Особенности гос регулирования РЦБ

ПАРТАД устанавливает правила и стандарты деятельности по учету прав собственности на ценные бумаги, соблюдение которых обеспечивает качество работы членов Ассоциации на рынке ценных бумаг. Стандарты профессиональной деятельности регистраторов, депозитариев и клиринговых организаций регулярно обновляются и служат основой для внесения изменений в нормативные акты ФСФР.

ПАРТАД проводит консультации по вопросам соответствия участников рынка Стандартам ПАРТАД и нормативным актам в форме выездной экспертизы. Для членов ПАРТАД эта процедура бесплатна.

Кроме того, ПАРТАД защищает интересы своих членов, в случае неправомерных действий по отношению к ним государственных органов, а также интересы владельцев ценных бумаг и клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами ПАРТАД.

Данная саморегулируемая организация осуществляет поддержку внедряемых технологических процессов согласно принятым ПАРТАД целевым программам управления рисками, раскрытия информации, сертификации программного обеспечения, гарантии подписи и аттестации специалистов.

В ПАРТАД созданы единственные в своем роде информационные базы данных: "Депозитарии России", "Регистраторы России" и "РЭТАН" - база данных по регистраторам, эмитентам, трансфер-агентам и номинальным держателям. Размещение сведений в Базах данных ПАРТАД позволяет членам ПАРТАД представить информацию о себе в наглядной и эффективной форме, обеспечивающей оперативный и круглосуточный доступ к ней всех заинтересованных пользователей. Размещение сведений в Базах данных ПАРТАД позволяет членам ПАРТАД представить информацию о себе в наглядной и эффективной форме, обеспечивающей оперативный и круглосуточный доступ к ней всех заинтересованных пользователей. Поддержка и своевременное обновление информации в базах данных для членов ПАРТАД осуществляется бесплатно.

Среди саморегулируемых организаций, объединяющих профессиональных участников рынка ценных бумаг, ПАРТАД обладает наибольшим авторитетом и практическим опытом в области управления рисками деятельности учётных институтов. В рамках осуществляемой с 1998 года Программы разработки и внедрения системы мер снижения рисков, связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, ПАРТАД формулирует рекомендации по управлению рисками, а также требования к договорам страхования и страховым организациям, осуществляющим страхование регистраторов и депозитариев.

Таким образом,      Профессиональная Ассоциация Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев (ПАРТАД), является одной из первых саморегулируемых организаций (СРО) профессиональных участников российского рынка ценных бумаг и осуществляет свою деятельность уже более 13 лет. На сегодняшний день членами Ассоциации являются ведущие регистраторы, депозитарии и специализированные депозитарии.      Высшим органом Ассоциации является Общее собрание ее членов. Общее руководство деятельностью ПАРТАД осуществляет Совет директоров. Правление ПАРТАД является коллегиальным исполнительным органом и осуществляет руководство текущей деятельностью организации. В настоящее время ПАРТАД играет большую роль на рынке ценных бумаг и выполняет ряд важнейших функций по регулированию российского рынка ценных бумаг. [20]

 

 

2.3  Особенности Национальной  лиги управляющих (НЛУ)

 Некоммерческое партнерство «Национальная лига управляющих» (НЛУ) является саморегулируемой организацией, объединяющей на добровольной основе компании, управляющие активами паевых инвестиционных фондов, инвестиционных фондов, пенсионными резервами, осуществляющие деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, а также инвестиционные фонды.  НЛУ учреждена 26.01.2001 в г. Москве. Филиалов и представительств нет.

НЛУ осуществляет саморегулирование профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами.

В некоммерческом партнерстве НЛУ на постоянной основе действуют 3 комитета и 1 Экспертный совет.

Комитеты являются постоянно действующими коллегиальными органами НЛУ, которые формируются Советом директоров из представителей компаний-членов Лиги и иных экспертов. Экспертный совет создается как постоянно действующее структурное подразделение Института профессиональных бухгалтеров России.  
-Комитет по использованию электронного документооборота;  
- Комитет по стандартизации принципов раскрытия информации об управлении активами; 
-Комитет по осуществлению розничных продаж финансовых продуктов (инвестиционных паев) (ритейлу);  
-Экспертный совет по методологии бухгалтерского учета и отчетности и вопросам налогообложения на финансовых рынках;

Количество членов НП "НЛУ" на сегодняшний день. – 65 членов.

Рейтинг управляющих компаний от Национального Рейтингового Агентства (  Приложение 1)

 

3 ПРОБЛЕМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО  РЕГУЛИРОВАНИЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ

3.1 Проблемы государственного  регулирования российского рынка  ценных бумаг и пути их решения

Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. В первую очередь, это конечно проблемы государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Так, по мнению, Е. Авакян сложившаяся к настоящему времени система регулирования, надзора и правопорядка на финансовом рынке сильно отстает от рыночной практики, мировых тенденций и является одним из основных факторов, сдерживающих развитие финансового рынка. В соответствие с этим, Е. Авакян предлагает в среднесрочной перспективе провести следующие мероприятия:

- привести систему регулирования  и надзора на финансовом рынке  в соответствие с общепринятой  мировой практикой;

- наделить органы регулирования  необходимыми полномочиями и  ресурсами;

- обеспечить прозрачность  и публичность их деятельности;

- установить ответственность  органов регулирования за свои  действия и определить методы  обеспечения ответственности;

- организовать общественный  контроль над деятельностью регуляторов  финансового рынка.

Только в этом случае можно рассчитывать на появление новых инструментов и услуг, совершенствование профессиональной деятельности, укрепление рыночной дисциплины, интеграцию российского финансового рынка и его участников в мировое финансовое сообщество. [9, с.9-10]

За последние два десятилетия мировые финансовые рынки развивались в четырех ключевых направлениях:

1. Глобализация.
2. Функциональная интеграция.
3. Финансовая инновация.
4. Внедрение интернет-технологий.

Эти тенденции повысили эффективность финансовых рынков, значительно расширили спектр продуктов и услуг, сделали их более доступными для всех категорий инвесторов. Вместе с тем они значительно усложнили деятельность регуляторов РЦБ, поставили перед ними новые и совсем не простые задачи. Они породили и новые риски, которые нужно идентифицировать и ограничивать. Регуляторы вынуждены перестраивать стиль и методы деятельности, резко повышать ее оперативность, оптимизировать организационную структуру, бизнес-процессы и совершенствовать технологии. Новой угрозой для развитых финансовых рынков стали терроризм, природные и технологические катастрофы. Это вынудило рыночных регуляторов разрабатывать и внедрять методы и технологии антикризисного регулирования.

Общемировые тенденции в той или иной степени уже затронули российский финансовый рынок, несмотря на его отсталость по сравнению с развитыми странами. По мере роста российской экономики и интеграции России в мировое сообщество эти проблемы будут проявляться все больше и больше.

В мировой практике отсутствует общепринятая модель построения системы регулирования финансового рынка. Каждая из стран ищет и находит свои, нередко очень разные подходы. Они базируются на адаптации мирового опыта к сложившейся правовой системе национальных традиций. Тем не менее в интегральном виде общие цели и принципы регулирования финансового рынка формулируется международной организацией регуляторов финансового рынка IOSCO, полноправным членом которой является и Россия. Документы этой организации не являются обязательными к исполнению национальными регуляторами, более того, они предоставляют достаточную свободу для творчества. Такие ученые-экономисты как Е. Авакян и Е. Зенькович, принимая во внимание стремление России к укреплению своих позиций на мировой арене, считают, что в России необходимо выстроить систему регулирования российского рынка ценных бумаг на основе рекомендаций  IOSCO, не копируя ни одну из имеющихся национальных систем регулирования.

Согласно рекомендациям IOSCO регулятор финансового рынка преследует три главные цели:

1. Защита инвесторов.
2. Обеспечение справедливой, эффективной и прозрачной работы финансового рынка.
3. Снижение систематических рисков.

Кроме того, установлено 30 общих принципов деятельности финансового регулятора, в соответствии с которыми выстраивается методология оценки эффективности деятельности национальных регуляторов.

В среднесрочной перспективе, экономисты, в частности Е. Зенькович, предлагают провести следующие мероприятия:

- декларировать приверженность  России международным принципам  регулирования финансового рынка;

- перестроить систему  регулирования финансового рынка, руководствуясь международными  рекомендациями;

- провести оценку деятельности  регулятора финансового рынка, исходя  из международных подходов; в  том числе стандартов IOSCO. [11, с.7-8]

Говоря о проблемах государственного регулирования российского рынка ценных бумаг, необходимо уделить внимание саморегулированию рынка ценных бумаг. В настоящее время саморегулирование на финансовом рынке уже прошло несколько этапов в своем развитии, имеет законодательное оформление, приобрело устойчивые черты и заняло определенную нишу в общей системе регулирования финансового рынка. Саморегулирование как инструмент выстраивания государственно-общественных отношений – важный институт гражданского общества, способствующий укреплению рыночной дисциплины, совершенствованию и развитию профессиональной деятельности на финансовом рынке. В среднесрочной перспективе необходимо  активизировать деятельность саморегулирумых организаций по следующим направлениям:

- разработка собственных  правил  и стандартов профессиональной  деятельности;

- внедрение эффективных  механизмов контроля над соблюдением  законодательства, правил и стандартов  профессиональной деятельности;

- разработка этических  норм поведения на финансовом  рынке и контроль за их соблюдением;

- урегулирование конфликтов;

- создание различных механизмов  и инструментов обеспечения ответственности  за ущерб, наносимый инвесторам  членам СРО;

Развитие инструментов влияния на властные структуры с целью продвижения интересов профессионального сообщества;

- обучение и аттестация  специалистов финансового рынка  и др.

Необходимо также отметить, что развитие институтов саморегулирования позволяет более эффективно функционировать органам государственного регулирования, освобождая их от части операций и нагрузок, а также снижает коррупционную нагрузку на бизнес. Для более эффективного вовлечения СРО в процесс регулирования на финансовом рынке необходимо ускорить принятие закона «О саморегулируемых организациях».  Финансовая система государства представляет собой сложное сочетание рынков, институтов, инструментов и технологий. На фондовом рынке пересекается множество интересов, которые приходится согласовывать органам государственного регулирования рынка ценных бумаг. Прежде всего, это интересы потребителей финансовых услуг, профессиональных участников рынка и эмитентов. Система финансового регулирования требует внимательного подхода к организации и настройке, поэтому она не вписывается в стандартизированную структуру федеральных органов исполнительной власти. Так, по мнению ученого-экономиста Ю. Сизова, необходимо существенно изменить организацию регулирования рынка ценных бумаг, действующих органов надзора и контроля. Целесообразно придать органу регулирования РЦБ публичный статус, использовать в его деятельности коллегиальные процедуры принятия решений с привлечением к работе профессионального сообщества, саморегулируемых организаций и независимых экспертов. При такой организационной структуре и принципах управления возможно автономное администрирование правоустанавливающих и надзорных функций в рамках одного учреждения.

Важнейшая задача, которую необходимо решить – улучшение информационной прозрачности органов государственного регулирования РЦБ. Для этого следует ввести детально разработанные нормы и процедуры раскрытия регулятором информации о состоянии финансового рынка, его профессиональных участниках и принимаемых решениях. Целесообразно также ввести в практику периодическую публичную отчетность органов государственного регулирования финансового рынка и ее обсуждение. В целом необходимо разработать специальный закон, регулирующий все аспекты деятельности регулятора финансового рынка. [15, с. 360-404]

Помимо названных проблем, можно также выделить проблему повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

1. создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг); У правительства не существует четкой политики по отношению к рынку ценных бумаг. А это большой промах, ведь рынок ценных бумаг - это фактически обязательный атрибут полноценно функционирующего государства.
2. формирование согласованной системы государственного регулирования фондового рынка для преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов;

В настоящее время большую часть рынка ценных бумаг контролирует РТС (Российская Торговая Система). Но нет единой системы государственного регулирования по отношению к РТС. Многие государственные органы, как например разнообразные комиссии стандартов, налоговые службы и. т. д. Очень часто пересекаются своими функциями по отношению к РЦБ, в связи с несовершенством системы законов в отношении ценных бумаг. Единого органа, который ведал бы этими делами, в России нет.

3. формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг;
4. ускоренное создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы для ограничения рисков инвесторов;
5. создание системы отчетности и публикации макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

Также, нет единой системы выставления отчетов по рынку ценных бумаг. Этим занимаются или интернет - сайты, или журналы, но ни первые, ни последние не охватывают всю ширь поставленных вопросов. Так, например, в интернет можно найти прогнозы аналитиков и графики курса акций, но не причины, которые к этому привели. В журнале можно найти причины, но нет всех графиков, и очень мало аналитики.