Лизинг. Основные положения и его роль в современной экономике

В зависимости  от состава участников (субъектов) сделки различают следующие виды лизинга:

- прямой  лизинг, при котором собственник  имущества (поставщик) самостоятельно  сдает объект в лизинг (двухсторонняя  сделка). По сути, эту сделку нельзя  назвать классической лизинговой  сделкой, так как в ней не  участвует лизинговая компания. Одной из форм прямого лизинга  является возвратный лизинг (sale and leaseback arrangement).

- возвратный лизинг представляет собой систему взаимосвязанных соглашений, при которой фирма – собственник земли, зданий, сооружений или оборудования продает эту собственность финансовому институту (банку, страховой компании, инвестиционному фонду, фирме, специально ориентированной на лизинговые операции) с одновременным оформлением соглашения о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга. Возвратный лизинг выступает в данном случае как альтернатива залоговой операции, причем продавец собственности, который в результате сделки становится ее арендатором, немедленно получает в свое распоряжение от покупателя взаимно согласованную сумму сделки купли-продажи, а покупатель продолжает участвовать в этой операции, но уже в качестве арендодателя. Возвратный лизинг необходим, прежде всего, для тех хозяйствующих субъектов, которым срочно требуются значительные объемы оборотных средств. Важным преимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов с вытекающей из этого возможностью использовать налоговые льготы, предоставляемые для участников лизинговых операций. Возвратный лизинг дает возможность рефинансировать капитальные вложения с меньшими затратами, чем при привлечении банковских ссуд, особенно если платежеспособность предприятия ставится кредитующими организациями под сомнение ввиду неблагоприятного соотношения между его уставным капиталом и заемными фондами. При возвратном лизинге арендная плата устанавливается по следующей схеме: сумма платежей должна быть достаточной для полного возмещения инвестору всей суммы, которая была выплачена им при покупке, и плюс к этому обеспечивать среднюю норму прибыли на инвестированный капитал.[6,14]

Сделка  совершается в следующей последовательности:

1. заключается  лизинговое соглашение между  арендодателем и арендатором; 

2. лизинговая  фирма покупает оборудование  у арендатора - собственника оборудования;

3. арендатор  регулярно выплачивает арендные  платежи согласно условиям лизингового  контракта. 

Преимущества  такой сделки для первоначального  собственника, а впоследствии лизингополучателя  оборудования состоят в следующем:

- он может  прибегнуть к услугам лизинговой  компании в случаях, уже после  покупки оборудования, когда стало  очевидным, что отвлечение значительных  средств из оборота на закупку  этого оборудования привело или  может привести к ухудшению  его финансового положения;

- он получает  от лизинговой компании полную  стоимость оборудования, возвращает  затраченные на закупку оборудования  средства, сохраняя при этом за  собой право владения и пользования  этим оборудованием;

- он может  вести переговоры с лизинговой  компанией (которые иногда могут  занимать длительное время) уже  имея необходимое ему оборудование  и используя его. Кроме того:

- арендные  платежи вычитаются из суммы  налогооблагаемой прибыли предприятия  и учитываются, как текущие  оперативные расходы;

- от арендатора  требуется представить меньшее,  чем при получении банковского  кредита дополнительное гарантийное  обеспечение сделки (акций, облигаций, банковского поручительства или каких-либо других форм гарантий).

Таким образом, даже те компании, которые на момент покупки оборудования по каким-либо причинам не хотели, не могли или  попросту не знали о возможностях лизинга, имеют возможность использовать все его преимущества (включая  ускоренную амортизацию, отнесение  лизинговых платежей на себестоимость  и т.д.) уже после приобретения оборудования. Эта схема лизинга  часто используется именно с целью  получения налоговых льгот, предусмотренных  для договора финансовой аренды.

Наконец, возвратный лизинг часто является наиболее эффективным и относительно дешевым  способом улучшения финансового  положения предприятия. Величина арендных платежей при данном виде лизинга  зависит в основном от текущей  стоимости кредита и стоимости  арендуемого оборудования за вычетом  амортизации.

Разность  между покупной ценой оборудования и ценой его реализации лизингодателю  обычно не выплачивается арендатору, а учитывается в амортизации, либо пропорционально распределяется через арендные платежи. В случае, если рыночная цена на момент заключения сделки ниже, чем не амортизированная остаточная стоимость оборудования, разница учитывается на балансе арендатора как убытки. Важным преимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов.

Возвратный  лизинг дает возможность рефинансировать  капитальные вложения с меньшими затратами, чем через привлечении банковских ссуд, если платежеспособность предприятия ставится кредитующими организациями под сомнение ввиду неблагоприятного соотношения между его уставным и заемным фондами. Следует также подчеркнуть, что данный лизинг является источником средне- и долгосрочного рефинансирования, в то время как коммерческие банковские кредиты выдаются, как правило, на срок в 1,5 года с необходимостью их последовательного возобновления.

- косвенный  лизинг (сублизинг), когда передача имущества в лизинг происходит через посредника. Схематично это выглядит так. Имеется основной лизингодатель, который через посредника, как правило, также лизинговую компанию, сдает оборудование в аренду лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротстве посредника лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю. Подобные сделки получили название «сублизинг».

В международной  сфере сублизинговые сделки, получившие название double dipping, используют комбинацию налоговых выгод в двух и более странах. Эффективность таких сделок связана с тем, что выгоды от налоговых льгот, например, в Великобритании больше, если лизингодатель имеет право собственности, а в США - если лизингодатель имеет право владения.

- раздельный лизинг (лизинг с участием множества сторон) – leveraged leasing. Этот вид лизинга распространен как форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов, таких, как авиатехника, морские и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и т.п. Такой лизинг называется еще групповым или акционерным лизингом с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и привлечением кредитных средств у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых пулов. Этот вид лизинга считается наиболее сложным, так как ему присуще многоканальное финансирование. Специфической особенностью данного вида лизинга является то, что лизингодатели обеспечивают лишь часть суммы, которая необходима для покупки объекта лизинга. Эти средства привлекаются и аккумулируются путем выпуска акций и распространения их среди лизингодателей, принимающих участие в финансировании сделки. Оставшаяся часть контрактной стоимости объекта лизинга финансируется кредиторами (банками, другими инвесторами). Характерно, что при этом кредиторы не имеют, как правило, права востребования задолженности по кредитам непосредственно у лизингодателей. В этих сделках ввиду множества участвующих сторон присутствуют: поверенный кредиторов – для координации действий займодателей, и поверенный лизингодателей – для управления совместными действиями контрагентов. Поверенный лизингодателей действует в качестве номинального лизингодателя и получает титул собственника оборудования. Он же распределяет прибыль между акционерами.

- левередж (кредитный, паевой, раздельный) лизинг или лизинг с дополнительным привлечением средств наиболее сложный, так как связан с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов.

Отличительной чертой этого вида лизинга является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств  не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в  ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.

Другой  особенностью этого вида лизинга  является то, что лизингодатель берет  ссуду на определенных условиях, которые  не очень характерны для отечественных  финансово-кредитных отношений. Кредит берется без права обращения  иска на активы лизингодателя. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет  в пользу кредиторов залог на имущество  до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.

Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы - банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения, а обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество. На Западе более 85% всех крупных лизинговых сделок построены на основе левередж лизинга.

По типу имущества различают:

- лизинг  движимого имущества (оборудование, техника, автомобили, суда, самолеты  и т.п.), в том числе нового  и бывшего в употреблении.

- лизинг  недвижимости (здания, сооружения).

По степени  окупаемости имущества лизинг подразделяется на:

- лизинг  с полной окупаемостью (или близкой  к полной), когда в течение срока  действия лизингового договора  происходит полная или близкая  к полной амортизация имущества  и, соответственно, выплата лизингодателю  стоимости имущества. 

- лизинг  с неполной окупаемостью, при  котором в течение срока действия  одного лизингового договора  происходит частичная амортизация  имущества и окупается только  часть ее.

В соответствии с признаками окупаемости (условиями  амортизации имущества) выделяют финансовый и оперативный лизинг.

- финансовый (капитальный, прямой) лизинг –  financial, capital leases представляет собой операцию по специальному приобретению имущества в собственность и последующей сдачей его во временное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку его эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от финансовой сделки. [16]

Основные  признаки, характеризующие финансовый лизинг, состоят в следующем:

- лизингодатель  приобретает имущество не для  собственного использования, а  специально для передачи его  в лизинг;

- право  выбора имущества и его продавца  принадлежит пользователю;

- продавец  имущества знает, что имущество  специально приобретается для  сдачи его в лизинг; имущество  непосредственно поставляется пользователю  и принимается им в эксплуатацию;

- претензии  по качеству имущества, его  комплектности, исправлению дефектов  в гарантийный срок лизингополучатель  направляет непосредственно продавцу  имущества;

- риск  случайной гибели и порчи имущества  переходит к лизингополучателю  после подписания акта приемки-сдачи  имущества в эксплуатацию.

Данный  вид лизинга характеризуется  следующими основными чертами:

- участие  кроме лизингодателя и лизингополучателя  третьей стороны (производителя  или поставщика объекта сделки);

- невозможность  расторжения договора в течение  основного срока аренды, то есть  срока, необходимого для возмещения  расходов арендодателя;

- продолжительный  период лизингового соглашения (обычно  близкий к сроку службы объекта  сделки). [17]

После завершения срока лизингового соглашения (договора) лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый  договор на меньший срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании. О своем выборе лизингополучатель  должен сообщить лизингодателю. Если в  договоре предусматривается соглашение (опцион) на покупку предмета сделки, стороны заранее определяют остаточную стоимость объекта, сдаваемого в  лизинг.

Оперативный (сервисный) лизинг – service, operating leases применяется при небольших сроках аренды оборудования, при котором продолжительность жизненного цикла изделия значительно больше контрактного срока аренды. При оперативном лизинге оборудование не полностью амортизируется за время аренды, и может быть вновь сдано в аренду или возвращено арендодателю. На практике сделки оперативного лизинга не превышают трехгодичного периода. Арендатор в данных сделках сохраняет за собой право аннулировать контракт при условии предварительного уведомления арендодателя. Эта форма лизинга предусматривает большую ответственность арендатора за сохранность объекта аренды. Арендатор берет на себя обязательство самостоятельно заключать контракты с фирмой-поставщиком на ремонт и техническое обслуживание оборудования.