Капитал производственного предприятия на примере предприятия ООО «Уральский механический завод»

2.3. Меры по оптимизации структуры капитала  
ООО «Уральский механический завод»

Одной из основных проблем, стоящих перед заводом, является его низкая ликвидность, поскольку значительную долю в активах занимает задолженность дебиторов (по данным бухгалтерского баланса – 49,8% по итогам 2011 г.). А ведь чем быстрее оборачивается дебиторская задолженность, тем эффективнее работает предприятие. Таким образом, перед предприятием ООО «Уральский механический завод» встает проблема управления дебиторской задолженностью и проблема управления коммерческим кредитом, так как оно заинтересовано в скорейшем получении денежных средств, поскольку дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию, т.е. отвлечение из хозяйственного оборота собственных оборотных средств предприятия.

В настоящее время одними из ключевых факторов, позволяющих добиваться положительных результатов в конкурентной борьбе, являются наличие возможности расширения рынков сбыта и доступ к заёмным финансовым ресурсам. При этом расширение рынков сбыта может достигаться как за счет разработки новых видов продукции, так и в результате предложения более выгодных условий продажи существующим и новым контрагентам выпускаемой продукции. Следовательно, повышение эффективности функционирования предприятия может обеспечиваться детальной проработкой и структурированием потоков денежных средств и использованием финансового рычага. Одним из механизмов, позволяющих повысить эффективность применения финансового рычага, является факторинг, преимущества использования которого в настоящее время отечественными предприятиями ещё не до конца освоены.

Таким образом, основными мерами, направленными  на оптимизацию структуры капитала, являются следующие (рис. 2.4).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 2.4. Меры по оптимизации структуры  капитала предприятия

 

Для оценки целесообразности применения факторинговой операции необходимо проанализировать дебиторскую задолженность предприятия за 2011 год (табл. 2.10).

 

Таблица 2.10

Задолженность дебиторов ООО «Уральский механический завод» за 2011 год

Дебитор	Доля отгрузок в общей сумме поставок	Средняя сумма поставки, тыс. руб.	Средняя сумма задолженности, тыс. руб.	Отсрочка по договору	Средняя просрочка	Фактическая оборачиваемость
ОАО Магнитогорский мет. комбинат	2,86	708	9	0	5	4,5
ОАО «Северсталь»	16,88	4173	58	0	5	5,0
ОАО «Новолипецкий меткомбинат»	2,08	515	1	0	-1	1,0
ООО «Баланс-Центр»	47,69	11786	1071	20	13	32,7
ООО ОМЗ-Инструмент	3,02	746	15	20	-13	7,2
ОАО Испат-Кармет	10,93	2701	0	0	0	0,0
ООО Уралтэп-2002	11,20	2767	42	15	-10	5,4
ООО «Горное оборудование и технологии»	5,34	1320	34	20	-11	9,3

 

Средняя просрочка по договору 5-10 дней, хотя отсрочка предоставляется  не всем покупателям. Основная доля поставок пришлась на ОАО «Северсталь» (16,88%), ООО «Баланс-Центр»   (47,69%).

Наибольшее внимание следует уделить дебитору ООО «Баланс-Центр», на котором сосредоточено почти половина всех отгрузок за 2011 год и наибольший период оборачиваемости дебиторской задолженности - 32 дня.

Дебиторская задолженность является существенным активом предприятия, поэтому от эффективности управления ею зависит итоговый финансовый результат и улучшение ликвидности.

Безнадёжных долгов в структуре  дебиторской задолженности нет, резерв по сомнительным долгам отсутствует. Отсюда коэффициент инкассации дебиторской задолженности равен 1, т.е. предполагается, что вся дебиторская задолженность будет погашена в текущем периоде.

У предприятия ООО «Уральский механический завод» есть возможность увеличения оборота по действующим клиентам, таким как ООО «Баланс-Центр», ООО «ОМЗ-Инструмент» и ООО «Горное оборудование и технологии», предоставив им отсрочку платежа 20 дней. Привлечение новых клиентов также связано с предоставлением товарного кредита, т.к. это является одним из главных конкурентных преимуществ ООО «Уральский механический завод».

Применение системы скидок при  досрочной оплате (спонтанное финансирование) не является в данном случае эффективным инструментом управления, т.к. не будет способствовать росту объёма продаж, наоборот, у компании ООО «Уральский механический завод» возникнет угроза потерять действующих клиентов, которые будут искать более удобные условия у конкурентов.

Проведем оценку эффективности применения факторинга. Для этого предлагается в прогнозном периоде заключить договор о факторинговом обслуживании в форме открытого регрессного факторинга с финансированием на сумму 1400 тыс. руб. по таким основным дебиторам, как ООО «Баланс-Центр»,  
ООО «ОМЗ-Инструмент» и ООО «Горное оборудование и технологии».

На момент заключения договора факторинга предполагается, что отсрочки по договору поставки с дебиторами составят:

– с ООО «Горное оборудование и технологии» – 20 календарных дней;

– с ООО «ОМЗ-Инструмент» - 45 календарных дней;

– с ООО «Баланс-Центр» – 63 календарных дня.

Увеличение отсрочки платежа вызвано пожеланиями дебиторов иметь большую отсрочку платежа, а также во избежание регресса в случае значительных просрочек. Кроме того, договором предусмотрен период ожидания – 30 календарных дней, в течение этого периода банк самостоятельно пытается взыскать деньги с дебитора, после чего возникает регресс.

Финансирование по дебиторам, ООО «ОМЗ-Инструмент» и ООО «Горное оборудование и технологии» было установлено в размере 90% от суммы поставки, по клиенту ООО «Баланс-Центр» – 85% в виду значительной концентрации дебиторской задолженности на данном клиенте.

Рассмотрим структуру вознаграждения банка за предоставляемые услуги (табл. 2.11).

Таблица 2.11

Действующие тарифы по факторинговому обслуживанию

Оборачиваемость, дней	Вознаграждение Фактора  за административное сопровождение Продавца		Вознаграждение Фактора  за услугу управления дебиторской задолженностью Продавца, % от суммы одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/ услуги, без учета НДС	Вознаграждение фактора за услуги по финансированию продавца, % в день, без учета НДС
	Сбор за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/ услуги, руб., без учета НДС	Комиссия за информационное сопровождение, % от суммы одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/ услуги, без учета НДС
до 10 дней	50	0,014	0,058	0,038
11-20 дней		0,043	0,173
21-30 дней		0,074	0,298
31-40 дней	50	0,103	0,413	0,041
41-50 дней		0,132	0,528
51-60 дней		0,163	0,653

 

 

Предполагается, что в планируемом периоде банк управляет переуступленной дебиторской задолженностью, ведет статистику по дебиторам, отслеживает оборачиваемость, проверяет деловую репутацию дебиторов и т.д.

По результатам прогнозного  анализа финансового состояния  ООО «Уральский механический завод» и статистики по дебиторам в период с октября планируемого периода по февраль следующего года лимит финансирования и лимиты на дебиторов меняются следующим образом (табл. 2.12).

Таблица 2.12

Прогнозируемые лимиты финансирования по факторингу

ООО «Уральский механический завод», тыс. руб.

Дата	С октября	С ноября	С декабря	С января	С февраля
Лимит финансирования	1400	5000	6500	15000	11500

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Первая  глава  работы  посвящена  теоретическим   аспектам   сущности, составу, структуре собственного и  заемного  капитала.  Собственный  капитал предприятия   представлен  основными  составляющими:   уставным   капиталом, добавочным  капиталом,  резервным  капиталом  и  нераспределенной  прибылью.

Составляющими  заемного  капитала  являются  долгосрочные  и   краткосрочные кредиты и, займы, кредиторская задолженность.

Оптимизация структуры капитала расчет такого соотношения собственного и заемного капитала, при котором максимизируется рыночная стоимость предприятия, обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем финансовой устойчивости и уровнем рентабельности собственного капитала.

К способам оптимизации структуры капитала компании относятся: эмиссия конвертируемых облигаций, эмиссия привилегированных акций, эмиссия неголосующих акций или варрантов, лизинг, венчурное финансирование, факторинг, форфейтинг и др.

Во второй главе был проведен  анализ  структуры   капитала   ООО «Уральский механический завод». Было  установлено,  что  доля  заемных  средств   в источниках финансирования составляет более  93%;  это  говорит  о  том,  что деятельность предприятия в  большей  степени  зависит  от  заемных  средств. Поэтому  предприятие  оценивается  как  финансово  неустойчивое.

Дальнейший анализ заемного капитала показал, что в основном в балансе преобладает обычная задолженность поставщикам и подрядчикам, которая сократилась на 31,4%. Данный факт можно охарактеризовать положительным для организации. Предприятие не использует долгосрочные источники финансирования, обходясь лишь краткосрочными кредитами.

Также проблемой, стоящей перед заводом, является низкий коэффициент текущей ливидности, поскольку значительную долю в структуре оборотных активов занимает задолженность дебиторов (49,8% по итогам 2011 г.). Перед предприятием ООО «Уральский механический завод» встает проблема управления дебиторской задолженностью и проблема управления коммерческим кредитом, так как оно заинтересовано в скорейшем получении денежных средств.

Для совершенствования управления дебиторской задолженностью (ее снижения) предложено такое мероприятие как факторинг.

Проведённый анализ прогнозируемой эффективности применения факторинга на предприятии позволяет сформулировать следующие выводы.

Предприятие сможет сократить дебиторскую  задолженность на 19985 тыс. руб. Зависимость предприятия от заемного капитала сократится на 6,3 единиц.

Кроме применения факторинга к покупателям, руководству завода предложено реализовать часть сверхнормативных остаток запасов на складах. Это позволит также снизить задолженность поставщикам.

Кроме того, предприятие сможет повысить платежеспособность. Так, коэффициент текущей ликвидности составит в прогнозном периоде 1,04. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами также несколько повысится – на 1%. В результате коэффициент восстановления платежеспособности вырос до 0,65.

Применение факторинга экономически целесообразно и обосновано: у  предприятия есть возможность использовать полученные ресурсы с рентабельностью, превышающей стоимость факторинга.

Таким образом, исходя из состояния  предприятия, факторинг является одним из возможных инструментов финансирования и управления финансовыми ресурсами на предприятии.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации ч.1 от 30.11.1994 №51-ФЗ, ч.2 26.01.1996 №14-ФЗ, ч.3 26.11.2001 №146-ФЗ, ч.4 18.12.2006 №230-ФЗ. – М.: Гросс-Медиа, 2010. – 496 с.
2. Абдуллаев Н., Зайнетдинов Ф. Формирование системы анализа финансового состояния предприятия // Финансовая газета. – 2009. – №28. – С. 31-36.
3. Алексеева, А. И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / А. И. Алексеева – М. : КноРус, 2011. – 688 с.
4. Бариленко, В. И. Анализ хозяйственной деятельности / Под редакцией В. И. Бариленко. – М. : Омега-Л, 2010. – 416 с.
5. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: / И.А. Бланк – Киев «Ника-Центр», Эльга, 2009. – 490 c.
6. Большой экономический словарь. Справочное издание / Под ред. Азриеляна А. Н. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 860 с.
7. Васильева, Л. С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий / Л. С. Васильева – М. : Экзамен, 2009. – 319 с.
8. Волков А.В. Формирование приемлемой структуры капитала компании − условие роста ее инвестиционной привлекательности // Проблемы современной экономики. – 2009. – №2. – С. 12-14.
9. Гиляровская  Л.Т.,  Ендовицкий  Д.А.  Финансово-инвестиционный  анализ  и  аудит коммерческих  организаций.  Воронеж:  Издательство  Воронежского государственного университета, 2011. 336 с.
10. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент. – 2010. – №2. – С.12-17.
11. Ковалев, И.Н., Артеменко Г.А. Элементы теории капитала // www.alphats.kiev.ua.
12. Парушина, Н.В. Анализ собственного и привлеченного капитала в бухгалтерской отчетности // Бухгалтерский учет. – 2010. – №3. – С. 15-19.
13. Самойленко, О. Б. Практика анализа финансово-хозяйственной деятельности по итогам года // Налоговый учет для бухгалтера / О. Б. Самойленко – 2009. – №1. – 11-14 с.
14. Турманидзе, Т. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие / Т. Турманидзе – М. : Финансы и статистика, 2009. – 224 с.
15. Чечевицына, Л. Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности / Л. Н. Чечевицына – М. : Феникс, 2009. – 384 с.
16. Чиркова, М. Б., Коновалова, Е. М., Малицкая, В. Б. Анализ хозяйственной деятельности организации / М. Б. Чиркова,Е. М. Коновалова, В. Б. Малицкая – М.: Эксмо, 2009. – 160 с.