Оценка инвестиционых проектов

Исходя из определения  операционного рычага получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит к увеличению прибыли на 22,9%.

Исходя из определения  операционного рычага получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит к увеличению прибыли на 17,1%

Исходя из полученных данных можно сделать вывод , что проект Б более предпочтителен, чем проект А.

Критерии оценки инвестиционного  проекта

Рассмотрим критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, в том числе показатели чистого приведенного дохода, рентабельности капиталовложений, внутренней нормы  прибыли, срока окупаемости, индекса  доходности и др.

Для того что бы рассчитать ЧДД необходимо рассчитать ставку дисконтирования. Рассчитаем норму дисконта с учетом уровня инфляции по формуле:

= r0+r0*i+i, где (6)

- номинальная процентная ставка

r0 - реальная процентная ставка за 1 шаг начисления процента. Возьмём ставку рефинансирования ЦБ РФ на сегодняшнюю дату - 11%

I - индекс инфляции. Прогнозирую средний уровень инфляции на 8 лет на уровне не более 8%.

= 0,11+0,11*0,08+0,08=19,88%

 

Расчет прибыли от реализации.

Для проекта А расчет объема выручки реализации проекта приведен в таблице 8. В первый и второй месяц производственный мощность составляет соответственно 50 % и 75% от плановой. Таким образом:

 

Выручка в первый месяц = 23*35,28*0,5 = 405,72 тыс. р.

Выручка во второй месяц = 23*35,28*0,75 = 608,58 тыс. р.

 

Объем реализации за последующие  месяцы принимаем без изменений  исходя из достигнутой максимальной производственной мощности оборудования 35,28 тонн/месяц. Соответственно выручка  от реализации сахарного печенья  составит за третий и последующие  месяцы = 35,28. * 23= 811,44тыс. руб. Исходя из эти данных рассчитаем выручку за квартал. За 1 квартал 2007г выручка составит = 1825,74 тыс. р. Во втором и последующем квартале выручка составит = 2434 тыс. р.

Аналогично производим расчеты  по проекту Б.

произв. Продукции за 1 месяц = 32,26*0,45 = 14,5т

За 2 месяц = 32,26*0,7 = 22,6т

За весь 2007 год составит = 32,26*10+14,5+22,6=359,7т.

 

Начиная с 2008года объём производимой продукции будет составлять

= 32,6т*12= 387,12т/год.

Выручка в первый месяц = 32,26*50*0,45 = 725,85 тыс. р.

Выручка во второй месяц = 32,26*50*0,7 = 1129,1 тыс. р.

 

Объем реализации за последующие  годы принимаем без изменений  исходя из достигнутой максимальной производственной мощности оборудования 387,12 тонн/месяц.

 

Выручка за первый год составит = 1613*10+726+1129 = 17985 тыс. р.

 

Соответственно выручка  от реализации печенья с начинкой составит за второй и последующие  годы:

 

Выручка годовая = 32,26 * 50*12 = 19356 тыс. руб.

 

Расчёт суммы текущих  затрат.

Для проекта А.

Переменные расходы для  проекта А составили:

 

В 1 месяц - 16,63*0,5*35,28= 293,4 тыс. р.

Во 2 месяц - 16,63*0,75*35,28= 440 тыс. р.

 

В 3 и все последующие  месяцы переменные расходы по моим расчётам составят 16,63*35,28 = 587 тыс. р. Соответственно за 1 год они составят = 293,4+440+587*10=6600 тыс. р. За последующие годы = 587*12=7040 тыс. р.

 

Для проекта Б

Переменные расходы для  проекта Б составили:

 

В 1 месяц - 40,645*0,45*32,26= 590 тыс. р.

Во 2 месяц - 40,645*0,7*32,26= 918 тыс. р.

В 3 и все последующие  месяцы переменные расходы по моим расчётам составят 40,645*32,26 = 1311 тыс. р. Соответственно за 1 год они составят = 590+918+10*1311= 14620 тыс. р. За последующие годы = 1311*12 = 15734

Расчет показателей экономической  эффективности проекта

1. ЧДД (чистый дисконтированный  доход), накопленный за время реализации  проекта А, составил 2898 тыс. руб., проекта Б - 5631 тыс. руб.)

2. Рассчитаем ВНР (внутреннюю  норму рентабельности) проекта на  основе данных по формуле:

 

= 114,5%

 

. Срок окупаемости составляет  для проекта А 2 полных года. Число месяцев рассчитаем по формуле:

 

(7)

Где - абсолютная величина последнего отрицательного сальдо накопленного потока денежного дохода,- значение первого  положительного сальдо накопленного потока денежного дохода.

 

 

Для проекта Б полное число лет окупаемости составляет один год, число месяцев:

 

 

. Индекс доходности, рассчитанный  через отношение суммы настоящей  стоимости денежных поступлений  к величине инвестиций.

 

 

Таблица 8

Результаты расчетов

№ПОКАЗАТЕЛЬПРОЕКТ АПРОЕКТ  Б1.ЧДД289856312.ВНД114,5197,43.Срок окупаемости2,071,64.ИД3,614,765.Запас прочности44%58%6.Операционный рычаг2,291,71

 

Выводы:

1.Чистый дисконтированный  доход (интегральный эффект) - величина  положительная и у проекта  А и у проекта Б, за время  осуществления проекта А составляет 2898 тыс. руб., что меньше ,чем у  проекта Б на 94%.

2.Индекс доходности проекта А больше 1, составляет 3,61 - это меньше, чем у проекта Б.

.Срок окупаемости проекта  А 2,07 года, это , безусловно меньше  срока реализации проекта, но  у проекта Б этот показатель лучше - 1,6 года.

.ВНД проекта А составляет 114,5% , это значительно меньше, чем у проекта Б.

5.Запас прочности проекта Б превышает запас прочности проекта А на 14%.

6.Операционный рычаг проекта Б ниже, чем у проекта А, что лучше в условиях нестабильной экономики.

На основании результатов  расчета вышеуказанных критериев  экономической эффективности считаем, что доходы, получаемые в результате реализации проекта А и проекта Б окупают затраты. Данные расчетов показывает более высокой уровень экономической эффективности проекта Б по всем рассмотренным критериям.

 

3.3 Анализ и оценка чувствительности  инвестиционного проекта

 

В качестве факторов, отражающих изменения ЧДД проекта рассмотрим, в диапазоне от -20% до 20%: объём  инвестиций, объем реализации, цена реализации, изменение себестоимости.

инвестиционный проект кондитерский цех

 

Таблица 9

Влияние факторов на величину ЧДД (тыс. руб.)

проект Апроект Б-20020-20020объем реализации1153293347131169568110192объем инвестиций330129332565618956815172цена продукции-350029339366-7090568118452себестоимость76412933-1781170725681-5710

Как видно из таблицы наибольшей чувствительностью для проекта А имеет показатель оптовой цены реализации продукции. Это делает проект сильно зависимым от конъюнктуры на потребительском рынке. Следует заключать долгосрочные контракты с розничными продавцами, особый упор необходимо сделать на договора с сетевыми магазинами, т.к. кроме больших объёмов реализуемой продукции можно договориться и о долгосрочных перспективах сотрудничества.

Вторым по значимости является фактор себестоимости. При снижении себестоимости на 20% ЧДД увеличивается  на 260%, но также сильно падает в случае её увеличения. Третьим по значимости является фактор объёма реализованной  продукции, но, несмотря на снижение на 20% ЧДД всё равно остаётся положительным. Наименее чувствительным фактором является объём инвестиций, несмотря на колебания, объём ЧДД изменяется незначительно  и остаётся положительной величиной.

Что касается проекта Б, то здесь наиболее чувствительным является также фактор цены реализации, но колебания ЧДД незначительно но больше чем у проекта А.

 
 

4. ПРОГРАММНОЕ И КОМПЬЮТЕРНОЕ  ОБЕСПЕЧЕНИЕ ПРОЕКТА

 

При выполнении дипломного проекта были использованы возможности  интегрированного офисного пакета MS Office for Windows, в частности текстового и табличного редакторов Word, Excel 2007. В процессе работы с источниками использованы программные продукты АBBY FineReader 10 Profesional Edition, Adobe Reader X (10.0.1).

Для подготовки слайдов, рисунков, диаграмм и других объектов для презентации  к проекту было задействовано  приложение Microsoft Office PowerPoint 2007.

Для автоматизации бухгалтерского учета на ОАО «Первый хлебозавод»  используются достаточно мощными программа (особенно для малых и средних  предприятий) "1С:бухгалтерия" - универсальная бухгалтерская программа, применяемая при ведении как простого, так и двойного учета. За счет полной настраиваемости она успешно используется на промышленных предприятиях, в малых организациях, в торговле, бюджетных организациях и т.д.

Большие и качественные изменения  в организацию бухгалтерского учета  и управления вносит использование  современных ЭВМ и создаваемых  на их основе автоматизированных систем управления производством. Применение ЭВМ позволяет значительно повысить контрольные функции, достоверность  и оперативность бухгалтерского учета, использование его данных для управления производством, открывает  широкие возможности для комплексной  механизации и автоматизации  всех планово-экономических расчетов.

При автоматизации бухгалтерского учета используются различные программы. Рынок бухгалтерских программ насыщен  сравнительно недорогими, но достаточно мощными программи (особенно для малых и средних предприятий).

Программа построена по принципу "от простого - к сложному". Ее можно применять для простых операций: печатать платежные поручения; формировать оборотные ведомости, главную книгу» отдельные отчеты. Программа может автоматизировать бухгалтерский учет по всем разделам. "1С - Бухгалтерия" формирует необходимые бухгалтерские сводные регистры, сальдово-оборотные ведомости, "шахматки", журналы по счетам, анализ счета и т.д. - все те формы, которые необходимы бухгалтеру для расчета итоговых данных, формирующих бухгалтерскую отчетность. Разные виды отчетов можно подготовить с помощью различных параметров. Используя режим формирования произвольных отчетов, можно изменять существующие и создавать новые отчеты и справки как для внутреннего учета, так и для внешний отчетности.

Программа способна работать при любых изменениях, вызванных  законодательством. Бухгалтер может  сам вносить коррективы в План счетов, схемы проводок, перечень объектов аналитического учета, формы документов и регистров. ОАО «Первый хлебозавод» начало применять эту программу достаточно давно, и можно с уверенностью сказать, что она полностью оправдала себя за это время.. «1С-Бухгалтерия» автоматизировала работу бухгалтера предприятия более чем на 70%,как в целом по бухгалтерскому учету, так и в частности по учету денежных средств и расчетов, что доказывает целесообразность её использования.

 
 

5.ПРАВОВОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ  РОЕКТА

 

Согласно Уставу предметом  деятельности ОАО «Первый хлебозавод»  являются:

-оптовая и розничная  торговля;

-коммерческая деятельность  на территории РФ и за рубежом,  осуществление оптовой, розничной  продукцией, продовольственными товарами;

-организация транспортных  перевозок для юридических и  физических лиц (как на территории  РФ, так и за рубежом);

-торгово-закупочная и  снабженческо-сбытовая деятельность;

-посредническая деятельность  на территории РФ и за ее  пределами;

Устав, коллективный договор  между администрацией и трудовым коллективом, правила внутреннего  трудового распорядка, штатное расписание предприятия, положения о структурных  подразделениях, должностные инструкции сотрудников и организация рабочих  мест регламентируют деятельность персонала  ОАО «Первый хлебозавод». Несоблюдение этих обязательных для всех сотрудников  ОАО «Первый хлебозавод» документов, влечёт за собой применение дисциплинарных взысканий и санкций.

Структура налоговых платежей необходима для расчетов и анализа  в области налогообложения предприятия.

Структура налоговых платежей предусмотрена налоговым законодательством  РФ. Организация лишь фиксирует документально  свое согласие выполнять требования государства, в своей учетной  и налоговой политике. Учетная  политика является одним из инструментов оптимизации налогообложения. Таким  образом, отделив налоги от других хозяйственных  затрат, мы можем проанализировать их.

Можно сказать, что основная нагрузка на предприятие приходится со стороны НДС.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ И ВЫВОДЫ

 

На основе теоретических  исследований были выбраны «динамические» методы оценки эффективности инвестиционного  проекта, т.к. они в первую очередь  ориентированы на финансовую эффективность  инвестиций, что является главным  для инвестора.

Анализ экономических  и финансовых показателей на предприятии  показал отрицательную динамику: снижение рентабельности производства за последние 2 года вследствие резкого  роста уровня себестоимости продукции, показатель темпа роста прибыли  на хлебозаводе снижался на протяжении последних 5 лет. Для ОАО «Первый  хлебозавод», можно отметить высокую  степень концентрации на отдельных  контрагентах. В числе положительных  характеристик «Первого хлебозавода» - наличие опытных менеджеров, благодаря  которым завод занял позиции, позволяющие ему развивать свой бизнес в условиях роста национальной экономики.

Руководство завода ставит перед собой задачи развития предприятия, появилась необходимость в разработке новых инвестиционных проектов.

В связи с чем в дипломной работе были проанализированы два альтернативных варианта инвестиционных проектов.

По результатам оценки результатов расчета критериев  экономической эффективности запас  прочности проекта Б превысил проект А на 14%, операционный рычаг проекта Б ниже, интегральный эффект проекта А меньше на 94%.Индекс доходности проекта А меньше, срок окупаемости проекта А больше. ВНД проекта А составляет 114,5%, что значительно меньше чем у проекта Б (197,4%). Доходы, получаемые в результате реализации проекта А и проекта Б окупают затраты. Данные расчетов показывает более высокой уровень экономической эффективности проекта Б по всем рассмотренным критериям.

Таким образом рекомендуется проект Б.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1.Анализ финансовой отчетности: теория, практика, интерпретация: Пер.  с англ. / Бернстайн Л.А. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 289 с.

.Другие неофициальные  источники.

.Идрисов А.Б. Картышев С.В. Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций - М.: Информационно-издательский дом ФИЛИНЪ, 1999.