Совершенствование кредитоспособности предприятия на примере ООО "Моторс"

           =                                                                                           (4)  

КР – капитал и резервы;

КО – краткосрочные обязательства;

Б- баланс.                     

Коэффициенты эффективности использования активов. Эффектив­ность использования активов характеризуется показателями оборачиваемости. Наиболее распространенные из них:

- продолжительность одного оборота активов Яоб, дней;

- число оборотов активов за период Ко;

- коэффициент оборачиваемости активов Ko6

              Продолжительность одного оборота активов в днях определяется

но формуле:             

                        =. Д                                                                                            (5)

где СО — средние остатки основных и оборотных активов, определя­емые по данным 1-го и 2-го разделов баланса по формуле средней хронологической, тыс. руб.; Р — выручка от реализации продукции и отчета о прибылях и убытках (форма № 2),тыс. руб.; Д—число дней анализируемом периоде (90, 180, 270 или 360).

Оценка продолжительности одного оборота производится сравнением данных отчетного периода (за квартал, полугодие, девять месяцев, год) с данными аналогичного прошлого периода. В результате сравнения определяется ускорение или замедление оборачиваемости. Ускорение имеет место, если фактическая продолжительность одного оборота меньше данных прошлого отчетного периода. При обратной ситуации наблюдается замедление.

Продолжительность оборота активов во многом зависит от органического строения функционирующего капитала (основного и оборотного). Чем выше доля основного капитала в общей сумме активов тем, длительнее будет оборачиваемость и, наоборот, при увеличении доли оборотных активов ускоряется общая оборачиваемость капитала.

              Учитывая длительный срок службы основных фондов, на практике оборачиваемость чаще определяют только по оборотным активам. Для принятия обоснованных управленческих решений частные показатели оборачиваемости отдельных видов оборота средств:

         =                                                        (6)

где 3, НП, ГП, Т, ДЗ, КФВ и ДС — средние остатки соответственно производственных запасов, незавершенного производства, готово продукции,  товаров, дебиторской задолженности,  краткосрочных финансовых   вложений   и   денежных   средств,   тыс.   руб.;   В однодневный оборот по реализации, тыс. руб. (Р/Д).

Рассчитанные таким образом частные показатели оборачиваемости с учетом выручки необходимы для определения влияния каждой статьи оборотных активов на изменение общей продолжительное оборота оборотных активов. Второй показатель оборачиваемости — число оборотов активов период (обычно за год) рассчитывают по формуле:

                                                                                                                    (7)

Из формулы видно, что чем короче продолжительность одного оборота, тем больше оборотов совершат активы за период и тем эффективнее они используются. Чем больше значение показателя, тем лучше для предприятия. Коэффициент оборачиваемости используется в основном в фактор­ном анализе.

Экономический эффект ускорения оборачиваемости Э выражает­ся в относительном высвобождении средств из оборота и увеличении суммы прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением или дополнительно привлеченных средств в оборот при замедлении оборачиваемости определяется умножением однодневно­го оборота по реализации на изменение продолжительности одного оборота:

                                                                                                                    (8)

                                                                                                            (9)

где —Э — относительное высвобождение средств из оборота; +Э — относительное привлечение средств в оборот.

Увеличение прибыли за счет изменения оборачиваемости можно рассчитать умножением прироста коэффициента оборачиваемости на фактический коэффициент рентабельности реализации (продажи) и на фактическую среднюю сумму активов.

Коэффициент финансового левеража (левериджа). Финансовый левераж количественно измеряется соотношением между заемным и соб­ственным капиталом. Уровень финансового левеража прямо пропор­ционально влияет на степень финансового риска предприятия, его прибыль, а значит, и на финансовую устойчивость. Чем выше уровень финансового левеража, тем больше зависимость от привлеченных (за­емных) источников, тем большие расходы несет предприятие по обслу­живанию долгов, тем менее устойчивым считается предприятие.

В анализе финансового состояния предприятия используются та­кие наиболее распространенные показатели финансового левеража (ФЛ).

Коэффициент соотношения заемного (ЗК) и собственного капитала (СК):

                                                                                                                ( 10)

Оптимальным считается соотношение на уровне единицы. Чем значение ниже единицы, тем меньше зависимость от чужих средств, тем меньше затраты по обслуживанию долга, тем лучше для предпри­ятия.

При расчете коэффициентов собственный капитал берется из 3-го  раздела баланса «Капитал и резерв» за минусом непокрытых убытков и прошлых лет и отчетного года, заемный капитал — из 4-го раздела «Долгосрочные обязательства» и 5-го раздела «Краткосрочные обязательства» (как сумма займов, кредитов и кредиторской задолженности). Для оценки кредитоспособности коммерческие банки обычно используют один из этих двух финансовых коэффициентов, чаще всего коэффициент автономии.

Коэффициенты прибыльности (рентабельности). Эти коэффициенты применяются для общей характеристики использования всего  капитала и рассматриваются как дополнительные к показателям вы­шеназванных групп коэффициентов. Для оценки кредитоспособности могут использоваться следующие показатели рентабельности.

Рентабельность единицы реализованной продукции (для узкоспециализированных предприятий (%)):

                                                                                                              (11)

Р – рентабельность;

ПР- прибыль от реализации;

СИ – себестоимость изделия.

Этот показатель имеет оптимальное значение на уровне 25% (при темпах инфляции не выше 5—7% в год).

Рентабельность всей реализованной продукции (при расширенном ассортименте производимой продукции, выполнения работ или ока­зания услуг (%)):             

                                                                                                                      (12)

ПП - прибыль от реализации всей продукции;

СП- себестоимость реализованной продукции.

                     Данный показатель официально не имеет нормативного значе­ния, но в некоторой экономической литературе указываются стандартные цифры оптимальной рентабельности — 15%. Рентабельность всех активов предприятий (%): прибыль отчетного года (из формы №2) Средняя сумма активов (по данным 1-го и 2-го разделов баланса).

              Показатели рентабельности определяются в процентах или долях.

Рентабельность продукции (или рентабельность продаж):

        =                                                                                                      (13)

П - прибыль от продаж;

В – выручка от реализованной продукции. 

Рентабельность деятельности предприятия :

       =                                                                                                    (14)

ЧП - чистая прибыль;

В – выручка от реализованной продукции. 

Все показатели рентабельности характеризуют лучшую отдачу функционирующего капитала, если они в динамике возрастают. Поэ­тому в банковской практике необходимо использовать данные пока­затели (как и коэффициенты других групп) за несколько отчетных периодов или, по крайней мере, на две отчетные даты. Из трех коэф­фициентов рентабельности при оценке кредитоспособности чаще ис­пользуют второй или третий, поскольку данных по рентабельности отдельных видов продукции не имеется в открытой информации.

Оценка кредитоспособности на основе финансовых коэффициен­тов требует индивидуального подхода к каждому клиенту. Необходи­ма систематическая аналитическая работа по оценке финансового со­стояния заемщика. Эта методика имеет ряд недостатков: строится на данных об остатках; отражает положение дел только в прошлом; по­казывает в основном движение оборотных активов. Эти недостатки в некоторой степени преодолеваются при оценке кредитоспособности на основе анализа денежных потоков.

Анализ денежного потока – способ оценки кредитоспособности клиента коммерческого банка, в основе которого лежит использование фактических показателей, характеризующих оборот средств у клиентов в отчетном периоде. Этим метод анализа денежного потока принципиально отличается от метода оценки кредитоспособности клиенте на основе системы финансовых коэффициентов, расчет которых строится на сальдовых отчетных показателях. Анализ денежного потока заключается в сопоставлении оттока и притока у заемщика за период, обычно соответствующий сроку испрашиваемой ссуды. При выдаче ссуды на год анализ денежного потока проводят в годовом разрезе, на срок до 90 дней.

Элементами притока средств за период являются:

1) прибыль, полученная в данном периоде;

2) амортизация, начисленная за период;

3) высвобождение средств: из запасов, из дебиторской задолженности,  из основных фондов, из прочих активов;

4) увеличение кредиторской задолженности;

5) рост прочих пассивов;

6) увеличение акционерного капитала;

7) выдача новых ссуд.

В качестве элементов  оттока средств выделяются:

1) уплату: налогов, процентов, дивидендов, штрафов и пеней;

2) дополнительные вложения средств в: запасы, дебиторскую задолженность, прочие активы, основные фонды;

3) сокращение кредиторской задолженности;

4) уменьшение прочих пассивов;

5) отток акционерного капитала;

6) погашение ссуд.

Разница между притоком и оттоком средств характеризует величину  общего денежного потока. Как видно из приведенного перечня элементов притока и оттока средств, изменение размера запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, прочих активов и пассивов, основных фондов по разному влияет на общий денежный поток. Для определения этого влияния сравнивают остатки по статьям запасов, дебиторов, кредиторов и т. д. на начало и конец периода. Рост остатка запасов, дебиторов, кредиторов и  прочих активов в течение периода означает отток средств и показывает при расчете со знаком «-», а уменьшение – приток средств и фиксируется со знаком «+». Рост кредиторов и прочих пассивов рассматривается как приток средств («+»), снижение – как отток («-»).

Имеются особенности в определении притока и оттока средств в связи с изменением основных фондов. Учитываются не только рост или снижение стоимости их остатка за период, но и результа­ты реализации части основных фондов в течение периода. Превы­шение цены реализации над балансовой оценкой рассматривается как приток средств, а обратная ситуация — как отток средств:

Приток (отток) средств в связи с изменением стоимости основных фондов = Стоимость основных фондов на конец периода - Стоимость       основных фондов на начало периода + Результаты реализации основных фондов в течение периода.                                                                                             (15)

Модель анализа денежного потока построена на группи­ровке элементов притока и оттока средств по сферам управле­ния предприятием. Этим сферам в модели анализа денежного потока (АДП) могут соответствовать следующие блоки:

- управление прибылью предприятия;

- управление запасами и расчетами;

- управление финансовыми обязательствами;

- управление налогами и инвестициями;

- управление соотношением собственного капитала и кредитов.

Для анализа денежного потока берут данные как минимум за три истекших года. Если клиент имел устойчивое превыше­ние притока над оттоком средств, то это свидетельствует о его финансовой устойчивости — кредитоспособности. Колебание величины общего денежного потока, а также кратковременное превышение оттока над притоком средств говорит о более низ­ком рейтинге клиента по уровню кредитоспособности. Нако­нец, систематическое превышение оттока над притоком средств характеризует клиента как некредитоспособного. Сложившаяся средняя положительная величина общего денежного потока может использоваться как предел выдачи новых ссуд. Указанное превышение показывает, в каком размере клиент может погашать за период долговые обязательства.

На основе соотношения величины общего денежного потока и размера долговых обязательств клиента (коэффици­ент денежного потока) определяют его класс кредитоспособ­ности. Нормативные уровни этого соотношения: класс I — 0,75; класс II — 0,30; класс III — 0,25; класс IV — 0,2; класс V — 0,2; класс VI —0,15.

Анализ денежного потока позволяет сделать вывод об уз­ких местах управления предприятием. Например, отток средств может быть связан с неправильным управлением запасами, рас­четами (дебиторы и кредиторы), финансовыми платежами (на­логи, проценты, дивиденды). Выявление узких мест менедж­мента используется для разработки условий кредитования, отраженных в кредитном договоре.