Производные ценные бумаги

Содержание

Введение

1 Теоретические основы и особенности  анализа производных ценных бумаг

1.1 Производные ценные бумаги: понятие  и признаки

1.2 Основные виды и характеристика  производных ценных бумаг

1.3 Особенности оценки и анализа  производных ценных бумаг

2 Анализ ценных  бумаг ОАО «ЛУКОЙЛ»

2.1 Экономический  анализ предприятия-эмитента ценных  бумаг

2.2 Анализ ценных  бумаг предприятия

3  Проблемы  развития и управления производными  ценными бумагами в России

Заключение

Список используемой литературы

Приложение

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Ценная бумага – это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

Ценная бумага – это форма капитала, которая может передаваться вместо его самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала, суть которого состоит в том, что сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что появление и распространение производных ценных бумаг связано с поиском таких инвестиционных стратегий, которые обеспечивали бы не только получение дохода, но и страхование от рисков при неблагоприятном изменении цен, то есть с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств.

В настоящее время рынок производных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка в мире. Мощный импульс развитию валютного и фондового международных рынков дали такие факторы, как переход к плавающим валютным курсам, ослабление государственного регулирования в финансовой сфере, продолжающийся быстрый рост международной торговли товарами и услугами, достижение нового уровня научно-технического прогресса и другие процессы. Инвестиционные операции стали действительно международными, а зарубежное инвестирование связано с повышенными рисками - риском изменения курса валюты, риском роста и падения процентных ставок по вкладам, риском колебания курсов акций и т.п., следовательно, возникла потребность в развитии рынка производных финансовых инструментов, который бы обеспечивал страхование этих рисков.

Многообразие форм операций с производными финансовыми инструментами, постоянное совершенствование практики биржевой и внебиржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен операции c производными ценными бумагами позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

Целью курсовой работы является рассмотрение особенностей анализа и управления производными ценными бумагами.

Поставленная цель обусловила необходимость решения ряда взаимосвязанных задач:

- охарактеризовать основные виды  производных ценных бумаг;

- изучить теоретические аспекты  анализа и оценки производных  ценных бумаг;

- проанализировать технико-экономические  показатели предприятия;

- оценить качество ценных бумаг  предприятия;

- выявить проблемы рынка производных  ценных бумаг и определить  основные направления их решения.

Объектом исследования является ОАО «ЛУКОЙЛ».

Предметом исследования являются производные ценные бумаги.

Практическое значение результатов и выводов, полученных в работе, состоит в том, что они могут быть использованы для разработки инвестиционных стратегий участниками фондового рынка.

Методическую и теоретическую основу работы составили труды отечественных и зарубежных авторов, статьи периодических изданий. В работе использованы материалы журналов «Рынок ценных бумаг», «Нефть России» и других, материалы сети Интернет: данные с официальных сайтов нефтяных компаний, Российской торговой системы, ведущих аналитических агентств, данные годовой консолидированной финансовой отчетности ОАО «ЛУКОЙЛ».

1 Теоретические основы и особенности  анализа производных ценных бумаг

1.1 Производные ценные бумаги: понятие и признаки

 

Ценные бумаги - это особая категория активов, представляющих собой, закреплённый законом, вид имущественных прав и относящихся к движимому имуществу.

Ценные бумаги - права на ресурсы, которые обладают рядом признаков:

1. Обращаемость - свободная возможность  ее купли продажи.

2. Доступность для гражданского  оборота - ценные бумаги не только  покупаются и продаются, но и  могут быть объектом других  гражданских отношений - залог и  т.д.

3. Стандартность  и серийность - в рамках серии ценные бумаги представляют одинаковые права.

4. Документальность - возможность  зафиксировать права по данной  ценной бумаге.

5. Регулируемость и признание  государством.

6. Рыночность - ценные бумаги должны  иметь свой рынок с присущими  правилами торговли.

7. Ликвидность - способность обмена  ценных бумаг на другие товары  с наименьшими издержками (наибольшая  ликвидность после денег).

8. Риск - наиболее подвержены колебанию  цены, как товар отличаются повышенной  подвижностью [14, c.22].

Ценные бумаги можно разделить на два класса – основные и производные, или деривативы. К последнему классу относятся такие ценные бумаги, в основе которых лежат основные ценные бумаги и другие активы, а цены на них зависят от изменения цен на базисные активы. То есть, если изменяются цены на нефть, изменяются цены и на фьючерсные, форвардные, опционные и т.д. контракты, в основе которых лежит нефть.

По сравнению с основными ценными бумагами, производные ценные бумаги являются более гибкими инструментами.

Производным финансовым инструментом является финансовый инструмент:

- истинная стоимость которого  изменяется в ответ на изменение  определенной процентной ставки, стоимости ценной бумаги, цены  торгуемого на бирже товара, курса  валюты, ценового или процентного  индекса, кредитного рейтинга или  кредитного индекса и прочих  подобных показателей;

- приобретение которого не требует  первоначально никаких или требует  значительно более низких инвестиций  по сравнению с прочими инструментами, которые имеют подобную доходность  и подобную реакцию на изменение рыночных условий;

- который будет реализован в  будущем [18, c.203].

Исходя из этого определения, можно выделить следующие свойства производных инструментов:

1. Цены производных инструментов  основываются на ценах базисных  активов.

2. Операции с производными финансовыми  инструментами позволяют получать  прибыль при минимальных инвестиционных  вложениях.

3. Производные инструменты имеют  срочный характер. Теоретически  деривативные контракты можно  ввести на каждый продукт так  же, как и выписать страховой  полис на любое событие жизни. Это и происходит в реальности. Есть деривативы на сельскохозяйственную  продукцию, валюту, индексы, результаты  спортивных событий, поставки электроэнергии. Среди последних нововведений - контракты на погоду, пользователями которых являются, например, поставщики и потребители топлива, нефти.

Мировой рынок производных инструментов является неотъемлемой частью глобального финансового рынка. Существуя более 150 лет, этот рынок стал развиваться особенно быстрыми темпами с начала 70-х гг. XX в. после либерализации мировой финансовой системы и перехода к плавающим валютным курсам. Будучи ранее исключительно биржевым, рынок деривативов в настоящее время развивается в двух формах – биржевого и внебиржевого рынков. Конкуренция биржевого и внебиржевого секторов послужила дополнительным стимулом к развитию рынка производных инструментов. Создание, наряду со стандартными биржевыми контрактами, рынка внебиржевых контрактов с индивидуальными условиями существенно расширило возможности участников рынка и финансовых менеджеров по страхованию рисков [18, c.204].

Основными тенденциями рынка производных финансовых инструментов являются:

- глобализация и связанное с  ней резкое обострение конкуренции;

- существенный рост рынка и  либерализация его регулирования;

- расширение спектра торгуемых  инструментов и изменение их  относительной роли, а также существенное  расширение состава участников;

- применение новых технологий  и переход к системам электронной  торговли;

- преобладание в целом внебиржевого  рынка над биржевым;

- доминирование валютных контрактов  в обороте внебиржевого рынка;

- доминирование процентных контрактов  на биржевом рынке (основной тип  контрактов – фьючерсы и опционы  на государственные облигации  и депозитные ставки) [9, c.287].

Производные инструменты в настоящее время используются широким кругом участников рынка:

- индивидуальными инвесторами, для  которых инструменты рынка деривативов, в частности, опционы, привлекательны  из-за малого объема требуемых  инвестиций;

- институциональными инвесторами  для хеджирования портфелей и  альтернативных денежному рынку вложений капитала;

- государственными финансовыми  учреждениями и частными предприятиями  с целью хеджирования вложений;

- банками и другими финансовыми  посредниками, а также частными  предприятиями для стратегического  риск-менеджмента и спекуляций;

- инвестиционными фондами для  увеличения эффективности вложений;

- хедж-фондами для увеличения  дохода путем использования инструментов  с большим «плечом» и с высоким  потенциальным доходом;

- трейдерами по ценным бумагам  для получения дополнительной  информации о рынках базовых  активов [9, c264].

Таким образом, ценные бумаги делятся в мировой практике на 2 класса:

Основные – ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив. Производные – бездокументарная форма выражения имущественного права, возникающая в связи с изменением цены, лежащей в основе данной ценной бумаги и биржевого актива.

Основа для существования производных инструментов – будущая неопределенность.

 

1.2 Основные  виды и характеристика производных  ценных бумаг

 

Производные ценные бумаги – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

Целью обращения этих бумаг является извлечение прибыли из колебания цен соответствующего биржевого актива.

Различают несколько разновидностей производных ценных бумаг:

Форвардная сделка – это сделка между двумя сторонами, условия которой предусматривают обязательную взаимную одномоментную передачу прав и обязанностей в отношении базисного актива с отсроченным сроком исполнения договоренности от даты договоренности.

Такая сделка, как правило, оформляется в письменном виде. Предметом соглашения могут выступать различные активы – товары, акции, облигации, валюта и т.д. Форвардный контракт заключается в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе для страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Форвардный контракт может также заключаться с целью игры на разнице курсов базисного актива.

При заключении форвардного контракта стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки. Она остается неизменной в течение всего времени действия форвардного контракта.

Для каждого момента времени форвардная цена для данного базисного актива – это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключен в этот момент. При определении форвардной цены актива исходят из посылки, что вкладчик в конце периода должен получить одинаковый финансовый результат, купив форвардный контракт на поставку актива или сам актив. В случае нарушения данного условия возникает возможность совершить арбитражную операцию. Если форвардная цена выше (ниже) спот-цены актива, то арбитражер продает (покупает) контракт и покупает (продает) актив.