Анализ прибыли и рентабельности производства

Основное  содержание внешнего финансового анализа - предоставление информации многочисленным пользователям о прибыльности деятельности предприятия, его платежеспособности, финансовой независимости, деловой  активности, рыночной устойчивости т.д. Аналитические показатели рассчитываются по данным публичной отчетности предприятия  и по данным рынка ценных бумаг. Поскольку  внешний анализ базируется на ограниченном количестве информации о деятельности предприятия, он не позволяет раскрыть все причины успеха или неудач предприятия.

Внутренний  финансовый анализ проводится для использования  его результатов руководством предприятия. Основное содержание такого анализа - факторный анализ прибыли (убытка), рентабельности, поиска точки безубыточности, анализ инвестиционных проектов и др.

В зависимости  от объема аналитического исследования, финансовый анализ делится на полный и тематический

В зависимости  от объекта финансового анализа  он делится на:

* анализ  финансового состояния предприятия в целом

* анализ  деятельности отдельных структурных подразделений предприятия

Эффективность финансового анализа предприятия  напрямую зависит от полноты и  качества используемой информации. В  настоящее время в отечественной  литературе сложился упрощенный подход к реализации финансового анализа, ориентирующий его на использование  исключительно бухгалтерской (финансовой) отчетности или в несколько более  широком плане - на данные бухгалтерского учета. Такое ограничение информационной базы сужает возможности финансового анализа и планирования, его результативность, поскольку оставляет вне рассмотрения принципиально важные для объективной оценки финансового состояния факторы, связанные с отраслевой принадлежностью хозяйствующего субъекта, состоянием внешней среды, включая рынок материальных и финансовых ресурсов, тенденции фондового рынка, а также ряд других существенных факторов, например, финансовую стратегию собственников и руководящего персонала. Игнорирование этих факторов приводит к ошибочной оценке финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Финансовый  анализ осуществляется на прочном фундаменте информационного обеспечения, центральным  звеном которого выступает система  учетно-аналитического обеспечения. Информационное обеспечение финансового анализа  включает данные бухгалтерского учета, статистического учета, разнообразную  маркетинговую информацию. На уровне организации одной из составляющих информационного обеспечения финансового  анализа на перспективу являются бухгалтерские данные. В этом проявляется  неразрывная связь бухгалтерского учета с управлением, ибо, чтобы  управлять надо, при прочих равных условиях, владеть необходимой информацией.

Принципиальное  значение для перспективного финансового  анализа имеет информация, характеризующая  собственников предприятия, с помощью  которой при проведении внешнего финансового анализа хозяйствующего субъекта можно составить более  или менее точное представление  о целях его деятельности. Значимость подобной информации связана с тем, что она позволяет идентифицировать предприятия, ориентированные на устойчивое долгосрочное функционирование, и предприятия, которые преследуют краткосрочные  цели извлечения прибыли.

Информация, содержащаяся в учредительных документах, является ключевой в оценке прав отдельных  групп собственников предприятия  на доходы и активы. Важнейшие финансовые решения, касающиеся увеличения или  уменьшения уставного капитала, распределения  прибыли и формирования фондов и  резервов, определяются учредительными документами предприятия. Принципиальное значение для классификации видов  доходов и расходов предприятия, а, следовательно, для анализа финансовых результатов и доходности деятельности имеет информация зарегистрированных в учредительных документах и  в уставе видах деятельности. Данная информация является необходимой при  формировании налоговой политики предприятия. .

Данные финансового  учета составляют основу информационного  обеспечения системы финансового  анализа. На базе этой информации проводится обобщенный анализ финансового состояния, и разрабатываются прогнозные оценки значений основных финансовых показателей.

Преимуществом информации финансового учета и  отчетности является ее сравнительная  достоверность, поскольку она отражает события, уже имевшие место, при  этом, показатели одной группы измерены количественно. Тот факт, что формирование показателей финансового учета  и отчетности базируется на общих  методологических принципах ведения  бухгалтерского учета с определенными  допущениями, позволяет говорить о  достаточно высокой степени надежности такой информации (разумеется, если есть уверенность в соблюдении составителями  бухгалтерской отчетности этих принципов). Вместе с тем ключевая для финансового  анализа информация финансового  учета и отчетности может быть использована только при условии  полного понимания тех принципов  и правил, на основе которых она  была сформирована, а также условностей  и допущений, которыми сопровождается измерение ресурсов, источников их образования, доходов и расходов предприятия.

Чаще всего  годовая и квартальная отчетность являются единственным источником внешнего финансового анализа

Наиболее  информативной формой для анализа  является бухгалтерский баланс. Актив  баланса характеризует имущественную  массу предприятия, т.е. состав и  состояние материальных ценностей, находящихся в непосредственном владении хозяйства. Пассив баланса  характеризует состав и состояние прав на эти ценности, возникающих в процессе хозяйственной деятельности предприятия у различных участников коммерческой деятельности. Баланс отражает состояние предприятия в денежной оценке.

На основе информации баланса внешние пользователи могут принять решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием как с партнером; оценить  кредитоспособность предприятия как  заемщика; оценить возможные риски  своих вложений, целесообразность приобретения акций данного предприятия и его активов и другие решения.

Отчет о прибылях и убытках является важнейшим  источником для анализа показателей  рентабельности предприятия, рентабельности реализованной продукции, рентабельности производства продукции, определения  величины чистой прибыли, остающейся в  распоряжении предприятия и других показателей. Эта форма делает доступной  и быстрой к пониманию результат  деятельности любой организации, в  том числе и некоммерческой. Она  составлена таким образом, что, взглянув на нее, даже неподготовленный пользователь может составить представление  о том, насколько прибыльно работает предприятие, а также и о наличии  коммерческих направлений деятельности и их эффективности у некоммерческих предприятий.

 

1.3 Методика  проведения анализа прибыли и  рентабельности предприятия.

 

Показатели  рентабельности и эффективности  использования имущества характеризуют  прибыльность деятельности предприятия и рассчитывается как отношение полученной прибыли к различным видам или статьям затрат. Это важнейшая группа показателей, так как результаты их анализа позволят принять решения вложениях собственных средств в тот или иной бизнес, характеризует целесообразность деятельности компании, является результирующей ее ценой.

Рентабельность  оборота, характеризует эффективность  операционной (производственно-хозяйственной) деятельности предприятия. Она призвана оценить прибыльность производства в целом, но также может быть использована для сравнения прибыльности отдельных видов продукции. Рассчитывается как отношение операционного дохода к валовой выручке.

Средний уровень  рентабельности продаж колеблется в  зависимости от отрасли и поэтому  не имеет какого-либо норматива. Данный показатель важен при сравнении  его с соответствующими показателями однотипных предприятий, в динамике или по сравнению с плановыми  показателями.

Рентабельность  собственного капитала - самый значимый показатель в деятельности предприятия, характеризующий эффективность  использования имущества, находящегося в его собственности. На основе этого  показателя собственник активов  может выбрать место их вложения. При расчете принимается во внимание не операционный доход, а конечная, чистая прибыль, которая будет образом  распределена между владельцами (акционерами) предприятия. Рассчитывается как отношение  чистой прибыли к среднегодовой  стоимости собственного капитала.

Следовательно, для повышения эффективности  вложении можно действовать в  двух основных направлениях: 1) увеличение чистой прибыли - увеличение объемов  сбыта и рентабельности продаж. 2) уменьшение собственного капитала - эффективное  управление текущими активами и пассивами, снижение потребности в дополнительном финансировании.

В общем случае для оценки целесообразности вложения средств в тот или иной бизнес следует сравнить прогнозируемую рентабельность собственного капитала с альтернативными возможностями размещения свободных ресурсов (например, депозит) с учетом фактора риска.

Для того чтобы  понять, как и за счет чего формируется  итоговый показатель рентабельности собственного капитала следует рассмотреть ряд  промежуточных показателей:

Рентабельность  чистых активов используется при  оценке эффективности финансового  рычага.

Финансовый  рычаг - соотношение собственных  и заемных средств в структуре чистых активов характеризует влияние кредитования на эффективность деятельности предприятия. Основной критерий оценки эффективности финансового рычага - ставка банковского кредита. Если кредитная ставка ниже показателя рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов повысит значение рентабельности собственного капитала, и наоборот.

Эффект финансового  рычага (ЭФР):

ЭФР = (RОА - Цзк)х (1 – Кн) х ЗК : СК, (1.15)

где: ROA - экономическая  рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы  балансовой прибыли к среднегодовой  сумме всего капитала), %;

Цзк - средневзвешенная цена заемных ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долговых обязательств к среднегодовой сумме заемных средств), %;

Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли) в виде десятичной дроби;

ЗК - среднегодовая  сумма заемного капитала;

СК - среднегодовая  сумма собственного капитала.

Эффект финансового  рычага показывает, на сколько процентов  увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных  средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. если ROA > Цзк. Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15%, в то время как цена заемных ресурсов равна 10%. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ROA < СП, создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и  рентабельность собственного капитала (ROE) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.

Тогда эффект финансового рычага будет равен:

 

ЭФР = {(RОА - Цзк : ( 1 + И)}х (1 – Кн) х ЗК : СК + И х ЗК : СК Х 100%, (1.16)

где И - темп инфляции в виде десятичной дроби.

Таким образом, в условиях инфляции эффект финансового  рычага зависит от следующих факторов: а) разницы между ставкой доходности всего совокупного капитала и  ставкой ссудного процента; б) уровня налогообложения; в) суммы долговых обязательств; г) темпов инфляции.

Изменение величины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового рычага) на уровне предприятия зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала (коэффициента маневренности собственного капитала):

Кфл = ДЗ : ДА : ДО : ДС Ч КМ, (1.17)

где: Кфл - плечо финансового рычага (коэффициент финансового риска);

ДЗ - доля заемного капитала в активах;

ДА - отношение  суммы основного капитала к сумме  активов;

ДО – приходится оборотного капитала на рубль основного  капитала;

ДС – доля собственного оборотного в формировании оборотных активов;

КМ – отношение собственного оборотного капитала к собственному капиталу (коэффициент маневренности собственного капитала).

Основными факторами, формирующими частные показатели и  через них влияющими на рентабельность собственного капитала являются: 1) факторы операционной деятельности: рентабельность продаж и оборачиваемость чистых активов; 2) факторы финансовой деятельности: финансовой рычаг и проценты и налоги.

Рентабельность  активов показывает прибыль, приносимую всеми без исключения средствами предприятия, независимо от их вида или  источника формирования. Рассчитывается как отношение чистой прибыли  к общей величине актинов. Служит для оценки эффективности бизнеса в целом (а не только эффективности собственного капитала).

Коэффициент реинвестирования прибыли - характеризует  дивидендную политику фирмы, показывает долю чистой прибыли, остающуюся на предприятии, и, следовательно, служащий дальнейшему  его развитию. Рассчитывается как  отношение чистой нераспределенной прибыли (реинвестированной прибыли) к чистой прибыли предприятия.