Анализ финансовой устойчивости

ЭФР= ¾ (Rэк – СРСП) * ЗК/СК

В условиях современного налогообложения это = ½ или 1/3 от уровня экономической рентабельности. Такое равенство может быть достигнуто при структуре источников финансирования 50% собственный капитал на 50% (ЗК) или 60% (СК) и 40% (ЗК).

При этом плечо финансового рычага должно быть  меньше 1, но не равно 0, а СРСП меньше Rэк, где

СРСП – средняя расчетная ставка процента по всем заемным источникам

Rэк – экономическая рентабельность деятельности компании.

При таких соотношениях показателей у компании всегда остается возможность дополнительного привлечения заемных средств без ущерба для финансовых результатов деятельности и независимости фирмы. При этом сумма нового заимствования рассчитывается исходя из значения плеча финансового рычага ПФР, то есть если ПФР меньше 1, сумма дополнительного займа будет такой, чтобы ПФР будет равно 1, тогда СК = ЗК, а соотношение между ними будет равно 50/50, при определенной величине экономической рентабельности.

Опытные финансовые менеджеры считают, что лучше не доводить удельный вес заемных средств более чем до 40%. Этому соотношению соответствует ПФР =0,67. При таком ПФР фондовый рынок обычно максимально оценивает курсовую стоимость акций компании. 

 

2.1. ПРИВЛЕЧЕНИЕ  ЗАЕМНЫХ РЕСУРСОВ В ФОРМЕ КРАТКОСРОЧНОГО  И ДОЛГОСРОЧНОГО КРЕДИТОВ 

 

Проанализировав финансовое состояние данного предприятия, мы можем сделать вывод, что острой необходимости в долгосрочном и краткосрочном кредите у нас нет. Так как собственного капитала полностью хватает на финансирование оборотных и внеоборотных активов предприятия. Но так как Коэффициент обеспеченности текущих активов собственным оборотным капиталом равен в 2011 году 0,82, а рекомендуемое значение 0,6, то мы предлагаем снизить его до этого значения. Сделать это предлагается путем снижения собственного капитала за счет инвестирования добавочного капитала (без переоценки). Добавочный капитал (без переоценки) на конец 2011 года составил 84599 тыс. рублей. Именно эту сумму и предлагается инвестировать.

Также, для того чтобы структура баланса была рациональной и мы получали наибольший доход необходимо снизить объем третьего раздела баланса «Капитал и резервы» в общей структуре баланса предприятия с 91,65 %(на конец 2011 года) до рекомендуемых 60 %. Кредит будет использован на модернизацию внеоборотных активов Для того чтобы это сделать, необходимо увеличить долю заемных средств. Так как на 2011 год размер третьего раздела пассива составил 319542 тыс. рублей, сумма заемных средств необходимая предприятию составит 30% от вышеуказанной суммы, а именно 106514 тыс. рублей. Из них предполагается 70 % или 74 559,8 тыс. рулей взять как долгосрочный кредит, а 31 954,2 или 30 % как краткосрочный кредит.

Теперь необходимо изучить предложения на рынке кредита. Для изучения мы выбрали ОАО «Сбербанк».

1. ОАО «Сбербанк». Кредит « Бизнес – Оборот». С кредитом «Бизнес-Оборот» Сбербанка России можно пополнить оборотные средства нашей компании, осуществить текущие расходы, а также реализовать планы по развитию бизнеса.

Преимущества кредита «Бизнес-Оборот»:

• отсутствие комиссий за выдачу и досрочное погашение кредита;
• возможность предоставления денежных средств только под залог товарно-материальных запасов;
• возможность выдачи частично необеспеченных кредитов;
• увеличенные сроки кредитования;
• различные варианты форм кредитования.

Условия кредитования:

Срок кредитования - От 1 до 36 месяцев;

 Процентная ставка  - От 10%;

 Валюта кредита -  Рубли  РФ, доллары США, евро;

 Отсрочка погашения  основного долга -  До 3 месяцев;

 Сумма кредита  - от 150 000 рублей – для сельхозпроизводителей, от 300 000 рублей – для остальных Заемщиков, от 3 000 000 рублей – при погашении кредитов перед другими банками. Максимальная сумма ограничена только финансовым состоянием Заемщика;

 Обеспечение  Залог имеющегося имущества;

 Поручительство физического  лица или юридического лица;

 Комиссия за выдачу кредита – Отсутствует;

 Комиссия за досрочное  погашение кредита  - Отсутствует;

 Страхование - Залоговое  имущество подлежит обязательному  страхованию;

Неустойка за несвоевременное перечисление платежа в погашение кредита или уплату процентов-  0,1% от суммы просроченной задолженности. Начисляется на сумму просроченного платежа за каждый день просрочки платежа.

Кредит «Бизнес-Оборот» Сбербанка России предоставляется индивидуальным предпринимателям и малым предприятиям с годовой выручкой не более 400 млн. рублей.

Возможные виды обеспечения для получения кредита:

транспортные средства;

оборудование;

товарно-материальные ценности;

объекты недвижимости;

ценные бумаги;

поручительство собственников бизнеса;

гарантии субъектов Российской Федерации или муниципальных образований;

поручительство Фондов поддержки малого бизнеса;

сельскохозяйственные животные;

гарантии других банков.

Стоит отметить, что данный кредит подходит нашему предприятию, как на долгосрочную так и на краткосрочную основу.

Проанализировав наше предприятие ОАО «Сбербанк» Может предложить нам следующие условия. Кредит не больше 851 731 тыс. рублей.

И если мы возьмем кредит на всю эту  сумму сроком на один год график погашения будет таким, как представлено на рис. 1.

 

Рисунок 1 «График погашения кредита в ОАО «Сбербанк»

Теперь рассмотрим предложение данного банка по долгосрочному кредитованию. А именно предложение «Бизнес – Инвест».

Срок кредитования от 1 до 120 месяцев.

Процентная ставка  - От 9,5%;

 Валюта кредита -  Рубли  РФ, доллары США, евро;

 Отсрочка погашения  основного долга -  До 3 месяцев;

 Сумма кредита  - от 150 000 рублей – для сельхозпроизводителей, от 300 000 рублей – для остальных Заемщиков, от 3 000 000 рублей – при погашении кредитов перед другими банками. Максимальная сумма ограничена только финансовым состоянием Заемщика;

 Обеспечение  Залог имеющегося имущества;

 Поручительство физического  лица или юридического лица;

 Комиссия за выдачу  кредита – Отсутствует;

 Комиссия за досрочное  погашение кредита  - Отсутствует;

 Страхование - Залоговое имущество подлежит обязательному страхованию;

Неустойка за несвоевременное перечисление платежа в погашение кредита или уплату процентов-  0,1% от суммы просроченной задолженности. Начисляется на сумму просроченного платежа за каждый день просрочки платежа.

Итак рассчитаем помесячно краткосрочный кредит по предложению «Бизнес – Оборот» на сумму 31955 тыс. рублей. Сроком на 1 год под процентную ставку 10%. При условии, что сумма процентов гасится ежемесячно отдельно от суммы основного долга. Расчет приведен в таблице 5.

 

Таблица 5 «Расчет краткосрочного кредита»

Сумма кредита:	31 955 000,00	Ставка:	10%
Срок:	12 месяцев	Сумма переплаты:	1 725 424,08
Дата начала выплат:	18.12.2013	Макс. ежемесячный платеж:	2 925 560,51
		Дата окончания выплат:	18.11.2014
Месяц	Общая сумма погашения	Погашение основного долга	Погашение процентов	Остаток задолженности
1	2 925 560,51	2 662 916,67	262 643,84	31 955 000,00
2	2 911 698,75	2 662 916,67	248 782,08	29 292 083,33
3	2 889 082,20	2 662 916,67	226 165,53	26 629 166,66
4	2 846 767,35	2 662 916,67	183 850,68	23 966 249,99
5	2 843 849,09	2 662 916,67	180 932,42	21 303 333,32
6	2 816 125,57	2 662 916,67	153 208,90	18 640 416,65
7	2 798 615,98	2 662 916,67	135 699,31	15 977 499,98
8	2 772 351,60	2 662 916,67	109 434,93	13 314 583,31
9	2 753 382,88	2 662 916,67	90 466,21	10 651 666,64
10	2 730 766,33	2 662 916,67	67 849,66	7 988 749,97
11	2 706 690,64	2 662 916,67	43 773,97	5 325 833,30
12	2 685 533,18	2 662 916,63	22 616,55	2 662 916,63
Итого	33 680 424,08	31 955 000,00	1 725 424,08	0

 

Таким образом, можно сделать вывод, что сумма переплаты составит 1 725 424,08 рублей.

Теперь приведем расчет долгосрочного кредита на сумму 74560 тыс. рублей сроком на 5 лет. Для выбора наиболее выгодной схемы погашения кредита расчитаем кредит двумя способами :

1. По схеме сложных процентов

Учитывается, что проценты начисляются 1 раз в год , поэтому применяется обыкновенная процентная ставка (Формула 1)

FV=PV*(1+i)n , где                                                                               (Формула 1)

FV - стомоть кредита с процентами,

i - процентная ставка,

n - срок кредита в годах.

 Кредит берем по  предложению ОАО «Сбербанк» «Бизнес  – Инвест». Под ставку 9,5 %. Расчет также приведен в таблице 6.

 

 

 

Таблица 6 «Расчет долгосрочного кредита по схеме сложных процентов»

Сумма кредита:	74 560 000,00	Ставка:	9,5%
Срок:	60 месяцев	Сумма переплаты:	18 003 133,33
Дата начала выплат:	18.12.2013	Макс. ежемесячный платеж:	1 832 933,33
		Дата окончания выплат:	18.11.2018
Месяц	Общая сумма погашения	Погашение основного долга	Погашение процентов	Остаток задолженности
1	1832933,33	1242666,67	590266,67	74560000,00
2	1823095,56	1242666,67	580428,89	73317333,33
3	1813257,78	1242666,67	570591,11	72074666,67
4	1803420,00	1242666,67	560753,33	70832000,00
5	1793582,22	1242666,67	550915,56	69589333,33
6	1783744,44	1242666,67	541077,78	68346666,67
7	1773906,67	1242666,67	531240,00	67104000,00
8	1764068,89	1242666,67	521402,22	65861333,33
9	1754231,11	1242666,67	511564,44	64618666,67
10	1744393,33	1242666,67	501726,67	63376000,00
11	1734555,56	1242666,67	491888,89	62133333,33
12	1724717,78	1242666,67	482051,11	60890666,67
13	1714880,00	1242666,67	472213,33	59648000,00
14	1705042,22	1242666,67	462375,56	58405333,33
15	1695204,44	1242666,67	452537,78	57162666,67
16	1685366,67	1242666,67	442700,00	55920000,00
17	1675528,89	1242666,67	432862,22	54677333,33
18	1665691,11	1242666,67	423024,44	53434666,67
19	1655853,33	1242666,67	413186,67	52192000,00
20	1646015,56	1242666,67	403348,89	50949333,33
21	1636177,78	1242666,67	393511,11	49706666,67
22	1626340,00	1242666,67	383673,33	48464000,00
23	1616502,22	1242666,67	373835,56	47221333,33
24	1606664,44	1242666,67	363997,78	45978666,67
25	1596826,67	1242666,67	354160,00	44736000,00
26	1586988,89	1242666,67	344322,22	43493333,33
27	1577151,11	1242666,67	334484,44	42250666,67
28	1567313,33	1242666,67	324646,67	41008000,00
29	1557475,56	1242666,67	314808,89	39765333,33
30	1547637,78	1242666,67	304971,11	38522666,67
31	1537800,00	1242666,67	295133,33	37280000,00
32	1527962,22	1242666,67	285295,56	36037333,33
33	1518124,44	1242666,67	275457,78	34794666,67
34	1508286,67	1242666,67	265620,00	33552000,00
35	1498448,89	1242666,67	255782,22	32309333,33
36	1488611,11	1242666,67	245944,44	31066666,67
37	1478773,33	1242666,67	236106,67	29824000,00
38	1468935,56	1242666,67	226268,89	28581333,33
39	1459097,78	1242666,67	216431,11	27338666,67
40	1449260,00	1242666,67	206593,33	26096000,00
41	1439422,22	1242666,67	196755,56	24853333,33
42	1429584,44	1242666,67	186917,78	23610666,67
43	1419746,67	1242666,67	177080,00	22368000,00
44	1409908,89	1242666,67	167242,22	21125333,33
45	1400071,11	1242666,67	157404,44	19882666,67
46	1390233,33	1242666,67	147566,67	18640000,00
47	1380395,56	1242666,67	137728,89	17397333,33
48	1370557,78	1242666,67	127891,11	16154666,67
49	1360720,00	1242666,67	118053,33	14912000,00
50	1350882,22	1242666,67	108215,56	13669333,33
51	1341044,44	1242666,67	98377,78	12426666,67
52	1331206,67	1242666,67	88540,00	11184000,00
53	1321368,89	1242666,67	78702,22	9941333,33
54	1311531,11	1242666,67	68864,44	8698666,67
55	1301693,33	1242666,67	59026,67	7456000,00
56	1291855,56	1242666,67	49188,89	6213333,33
57	1282017,78	1242666,67	39351,11	4970666,67
58	1272180,00	1242666,67	29513,33	3728000,00
59	1262342,22	1242666,67	19675,56	2485333,33
60	1252504,44	1242666,67	9837,78	1242666,67
Итого	92563133,33	74560000,00	18003133,33	0,00

 

Таким образом, исходя из Таблицы 6,  взяв кредит сроком на 5 лет, на сумму 74560 тыс. рублей., под процентную ставку 9,5 % годовых,  переплата по кредиту составит 18 003 133,33тыс. руб.

2. С применением рентных платежей

 

Этот способ предполагает выплату кредита каждый месяц равными частями (аннуитетами). Аннуитет состоит из двух частей: из части которая идет в погашение основного долга и части которая идет на погашение процентов. Часть которая идет в погашение основного долга представляет собой разницу между суммой аннуитетного платежа и частью, которая идет на погашение процентов. Часть, которая идет на погашение процентов  рассчитывается в начале каждого месяца как произведение месячной ставки процента на сумму непогашенного основного долга. Проценты не начисляются на сумму процентов прошлых периодов, т. к. начисленные в начале каждого месяца проценты подлежат уплате вместе с частью суммы основного долга. Сумма непогашенного основного долга в конце каждого месяца определяется как разница между непогашенной суммой основного долга на конец прошлого периода ( в первом периоде это сумма кредита) и суммой уплаченной в счет погашения основного долга (или частью которая идет в счет погашения основного долга). Аннуитет или ежемесячный платеж рассчитывается как произведение суммы  основного долга по кредиту на коэффициент аннуитета (Формула 2).

, где                                (Формула 2)

K - коэффициент аннуитета,

m - количество периодов в одном году,

i - ставка процентов,

n - количество лет на которые берется кредит,

k - количество периодов (m*n).

Коэффициент аннуитета 0.02378993 долей еденицы.

 

Таблица 7 «Расчет долгосрочного кредита с примненением рентных платежей»

период, мес	общая сумма платежа в погашение	сумма платежа в погашение основного долга	сумма платежа в погашение процентов	остаток задолженности после погашения платежа S
				74560000
1	1565898,7792524	975632,112585737	590266,666666667	73584367,8874143
2	1565898,7792524	983355,866810374	582542,91244203	72601012,0206039
3	1565898,7792524	991140,767422622	574758,011829781	71609871,2531813
4	1565898,7792524	998987,298498051	566911,480754352	70610883,9546832
5	1565898,7792524	1006895,94794449	559002,831307909	69603988,0067387
6	1565898,7792524	1014867,20753239	551031,571720015	68589120,7992064
7	1565898,7792524	1022901,57292535	542997,20632705	67566219,226281
8	1565898,7792524	1030999,54371101	534899,235541391	66535219,68257
9	1565898,7792524	1039161,62343206	526737,155820346	65496058,0591379
10	1565898,7792524	1047388,31961756	518510,459634842	64448669,7395204
11	1565898,7792524	1055680,14381453	510218,63543787	63392989,5957058
12	1565898,7792524	1064037,61161973	501861,167632671	62328951,9840861
13	1565898,7792524	1072461,24271172	493437,536540682	61256490,7413744
14	1565898,7792524	1080951,56088319	484947,218369214	60175539,1804912
15	1565898,7792524	1089509,09407351	476389,685178889	59086030,0864177
16	1565898,7792524	1098134,3744016	467764,404850807	57987895,7120161
17	1565898,7792524	1106827,93819894	459070,841053461	56881067,7738171
18	1565898,7792524	1115590,32604302	450308,453209386	55765477,4477741
19	1565898,7792524	1124422,08279086	441476,696461545	54641055,3649833
20	1565898,7792524	1133323,75761295	432575,021639451	53507731,6073703
21	1565898,7792524	1142295,90402739	423602,875225015	52365435,7033429
22	1565898,7792524	1151339,07993427	414559,699318131	51214096,6234086
23	1565898,7792524	1160453,84765042	405444,931601985	50053642,7757582
24	1565898,7792524	1169640,77394432	396258,005308086	48884002,0018139
25	1565898,7792524	1178900,43007138	386998,349181027	47705101,5717425
26	1565898,7792524	1188233,39180944	377665,387442962	46516868,1799331
27	1565898,7792524	1197640,2394946	368258,539757804	45319227,9404385
28	1565898,7792524	1207121,55805727	358777,221195138	44112106,3823812
29	1565898,7792524	1216677,93705855	349220,842193851	42895428,4453227
30	1565898,7792524	1226309,97072693	339588,808525471	41669118,4745957
31	1565898,7792524	1236018,25799519	329880,521257216	40433100,2166006
32	1565898,7792524	1245803,40253765	320095,376714754	39187296,8140629
33	1565898,7792524	1255666,01280774	310232,766444665	37931630,8012552
34	1565898,7792524	1265606,7020758	300292,077176603	36666024,0991794
35	1565898,7792524	1275626,08846723	290272,69078517	35390398,0107121
36	1565898,7792524	1285724,79500093	280173,984251471	34104673,2157112
37	1565898,7792524	1295903,44962802	269995,32962438	32808769,7660832
38	1565898,7792524	1306162,68527091	259736,093981492	31502607,0808123
39	1565898,7792524	1316503,13986264	249395,639389764	30186103,9409496
40	1565898,7792524	1326925,45638655	238973,322865851	28859178,4845631
41	1565898,7792524	1337430,28291628	228468,496336124	27521748,2016468
42	1565898,7792524	1348018,27265603	217880,50659637	26173729,9289908
43	1565898,7792524	1358690,08398123	207208,695271177	24815039,8450095
44	1565898,7792524	1369446,38047941	196452,398772992	23445593,4645301
45	1565898,7792524	1380287,83099154	185610,948260863	22065305,6335386
46	1565898,7792524	1391215,10965356	174683,669598847	20674090,523885
47	1565898,7792524	1402228,89593831	163669,88331409	19271861,6279467
48	1565898,7792524	1413329,87469782	152568,904554578	17858531,7532489
49	1565898,7792524	1424518,73620585	141380,043046554	16434013,017043
50	1565898,7792524	1435796,17620081	130102,603051591	14998216,8408422
51	1565898,7792524	1447162,89592907	118735,883323334	13551053,9449132
52	1565898,7792524	1458619,60218851	107279,177063896	12092434,3427246
53	1565898,7792524	1470167,0073725	95731,7718799035	10622267,3353521
54	1565898,7792524	1481805,8295142	84092,9497382045	9140461,50583795
55	1565898,7792524	1493536,79233119	72361,9869212171	7646924,71350676
56	1565898,7792524	1505360,62527047	60538,1539819286	6141564,08823629
57	1565898,7792524	1517278,06355387	48620,7156985373	4624286,02468242
58	1565898,7792524	1529289,84822367	36608,9310287358	3094996,17645875
59	1565898,7792524	1541396,72618877	24502,0530636318	1553599,45026998
60	1565898,7792524	1553599,4502711	12299,328981304	0
Итого	93953926,7551443	74560000,0000012	19393926,7551431