной оценке влияние всего этого комплекса факторов поддается с большим трудом. Однако можно выделить следующие наиболее важные из них:

• доходность;
• степень риска вложений;
• ликвидность;
• соотношение с альтернативными сферами вложения капитала

 

 

Вопрос 3. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

 

Инфраструктура фондового  рынка Беларуси включает в себя открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа», унитарное  государственное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг», 116 профессиональных участников рынка ценных бумаг (юридические лица), включая 25 банков и Фонд государственного имущества.

Белорусская фондовая биржа  образована в 1991 г, как открытое акционерное общество, которое в 1998 г. было реорганизовано в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее БВФБ). За первые два года существования биржи была создана основная торгово-клиринговая, расчетная, депозитарная и техническая инфраструктура для обслуживания организованного валютного и фондового рынков в Республике Беларусь. В настоящее время рынок ценных бумаг находится на стадии развития. Проводится работа по созданию условий для его активизации путем совершенствования инфраструктуры, унификации нормативно-правовой базы и условий его функционирования в соответствии с мировыми стандартами и с учетом интересов Республики Беларусь в целях объективного формирования рыночных цен на ценные бумаги и привлечения инвестиций в отечественную экономику

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг осуществляет Комитет по ценным бумагам при  Совете Министров Республики Беларусь. Органом, определяющим стратегические направления развития фондового  рынка Республики Беларусь, является Совет по ценным бумагам и лотерейной деятельности при Совете Министров Республики Беларусь.

Комитет по ценным бумагам  осуществляет свою деятельность по следующим  основным направлениям:

• разработка и совершенствование законодательной и нормативно-правовой базы по регулированию рынка ценных бумаг;
• государственная регистрация эмиссии ценных бумаг;
• регистрация вывоза из Республики Беларусь ценных бумаг белорусских эмитентов и ввоза в Республику Беларусь ценных бумаг иностранных эмитентов;
• лицензирование и аттестация специалистов рынка ценных бумаг;
• надзор и контроль.

Операции с ценными  бумагами, отнесенные к валютным операциям, проводятся через уполномоченные банки  Республики Беларусь.

С 1 июня 2000 г, была введена  в эксплуатацию Белорусская котировочная автоматизированная система (БЕКАС), призванная предоставлять максимально широкому кругу внутренних и внешних инвесторов возможность через единую электронную систему выставлять индикативные заявки о возможных условиях заключения сделок с ценными бумагами.