Рынок ценных бумаг

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………...…………….………….2

Глава 1. ПОНЯТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ……………………………..…….3

      1.1 Юридический подход………………………………………………....3

1.2 Экономический  подход……………………………………………….4

1.3 Основные виды ценных бумаг………………………………………8

1.4 Понятие о рынке ценных бумаг……………………………………..9

Глава 2. ЭТАПЫ ФОРМИРОВАНИЯ РОССИЙСКОГО  РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ ……………………………………………………….....12

2.1. Зарождение (1990-1994 гг.)………………………………………...13

2.2. От  бума до кризиса (1995-1998 гг.)……………………………….14

2.3. Становление  (1999-2007 гг.)……………………………………….16

2.4 Анализ развития рынка ценных бумаг в 2000-2007  гг. ……….19

2.5. Итоги развития российского фондового до 2007 г……………..25

Глава 3. СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ РОССИЙСКОГО

РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ………………………………………………..27

3.1. Ключевые проблемы.…………………… ………………………...27

3.2. Проблема финансовой стабильности………………………..…...28

Глава 4. ДАЛЬНЕЙШИЕ ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ

РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ…………………………………38

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………...42

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………….44

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Рыночная экономика  России требует использования потенциальных возможностей финансового рынка, который представляет собой важнейший источник ее роста. По структуре финансовый рынок страны состоит из трех взаимосвязанных и дополняющих друг друга рынков: денежный, кредитный и рынок ценных бумаг (в дальнейшем РЦБ).

РЦБ – это не обособленная система, а сегмент рынка,  который не может функционировать без всестороннего развития  рыночной экономики в целом.

Состояние финансового  рынка зависит от ряда факторов, среди которых главную роль играют темпы инфляции. Дело в том, что при спаде  производства и безудержном росте инфляции многие преимущества  фондового рынка, всегда считающегося надежным средством защиты сбережений от инфляции, становятся абсурдом.

РЦБ – регулятор многих стихийно протекающих процессов в рыночной экономике. Это относится, прежде всего, к  процессу инвестирования капитала. РЦБ позволяет конкретным формам капитала оперативно концентрировать и продавать  необходимые средства для осуществления конкретных проектов по ценам,  устраивающим и кредиторов, и заемщиков.

Цель курсовой работы изучить состояние РЦБ в России на современном этапе.

Для достижения цели необходимо поставить перед собой и решить следующие задачи:

• Рассмотреть этапы формирования Российского РЦБ.
• Исследовать современные проблемы и дальнейшие перспективы развития Российского РЦБ.

 

 

Глава 1. ПОНЯТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Юридический подход.

В первой части Гражданского кодекса РФ (статья 142) даётся юридическое  определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Поскольку число документов, которые могут удостоверять имущественные  права, достаточно велико, постольку в следующей, 143-й статье указанного Кодекса устанавливается способ отнесения того или иного документа к классу ценных бумаг: только по закону или установленном им порядке.

Статьёй 149 Гражданского кодекса разрешается бездокументарная форма фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой, а поэтому юридической сутью её понимания остаются сами эти права. Ценная бумага – это просто титул, то есть юридическое основание прав её владельца на что-то, на какое-либо имущество (деньги, товары, недвижимость).

В соответствии со статьёй 128 цитируемого Кодекса ценные бумаги относятся к объектам гражданских прав и приравнены к вещам, имуществу. Следовательно, трактовка ценной бумаги лишь как имущественного права является неполной. Юридически ценная бумага есть и титул, и само имущество (ценные бумаги относятся к движимому имуществу) одновременно.

В расширенном понимании  ценная бумага – это любой документ («бумага»), который продаётся и  покупается по соответствующей цене. Исторические примеры: продажа индульгенций в средние века, в наше время – продажа ценных бумаг типа «билеты МММ». Юридическое понятие ценной бумаги более узкое, так как оно включает только такие ценные бумаги, которые отражают конкретные имущественные отношения, например отношения религиозной веры или веры во что-либо другое.

Юридический подход к  определению ценной бумаги состоит  в следующем. Если невозможно дать строгое  юридическое определение, если невозможно дать строгое юридическое определение, если невозможно сформулировать понятие  ценной бумаги на все случаи жизни, то эту трудность можно обойти путём перечисления признанных государством видом ценных бумаг, определённые виды конкретных бумаг фиксируются именно как ценные бумаги. Всё, что объявлено как ценная бумага, подпадает под законодательные акты, регулирующие её жизнь.

 

1.2 Экономический подход

Поскольку юридические  формы являются отражением и фиксацией  определённых экономических отношений, то есть отношений по поводу производства, обращения и использования капитала в современном обществе, поскольку можно сразу отметить, что экономическое существо ценной бумаги как экономической категории состоит в том, что она, с одной стороны, есть представитель капитала, с другой – капитал сам по себе. Однако ясно, что если бы речь шла об одном и том же капитале, то такое положение было бы просто невозможно. На самом деле ценная бумага есть представитель реально функционирующего в экономике, или действительного, капитала, а как капитал ценная бумага есть фиктивный капитал.

Ценная бумага не всегда была представителем капитала. В докапиталистическую эпоху она была просто представителем стоимости, или общепринятым платёжным средством, как, например, вексель – исторически первая форма ценной бумаги. Известно, что современные кредитные деньги произошли из данной функции векселя.

Существующий товарный мир делится на две группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и  деньги. В свою очередь деньги могут  быть просто деньгами и капиталом, то есть самовозрастающей стоимостью, или  в обыденном представлении деньгами, которые приносят новые (добавочные) деньги.

В соответствии с этим ценная бумага может быть представителем товара и денег.

В условиях капиталистического хозяйства и товары, и деньги суть лишь обособившиеся части общественного  капитала, а поэтому в современных условиях все ценный бумаги – это в конечном счёте представители определённых видов функционирующего капитала: товарного, денежного или производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, полученного взамен неё или представителем которого она является, может выражать разные части функционирующего капитала или даже их комбинаций одновременно, а потому – представлять этот капитал в целом во всех его формах как капитал, создающий прибавочную стоимость в её различных проявлениях.

Особое место в ряду ценных бумаг занимают ценные бумаги, выпускаемые государством, государственные  ценные бумаги. Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, то есть выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги – это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через заработную плату государственных служащих, военных, закупку товаров, военной техники и другое). Поэтому государственные ценные бумаги – это «косвенный» представитель действительного капитала.

В процессе разделения труда  перечисленные раннее виды функционирующего капитала обособляются и превращаются в ссудный, торговый и промышленный капиталы.

Поскольку ценная бумага есть представитель капитала, то её владелец ни в коей мере не утрачивает связи с этим капиталом. Эта связь теперь выражается в ценной бумаге, а не в непосредственном владении капиталом. Лицо, получившее в своё распоряжение капитал, может использовать его и как ссудный, и как товарный, и как промышленный капитал. Лицо, получившее в обмен на свой капитал ценную бумагу, использовало последнюю как форму для вложения ссудного капитала. Безвозвратное отчуждение капитала означало бы, что его бывший владелец потерял все права на него, а поэтому не могла бы иметь место и форма ценной бумаги на капитал, обеспечивающая сохранение тех или иных, прежде всего имущественных, прав на этот капитал.

Ценная бумага не просто представитель капитала, ведь последний  приносит доход (производит прибавочную  стоимость), а поэтому она есть представитель приносящего дохода капитала. Капитализация этого дохода приводит к тому, что приносящий доход актив, то есть в данном случае сама ценная бумага, получает денежную оценку, или рыночную цену. А поэтому их простого представителя капитала ценная бумага превращается в капитал, сама становится одной из форм существования капитала, самостоятельным его видом. Однако это уже не капитал, производящий прибавочную стоимость, а фиктивный капитал, то есть совокупность различного рода притязаний на действительный капитал – на деньги, товары, оборудование, имущество, технологии, системы транспорта и связи и тому подобное

Ценная бумага – это  не деньги и не материальный товар, её ценность состоит в тех правах, которые она даёт своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага не чуть не хуже, а даже лучше и удобнее, чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом.

Ценная бумага – это форма капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах, при которой у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются имущественные права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Последняя позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики.

Ценная бумага – представитель  капитала, но для её владельца она не всегда есть капитал. Это имеет место в том случае, когда она не приносит дохода, например, если владелец чека получает причитающуюся по нему в банке сумму денег или владелец складского свидетельства просто получает соответствующий товар со склада.

Диалектика развития капитала состоит в том, что сначала  действительно капитал порождает  свою видимость – ценные бумаги, а они, в свою очередь, воспроизводят  новый капитал, но уже как фиктивный, а не действительный. И действительный капитал, и фиктивный капитал как совокупность ценных бумаг вместе образуют функционирующий в современной экономике общественный капитал.

Действительный и фиктивный  капитал – это две стороны  одного и того же общественного капитала. Однако каждый из них развивается по своим законам. Рост действительного капитала в конечном счёте определяется наличием материальных и трудовых ресурсов, с одной стороны, и потребностями общества – с другой. Рост фиктивного капитала, находящего своё отражение в рыночной цене ценных бумаг, имеет спекулятивный характер, нацеленный на максимизацию дохода от обращения этих бумаг. Благодаря фиктивному капиталу, то есть ценным бумагам, общественный капитал получает возможность неограниченно самовозрастать, выходить за пределы реально функционирующего капитала, ибо закон капитала – это безграничный рост.

Однако возрастание  фиктивного капитала в форме ценных бумаг (а вместе с ним и всего  общественного капитала) за количественные пределы реально функционирующего капитала, первоначальной рефлексией (отражением, видимостью) которого он является, не может происходить непрерывно и безгранично, так как только действительный капитал создаёт материальную основу всех видов доходов, в том числе и от доходов ценных бумаг. Опережающий рост фиктивного капитала по сравнению с действительным находит своё отражение в конечном счёте в снижении показателей доходности капитала в целом, что, в свою очередь, становится причиной систематических скачкообразных сокращений размеров фиктивного капитала или общего падения цен на ценные бумаги.

 

1.3 Основные виды ценных бумаг

В Гражданском кодексе  РФ перечисляются конкретные виды документов, относящиеся к ценным бумагам:

а) в статье 143:

• государственная облигация;
• облигация;
• вексель;
• чек;
• депозитный сертификат;
• сберегательный сертификат;
• банковская сберегательная книжка на предъявителя;
• коносамент;
• акция;
• приватизационные ценные бумаги;