Особенности денежно-кредитной политики ЦБ РФ на современном этапе

В зависимости от того, какие причины вызывают изменение спроса на деньги и денежное предложение, могут изменяться методы денежно-кредитной политики.

В зависимости от того, какой из объектов является приоритетным: спрос или предложение денег, процентная ставка или количество денег, и выбираются методы денежно-кредитной политики. А выбор приоритетов объектов денежно-кредитной политики, в свою очередь, зависит от того, что больше воздействует на экономику – спрос на деньги или их предложение, а фактически – процентная ставка или количество денег.

Инструменты денежно-кредитной политики представляют собой средства, способы воздействия Центрального Банка как органа денежно-кредитного регулирования на объекты денежно-кредитной политики. С помощью набора определенных инструментов осуществляется воздействие субъектов денежно-кредитной политики на ее объекты.

В мировой экономической практике центральные банки используют следующие инструменты денежно-кредитной политики: изменение норматива обязательных резервов; процентная политика центрального банка; рефинансирование кредитных организаций; операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами.

Обычно в качестве неотъемлемого элемента денежно-кредитной политики рассматривают обязательные резервы. Они устанавливаются для достижения таких целей как: воздействия на спрос банков на резервы; содействия стабилизации краткосрочных процентных ставок; стабилизации и повышения предсказуемости денежного мультипликатора. Нормы обязательных резервов необходимы для того, чтобы регулировать денежную массу в обращении.

С помощью нормы обязательного резерва центральный банк изменяет как денежную массу, так и на ссудный процент, который в свою очередь, оказывает влияние на доходность тех или иных ценных бумаг. Таким образом, обязательные резервы позволяют оперативно влиять на финансовую ситуацию в стране.

Чем выше норма обязательных резервов, тем меньше средств могут расходовать коммерческие банки для активных операций. Увеличение нормы обязательных резервов (rr) ведет к уменьшению денежного мультипликатора, вследствие чего сокращается денежная масса.

Денежный мультипликатор:

, где ,

С – наличность; R – резервы; D – депозиты ; cr – определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты; rr – норма банковских резервов.

Изменяя норму обязательных резервов, центральный Банк воздействует на динамику денежного предложения.11

Однако у этого инструмента есть значительные недостатки. Удорожающее воздействие на банковские ресурсы, налоговый характер обязательных резервов, а также дестабилизирующее банковскую систему воздействие при малейшем изменении существующего порядка и нормы резервирования.

Рефинансирование -  это получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк обладает правом выдавать коммерческим банкам кредиты и переучитывать ценные бумаги, которые находятся в их портфелях. Эти ценные бумаги (чаще всего векселя) переучитываются по ставке редисконтирования. Недостаток данного инструмента денежно-кредитной политики заключается в том, что он затрагивает только коммерческие банки.

На сегодняшний день основным инструментом денежно-кредитной политики в мировой экономической практике является операции на открытом рынке. Данный инструмент считается более гибким способом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков. Центральный банк продает (покупает) по установленному курсу высоколиквидные ценные бумаги, в том числе и государственные, которые формируют внутренний долг страны, за свой счет на открытом рынке. Особенность данного инструмента в том, что центральный банк может оказывать рыночное воздействие на объем свободных ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков,  соответственно уменьшая или увеличивая ее.  Такое воздействие осуществляется посредством изменения центральным банком цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг на открытом рынке.12

Подводя итог, можно сказать, что денежно-кредитная политика представляет собой совокупность разработанных центральным банком совместно с правительством мероприятий в области организации денежных и кредитных отношений в стране. Конечными целями денежно-кредитной политики является: низкий уровень инфляции, стабильный уровень цен, низкий уровень безработицы, устойчивый платежный баланс. Она направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии, либо на их ограничение. Обладая такими средствами, как изменение нормы обязательных резервов, процентной политики центрального банка  и операций на открытом рынке, центральный эмиссионный банк может оказывать определяющее воздействие на денежное обращение, а через его посредство – на реальный валовый национальный продукт, занятость и индекс цен.

Глава 2. Особенности денежно-кредитной политики ЦБ РФ на современном этапе

1. Центральный банк РФ и его функции

Как уже было сказано выше, проводником денежно-кредитной политики является центральный банк, это ключевой элемент финансовой системы любого развитого государства. А денежно-кредитная политика, в свою очередь, наряду с бюджетной, составляет основу всего государственного регулирования экономики. Из этого следует, что от эффективности деятельности центрального банка зависит эффективность функционирования рыночной экономики страны.

В настоящее время Центральный Банк Российской Федерации является главным банком страны и кредитором последней инстанции. Банк находится в собственности у государства и регулирует функционирование коммерческих банков страны. Центральный Банк России представляет собой централизованную систему с вертикальной структурой управления. Статус, задачи, функции, полномочия и принципы организации деятельности Центрального Банка России определяются Конституцией Российской Федерации, Федеральным Законом «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» и другими законами.13

Высшим органом Центрального Банка Российской Федерации является Совет Директоров, который представляет собой коллегиальный орган, управляющий деятельностью Банка России и определяющий основные ее направления. Он состоит из Председателя Центрального Банка России и 12 членов Совета.

Взаимодействуя с правительством, Совет Директоров разрабатывает единую государственную денежно-кредитную политику и обеспечивает ее выполнение. Также Совет Директоров утверждает структуру, штаты Центрального аппарата Банка России и уставы его структурных подразделений. Помимо этого, Совет Директоров имеет полномочия: изменять ставки по централизованным кредитам, экономическим нормативам и нормам резервирования; определять на каких условиях, можно допустить ввод иностранного капитала в банковскую систему Российской Федерации; и принимать другие решения, которые имеют большое значение и для Центрального Банка России и для всей банковской системы страны.

Помимо Совета Директоров вне банка существует Национальный банковский совет, который включает в себя представителей Президента, представителей высших органов исполнительной и законодательной власти и экспертизы.

Центральный банк обладает ресурсами, которыми не обладает, и никогда не сможет обладать ни один из коммерческих банков. Это происходит, потому что Центральный Банк: монопольно организует обращение наличных денег и осуществляет их эмиссию; для коммерческих банков является кредитором последней инстанции, и выдает этим банкам кредит, только при условии, что они исчерпали или не могут пополнить свои ресурсы из других источников; управляет государственным долгом от имени правительства, он размещает, погашает и проводит другие операции с государственными ценными бумагами, эмитированными правительством; производит кассовое обслуживание, выдает ссуды правительству и местным властям на короткий период, обслуживает как представительные, так и исполнительные органы власти, а так же ведет счета внебюджетных фондов; ведет счета коммерческих банков, которые связаны с межбанковскими операциями и хранением резервов, вследствие чего, является «банком банков»

Основным источником ресурсов Банка России можно назвать деньги в обращении и средства коммерческих банков. Свои ресурсы Центральный Банк России создает следующими методами:

1.    Перемещение денег из балансовых хранилищ учреждений Центрального Банка России в оборотные кассы, откуда наличные деньги уходят в обращение. Деньги из оборотных касс выдаются в пределах оставшейся суммы на счетах коммерческих банков или других клиентов Банка России. Если возникает необходимость, остатки можно образовать за счет кредитов, которые выдаются системой Центрального Банка. Рассматривая   данный метод, речь идет о банкнотной эмиссии.
2.    Второй метод применяется, когда Центральный Банк увеличивает свои кредитные вложения за счет выдачи ссуд, которые повышают остатки на счетах, то есть на депозитах. В этом методе речь идет о депозитной эмиссии.

Денежная эмиссия всегда будет предшествовать банкнотной, ведь учреждения Банка России не могут выдавать деньги из оборотной кассы коммерческим банкам или другим клиентам, если на их счетах не будет соответствующего депозита в форме безналичных денег.

Таким образом, ресурсы, создаваемые Центральным Банком, и в том и другом случае носят кредитных характер, они обеспечиваются обязательствами коммерческих банков и правительства, а также золотом и иностранной валютой.

Центральный банк любой страны, а также и Банк России решает следующие задачи: обеспечивает стабильность покупательной способности и валютный курс национальной денежной единицы, стабильность и ликвидность банковской системы, а также эффективность и надежность платежной системы.  14

Для достижения данных задач, Банк выполняет такие функции, как:

1. Разработка совместно с Правительством России единой государственной политики и участие в заседаниях Правительства.
2. Монопольное проведение эмиссии наличных денег в стране и организация наличного денежного обращения.
3. Управление золотовалютными резервами Банка.
4. Организация системы рефинансирования для коммерческих банков, для которых он является кредитором последней инстанции.
5. Установление правил, по которым осуществляются расчеты в Российской Федерации (наличные, безналичные).
6. Установление правил, по которым проводятся банковские операции, бухгалтерский учет и отчетность для банковской системы.
7. Проведение государственной регистрации, выдача и отзыв лицензии кредитных организаций и организаций, которые занимаются их аудитом.
8. Регистрация эмиссии ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральным законом.
9. Осуществление всех видов банковских операций, которые необходимы для выполнения поставленных задач, эти операции выполняются самостоятельно Банком  или по поручению Правительства России.
10. Осуществление надзора за деятельностью всех банков.
11. Осуществление валютного регулирования, включая и операции по поводу покупок и продаж иностранной валюты.
12. Определение порядка осуществления расчетов с другими государствами.
13. Организация и осуществление валютного контроля как непосредственно, так и через уполномоченные банки в соответствии с законодательством России.
14. Участие в разработке прогноза и организации  составления платежного баланса России.
15. Установление и публикация официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю.

И все-таки, самой важной функцией Центрального Банка Российской Федерации является разработка и осуществление единой государственной денежно-кредитной политики. Центральный Банк обязан предоставлять проект основных направлений этой политики ежегодно до 26 августа текущего года.

2.2. Инструменты денежно-кредитной политики Банка России

В Федеральном Законе «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» закреплены следующие инструменты и методы, с помощью которых Банк России осуществляет свою деятельность:  процентные ставки по операциям Банка России; нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); операции на открытом рынке;  рефинансирование кредитных организаций; валютные интервенции; установление ориентиров роста денежной массы; прямые количественные ограничения; эмиссия облигаций от своего имени.

При проведении процентной политики, Банк России использует систему процентных ставок, которая в основном соответствует мировой практике. Данная система включает в себя ставку рефинансирования и ставки по кредитным и депозитным операциям Банка. В России основным показателем и инструментом проведения процентной политики центрального банка является ставка рефинансирования. Изменение ставки рефинансирования информирует участников денежного рынка об оценке Центральным Банком сложившегося уровня инфляции и перспектив е ее развития, тем самым оказывая влияние на инфляционные ожидания хозяйствующих субъектов.

По частоте, с которой меняется ставка рефинансирования, можно судить о том, какое значение она имеет. В  90-х годах прошлого столетия, Банк России прибегал к ее изменению очень часто. Так, например, в 1994 и 1998 гг. эта ставка менялась по 9 раз в год, причем иногда с интервалом всего в одну-две недели, а максимальный уровень ставки рефинансирования в 1993 году составлял 210%.  Каждый  год ставку постепенно снижали,  к 2002 году она уже составляла 25-23%, в 2012 году ставка менялась 2 раза, после установления,  в июне она составляла 8 %, а с 14 сентября она составляет 8,25% (по данным Центрального Банка России), это можно увидеть на рис. 3

Рис.3  Динамика ставки рефинансирования ЦБ РФ. (%)

В Банке России, как и в большинстве иностранных центральных банков, ставки по операциям   образуют своеобразный «коридор» процентных ставок: нижней границей, которого являются ставки по депозитным операциям, которые с 14.09.2012 составляют 4,25%, а верхней - ставки по кредиту «овернайт», составляющие 8,25%. За счет установленного «коридора», Банк может оказывать более непосредственное воздействие на уровень и структуру рыночных процентных ставок. Как утверждает первый зампред Центрально Банка России Алексей Улюкаев, с 2015 года Банк России полностью отменит валютный коридор и перейдет к свободному плаванию рубля.