Формирование инвестиционного портфеля предприятия

Дипломная работа: Формирование инвестиционного  портфеля предприятия (на примере ОАО "МХК ЕвроХим")

 

Введение

Актуальность выбранной темы исследования очевидна. Во-первых, само по себе портфельное  инвестирование – один основных приемов  управления финансами современных предприятий. Портфельные инвестиции помогают решать ряд народно-хозяйственных задач, улучшать структуру капитала и пополнять собственный капитал предприятий за счет выпуска акций и облигаций с последующим их размещением среди отечественных и иностранных инвесторов.

Во-вторых, в условиях финансового кризиса  весь накопленный практический опыт мирового фондового рынка был  переосмыслен. Долговой рынок (рынок  облигаций) показал неплохие результаты в сравнении с рынком акций, т. к. котировки многих предприятий подверглись неоднократному скачкообразному росту и снижению. Т.е., рынок облигаций более стабилен, поэтому и раньше, и сейчас многие инвесторы, формируя портфель, отдают предпочтение именно облигациям.

В-третьих, отечественные инвесторы до сих  пор расценивают выпуск акций или облигаций как нечто экстраординарное и влекущее за собой огромный риск. Действительно, малое акционерное общество навряд ли в наших условиях сможет эффективно разместить пакет акций или облигаций. Что касается лидеров бизнеса, то они уже давно сформировали корпоративный сегмент долгового рынка. Анализируемое в работе предприятие уже несколько лет выпускает собственные облигации, а также сформировало портфель инвестиций, состоящего из долговых ценных бумаг, требующий эффективного управления и регулярной оптимизации.

Объект  исследования – Минерально-Химическая Компания «ЕвроХим» (ОАО МХК «ЕвроХим»).

Предмет исследования – методы формирования и оптимизации инвестиционного  портфеля анализируемой компании.

Цель  работы – изучение теоретических и практических основ формирования оптимальной структуры портфеля ценных бумаг на примере конкретной организации.

Задачи  исследования:

– изучить понятие, экономическую сущность и классификацию инвестиций, особенности портфельного инвестирования;

– исследовать типы инвестиционных портфелей и особенности управления ими;

– рассмотреть основные существующие методы оптимизации инвестиционного портфеля;

– дать организационно-экономическую характеристику объекта исследования;

– проанализировать тип инвестиционного портфеля компании, его состав, объем и структуру;

– определить направления совершенствования структуры портфеля инвестиций в соответствии с выбранным его типом и политикой компании;

– сформировать оптимальный портфель ценных бумаг.

В качестве информационной базы исследования использованы работы ведущих и отечественных авторов по проблематике управления инвестициями, годовая и квартальная отчетность ОАО МХК «ЕвроХим», последние аналитические исследования и обзоры финансовых инструментов ММВБ, ИК «Велес Капитал», ИК «Тройка Диалог» и ведущих банков страны: Бинбанка, НБ «Траст», Промсвязьбанка, Банка Москвы, Банка ЗЕНИТ, Номос-Банка, Газпромбанка.

Фактический материал, послуживший  основой исследования:

1.  Банк ЗЕНИТ Ежедневный обзор долговых рынков. – М., 13.01.2010.

2.  Банк Москвы Ежедневный обзор долговых рынков. – М., 13.01.2010.

3.  Бинбанк Аналитика по фондовому рынку. – М., 13.01.2010.

4.  ИБ «Траст» ТРАСТ: Навигатор долгового рынка. – М., 13.01.2010.

5.  ИК «Велес Капитал» Ежедневный обзор долгового рынка. Вып. за 02.03.2009, 20.03.2009, 11.08.2009, 31.12.2009, 13.01.2010. – М., 2009, 2010.

6.  Номос-Банк Обзор финансового рынка. – М., 13.01.2010.

7.  ПромСвязьБанк Промсвязьбанк: Ежедневный обзор долговых рынков. – М., 13.01.2010.

8.  Годовой отчет и финансовая отчетность компании ЕВРОХИМ за 2008 год. – М., 2009. – 115 с.

9.  Консолидированная финансовая отчетность компании ЕВРОХИМ за 2008 г. и отчет независимого аудитора. – М., 2009. – 47 с.

10.  Пояснительная записка к бухгалтерской отчетности компании ЕВРОХИМ за год, закончившийся 31 декабря 2008 г. – М., 2009. – 84 с.

11.  Консолидированная сокращенная промежуточная финансовая информация (за девять месяцев 2009 г.) и отчет по результатам обзора финансовой информации компании ЕВРОХИМ. – М., 2009. – 21 с.

Структура работы: введение, 3 главы основной части, заключение, список литературы, приложения.

 
1. Теоретические основы  портфельного инвестирования

1.1 Классификация инвестиций. Понятие  и сущность портфельного инвестирования

Сущность понятия «инвестиции» в современной экономике раскрывает ряд определений.

«Инвестиции представляют собой использование  финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала в целях увеличения активов и получения прибыли. Инвестиции осуществляют как физические так и юридические лица».[1]

Инвестиции  – совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов  и прибыли.[2]

Инвестиции представляют собой  вложения капитала во всех его формах с целью обеспечения его роста  в предстоящем периоде, получения  текущего дохода или решения определенных социальных задач.[3]

Существует более развернутое  определение: «Инвестициями (инвестиционными  ресурсами) являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции  и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного экономического и социального эффекта».[4]

Существует несколько классификаций  инвестиций по различным признакам. Так, анализируя собственную систему инвестиций, Бланк И.А. выделяет следующие их виды:[5]

1. По объектам вложения капитала: реальные и финансовые инвестиции  предприятия.

Реальные инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Финансовые инвестиции характеризуют  вложения капитала в различные финансовые инструменты, главным образом в  ценные бумаги, с целью получения  дохода.

2.      По характеру участия в инвестиционном процессе: прямые и непрямые инвестиции предприятия.

Прямые инвестиции подразумевают  прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды предприятий. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Непрямые инвестиции характеризуют  вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).

3.      По периоду инвестирования: краткосрочные и долгосрочные инвестиции предприятия.

Краткосрочные инвестиции характеризуют  вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

Долгосрочные инвестиции характеризуют  вложения капитала на период более  одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его  капитальные вложения в воспроизводство  основных средств.

4.      По уровню инвестиционного риска выделяют:

Безрисковые инвестиции. Они характеризуют  вложения средств в такие объекты  инвестирования, по которым отсутствует  реальный риск потери капитала или  ожидаемого дохода и практически  гарантировано получение расчетной реальной суммы инвестиционного дохода.

Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют  вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

Среднерисковые инвестиции. Уровень  риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

Высокорисковые инвестиции. Уровень  риска по объектам инвестирования этой группы превышает среднерыночный.

Спекулятивные инвестиции. Они характеризуют  вложения капитала в наиболее рисковые инвестиционные проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

5.      По формам собственности инвестируемого капитала различают инвестиции частные и государственные.

Частные инвестиции характеризуют  вложения средств физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции характеризуют  вложения капитала государственных  предприятий, а также средств  государственного бюджета разных его  уровней и государственных внебюджетных фондов.

6.      По региональной принадлежности инвесторов выделяют 
национальные (внутренние) и иностранные инвестиции.

Национальные  или внутренние инвестиции характеризуют  вложения капитала резидентами (юридическими или физическими лицами) данной страны в объекты (инструменты) инвестирования на ее территории.

Иностранные инвестиции характеризуют  вложения капитала нерезидентами (юридическими или физическими лицами) в объекты (инструменты) инвестирования данной страны.[6]

В целом, инвестиционная деятельность делится на три большие группы:

1) Потребительские инвестиции (в  строгом смысле, этот вид инвестиций  не является инвестициями вообще).

2) Предпринимательские (реальные) инвестиции, (синонимы – инвестиции в бизнес, экономические инвестиции). Инвестиции в бизнес имеют главным своим мотивом извлечение прибыли и означают приобретение для этих целей производственных активов. Экономические инвестиции означают организацию производственного процесса с целью извлечения прибыли, т.е. создание производственных мощностей (покупка или приобретение в лизинг) и наём рабочей силы. Экономическим инвестированием поэтому является любое вложение средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли.

3) Финансовые инвестиции. Финансовые  инвестиции (инвестиции в ценные  бумаги) означают приобретение активов  в форме ценных бумаг для  извлечения прибыли. В отличие  от экономического инвестирования  финансовое инвестирование не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их использованием, поэтому финансовый инвестор полагается в управлении реальными активами на других. Как правило, он просто покупает уже существующие бумаги. Процесс финансового инвестирования означает просто передачу прав: инвестор передаёт свои права на деньги (отдаёт деньги) и взамен этого приобретает права на будущий доход (получает в собственность бумагу).

Вложения в ценные бумаги разного  вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемые как единое целое, формируют портфель ценных бумаг.[7]

Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.[8]

Так как на подавляющем большинстве предприятий единственным видом финансовых инструментов инвестирования являются ценные бумаги, для таких предприятий понятие «инвестиционный портфель» отождествляется с понятием «фондовый портфель» (или «портфель ценных бумаг»).

В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (например, только акции или только облигации) или различные инвестиционные ценности (акции обыкновенные и привилегированные, облигации государственные и корпоративные, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства и др.).[9]

Портфельные инвестиции обычно относят  к финансовым инвестициям. Однако существует более общая классификация, согласно которой они включены в состав предпринимательских инвестиций. Первая форма движения международного капитала – ссудная (такие инвестиции принято называть также прочими инвестициями). Предпринимательские инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет о вложениях частного капитала.[10]

Предпринимательская форма международного движения капитала имеет функциональное деление на:

-  прямые инвестиции, когда кредитование или приобретение акций в зарубежном предприятии обеспечивает контроль инвестора над объектом размещения капитала или делает объект его собственностью;

-  портфельные инвестиции, когда кредитование или приобретение акций не дает инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.[11]

Таким образом, предпринимательские  инвестиции делят на две категории:

– прямые, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории России или активно участвует в управлении им;

– портфельные, при которых участие иностранного инвестора в управлении предприятием отсутствует или весьма пассивно (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг.

За рубежом принято различать  следующие типы инвестиций:

• финансовые (портфельные) инвестиции;

• реальные (капиталообразующие) инвестиции;

• инвестиции в нематериальные активы.[12]

При этом подразумевается, что финансовые (портфельные) инвестиции – это денежные средства, вкладываемые в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные государством, муниципальными органами самоуправления, корпоративными компаниями. Реальные инвестиции в узком смысле – это вложения денежных средств в основной капитал и на прирост материально-производственных запасов. В этом смысле указанное понятие применяется в экономическом анализе и, в частности, используется в Системе национальных счетов ООН. Инвестиции в нематериальные активы – это вложения денежных средств в приобретение научно-технических разработок (имущественные права, лицензии на передачу прав промышленной собственности, ноу-хау и др.).