Учёт и анализ заёмных средств

производится по следующим критериям:

 

 

 

Рис. 8. Критерии оптимизации структуры капитала

Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации финансового   риска  основывается   на   выборе   источников  финансирования

различных  частей  активов  предприятия.  При  этом может быть три подхода к

финансированию различных групп актива предприятия.

Постоянная часть оборотных активов – это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объёма производства и реализации продукции. Как правило, она полностью финансируется за счёт собственного капитала и долгосрочных заёмных средств.

Переменная часть оборотных активов подвержена изменяется в связи с сезонным колебанием объёмов деятельности. Финансируется она обычно за счёт краткосрочного заёмного капитала, а при консервативном подходе – счёт краткосрочного заёмного капитала, а при консервативном подходе – частично и за счёт собственного капитала.

Поскольку результаты производственной, финансовой деятельности субъекта хозяйствования и его финансовое положение зависят не только от наличия капитала, но и от эффективности его использования, необходимо рассмотреть вопросы методики анализа эффективности и интенсивности использования капитала.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью  (рентабельностью) – отношением суммы брутто-прибыли к среднегодовой сумме совокупных активов.

Рентабельность капитала, характеризующая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Этот показатель позволяет аналитику сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприятием; оценки способности предприятия получать  дополнительную прибыль на инвестиции; прогнозирования величины    

прибыли.

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Ускорить оборачиваемость капитала можно путём интенсификации производства, более полного использования трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, отвлечения средств в дебиторскую задолженность, создания вспомогательных производств.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли. А также существуют основные пути ускорения оборачиваемости капитала (рис. 9.).

 

 

Э

 

 

 

 

 

 

Рис. 9. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала

Одним     из      основных      показателей,      применяемых    для     оценки эффективности      использования      заёмного     капитала,     является     эффект

финансового рычага (ЭФР).

Эффект    финансового    рычага    показывает,    на    сколько    процентов

увеличивается сумма собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заёмных ресурсов, т.е. если экономическая рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов больше цены заёмных ресурсов. Из этого следует, что заёмные средства могут способствовать как накоплению капитала, так и разорению предприятия.

В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами. Поэтому в данном случае при определении ЭФР в расчёт следует принимать не номинальную цену заёмных средств, а реальную.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заёмных средств), оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. Для этого существуют следующие показатели:

1. коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный вес собственного капитала в его общей сумме;
2. коэффициент финансовой зависимости – доля заёмного капитала в общей валюте баланса;
3. коэффициент   текущей задолженности   – отношение краткосрочных

финансовых обязательств к общей валюте баланса;

4. коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заёмного капитала к общей валюте баланса;

5) коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент

 платёжеспособности) – отношение  собственного капитала к заёмному;

6. коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска – отношение заёмного капитала к собственному.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надёжна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заёмных средств по двум причинам:

1. проценты по обслуживанию заёмного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
2. расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заёмных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и постоянно увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заёмных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.

Финансовое равновесие может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих друг друга подходов.

Первый (имущественный) подход оценки финансового равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по строкам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса).

Второй    (функциональный)    подход    исходит      из     точки  зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный, денежный циклы).

Сбалансированность  притока  и  оттока  денежных средств возможна при

условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам. Отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе   оценки  финансовой   устойчивости предприятия, его ликвидности и

платёжеспособности.

Для финансовой устойчивости и стабильности финансового состояния предприятия (ФСП) важно не только финансовое равновесие баланса на определённую дату, но и гарантии сохранения его в будущем. А таковыми гарантами выступают финансово-хозяйственные результаты деятельности предприятия: доходность капитала, рентабельность продаж, скорость оборачиваемости капитала, вложенного в активы, коэффициент устойчивости его роста.

Произведём оценку финансового равновесия активов и пассивов предприятия (рис. 10.).

Внеоборотные активы	Долгосрочные кредиты и займы
	Собственный капитал
Оборотные активы
	Краткосрочные обязательства

Рис. 10. Схематическая взаимосвязь активов и пассивов баланса

Согласно этой схеме, основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы). Оборотные активы образуются как за счёт собственного капитала, так и за счёт краткосрочных заёмных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счёт собственного, а наполовину – за счёт заёмного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности.

Важным   показателем,   который  характеризует   финансовое  состояние

предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средств плановыми (устойчивыми) источниками финансирования, к которым относятся не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, авансы, полученные от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасов).

Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы (З) меньше суммы плановых источников их формирования (Ипл):

                                             З < Ипл; К = Ипл/З > 1.                                       (2.)

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платёжеспособность предприятия, если:

З < Ипл; К = Ипл/З = 1. (3.)

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платёжный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платёжных средств и платёжных обязательств за счёт привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:

З = Ипл + Ивр; К = Ипл/З < 1. (4.)

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором:

З > Ипл + Ивр; К = Ипл/З < 1. (5.)

 

2. Учёт использования заёмных средств ООО «Курский завод «Аккумулятор»

 

2.1 Организационно-техническая характеристика ООО «Курский завод «Аккумулятор»

 

 

ООО «Курский завод «Аккумулятор» – крупнейшее в России и СНГ предприятие по производству химических источников тока, выпускающее свинцово-кислотные аккумуляторы для автотракторной техники (стартерные), объектов энергетики, МПС и связи (стационарные), промышленного транспорта (тяговые); щелочные аккумуляторы для железных дорог, шахт и электротранспорта; герметичные никель-кадмиевые для военной техники. В 2006 году ООО «Курский завод «Аккумулятор» занимало одно из первых мест в России по производству щелочных аккумуляторов и аккумуляторных батарей.

Общество с ограниченной ответственностью «Курский завод «Аккумулятор» (ООО «КЗА») создано и осуществляет свою деятельность в соответствии с Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08 февраля 1998 г. № 14-ФЗ, Гражданским кодексом РФ от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ.

Учредитель – общество с ограниченной ответственностью «Инвестиционная финансовая компания «МЕТРОПОЛЬ» (г. Москва).

Согласно договору № 1 купли-продажи доли в уставном капитале от 25 июля 2005 года единственным участником ООО «Курский завод «Аккумулятор» является открытое акционерное общество «РУССКИЕ АККУМУЛЯТОРЫ».

ООО «Курский завод «Аккумулятор» зарегистрировано Инспекцией МЧС России по г. Курску 21 апреля 2004г. под регистрационным номером 1044637009251.

Адрес предприятия: 305026, Россия, г.Курск, ПЛК, 40.

Уставный  капитал  сформирован  в  сумме 30000 тыс. руб., по состоянию