Фондовой и кредитный варианты инвестирования

РЕФЕРАТ

 

 

Курсовая работа: 33 с., 4 табл., 1 рис., 55 источников.

 

инвестиции, ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, акционерный капитал, лизинг, акция, эмиссия, фондовый рынок, андеррайтинг, кредит

 

 

Объект исследования – инвестиционная деятельность.

 

Предмет исследования – особенности фондового и кредитного инвестирования, их характерные черты, достоинства и недостатки.

 

Цель курсовой работы: выявить положительные и отрицательные стороны фондового и кредитного варианта финансирования инвестиций, их взаимосвязь и роль в формировании инвестиционных ресурсов компании.

 

Методы исследования: аналитический метод, математический метод, методы сравнения и сопоставления, нормативного и позитивного анализа.

 

Исследования  и разработки: изучены теоретические основы фондового и кредитного вариантов инвестирования, особенности инвестиционного климата РБ; проанализированы характерные черты 2-х вариантов инвестирования; в практической части работы проанализированы варианты привлекаемого инвестирования на примере предприятия и дана оценка по выбору наиболее экономически эффективного из них.

 

Для написания работы были использованы авторские издания  известных экономистов и периодические  издания Министерства финансов и  Министерства иностранных дел, различные  новостные ленты интернет-изданий, статистические интернет-сборники.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

 

 

 

 

__________________

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

Введение……………………………..................................................................	4
1 Классификация источников финансирования инвестиций предприятия..	5
2 Механизм фондового инвестирования…………..………………………...	9
3 Роль в формировании инвестиционных ресурсов компании кредитного инвестирования………………………….……………………………………	17
4 Оптимизация структуры капитала фирмы при выборе вариантов инвестирования…………………………………………….............................	23
Заключение…………………………………………………………………….	29
Список использованных источников………………………………………..	31

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

Актуальность выбранной  для курсовой работы темы обусловлена  отсутствием систематизированной  теоретической и практической информации в исследуемой области. Сравнив различные варианты инвестиционных решений на примере одного предприятия, мы сможем аргументировано отразить их слабые и сильные стороны, а также обосновать экономический эффект от их применения.

Основной целью представленной работы является  выявление положительных и отрицательных сторон фондового и кредитного варианта финансирования инвестиций, их взаимосвязь и роль в формировании инвестиционных ресурсов компании.

Поставленной задачей  является определение роли фондового и кредитного вариантов инвестирования в формировании инвестиционных ресурсов современной компании.

В качестве объекта исследования курсовой работы рассмотрим инвестиционную деятельность, а предметом исследования будут выступать особенности фондового и кредитного инвестирования, их характерные черты, достоинства и недостатки.

Используя такие методы исследования как аналитический метод, математический метод, методы сравнения и сопоставления, нормативного и позитивного анализа, а также материал таких авторов как С.И. Колмыкова,

К. В. Балдина, О.А. Осипова, О.И. Мартынова, Е.М. Ильинская, статьи периодических  изданий, мы сможем максимально систематизировать  имеющуюся информацию по выбранной теме и осветить основные ее аспекты.

 

1 Классификация источников финансирования инвестиций предприятия

 

Так как долгосрочный рост стоимости предприятия обеспечивают инвестиционные проекты, целью которых могут быть обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объема производственной деятельности, освоение новых видов деятельности и т.п. Другими словами, рыночная экономика предполагает осуществление предприятиями инвестиционной деятельности. Эффективная инвестиционная деятельность на предприятиях предполагает комплексное решение взаимосвязанных проблем – повышение эффективности текущей хозяйственной деятельности и повышение эффективности инвестиционно-финансовой деятельности.

Практически все виды хозяйственной  деятельности предприятий связаны  с необходимостью осуществления  инвестиций в реальные активы. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями и источниками их финансирования в системе инвестиционной деятельности предприятия.

От того, насколько правильно  и точно руководство фирмы  сможет определить источники их инвестиционной деятельности, зависит эффективность  деятельности предприятия в целом. Ведь дело не только в том, чтобы  решить вопрос «где найти деньги», но и квалифицированно структурировать источники инвестиций. Формы источников неизбежно отражаются на характере управления предприятием, связанного с ликвидностью и рентабельностью предприятия. А соотношение собственных и заемных источников во многом определяет отношения с субъектами экономических отношений, в которые вступает предприятие в процессе своей деятельности.

Инвестиционный капитал, мобилизованный финансовыми посредниками, может размещаться в различных формах: в виде займов; покупки акций; облигаций; других ценных бумаг. В зависимости от способа трансформации сбережений в инвестиции выделяют два сегмента инвестиционного рынка: 1) рынок банковского кредита и 2) фондовый. Отсюда используются два варианта финансирования инвестиций (рис.1).

 

Кредитный вариант финансирования инвестиций

 

Фондовый вариант финансирования инвестиций

 

Рис. 1 - Кредитный и фондовый варианты финансирования

Примечание — Источник: [1, с. 102].

 

Кредитный рынок является основным источников восполнения дефицита инвестиционных ресурсов: в развитых странах соотношение между объемами внешнего финансирования через фондовый и кредитный рынки составляет 25-30% и 50-60% соответственно. В США в структуре источников финансирования  доля акций составляет около 20%, доля облигаций - 28,7, доля кредитов - 51,3%.

Компании, имеющие возможность  привлекать для осуществления инвестиций только собственный капитал, имеют  наивысшую финансовую устойчивость. Но подобная устойчивость ограничивает темпы развития, поскольку снижает возможность по дополнительному увеличению активов в периоды меняющейся конъюнктуры рынка. Кроме того, существенно уменьшаются возможности компании по обеспечению прироста прибыли в долговременном периоде из-за ограниченности собственного капитала.

Объективная необходимость  управления собственным капиталом  организации предполагает проведение комплексной финансово-экономической  оценки, анализ которой позволит в  долгосрочной перспективе повысить инвестиционную привлекательность предприятия и установить цену компании. Именно цена компании формирует мнение инвесторов о способности ее менеджмента к активному управлению капиталом в условиях непрерывно изменяющейся рыночной среды. При положительной оценке собственного капитала компании руководству не составляет труда привлекать внешние источники финансирования для ее эффективного развития. К внутренним источникам финансирования инвестиций на микро уровне можно отнести собственные средства, финансы поступающие от акционеров и собственников и деньги получаемые по операциям над основными фондами (например, аренда помещения). То есть любые средства, аккумулируемые за счёт различных внутренних факторов и обстоятельств относятся к внутренним. К внешним на этом уровне относятся деньги привлеченные за счёт продажи различных акций, средства получаемые за счёт кредитов и денег различных внешних инвестиционных фондов.

К внешним источникам привлечения инвестиционного капитала относятся:

• акционерный  капитал
• различные долговые ценные бумаги
• банковские кредиты
• средства бюджета и целевых программ
• лизинг.

Одним из внешних источников является банковское кредитование, представляющее собой отношения, основанные на условиях срочности, платности и возвратности.

Различные долговые ценные бумаги (ДЦБ)  дают их владельцу право на получение назад всей суммы долга и процентов по нему, но для  придания большей инвестиционной привлекательности ДЦБ заемщик использует различные их вариации:

1. долговые  обязательства с  варрантами дают их владельцу  право в течение определенного срока приобрести акции компании – заемщика по специальной цене. Если эта цена окажется ниже, чем рыночная цена акции, то инвестор может получать дополнительный доход за счет спекулятивных операций с акциями;

2. конвертируемые облигации - их владелец имеет право в течение определенного срока по специально оговоренной цене конвертировать непогашенную часть долга в акции компании - заемщика;

3. корпоративные облигации –  могут быть застрахованными и  обычными. Страховка облигаций осуществляется путем их «привязки» к конкретным активам заемщика путем оформления договора заклада или залога.

Также источником финансирования инвестиций является лизинг. При этом финансово - кредитное учреждение осуществляет вложения в приобретение объектов лизинга, передает их лизингополучателю на определенный срок и получает доход в виде процентов по лизингу, состоящих из собственно арендной платы, лизинговой маржи и рисковой премии. Стержнем любой лизинговой сделки является кредитная операция. Особенность лизинговых операций заключается в том, что с одной стороны лизинг представляет собой вложения средств на возвратной основе в основной капитал. При этом выполняются условия срочности, возвратности и платности. С другой стороны, участники сделки оперируют с капиталом не денежной, а производственной формы. Поэтому лизинговую операцию можно определить как производственную по форме и кредитную по содержанию, т.е. ей присущ долговой характер.

Решение проблемы формирования приемлемой структуры капитала находится в зависимости от того, к какому из возможных источников прибегнет предприятие в поисках инвестиций. Более того, выбор предприятием конкретного источника финансирования определяется его финансовым положением, долгосрочными целями развития, личными предпочтениями, интересами высшего руководства, а также другими внутренними и внешними финансово-экономическими и политическими условиями. Формируя приемлемую для себя структуру капитала, компания создает благоприятные условия привлекательности, как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов.

Таким образом, делаем вывод о том,  что все источники финансирования инвестиций современного предприятия  делятся на собственные и привлеченные, а если говорить о видах инвестиционной деятельности – на фондовый и кредитный варианты инвестирования.

 

2 Механизм фондового инвестирования

 

 

Рассмотрим  фондовый вариант инвестирования  денежных средств на примере акционерного капитала.

Отличительными особенностями  фондового и кредитного рынков являются разные механизмы формирования  дохода от операций на рынке: на кредитном – доход финансового посредника определяется ставкой процента по кредиту; на фондовом – доход посредника состоит из процентов (дивидендов) по ценной бумаге и капитального дохода. Капитальный доход представляет собой прибыль владельца ценной бумаги, полученную от роста ее рыночной стоимости.

Д_общ = Д₁ / Ц₀ + (Ц₁ -Ц₀) / Ц₁

Где Д_общ – общая ожидаемая доходность приобретения акций; Д₁- ожидаемая величина дивидендов; Ц₀, Ц ₁ – цена акций в начале и в конце периода.

Акционерный капитал  может привлекаться путем эмиссии  привилегированных  и обыкновенных акций. Привилегированные  акции  дают их владельцу право на получение  дивидендов, а обыкновенные  дают возможность инвестору принимать  участие в управлении компанией. Потенциальными покупателями (владельцами) могут быть, прежде всего, заказчики, заинтересованные в продукции, производимой в результате завершения проекта и ввода в эксплуатацию  соответствующих производственных мощностей. Владельцами акций могут быть также внешние инвесторы, заинтересованные в получении более высоких дивидендов на вложенный капитал по сравнению с депозитом (при выполнении условий окупаемости вложенных средств при осуществлении проекта), а также в получении налоговых выигрышей, в приросте стоимости капитала на условиях выигрышей, ограниченной аренды или ограниченного участия.

Акционерный капитал  может вносится в виде денежных вкладов, оборудования, технологий, а также  в форме экономического обоснования  проекта или права использования  национальных ресурсов, если акционерами являются правительственные организации.

Привлекательность этой формы финансирования объясняется  тем, что основной объем финансовых или иных ресурсов поступает от участников проекта в начале его реализации, хотя могут производиться дополнительные вклады (в форме подчиненных кредитов) и в ходе осуществления проекта. Использование акционерного капитала дает возможность наиболее эффективно использовать заемные средства за счет переноса на более поздние сроки (этапы) реализации проекта выплату основных сумм погашения задолженности, когда возрастает способность проекта генерировать доходы, а прогнозирование капитальных затрат и требования к финансированию становятся более точными.